CTR lắp đặt thêm 212 trạm BTS trong tháng 10, xu hướng chậm lại có ảnh hưởng gì đến triển vọng dài hạn?

Trong tháng 10, CTR lắp đặt thêm 212 trạm BTS, nâng tổng số trạm BTS lên 9,024 trạm (tăng thêm 2,588 trạm so với cuối năm 2023). Mặc dù có mức tăng trưởng vững chắc, nhưng CTCK HSC (ngày 15/11/2024) lưu ý rằng tốc độ lắp đặt trạm các trạm BTS trong tháng 10 có vẻ chậm hơn so với các tháng trước đó. Xu hướng này cho thấy có rủi ro CTR không lắp đặt đủ 4,000 trạm BTS mới trong năm nay theo như dự báo của HSC.

Elibook Team duy trì triển vọng tích cực đối với CTR dù việc xây dựng trạm BTS không đạt kế hoạch trong năm 2024. Kết quả kinh doanh tháng 10 cho thấy doanh thu mảng cho thuê hạ tầng (Towerco) trong tháng 10 tăng mạnh 52% so với cùng kỳ đạt 59 tỷ đồng. Tính chung 10 tháng đầu năm, doanh thu tăng 44% so với cùng kỳ đạt 507 tỷ đồng, đa phần nhờ đưa vào vận hành các trạm BTS mới.

Việc trễ tiến độ là điều có thể dự đoán được do tác động của bão Yagi hồi tháng 9. Mặc dù CTR hầu như không bị ảnh hưởng từ cơn bão Yagi ở Việt Nam, nhưng việc tốc độ xây dựng trạm BTS chậm lại một chút trong tháng 8 và tháng 9/2024. Không có trạm BTS nào thuộc sở hữu của CTR bị hư hại trong cơn bão.

SSI Research (27/9/2024), từng điều chỉnh giảm ước tính số lượng trạm BTS mới được xây trong năm 2024 từ 4,500 trạm xuống 3,500 trạm do 1) tiến độ xây dựng trạm BTS mới trong 8 tháng đầu năm chậm hơn dự kiến (2,011 trạm so với kế hoạch của CTR năm 2024 là 4,000-5,000 trạm) và 2) việc công ty tập trung khắc phục hậu quả của bão Yagi tại miền Bắc trong tháng 9 có thể ảnh hưởng đến việc đẩy nhanh tiến độ xây dựng các trạm BTS trong 4 tháng cuối năm

Mặc dù vậy, SSI Reserch vẫn duy trì ước tính tương ứng xây thêm 4,500 trạm cho năm 2025. Việc tắt mạng 2G không thúc đẩy việc đổi điện thoại một cách nhanh chóng hay sớm thúc đẩy nhu cầu tăng tốc trạm BTS.

Các trạm BTS của CTR không bị ảnh hưởng bởi bão Yagi, xây thêm 226 trạm trong tháng 8! Tắt sóng 2G

Từ chỗ tốc độ xây lắp hơn 400 trạm BTS mỗi tháng, và chậm lại còn hơn 200 trạm BTS mỗi tháng, kể từ tháng 8 cho đến nay, điều này đã ảnh hưởng đến kế hoạch xây lắp 4,000 trạm BTS mỗi năm.

Triển vọng phủ sóng 5G ảnh hưởng đến triển vọng dài hạn của CTR. Quan điểm của Elibook cho rằng, có thể việc xây lắp các trạm BTS đang chậm lại sau bão Yagi, nhưng sẽ trở lại theo đúng kế hoạch trong năm 2025.

Hiện tại, MBS (14/10/2024) là người tỏ ra lạc quan nhất trong số các CTCK. MBS  dự báo EBITDA 2024-26 tăng trưởng 38% CAGR theo dự phóng MBS. Kỳ vọng tăng trưởng doanh thu toàn công ty giai đoạn 2024-26 sẽ đạt 13%CAGR, kéo theo tăng trưởng LN ròng đạt 14% CAGR.

MBS cho rằng dư địa tăng trưởng vốn hóa trong dài hạn của CTR còn nhiều để bắt kịp tốc độ tăng trưởng LNST ~17% CAGR giai đoạn 2025-30.

MBS đưa Giá mục tiêu 153,000 đồng (Khả Quan) dựa trên kỳ vọng LNST năm 2024 đạt 546 tỷ (+7.4% yoy).và LNST năm 2025 đạt 646 tỷ (+12.5% yoy).

Trong khi đó, HSC (15/11/2024) vẫn duy trì giá mục tiêu 145,000 đồng với khuyến nghị Tăng Tỷ Trọng, khi cập nhật kế quả kinh doanh tháng 10. Theo đó, Doanh thu tháng 10 tăng 11% so với cùng kỳ đạt 1,250 tỷ đồng trong khi LNTT giảm 7% so với cùng kỳ xuống còn 62 tỷ đồng.

CTR hưởng lợi như thế nào khi Viettel chính thức khai trương mạng 5G?

Elibook Team đã khuyến nghị mua CTR vào ngày 18 tháng 9 và 7 tháng 11 theo điểm mua Pocket Pivot. Hiện CTR đang quay trở lại kiểm tra đường MA50 ngày một lần nữa . Nhà đầu tư vẫn nên tiếp tục nắm giữ.

Mảng viễn thông (Towerco) tăng trưởng vững chắc

Doanh thu mảng cho thuê hạ tầng trong tháng 10 tăng mạnh 52% so với cùng kỳ đạt 59 tỷ đồng.

Tính chung 10 tháng đầu năm, doanh thu tăng 44% so với cùng kỳ đạt 507 tỷ đồng, đa phần nhờ đưa vào vận hành các trạm BTS mới.

Đến cuối tháng 10, CTR có 311 trạm BTS có nhiều hơn một khách thuê. Tỷ lệ dùng chung trạm giảm xuống 1,03 trong tháng 9/2024 từ mức 1,04 trong tháng 8/2024