TTCK Thế giới
Chỉ số SP500 có tháng 11 tăng điểm tốt nhất trong năm!
Thị trường chứng khoán tiếp tục tăng trưởng tốt trong tuần lễ ngắn lại vì kỳ nghỉ lễ, với Dow Jones, S&P 500 và Russell 2000 đều đạt mức đỉnh cao kỷ lục để khép lại tháng 11 đầy ấn tượng.
Nvidia ( NVDA ) đã có một tuần giảm, nhưng đã phục hồi trở lại về điểm mua vào thứ Sáu. Các công ty công nghệ khổng lồ khác là Meta Platforms ( META ) và Apple ( AAPL ) cũng đã có những bước tiến vào thứ Sáu.
Cổ phiếu Tesla ( TSLA ) đã giảm trong tuần nhưng đang củng cố gần mức cao khi bản cập nhật lớn tiếp theo của Hệ thống lái xe tự hành hoàn toàn bắt đầu được triển khai.
Vào Chủ Nhật, các nhà sản xuất xe điện Trung Quốc Nio ( NIO ), Li Auto ( LI ), XPeng ( XPEV ), Zeekr ( ZK ) và có lẽ cả gã khổng lồ xe điện BYD ( BYDDF ) sẽ báo cáo doanh số bán hàng tháng 11.
Đây là một tuần bận rộn khác đối với thu nhập từ phần mềm, dẫn đầu là gã khổng lồ Dow Salesforce.com ( CRM ). Credo Technology Group ( CRDO ), Docusign ( DOCU ), nCino ( NCNO ), Guidewire ( GWRE ), Samsara ( IOT ) cũng như các công ty an ninh mạng như SentinelOne ( S ), Okta ( OKTA ), Zscaler ( ZS ) và Rubrik ( RBRK ).
Diễn biến TTCK hôm nay
Thị trường chứng khoán đã có một tuần tăng trưởng mạnh mẽ và một tháng thành công rực rỡ.
Chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 1.4% trong phiên giao dịch chứng khoán tuần trước . Chỉ số S&P 500 và Nasdaq composite tăng 1.1%. Chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 tăng 1.2%
Trong tháng 11, Dow Jones tăng 7.5% và S&P 500 tăng 5.7%, đây là mức tăng phần trăm hàng tháng tốt nhất trong một năm. Nasdaq tăng 6.2% và Russell 2000 tăng 10.8%.
Nasdaq là chỉ số duy nhất không đạt mức cao mới trong tuần, nhưng cũng rất gần.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 22 điểm cơ bản trong tuần xuống còn 4.19% khi các nhà giao dịch trái phiếu ngày càng tự tin rằng Tổng thống đắc cử Donald Trump sẽ thể hiện sự kiềm chế tài chính nói chung, với Elon Musk dẫn đầu các nỗ lực cải thiện hiệu quả của chính phủ.
Báo cáo việc làm vào thứ sáu tuần tới sẽ khép lại một tuần dữ liệu kinh tế lớn.
Giá dầu thô tương lai của Mỹ giảm 4.55% xuống còn 68 đô la một thùng vào tuần trước.
Nvidia, Meta, Apple gần đạt điểm mua
Cổ phiếu Nvidia đã giảm xuống mức thấp nhất là 131.80 trong tuần qua, trượt xuống dưới đường trung bình động EMA 21 ngày và điểm mua 140.76 . Nhưng cổ phiếu đã tránh được việc đóng cửa dưới đường MA 50 ngày và tiếp tục tăng vào thứ Sáu, kết thúc tuần giảm 2.6% xuống 138.25.
Tăng trưởng của Nvidia vẫn mạnh mẽ. Sau năm tháng tạm dừng, có lẽ đợt thanh lọc NVDA cuối cùng sẽ chuyển thành một đợt tăng trưởng khác. Nhưng điều đó vẫn chưa xảy ra.
Cổ phiếu Meta tăng 2.7% trong tuần lên 574.32, tạm thời lấy lại đường MA 50 ngày vào thứ Sáu. Một động thái breakout vượt qua mức đỉnh cao trong ngày thứ Sáu là 578.46 sẽ cung cấp một điểm mua sớm. Cổ phiếu có điểm mua truyền thống là 602.95 của nền giá phẳng .
Cổ phiếu Apple tăng 3.25% lên 237.33. Vào thứ sáu, cổ phiếu đã tăng nhẹ lên trên điểm mua 237.49 từ một mức đáy nền giá phẳng ngay cạnh một đáy khác.
Cổ phiếu Tesla
Cổ phiếu Tesla giảm 2.1% xuống còn 345.16 trong tuần, nhưng tăng 3.7% vào thứ Sáu. Cổ phiếu đã củng cố quanh mức đỉnh cao nhất trong hai năm trong vài tuần qua.
Tesla dường như đã bắt đầu triển khai FSD v13, sau khi Elon Musk nói vào cuối tuần trước rằng nó “sẽ sớm ra mắt“. Gã khổng lồ xe điện đã thổi phồng kỳ vọng bằng cách dự đoán FSD v13 sẽ cải thiện gấp 6 lần về số dặm trên mỗi lần can thiệp của người lái.
Elon Musk cho biết ông hy vọng FSD sẽ đạt được khả năng tự lái thực sự vào giữa năm 2025, mặc dù ông đã nói những tuyên bố tương tự “năm nay” hoặc “năm sau” trong khoảng một thập kỷ.
Khi FSD mới được triển khai, hãy xem xét kỹ các báo cáo giai thoại về thành công hay thất bại của nó.
Cổ phiếu TSLA đã tăng vọt trong những tuần gần đây một phần nhờ vào hy vọng rằng công nghệ xe tự lái sẽ sớm ra mắt khi chính quyền Trump nới lỏng quy định.
Trong một tin tức khác, Tesla tiếp tục tăng cường các ưu đãi, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, khi hãng cố gắng thúc đẩy lượng xe giao vào năm 2024 ngang bằng mức của năm ngoái.
BYD, Nio và các nhà sản xuất xe điện khác của Trung Quốc sẽ báo cáo doanh số tháng 11 vào Chủ Nhật, với kỳ vọng doanh số sẽ tăng thêm so với tháng 10. Tesla không công bố doanh số hàng tháng, nhưng doanh số bán hàng tại Trung Quốc có vẻ ổn định vào tuần trước, với việc Tesla gần đây đã công bố mức giảm giá cuối năm cho doanh số bán Model Y tại địa phương.
Nhà Giao dịch phải làm gì bây giờ
Thị trường chứng khoán đã có tháng 11 tuyệt vời, với việc bầu Donald Trump thúc đẩy mức tăng lớn, đặc biệt là ở nhiều cổ phiếu dẫn dắt. Điều đó đã kéo dài một thị trường tăng giá mạnh mẽ bắt đầu từ tháng 10 năm 2022.
Cổ phiếu có thể tiếp tục tăng, nhưng đừng cho rằng tháng vừa qua là trạng thái bình thường mới.
Nếu bạn đầu tư mạnh vào các cổ phiếu tốt đang hoạt động tốt, bạn không cần phải hành động nhiều. Mùa gieo trồng đã gần kết thúc. Tiếp tục loại bỏ các cổ phiếu thua lỗ và chậm trễ khỏi danh mục đầu tư của bạn, đồng thời thực hiện các khoản bổ sung gia tăng hoặc mua mới.
Tiếp tục theo dõi danh sách của bạn và duy trì sự tương tác.
Đọc The Big Picture mỗi ngày để theo kịp xu hướng thị trường và các cổ phiếu và ngành hàng đầu.
Ngày phân phối 23/10/2024 bị loại bỏ ra khỏi khung thời gian đếm ngày phân phối của SP500 và chỉ số này chỉ còn 1 ngày phân phối mà thôi
Elon Musk, Donald Trump và DOGE sẽ đối đầu với Chính phủ Liên bang như thế nào và điều đó có ý nghĩa gì đối với S&P 500
Khi CEO của Tesla ( TSLA ) Elon Musk bước lên sân khấu với tư cách là cộng sự của Tổng thống đắc cử Donald Trump trong giai đoạn cuối của chiến dịch tranh cử, sứ mệnh chống Washington của phong trào MAGA đột nhiên mở rộng từ việc hạ bệ “nhà nước ngầm” sang tiêu diệt chính phủ lớn.
Đặt mục tiêu cắt giảm chi tiêu chính phủ hàng năm ít nhất 2 nghìn tỷ đô la — một phần ba chi tiêu của liên bang, không bao gồm lãi suất nợ — Musk cho biết để sống trong khả năng của mình, mọi người sẽ phải “cắt giảm chi tiêu”. Ông cho biết chấp nhận “khó khăn tạm thời” sẽ đảm bảo sự thịnh vượng lâu dài.
Lời kêu gọi thắt lưng buộc bụng có vẻ không phù hợp khi vận động tranh cử cho Donald Trump. Trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình, ông đã thổi bùng thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ — thậm chí trước cuộc khủng hoảng Covid — bằng cách cắt giảm thuế lớn và cách tiếp cận không can thiệp vào An sinh xã hội và Medicare. Các đề xuất năm 2024 của Trump cũng đưa ra những đề xuất tương tự. Theo Ủy ban Ngân sách Liên Bang Có Trách Nhiệm, chúng sẽ thúc đẩy thâm hụt thêm 7,750 tỷ đô la trong thập kỷ tới.
Tuy nhiên, bắt đầu với việc ủng hộ Elon Musk là người bảo vệ hiệu quả chính phủ của mình, Tổng thống đắc cử Trump đã có một bước ngoặt đáng ngạc nhiên đối với tính bền vững về tài chính. Sự thay đổi đó, đang giúp thúc đẩy đợt tăng giá của S&P 500 sau bầu cử, đã đến vào thời điểm quan trọng. Khi nợ công vượt quá 100% GDP, như dự kiến sẽ xảy ra vào năm tới, nó sẽ gây ra rủi ro về chi phí lãi suất tăng vọt và tác hại kinh tế.
Vấn đề là liệu Trump có thể gia hạn các khoản cắt giảm thuế năm 2017 và chi trả cho các đề xuất mới mà không phá vỡ ngân sách liên bang quá căng thẳng hay không. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, tăng vọt trước và sau chiến thắng của Trump, đã giảm từ 4.5%. Một số chiến thuật gia thị trường cho rằng việc vượt qua mức đó có thể đưa ra dấu hiệu cảnh báo sớm về quỹ đạo tài chính.
Điều đó cho thấy “những người bảo vệ trái phiếu” — những người giao dịch trái phiếu có thể khiến Washington phải trả giá cho khoản tài chính vượt mức bằng cách đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên — đang kìm chân Trump. Nhưng họ đang cho ông ta lợi ích của sự nghi ngờ trong lúc này.
Liệu Elon Musk có thể chế ngự được ngân sách Hoa Kỳ?
Elon Musk đã mở ra một con đường mà ít ai nghĩ là có thể tại Tesla và SpaceX. Vì vậy, Phố Wall không chỉ hy vọng rằng ông sẽ thêm việc thuần hóa bộ máy quan liêu liên bang vào huyền thoại của mình. Họ đang mong đợi ông sẽ làm điều đó.
Musk “nói chung là làm những gì ông ấy nói”, nhà kinh tế học Thomas Simons của Jefferies đã viết, ngay cả khi thành công cuối cùng của ông đến chậm hơn so với thời gian đã hứa. “Ông ấy đã chứng minh với việc tái tổ chức tại X rằng ông có thể nhanh chóng xác định và loại bỏ sự dư thừa để cải thiện hiệu quả“.
Tuy nhiên, Brian Riedl, thành viên cấp cao tại Viện Manhattan bảo thủ, nói với tờ Investor’s Business Daily rằng việc Musk thu hẹp quy mô khu vực tư nhân có thể không liên quan nhiều đến lĩnh vực công.
“Musk đã có thể tiết kiệm được rất nhiều tiền tại Twitter bằng cách sa thải nhân viên, nhưng chi phí liên bang không được thúc đẩy bởi việc làm“, Riedl lưu ý. “Chúng được thúc đẩy bởi việc viết séc”.
Tuy nhiên, niềm tin vào Elon Musk là lý do chính khiến chiến lược gia đầu tư Ed Yardeni đưa ra dự đoán lạc quan về thị trường vào ngày 10 tháng 11, nâng mục tiêu S&P 500 năm 2030 từ 8,000 lên 10,000.
“Chúng tôi kỳ vọng rằng tăng trưởng kinh tế tốt hơn sẽ thúc đẩy doanh thu của chính phủ liên bang và Elon Musk sẽ thành công trong việc làm chậm tốc độ tăng trưởng chi tiêu của chính phủ liên bang“, Yardeni viết. “Tăng trưởng GDP thực sự có thể theo kịp với nợ chính phủ đang gia tăng“.
Có đủ gần để làm việc cho chính phủ không?
Điều quan trọng là, định nghĩa về thành công của Yardeni cho thấy chính quyền Trump không cần phải đạt được mục tiêu cắt giảm chi tiêu của chính phủ 2 nghìn tỷ đô la của Musk để làm hài lòng các nhà đầu tư.
Scott Bessent, giám đốc quỹ phòng hộ mà Trump đã chọn để lãnh đạo Bộ Tài Chính, được cho là muốn cắt giảm thâm hụt ngân sách liên bang xuống còn 3% GDP vào năm 2028. Con số này trái ngược với mức dự kiến là gần 7% GDP nếu các chính sách hiện tại vẫn được duy trì. Để đạt được mục tiêu này có thể cần phải cắt giảm ngân sách hàng năm 1,250 tỷ đô la.
Một mục tiêu ít đáng sợ hơn sẽ là ổn định tỷ lệ nợ trên GDP, chìa khóa cho lập luận lạc quan hơn của Yardeni về S&P 500. Đó vẫn sẽ là một nỗ lực lớn, đòi hỏi phải giảm thâm hụt hàng năm khoảng 900 tỷ đô la.
Hy vọng là tăng trưởng kinh tế nhanh hơn, được hỗ trợ bởi sự bãi bỏ quy định và tăng năng suất mạnh mẽ, có thể gánh vác một số gánh nặng. Tuy nhiên, điều đó vẫn chưa chắc chắn, đặc biệt là nếu cắt giảm ngân sách mạnh, chiến tranh thương mại và trục xuất gia tăng trở thành lực cản cho tăng trưởng.
Đảng Cộng hòa thời Trump sẽ không nhắm mục tiêu vào các quyền lợi
Vậy Donald Trump, Elon Musk và đảng Cộng Hòa tại Quốc hội có thể cắt giảm thâm hụt ngân sách Hoa Kỳ như thế nào? Có lẽ không giống như cuộc tấn công trực diện thất bại của cựu Chủ Tịch Hạ viện Paul Ryan vào chi phí tăng vọt của An Sinh Xã Hội, Medicare và Medicaid.
Đảng Cộng Hòa thời Trump chưa thể hiện sự nhiệt tình của Ryan trong việc giải quyết cái gọi là “nhà nước quyền lợi“. Điều đó làm dấy lên nghi ngờ về khả năng cắt giảm sâu của họ. Nhưng họ có nhiều ý tưởng khác nhau để thu hẹp thâm hụt, bao gồm một số ý tưởng không chính thống.
Ứng cử viên tổng thống của đảng Cộng Hòa Vivek Ramaswamy, người được Trump bổ nhiệm làm đồng chủ tịch của Musk tại Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE), đã nói về việc sa thải 50% hoặc thậm chí 75% nhân viên liên bang.
Musk và Ramaswamy đã viết trên tờ Wall Street Journal vào ngày 20 tháng 11 rằng: “Việc cắt giảm mạnh mẽ các quy định của liên bang sẽ tạo ra logic công nghiệp hợp lý cho việc cắt giảm biên chế hàng loạt trên toàn bộ bộ máy quan liêu liên bang”.
Họ cho rằng tỷ lệ nhân viên liên bang bị sa thải “ít nhất phải tương xứng với số lượng quy định liên bang bị vô hiệu hóa”.
Cắt giảm việc làm lớn, tiết kiệm ngân sách nhỏ
Nhưng điều đó bỏ qua thực tế về những gì hầu hết nhân viên liên bang thực sự làm. Trong số 2.3 triệu nhân viên dân sự liên bang, 1.45 triệu, hay 63%, làm việc cho Lầu Năm Góc, An ninh Nội Địa hoặc Cựu chiến binh. Đó là những phần của ngân sách Hoa Kỳ mà đảng Cộng Hòa có xu hướng muốn chi nhiều hơn — chứ không phải ít hơn.
Số lượng 60,000 nhân viên của Cơ quan An Sinh Xã Hội gần đạt mức thấp nhất trong 25 năm, ngay cả khi số lượng người hưởng lợi tăng 50%. Kết quả không chỉ là thời gian chờ đợi lâu và dịch vụ kém, mà còn là các khoản thanh toán không đúng cách góp phần gây lãng phí cho chính phủ.
Sở Thuế Vụ đã tăng biên chế lên 90,000 người trong vài năm qua, nhờ vào khoản tài trợ 10 năm tăng thêm 80 tỷ đô la. CBO ban đầu cho biết nguồn lực bổ sung sẽ thúc đẩy doanh thu thuế lên 200 tỷ đô la trong một thập kỷ. Đảng Cộng Hòa sau đó đã thu hồi hơn 20 tỷ đô la trong số các khoản tiền đó. Nhưng người ghi chép ngân sách cho biết điều đó sẽ khiến doanh thu bị mất 43 tỷ đô la, làm tăng thêm thâm hụt.
Dành chi tiêu tùy tiện của chính phủ cho các mục tiêu thực
Việc DOGE tập trung vào việc cắt giảm việc làm trong bộ máy hành chính chủ yếu có thể là một cách để nhắm vào ngân sách tùy ý phi quốc phòng. Tuy nhiên, đó là những gì đảng Cộng Hòa sẽ nhắm đến thông qua quá trình phân bổ ngân sách thường xuyên và đó là một phần nhỏ trong tổng thể ngân sách. Quốc hội đã phê duyệt 928 tỷ đô la cho chi tiêu tùy ý phi quốc phòng cho năm tài chính 2025. Con số này chiếm 3.1% GDP hoặc chỉ 14% tổng chi tiêu của chính phủ liên bang.
Hơn nữa, phần lớn ngân sách phi quốc phòng sẽ không phải là mục tiêu hấp dẫn đối với GOP. Phần lớn nhất, 19%, dành cho giao thông và phát triển kinh tế, tiếp theo là chăm sóc y tế cho cựu chiến binh với 14%. Thực thi pháp luật, bao gồm Biên phòng, chiếm 10%.
Mức tăng thuế mới của Donald Trump
Trước khi Elon Musk đổi chủ đề, ý tưởng lớn của Donald Trump nhằm giải quyết mọi vấn đề kinh tế và ngân sách liên bang là thu lợi nhuận từ việc áp thuế rộng rãi hơn nhiều so với nhiệm kỳ đầu tiên của ông.
Có vẻ như điều đó vẫn là một phần của kế hoạch. Vào ngày 25 tháng 11, Trump tuyên bố rằng ông sẽ áp thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Mexico và Canada, và thêm 10% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, vào ngày đầu tiên nhậm chức.
Trump đã làm cho động thái này có vẻ tạm thời, cho đến khi Mexico và Canada ngăn chặn người di cư vượt biên giới và tất cả các quốc gia ngăn chặn dòng chảy ma túy. Nhưng nó có thể là bước đầu tiên hướng tới kế hoạch chiến dịch của ông về mức thuế quan phổ cập 20% và mức thuế quan 60% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Con số đó sẽ cao hơn nhiều so với dự đoán của hầu hết các công ty Phố Wall.
Theo ước tính của Phòng Thí Nghiệm Ngân Sách tại Đại học Yale, các mức thuế quan như vậy có thể tăng thêm khoảng 380 tỷ đô la vào doanh thu thuế vào năm 2028, tính đến các phản hồi kinh tế tiêu cực. Tuy nhiên, sự trả đũa trên diện rộng của các đối tác thương mại có thể làm giảm con số này xuống còn khoảng 250 tỷ đô la.
Sự bất ổn do cuộc chiến thương mại đầu tiên của Trump gây ra đã làm chậm nền kinh tế và khiến Fed phải cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, với lạm phát đã vượt mục tiêu và cắt giảm thuế trong chương trình nghị sự, một đợt tăng giá khác khi các doanh nghiệp chuyển một phần thuế quan cho người tiêu dùng có thể khiến việc cắt giảm lãi suất của Fed trở nên đáng ngờ.
Tuy nhiên, S&P 500 đã vượt qua mối đe dọa về thuế quan vào thứ Ba. Phố Wall có vẻ lạc quan hơn về chiến tranh thương mại so với nhiệm kỳ đầu tiên của Trump.
Marko Papic, chiến lược gia trưởng tại BCA Research, đã viết vào ngày 14 tháng 11 rằng: “Chúng tôi thấy Tổng thống Trump cuối cùng cũng đạt được mục đích của mình, khá nhanh chóng”.
Papic lưu ý rằng những khó khăn kinh tế của Trung Quốc không mang lại nhiều đòn bẩy cho nước này. Tuy nhiên, Trung Quốc có thể quyết tâm chiến đấu. Việc tăng thuế quan sẽ diễn ra sau những nỗ lực của chính quyền Biden nhằm ngăn Trung Quốc tiếp cận công nghệ chip tiên tiến. Nếu Trump tiếp tục cuộc chiến đó, Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình có thể chặn xuất khẩu các vật liệu quan trọng như gali và germani. Điều đó sẽ gây trở ngại cho chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu.
Đầu tư vào Bitcoin?
Những người cắt giảm thâm hụt của GOP cũng có một vài mánh khóe mới. Đại diện Cynthia Lummis của Wyoming đã đề xuất rằng chính phủ Hoa Kỳ mua một triệu bitcoin trong 5 năm. Điều đó sẽ tốn khoảng 92 tỷ đô la theo giá bitcoin hiện tại. Ý tưởng là cuối cùng sẽ sử dụng số tiền thắng cược để trả hết nợ chưa thanh toán.
Trong chiến dịch tranh cử, Donald Trump đã kêu gọi thành lập quỹ dự trữ bitcoin chiến lược.
Đảng Cộng hòa cũng có vẻ chuẩn bị thử một ý tưởng khác. Năm 1974, Quốc Hội đã thông qua Đạo luật Kiểm soát Tịch Thu, cấm hành vi từ chối chi tiêu số tiền mà các nhà lập pháp đã phân bổ của chính quyền Nixon. Tuy nhiên, Trump đã nói rằng ông sẽ không chỉ tìm cách bãi bỏ luật này mà còn bỏ qua nó ngay từ Ngày đầu tiên.
Nhóm Trump sẽ nhắm mục tiêu vào tín dụng EV
Không rõ liệu Quốc hội GOP có tìm được sự đồng thuận về việc cắt giảm chi tiêu sâu thông qua quy trình ngân sách thông thường hay không. Điểm khởi đầu hợp lý có thể là chiến thắng lập pháp lớn nhất của Tổng thống Biden, Đạo luật Giảm lạm phát.
Khoản trợ cấp lên tới 7,500 đô la cho mỗi xe điện dự kiến sẽ bị cắt giảm. Điều đó có thể làm giảm chi tiêu của chính phủ 100 tỷ đô la trong một thập kỷ. Nhóm chuyển giao của Trump được cho là đang cân nhắc một động thái như vậy. Elon Musk đã nói rằng ông ủng hộ việc loại bỏ tín dụng EV mặc dù có thể tác động đến Tesla.
Nhưng 18 đảng viên Cộng Hòa tại Hạ Viện đã viết thư cho Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson vào mùa hè năm ngoái để bảo vệ khoản trợ cấp lớn hơn cho IRA nhằm khuyến khích các dự án năng lượng sạch tại khu vực của họ.
Đạo luật mở rộng Medicaid của Affordable Care Act đã chứng kiến chính quyền liên bang chi trả 90% chi phí để nâng ngưỡng đủ điều kiện của một tiểu bang lên 138% mức nghèo đói. Nhưng đó có thể là một mục tiêu khó khăn khác đối với những người cắt giảm ngân sách của GOP, hiện đã có 40 tiểu bang ký kết.
Chìa khóa đối chiếu ngân sách liên bang
Vậy các nhà lãnh đạo Hoa Kỳ sẽ đi đâu từ đây? Đối chiếu ngân sách là một thủ tục của Thượng Viện để vượt qua nhu cầu cần 60 phiếu bầu để vượt qua một cuộc cản trở. Đảng kiểm soát Thượng Viện có thể sử dụng đối chiếu một lần mỗi năm tài chính. Vì vậy, GOP sẽ có hai cơ hội để đóng dấu vào ngân sách liên bang trước cuộc bầu cử giữa kỳ.
Gói đầu tiên, có khả năng sẽ có hiệu lực vào mùa xuân năm sau, dự kiến sẽ kéo dài thời hạn cắt giảm thuế của Trump năm 2017, dự kiến sẽ hết hạn vào cuối năm 2025. Điều đó sẽ có chi phí hàng năm là 450 tỷ đô la vào năm 2028. Các nhà kinh tế của Deutsche Bank dự đoán tốt nhất là GOP cũng sẽ cắt giảm thuế doanh nghiệp từ 21% xuống còn 18%. Điều đó sẽ thúc đẩy lợi nhuận của S&P 500, với chi phí ngân sách liên bang khoảng 35 tỷ đô la một năm. Khoản tín dụng thuế trẻ em mở rộng và khoản khấu trừ một phần cho thuế thu nhập của tiểu bang sẽ có chi phí khoảng 40 tỷ đô la mỗi năm.
Deutsche Bank kỳ vọng rằng doanh thu mới từ thuế quan về cơ bản chỉ bù đắp cho các khoản cắt giảm thuế mới. Tuy nhiên, nếu Donald Trump áp dụng thuế quan mạnh tay và trì hoãn các lời hứa khác trong chiến dịch tranh cử — chẳng hạn như chấm dứt thuế đối với tiền boa và phúc lợi An sinh xã hội — thì gói hòa giải có thể giảm vừa phải thâm hụt (từ 125 tỷ đô la đến 250 tỷ đô la mỗi năm) so với các chính sách hiện tại. Mặt khác, việc Fed cắt giảm lãi suất ít hơn dự kiến có thể làm tăng chi phí lãi suất, làm đảo lộn một số tiến triển đó.
Trừ khi Bessent, Bộ trưởng Tài chính sắp nhậm chức, thuyết phục được Đảng Cộng hòa chậm lại và đấu tranh để cắt giảm mạnh chi tiêu cho Medicaid, tín dụng thuế IRA và mạng lưới an sinh xã hội rộng hơn, phần lớn nỗ lực giải quyết thâm hụt có thể sẽ được dành cho sau này.
Elon Musk đến giải cứu?
Đó là nơi Elon Musk và Bộ Hiệu quả Chính phủ sẽ vào cuộc. DOGE đang được thành lập như một nhóm cố vấn phi chính phủ không có bất kỳ quyền lực thực tế nào. Tuy nhiên, Donald Trump đã giao nhiệm vụ cho Musk và Ramaswamy đưa ra các khuyến nghị để “gửi sóng xung kích qua hệ thống“, tái cấu trúc các cơ quan và loại bỏ lãng phí và gian lận. Vai trò của họ sẽ kết thúc vào ngày 4 tháng 7 năm 2026. Musk đã nói rằng trọng tâm của họ sẽ là những thay đổi có thể được thực hiện bằng lệnh hành pháp, không phải luật pháp.
Đây là rủi ro đối với GOP. Niềm tin vào cả Musk và Bessent đang giúp giữ cho những người bảo vệ trái phiếu bình tĩnh. Điều đó có thể giúp thông qua gói hòa giải đầu tiên dễ dàng hơn. Nhưng sau đó, thị trường có thể trở nên lo lắng khi chờ DOGE cứu vãn tình hình.
Trừ khi có một phép màu khác của Musk, lợi suất trái phiếu kho bạc có thể trở nên bất ổn, làm rung chuyển S&P 500 và gây áp lực cực lớn lên đảng Cộng Hòa để thúc đẩy việc cắt giảm chi tiêu sâu của chính phủ với đa số ghế trong chính phủ.