Trung Quốc nắm giữ lợi thế lớn trong cuộc chiến thuế quan nhưng cả hai bên có khả năng chịu tổn thất

Thị trường đa dạng và quyền kiểm soát các vật liệu chiến lược mang lại cho Bắc Kinh lợi thế lớn hơn so với Washington

Mỹ và Trung Quốc đang mắc kẹt trong một cuộc đối đầu thương mại nguy hiểm, với hai nền kinh tế lớn nhất thế giới ăn miếng trả miếng khi Tổng thống Donald Trump yêu cầu Bắc Kinh tìm kiếm một thỏa thuận từ chính quyền của ông.

Sự kết hợp giữa kiểm soát chính trị tập trung, thị trường xuất khẩu ngày càng đa dạng và sự độc quyền gần như tuyệt đối đối với một số vật liệu quan trọng chiến lược, bao gồm cả kim loại đất hiếm, mang lại cho Bắc Kinh nhiều sức mạnh đàm phán. Câu hỏi đặt ra là họ có thể sử dụng đòn bẩy của mình đến đâu mà không phải chịu tổn thất lớn hơn nữa.

Sức mạnh thương mại

Năm ngoái, Trung Quốc có thặng dư thương mại gần 300 tỷ đô la với Mỹ, với khoảng 15% tổng kim ngạch xuất khẩu của nước này hướng đến Mỹ. Thuế quan 145% của Trump sẽ gây ra tổn thất đáng kể cho Bắc Kinh.

Nhưng các nhà kinh tế quốc tế cho rằng điều này bỏ qua một thực tế quan trọng: Trung Quốc có thể thay thế hàng nhập khẩu từ Mỹ dễ dàng hơn so với chiều ngược lại.

Hàng hóa xuất khẩu của Mỹ sang Trung Quốc tập trung chủ yếu vào nông nghiệp, như đậu tương, bông, thịt bò và gia cầm, và do đó có giá trị gia tăng thấp. Nhiều hàng nhập khẩu của Mỹ từ Trung Quốc – điện tử, máy móc và một số khoáng sản đã qua chế biến – thì ngược lại.

Marta Bengoa, giáo sư kinh tế quốc tế tại Đại Học Thành Phố New York, cho biết trong khi Mỹ và Trung Quốc vẫn phụ thuộc lẫn nhau rất nhiều trong thương mại, điều này có nghĩa là cán cân rủi ro cuối cùng nghiêng về phía Mỹ.

Bà nói: “Sự phụ thuộc của Mỹ vào Trung Quốc cao hơn, bởi vì Trung Quốc có thể tìm nguồn cung các sản phẩm nông nghiệp từ nơi khác dễ dàng hơn so với việc Mỹ có thể thay thế điện tử và máy móc. Ví dụ, Bắc Kinh đã mua đậu tương từ Brazil, vì vậy cuối cùng Trung Quốc có nhiều đòn bẩy hơn một chút“. Đồng đô la mất giá cũng khiến Mỹ nhập khẩu hàng hóa đắt đỏ hơn.

Tổn thất từ một cuộc chiến thương mại vẫn sẽ được cảm nhận ở Trung Quốc, nước nhập khẩu các sản phẩm cao cấp hơn từ Mỹ, bao gồm phụ tùng máy bay, dược phẩm và chất bán dẫn – mặc dù Washington đã tìm cách hạn chế quyền tiếp cận chip trong những năm gần đây. Nhiều doanh nghiệp Mỹ đã tham gia vào chuỗi cung ứng tại nước này.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs ước tính rằng 10-20 triệu lao động ở Trung Quốc có thể liên quan đến hàng xuất khẩu sang Mỹ. Tuần trước, họ viết: “Sự kết hợp giữa thuế quan cực kỳ cao của Mỹ, xuất khẩu sang Mỹ giảm mạnh và nền kinh tế toàn cầu chậm lại dự kiến sẽ tạo ra áp lực đáng kể lên nền kinh tế và thị trường lao động của Trung Quốc.”

“Cửa sau” chiến lược

Kể từ khi Washington áp đặt thuế quan theo ngành đối với thép, nhôm, tấm pin mặt trời và máy giặt vào năm 2018 và 2019 trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, Trung Quốc đã cố gắng giảm sự phụ thuộc vào xuất khẩu sang người tiêu dùng Mỹ. Dữ liệu của chính phủ Mỹ cho thấy, tỷ trọng hàng nhập khẩu của Mỹ từ Trung Quốc đã giảm từ 21% năm 2016 xuống 13.4% vào năm ngoái, làm giảm mức độ tiếp xúc thương mại của Bắc Kinh.

Đồng thời, năng lực sản xuất của Trung Quốc đã được chuyển hướng thông qua các nước Đông Nam Á như Việt Nam và Campuchia, nơi các nhà sản xuất Trung Quốc đã tận dụng lợi thế của lao động rẻ hơn và giảm mức độ tiếp xúc với thuế quan của Mỹ. Dữ liệu công bố tuần này cho thấy xuất khẩu sang Việt Nam đã tăng vọt 17% trong tháng Ba. Mức độ quyết tâm của Trump trong việc đóng “cửa sau” đó đối với hàng xuất khẩu của Trung Quốc vẫn còn phải xem. Việt Nam, nước có thặng dư thương mại 124 tỷ đô la với Mỹ, đã bị đe dọa áp thuế “đáp trả” 46% – mặc dù điều này đã bị đình chỉ trong 90 ngày.

Alicia García Herrero, nhà kinh tế trưởng khu vực châu Á-Thái Bình Dương tại ngân hàng đầu tư Pháp Natixis và là thành viên cấp cao tại tổ chức tư vấn Bruegel, cho biết việc tạm dừng đã tạo ra một khoảng thời gian thở. “Về cơ bản, điều đó cho cả hai bên 90 ngày để tìm ra mọi thứ.”

Nhưng ngay cả khi có sự ngừng trệ hoàn toàn xuất khẩu của Trung Quốc, García Herrero cho biết tác động sẽ không thảm khốc đối với nền kinh tế rộng lớn của Trung Quốc. GDP của nước này đã tăng 5% vào năm ngoái, trong đó 1.5 điểm phần trăm là từ thặng dư thương mại toàn cầu gần 1 nghìn tỷ đô la của nước này.

Bà nói: “Trung Quốc là một nền kinh tế khổng lồ và có khả năng phục hồi.“

Nhưng các nhà phân tích cũng cảnh báo rằng những nỗ lực của Trung Quốc nhằm chuyển hướng năng lực dư thừa sang các thị trường thay thế bao gồm EU, Ấn Độ và các quốc gia trên khắp “Nam bán cầu” có thể gây ra phản ứng dữ dội.

Alex Capri, giảng viên cao cấp tại Trường Kinh doanh thuộc Đại học Quốc gia Singapore, cho biết: “Do lượng hàng hóa dư thừa mà Trung Quốc sẽ tìm cách bán ra, tôi kỳ vọng các quốc gia khác sẽ phản ứng trước nguy cơ lũ lụt tiềm tàng.”

Nắm giữ tài chính

Trung Quốc có thêm đòn bẩy từ khối lượng lớn nợ chính phủ Mỹ mà nước này đã tích lũy, về lý thuyết, họ có thể bán để giảm mức độ tiếp xúc. Điều đó có thể làm dấy lên lo ngại về tính hấp dẫn của tài sản Mỹ và gây ra sự sụt giảm hơn nữa về giá trị của đồng đô la và nợ chính phủ Mỹ.

Zerlina Zeng, người đứng đầu chiến lược tín dụng châu Á tại CreditSights, lưu ý rằng việc bán tháo trái phiếu kho bạc cũng sẽ gây ảnh hưởng đến Trung Quốc, do quy mô nắm giữ của nước này.

Bà nói: “Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng Trung Quốc sẽ tiếp tục đa dạng hóa dự trữ bằng đồng đô la Mỹ sang các loại tiền tệ khác như một mục tiêu phân bổ dài hạn.”

Khoáng sản quan trọng

Mỹ cũng phụ thuộc vào Trung Quốc về nhiều kim loại đất hiếm cần thiết cho sản xuất, chẳng hạn như trong pin xe điện. Bắc Kinh kiểm soát hơn hai phần ba sản lượng đất hiếm toàn cầu và hơn 90% năng lực chế biến – một điểm đòn bẩy quan trọng.

Trump đã loại trừ các khoáng sản quan trọng khỏi vòng thuế quan “đáp trả” đầu tiên của mình như một sự thừa nhận về các điểm yếu của Mỹ. Nhưng những miễn trừ như vậy có thể không đủ để tránh tình trạng thiếu hụt nguồn cung nếu Trung Quốc kiên quyết.

Tuần trước, Trung Quốc đã áp đặt kiểm soát xuất khẩu đối với bảy nguyên tố đất hiếm khác, bao gồm dysprosium và terbium, những thành phần thiết yếu trong các sản phẩm như động cơ phản lực và xe điện.

Chế độ tập trung so với dân chủ

Trong khi Đảng Cộng Sản cầm quyền của Trung Quốc không miễn nhiễm với những thay đổi trong dư luận, họ ít phản ứng với áp lực hơn Nhà Trắng, vốn đã buộc phải phản ứng với sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu và chứng khoán và mối đe dọa lạm phát cao hơn.

Alfredo Montufar-Helu, người đứng đầu Trung tâm Trung Quốc tại tổ chức tư vấn Conference Board ở New York, lưu ý rằng Bắc Kinh – bất chấp việc phải đối mặt với những thách thức của riêng mình – đang bước vào cuộc đối đầu thương mại với khả năng kích thích nền kinh tế lớn hơn trong trường hợp suy thoái.

Họ cũng có nhiều đòn bẩy hơn để thao túng thị trường trong nước, vốn được chính quyền Trung Quốc theo dõi như một chỉ số về ổn định xã hội và tâm lý kinh tế. Bắc Kinh đã can thiệp mạnh mẽ vào thị trường trong những tuần gần đây, với “đội tuyển quốc gia” gồm các tổ chức nhà nước phối hợp hành động để hỗ trợ giá cổ phiếu.

Nhưng chính phủ Trung Quốc cũng rất nhạy cảm với những biểu hiện bất mãn của công chúng. Cuối năm 2022, họ đã dỡ bỏ các hạn chế Covid-19 kéo dài ba năm ngay sau khi các cuộc biểu tình nổ ra ở các thành phố lớn.

Julian Evans-Pritchard, nhà kinh tế trưởng về Trung Quốc tại Capital Economics, nói thêm: “Chỉ từ phản ứng của thị trường, tôi cho rằng Mỹ hiện tại [bị tổn hại nhiều hơn]. Mỹ đang chịu nhiều áp lực hơn để cố gắng ngồi vào bàn đàm phán.”

Nhưng những rung chuyển đầu tiên của một cuộc chiến thương mại – chẳng hạn như việc trì hoãn các chuyến tàu từ các cảng của Trung Quốc – vẫn chưa gây ra sự bất mãn công khai ở các tỉnh sản xuất phía nam của Trung Quốc.

Một nhà sản xuất nước ngoài có trụ sở tại tỉnh Quảng Đông cho biết: “Tôi chưa gặp một người nào, ngay cả các nhà sản xuất bị ảnh hưởng trực tiếp bởi thuế quan, đổ lỗi cho Bắc Kinh. Tâm trạng mà tôi thấy là một kiểu thách thức. Tôi nghĩ cách chính phủ đang xử lý vấn đề này bây giờ là về niềm tự hào dân tộc.”

Theo Financial Times, link gốc

Trung Quốc có vị thế tốt để vượt qua cuộc chiến thương mại của Trump