Tác động của thuế quan lên ngân hàng là “gián tiếp” và “tiêu cực ở mức độ vừa phải”. HSC ưa thích CTG và ACB

Tác động tổng thể của các mức thuế do ông Trump đề xuất lên các ngân hàng Việt Nam là “gián tiếp: nhưng “tiêu cực ở mức độ vừa phải”. Trong ngắn hạn, mối quan ngại chính nằm ở áp lực lên doanh thu do nhu cầu tín dụng yếu hơn, khả năng NIM bị thu hẹp, và thu nhập từ ngoại hối cũng như tài trợ thương mại giảm sút. HSC đánh giá suy giảm chất lượng tài sản là rủi ro có tính trung dài hạn. Các NHTM chịu ảnh hưởng nhẹ hơn bao gồm ACB, LPB, STB, TCB trong khi các NHTM chịu ảnh hưởng lớn hơn bao gồm HDB, MSB và VCB.

Trong kịch bản tiêu cực nhất tương ứng với mức thuế suất đối ứng 46%, cao hơn đáng kể so với kì vọng, HSC ước tính tăng trưởng LNTT sẽ chỉ đạt 6%, thấp hơn 10 điểm phần trăm so với dự báo năm 2025 hiện tại (16.8%).

Phân tích kịch bản: Rủi ro giảm 5-10 điểm phần trăm cho tăng trưởng LNTT năm 2025.

• Kịch bản 1 – thuế suất 10%: Không ảnh hưởng tới tăng trưởng tín dụng và tỷ lệ NIM, tăng trưởng thu nhập HĐ kinh doanh ngoại hối & tài trợ thương mại giảm.
• Kịch bản 2 – thuế suất 20-25%: Tăng trưởng tín dụng giảm 2 điểm phần trăm, tỷ lệ NIM giảm 5 điểm cơ bản so với cùng kỳ, thu nhập HĐ kinh doanh ngoại hối & tài trợ thương mại không tăng trưởng.
• Kịch bản 3 – thuế suất 46%: Tăng trưởng tín dụng giảm 4 điểm phần trăm, tỷ lệ NIM giảm 10 điểm cơ bản cùng kỳ, thu nhập HĐ kinh doanh ngoại hối giảm 10% & thu nhập tài trợ thương mại giảm 20% so với cùng kỳ.

Các NHTM chịu ảnh hưởng nhẹ hơn bao gồm ACB, LPB, STB, TCB trong khi các NHTM chịu ảnh hưởng lớn hơn bao gồm HDB, MSB và VCB.

Một số điểm đáng lưu ý:

• Những ngân hàng có tỷ trọng liên quan cao hơn tới các doanh nghiệp xuất khẩu, hiện ước tính qua cam kết L/C, có thể sẽ ghi nhận sự sụt giảm của nhu cầu tín dụng và thu nhập HĐ tài trợ thương mại (HDB, TCB và VCB).

• Những ngân hàng đặt kế hoạch tăng trưởng tín dụng cao hơn đáng kể so với bình quân trong năm 2025 có thể sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức hơn để hoàn thành kế hoạch (HDB, MBB, VPB).

• Những ngân hàng có tỷ trọng đáng kể liên quan tới các doanh doanh nghiệp FDI có thể sẽ ghi nhận nhu cầu tín dụng chững lại (VCB, CTG và BID). Tuy nhiên, tăng trưởng cho vay hạ tầng – được xác định là động lực chính cho giai đoạn 2025 – 2026 – có thể phần nào bù đắp ảnh hưởng này, đặc biệt là đối với nhóm ngân hàng quốc doanh.

• Những ngân hàng có tỷ trọng liên quan tới các doanh nghiệp vừa và nhỏ, lớn hơn nhiều khả năng sẽ ghi nhận nhu cầu tín dụng yếu hơn và rủi ro chất lượng tài sản cao hơn (HDB, MSB và TPB). 

• Những ngân hàng có danh mục cho vay tiêu dùng đáng kể có thể ghi nhận nhu cầu tín dụng suy yếu cùng rủi ro chất lượng tài sản gia tăng (HDB, MBB và VPB).

• Đối với tỷ lệ NIM, những NHTM tích cực theo đuổi mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao hoặc đang có lợi suất cho vay cao hơn đáng kể so với bình quân ngành hoặc phụ thuộc vào nguồn vốn liên ngân hàng có thể sẽ gặp sức ép lớn hơn lên tỷ lệ NIM so với ngành (HDB, MBB và MSB).

Chất lượng tài sản: Tác động nhẹ trong ngắn hạn nhưng triển vọng trung hạn không chắc chắn.

Cổ phiếu ngân hàng bật nhanh sau khi có thông tin hoãn thuế 90 ngày.