Sự phục hồi bất ngờ của Phố Wall khiến các nhà đầu tư ‘việt vị’

Các nhà quản lý quỹ đã đặt cược vào sự suy thoái kinh tế Mỹ trước khi Mỹ và Trung Quốc đạt được thỏa thuận đình chiến thuế quan

Đợt tăng giá mạnh mẽ của tài sản Mỹ do thỏa thuận đình chiến thuế quan giữa Washington và Bắc Kinh đã khiến các nhà đầu tư lớn bất ngờ, đi ngược lại với những khoản đặt cược rộng rãi chống lại đồng đô la và cổ phiếu Phố Wall.

Chỉ số blue-chip S&P 500 đã tăng 4% trong tuần này – lấy lại toàn bộ khoản lỗ từ đầu năm – sau khi Mỹ và Trung Quốc đồng ý cắt giảm thuế quan trong ít nhất 90 ngày, báo hiệu sự kết thúc của giai đoạn tồi tệ nhất trong cuộc chiến thương mại.

Đồng đô la cũng tăng giá ban đầu trong khi giá trái phiếu chính phủ Mỹ giảm khi các nhà giao dịch rời bỏ các kênh trú ẩn an toàn truyền thống.

Sự đổ xô của dòng tiền trở lại cổ phiếu và đồng đô la đã gây khó khăn cho các nhà quản lý tài sản lớn và các nhà đầu tư tổ chức khác, những người đã thận trọng định vị tài sản Mỹ do lo ngại về sự suy giảm kinh tế mạnh mẽ và những lo ngại rộng hơn về việc hoạch định chính sách của Mỹ.

Robert Tipp, người đứng đầu bộ phận trái phiếu toàn cầu tại PGIM Fixed Income, nhận định: “Tôi nghĩ thị trường đã hoàn toàn bị bất ngờ. Khi việc nhượng bộ và các thỏa thuận bắt đầu có vẻ hợp lý hơn – mặc dù vẫn còn rất nhiều thuế quan theo tiêu chuẩn hiện đại – điều đó đã buộc một sự đánh giá lại và một sự điều chỉnh vị thế lớn.

Các khoản đặt cược tiêu cực rộng hơn, bao gồm cả những khoản của các quỹ phòng hộ theo xu hướng, có thể đã làm trầm trọng thêm các động thái tăng giá khi các nhà giao dịch bị ép phải đóng vị thế, các nhà phân tích cho biết.

Một cuộc khảo sát các nhà quản lý quỹ từ Bank of America, phần lớn đã hoàn thành trước thông báo Mỹ-Trung, cho thấy những người trả lời có quan điểm bi quan nhất về cổ phiếu Mỹ trong hai năm.

Những người trả lời khảo sát của BofA cũng có quan điểm tiêu cực nhất về đồng đô la kể từ năm 2006.

Điều đó được củng cố bởi dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), cho thấy rằng các nhà quản lý tài sản vào tuần trước đã có những khoản đặt cược tăng giá lớn nhất vào đồng euro kể từ tháng 9 năm 2024.

Charlie McElligott, một chiến lược gia tại Nomura, nói thêm: “Về cơ bản, mọi giao dịch vĩ mô theo chủ đề trong vài tháng qua đều đi sai hướng.”

Trong một dấu hiệu cho thấy sự thay đổi mạnh mẽ trong tâm lý, chỉ số Nasdaq Composite thiên về công nghệ của Phố Wall đã tăng gần 30% từ đáy chỉ vài tuần trước sau thông báo về thuế quan “ngày giải phóng” của Trump vào ngày 2 tháng 4 đã làm rung chuyển thị trường.

Dữ liệu CFTC, bao gồm giai đoạn 7 ngày kết thúc vào ngày 6 tháng 5, cũng cho thấy rằng các nhà quản lý tài sản đã có vị thế mua ròng lớn nhất từ trước đến nay đối với hợp đồng tương lai trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm – một cược rằng giá sẽ tăng và lợi suất sẽ giảm.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đặc biệt nhạy cảm với kỳ vọng tăng trưởng, vì vậy giao dịch đó cho thấy các nhà đầu tư đang đặt cược vào khả năng suy thoái cao hơn vào cuối năm nay. Nó đã tăng lên 4.52% từ mức thấp khoảng 4% vào đầu tháng Tư.

Gargi Chaudhuri, giám đốc chiến lược đầu tư và danh mục đầu tư khu vực châu Mỹ tại BlackRock, cho biết: “Có một số nhà đầu tư tổ chức đã giảm đáng kể rủi ro. Và có rất nhiều tiền mặt đang đứng ngoài cuộc.”

Sự phục hồi mạnh mẽ của cổ phiếu đi kèm với sự sụt giảm trong kỳ vọng biến động của thị trường. Vix, “thước đo sợ hãi” của Phố Wall, đã trở lại mức trước “ngày giải phóng“.

Theo một chỉ số do gã khổng lồ phái sinh CME Group cung cấp, kỳ vọng về biến động tỷ giá hối đoái euro-đô la đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng Ba.

Dữ liệu của Deutsche Bank cho thấy các nhà đầu tư bán lẻ có thể đã hưởng lợi từ việc mua vào khi giá giảm, mua mạnh cổ phiếu trong hầu hết tháng Tư trong khi các nhà đầu tư chuyên nghiệp đứng ngoài.

Ngân hàng này cho biết, đợt tăng giá của chỉ số S&P 500 trong tháng qua được thúc đẩy bởi hoạt động mua vào trong giờ giao dịch tiền mặt thông thường ở New York, khi các nhà đầu tư nghiệp dư hoạt động mạnh nhất.

Ngược lại, lợi nhuận trong giao dịch qua đêm, khi các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục mua hợp đồng tương lai và các công cụ phái sinh cổ phiếu, “đã bị hạn chế”.

Một số nhà quản lý tài sản cảnh báo rằng sự thay đổi theo hướng lạc quan thương mại này đã đi quá xa.

Andrew Pease, giám đốc chiến lược đầu tư tại Russell Investments, nhận định: “Chúng ta nên nhớ những thiệt hại do sự hỗn loạn chính sách gây ra đối với niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp trước khi trở nên quá lạc quan.”

Đặc biệt, các nhà đầu tư cho biết đồng đô la, vốn đã mất phần lớn mức tăng vào thứ Hai trong thứ Ba và thứ Tư, có thể suy yếu khi tác động kinh tế của sự gián đoạn thương mại trở nên rõ ràng.

Athanasios Vamvakidis, người đứng đầu chiến lược G10 FX toàn cầu tại Bank of America, nhận định: “Tôi đoán đây là một sự giảm áp tạm thời cho đồng đô la và mức thuế quan sẽ đủ cao để gây ra tác động đình lạm đối với nền kinh tế Mỹ. Để đồng đô la suy yếu trở lại, chúng ta cần dữ liệu của Mỹ yếu đi – chúng tôi tin rằng điều đó sẽ xảy ra.”

Dominic Schnider, người đứng đầu bộ phận FX và hàng hóa toàn cầu tại bộ phận quản lý tài sản của UBS, cho biết các nhà đầu tư “vẫn chưa thấy thiệt hại [từ cuộc chiến thương mại] sẽ lớn đến mức nào.”

Ông nói thêm, một môi trường với mức thuế khoảng 10% đối với phần còn lại của thế giới và 30% đối với Trung Quốc là điều mà khu vực doanh nghiệp “có thể đối phó được”, nhưng vẫn có nghĩa là sự chậm lại trong tăng trưởng của Mỹ.

Schnider nói: “Tất cả sự bất ổn đã được tạo ra vẫn sẽ dẫn đến hoạt động đầu tư ít hơn.

Maya Bhandari, CIO phụ trách đa tài sản khu vực Emea tại Neuberger Berman, nhận định: “Chúng ta có thể không quay lại những năm 1930 về thuế quan nhưng chúng ta đang quay lại những năm 1940,” đồng thời nói rằng đó là một sự thay đổi “có ý nghĩa” trong thương mại toàn cầu.

Theo Financial Times, link gốc

Trả lời