Nhà Đầu Tư Thành Công
Điều gì tiếp theo cho Nvidia khi “Ông lớn” AI vượt qua những lo ngại về thương mại và nhu cầu?
Nvidia (NVDA) đã đối mặt với một chặng đường đầy chông gai trong năm nay khi ông lớn về trí tuệ nhân tạo này vượt qua cuộc chiến thương mại, sự cạnh tranh gia tăng và những câu hỏi đang nổi lên về hướng đi của AI. Có một quan điểm mới nổi trên Phố Wall rằng, hầu hết những trở ngại này đã nằm lại phía sau, điều này sẽ giúp ích cho cổ phiếu Nvidia. Nhưng Nvidia vẫn đang chuẩn bị cho nhiều ổ gà hơn, ngay cả khi các nhà đầu tư hy vọng một hành trình suôn sẻ hơn sẽ bắt đầu từ mùa hè này.
“Đây là một thị trường rất biến động và một tình hình kinh tế vĩ mô rất biến động, đầy rẫy thuế quan và rất nhiều sự không chắc chắn“, nhà phân tích Harsh Kumar của Piper Sandler nói với Investor’s Business Daily. “Nvidia đang ở trung tâm của cuộc tranh luận về AI này, bởi vì nó là vua AI.“
Tiêu điểm về ROI của AI
Cuộc tranh luận đó xoay quanh việc liệu các gã khổng lồ công nghệ và các khách hàng khác có thu được lợi tức đầu tư cho hàng tỷ đô la mà họ đã đổ vào các trung tâm dữ liệu AI hay không, ông nói.
“Vẫn còn một cuộc tranh luận về ROI cho AI tạo sinh,” Kumar nói. Trong khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô lạc quan về công nghệ này, các nhà đầu tư lại hoài nghi hơn, ông nói.
Cổ phiếu Nvidia bắt đầu năm ở vị thế dẫn đầu thế giới, đạt mức cao kỷ lục 153.13 vào ngày 7 tháng 1. Nhưng sau đó nó bị đánh sập bởi một loạt lo ngại của nhà đầu tư. Chúng bao gồm mô hình AI DeepSeek của Trung Quốc được cho là yêu cầu bộ xử lý ít tiên tiến hơn để xây dựng.
Các nhà đầu tư cũng lo lắng về tính bền vững của nhu cầu trung tâm dữ liệu AI từ các nhà cung cấp siêu quy mô sau hai năm đầu tư mạnh mẽ được thúc đẩy bởi sự ra mắt của ChatGPT của OpenAI vào tháng 11 năm 2022.
Cú đấm đau điếng vào Ngày Giải Phóng
Thuế quan Ngày Giải Phóng của Tổng thống Donald Trump vào ngày 2 tháng 4 đã làm rung chuyển thị trường chứng khoán rộng lớn. Đó là một cú đấm đau điếng khiến cổ phiếu Nvidia giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2024.
Sau đó, vào giữa tháng 4, chính quyền Trump đã cấm Nvidia và đối thủ AMD (AMD) bán ngay cả chip AI bị hạn chế của họ cho Trung Quốc vì lý do an ninh.
Trump Sẽ Sửa Đổi Các Hạn Chế Về Chip AI. Điều Đó Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Nvidia Và AMD?
Tuy nhiên, chính quyền Trump đã loại bỏ một gánh nặng đối với cổ phiếu Nvidia khi chấm dứt Quy Tắc phân phối AI thời Biden. Các nhà phê bình gọi quy tắc đó là quá phức tạp và nặng nề. Nó chia các quốc gia thành ba loại và giới hạn số lượng chip AI có thể được bán cho một số quốc gia trước đây không có hạn chế.
Cổ phiếu Nvidia tăng vọt vào cuối tháng 4 khi các nhà cung cấp siêu quy mô như Google (GOOGL) của Alphabet, Amazon (AMZN), Meta Platforms (META) và Microsoft (MSFT) đưa ra hướng dẫn mạnh mẽ về chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu.
“Đó chính xác là những gì bác sĩ yêu cầu cho sức khỏe của Nvidia,” Kumar nói. Cổ phiếu Nvidia đã tăng giá theo tin tức này.
Tiêu điểm về Hyperscalers
Tổng cộng, các nhà cung cấp siêu quy mô của Hoa Kỳ được dự báo sẽ chi 368 tỷ đô la vào chi phí vốn vào năm 2025, tăng 47% so với năm ngoái, Evercore ISI cho biết trong một báo cáo. Và họ đang trên đà chi khoảng 400 tỷ đô la vào năm tới, công ty này cho biết.
Vào ngày 13 tháng 5, cổ phiếu Nvidia tăng vọt trở lại sau khi công bố một thỏa thuận trị giá hàng tỷ đô la để cung cấp chip AI cho một công ty trí tuệ nhân tạo mới ở Ả Rập Saudi có tên Humain. Nvidia cũng dự kiến sẽ thu được các hợp đồng lớn từ các trung tâm dữ liệu AI quốc gia mới ở Pháp, Đài Loan và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất.
Tất cả những điều này chỉ là màn khởi động cho báo cáo quý tài chính đầu tiên của Nvidia sẽ được công bố vào cuối ngày 28 tháng 5.
Cổ phiếu Nvidia: Tâm lý chuyển dịch
“Tốc độ thay đổi tâm lý (đối với cổ phiếu Nvidia) khá đáng kể,” nhà phân tích Aaron Rakers của Wells Fargo Securities nói với IBD. “Chúng tôi đã vượt qua một bức tường lo lắng khá đáng kể sau DeepSeek.”
Dữ liệu từ các nhà sản xuất thiết bị gốc Foxconn, Quanta và Wistron đã tích cực đối với doanh số bán máy chủ AI, ông nói. Điều tương tự cũng xảy ra đối với xuất khẩu máy tính từ Mexico sang Hoa Kỳ, Rakers nói.
Một mối lo ngại của nhà đầu tư hiện nay là những trục trặc sản xuất được đồn đại với các bộ xử lý Blackwell mới nhất của Nvidia, GB200 và GB300.
Tuy nhiên, Rakers gọi những tin đồn đó là “tiếng ồn“. Nvidia đã có thể tìm ra các giải pháp kỹ thuật cho các vấn đề nhiệt và các vấn đề khác với các sản phẩm mới của mình, ông nói.
Đối với nhu cầu về bộ xử lý AI của Nvidia, các dấu hiệu cho thấy nó vẫn mạnh mẽ.
“Nhu cầu là ngoài biểu đồ,” nhà phân tích Stacy Rasgon của Bernstein nói với IBD. “Họ sẽ bán mọi thứ mà họ có thể đưa ra khỏi cửa.”
Nhu cầu vững chắc
Và ngay cả khi bộ xử lý AI tiếp theo của Nvidia bị trì hoãn, khách hàng vẫn sẽ mua nó khi nó có sẵn, Rasgon nói.
“Nó không giống như bạn đang vận chuyển PC và nếu bạn bỏ lỡ mùa tựu trường, bạn sẽ bị mắc kẹt,” ông nói.
Khi chính quyền Trump chặn việc bán bộ xử lý H20 tùy chỉnh của Nvidia cho Trung Quốc, cổ phiếu Nvidia đã giảm do mất doanh số sang một thị trường lớn. Nhưng các khách hàng khác đã tăng cường để lấp đầy khoảng trống, bao gồm các dự án AI quốc gia chủ quyền và các công ty đám mây mới như CoreWeave (CRWV) và xAI.
Và đừng loại trừ việc Nvidia quay trở lại Trung Quốc, các nhà phân tích nói. Công ty có trụ sở tại Santa Clara, California đã và đang phát triển một sản phẩm mới cho khách hàng Trung Quốc bằng cách sử dụng hàng tồn kho H20 mà họ dự định xóa sổ trong báo cáo quý 1 tài chính. Nvidia có thể thay đổi cấu hình bộ nhớ với các bộ xử lý đó để giảm chức năng của chúng và đáp ứng các quy định thương mại của Hoa Kỳ, theo các báo cáo tin tức.
Nvidia đã bán chip trị giá 17 tỷ đô la cho Trung Quốc trong năm tài chính kết thúc vào ngày 26 tháng 1, chiếm 13% tổng doanh số của họ.
Câu hỏi về Trung Quốc
Lệnh cấm của Hoa Kỳ đối với việc bán H20 cho Trung Quốc có thể là “một chiến thuật đàm phán” của chính quyền Trump, Kumar của Piper Sandler nói. “Có nhiều khả năng H20 sẽ được phép bán, nhưng nó sẽ không xảy ra trong quý tháng 7.”
Rasgon của Bernstein đồng ý.
“Quan điểm của tôi từ toàn bộ lệnh cấm H20 là nó không có nhiều ý nghĩa vì bạn chỉ đang trao thị trường AI cho Huawei,” ông nói.
Nhà sản xuất chip Trung Quốc Huawei hiện đang phát triển các bộ xử lý AI nội địa mà một số người tuyên bố có khả năng tương đương với bộ xử lý Nvidia từ ba năm trước.
Vào ngày 13 tháng 5, Bộ Thương mại Hoa Kỳ đã ban hành hướng dẫn mới cấm sử dụng chip Ascend AI của Huawei. Bộ này cho biết việc sử dụng chip Huawei Ascend ở bất kỳ đâu trên thế giới đều vi phạm các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ.
Kỳ vọng của nhà đầu tư trước báo cáo
Nhìn về báo cáo quý tài chính đầu tiên của Nvidia, kỳ vọng của nhà đầu tư khá thấp, Kumar nói.
Điều các nhà đầu tư muốn từ báo cáo của Nvidia là điều mà công ty có lẽ không thể cung cấp cho họ.
“Hầu hết các nhà đầu tư mà chúng tôi đã nói chuyện đều muốn có cái nhìn rõ ràng về năm 2026,” Kumar nói. “Mọi người đang hỏi chúng tôi, ‘Bạn có nghĩ năm 2026 sẽ là một năm tăng trưởng tốt không?’ Nhưng không có cách nào để trả lời điều đó ngay bây giờ. Tuy nhiên, theo tôi hiểu thì Nvidia có khả năng đã bán hết hàng trong phần còn lại của năm.”
Các nhà phân tích được FactSet thăm dò ý kiến kỳ vọng Nvidia sẽ báo cáo thu nhập 73 xu/cổ phiếu, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước, trên doanh thu 43.3 tỷ đô la, tăng 66%, trong quý kết thúc vào tháng 4.
Trong khi đó, cổ phiếu Nvidia đã hình thành một Hai Đáy (W) với điểm mua là 143.44, theo biểu đồ IBD MarketSurge. Nvidia kết thúc phiên giao dịch thông thường ngày 22 tháng 5 ở mức 132.83
