MWG: Câu chuyện tăng trưởng vẫn còn nguyên vẹn, vững vàng vị thế dẫn đầu ngành bán lẻ ICT

CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) tiếp tục khẳng định vị thế là lựa chọn hàng đầu trong ngành bán lẻ Việt Nam. Với kết quả kinh doanh Quý 1/2025 vững chắc, đà tăng trưởng mạnh mẽ ở cả mảng công nghệ tiêu dùng và bách hóa, cùng những dự báo lợi nhuận tích cực, MWG cho thấy câu chuyện tăng trưởng vẫn còn nguyên vẹn và đầy hứa hẹn.

Kết quả kinh doanh Quý 1/2025: Vượt trội toàn ngành

Trong Quý 1/2025, MWG cùng các công ty bán lẻ khác trong danh sách khuyến nghị của HSC đã ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực. Tổng doanh thu thuần tăng 17% yoy, cao hơn đáng kể so với đà tăng trưởng doanh thu của toàn ngành bán lẻ Việt Nam (9.9%) và doanh thu bán lẻ hàng hóa (8.8%). Sự tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào việc giành thêm thị phần và mở rộng hệ thống cửa hàng.

Về lợi nhuận, MWG nổi bật với lợi nhuận ròng tăng vọt 71% yoy. Điều này đến từ doanh thu tăng mạnh cùng với biên lợi nhuận hồi phục tại chuỗi Thế Giới Di Động (TGDĐ) và Điện Máy Xanh (ĐMX).

MWG “thắng lớn” quý 1/2025: Điện máy hồi phục mạnh mẽ, Bách Hóa Xanh bứt tốc mở rộng

Mảng công nghệ tiêu dùng: MWG tiếp tục giành thắng lợi

Trong mảng hàng công nghệ (bao gồm sản phẩm CNTT, điện máy và gia dụng), MWG tiếp tục là người dẫn đầu. Công ty ghi nhận doanh thu tăng trưởng tích cực 14% (22% đối với sản phẩm CNTT và 10% đối với sản phẩm điện máy & gia dụng). Mức tăng trưởng này cao hơn nhiều so với các đối thủ cùng ngành như FRT (tăng 3%) và DGW (tăng 2%).

HSC nhận định rằng, mức tăng trưởng 14% doanh thu sản phẩm CNTT của toàn ngành chủ yếu nhờ doanh thu sản phẩm CNTT của MWG tăng 20%, do MWG chiếm tới 55-60% thị phần của ngành. Điều này cho thấy các công ty khác trong ngành công nghệ tiêu dùng đã bị sụt giảm doanh thu trong Quý 1/2025. Hoạt động tái cấu trúc tại chuỗi TGDĐ/ĐMX cũng gần như hoàn tất, chỉ có 3 cửa hàng bị đóng cửa trong Quý 1/2025, so với quy mô lớn trong năm 2024.

MWG tiếp tục chứng minh hiệu quả của chiến lược đang triển khai, đặc biệt là vị trí số 1 trên thị trường cho phép Công ty cung cấp danh mục sản phẩm đa dạng, bao gồm các sản phẩm độc quyền. Mạng lưới dịch vụ hậu mãi vững mạnh với đội ngũ kỹ thuật viên giàu kinh nghiệm củng cố hơn nữa lợi thế cạnh tranh của Công ty.

Mảng bách hóa và dược phẩm: BHX hướng tới lợi nhuận cao hơn

Mảng bán lẻ phi công nghệ của MWG cũng cho thấy sự tích cực. Doanh thu thuần của Bách Hóa Xanh (BHX) tăng mạnh 21% yoy trong Quý 1/2025, nhờ sự cải thiện doanh thu trên mỗi cửa hàng và mở thêm cửa hàng mới. BHX đã bắt đầu có lợi nhuận trong Quý 1/2025, so với thua lỗ trong Quý 1/2024. Tuy nhiên, do tích cực mở thêm cửa hàng mới (224 cửa hàng của BHX), lợi nhuận thuần giảm so với quý trước.

HSC nhận định BHX dường như đã tìm ra mô hình hoạt động phù hợp và đang đi đúng hướng để mang lại lợi nhuận cao hơn trong năm 2025. Mặc dù dự báo lợi nhuận ròng của BHX giảm nhẹ do hoạt động mở rộng mạng lưới cửa hàng nhanh hơn kỳ vọng, HSC vẫn giữ quan điểm tích cực về triển vọng lợi nhuận tổng thể của MWG.

Theo VDSC, mảng BHX của MWG có thể gặp những thách thức trong ngắn hạn do kế hoạch Trung Tiến đang khiến doanh thu/cửa hàng sụt giảm. Mô hình BHX miền trung và miền nam có sự khác biệt nhau và cần thêm thời gian để có hiệu quả.

Định giá và khuyến nghị: Lựa chọn hàng đầu với tiềm năng tăng giá

HSC đã tăng bình quân 8% dự báo tổng lợi nhuận ròng giai đoạn 2025-2027 cho các công ty bán lẻ, trong đó dự báo lợi nhuận thuần của MWG được tăng 9% cho năm 2025 và điều chỉnh tăng cho các năm 2026-2027.

Dự báo mới cho thấy lợi nhuận ròng của MWG sẽ tăng trưởng mạnh với tốc độ CAGR 3 năm ở mức 27%. Cụ thể, cho năm 2025, lợi nhuận thuần được dự báo tăng trưởng 47% đạt 5,484 tỷ đồng. Cho năm 2026 và 2027, lợi nhuận ròng  dự báo lần lượt đạt 6,620 tỷ đồng (tăng trưởng 21%) và 7,600 tỷ đồng (tăng trưởng 15%).

HSC (30.5.2025) duy trì khuyến nghị Mua vào đối với MWG và tăng 9% giá mục tiêu lên 79,600 đồng/cổ phiếu. Mức giá mục tiêu mới này dựa trên tác động tích cực của việc tăng 17% định giá của chuỗi điện máy TGDĐ & ĐMX sau khi tăng dự báo lợi nhuận.

Thận trọng hơn, VDSC (28.5.2025) nâng định giá MWG lên 68,700 đồng. VDSC cho rằng, tiềm năng bứt phá lợi nhuận của MWG tuỳ thuộc vào việc “trung tiến” của BHX.

Trước đó, BVSC (5.5.2025) tiếp tục đưa ra khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (HSX: MWG) với giá mục tiêu 75,100 đồng/cp,

 BSC (12.5.2025) vẫn duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MWG với giá mục tiêu 78,000 đồng,  dựa trên việc nâng dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 lên 5,305 tỷ đồng (+43% YoY) từ mức +34% yoy.

Thuế quan Mỹ – Việt: Tác động gián tiếp và khả năng chống chịu của MWG

Trên đồ thị, MWG có RS =81, nằm trong số các cổ phiếu hoạt động tốt trên thị trường. Hiện tại MWG đang bị điều chỉnh về dưới EMA 21 ngày sau khi breakout nền giá. Elibook Team cho rằng, hỗ trợ cho MWG là quanh MA50 ngày.