ACB: Vững vàng chất lượng tài sản, chờ đợi động lực tăng trưởng mới với định giá hấp dẫn

Mặc dù kết quả kinh doanh Quý 1/2025 của Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) thấp hơn dự báo do tỷ lệ NIM gặp thách thức chung của ngành, ACB vẫn duy trì được nền tảng tài chính vững chắc và chất lượng tài sản vượt trội. Với định giá hấp dẫn và kỳ vọng về sự phục hồi của tỷ lệ NIM trong các quý tới, ACB được HSC duy trì khuyến nghị “Mua vào”, mặc dù giá mục tiêu có điều chỉnh giảm nhẹ.

Triển vọng lợi nhuận giai đoạn 2025-2027: Phục hồi dần và duy trì ROE cao

HSC đã giảm bình quân 4.6% dự báo lợi nhuận trước thuế (LNTT) giai đoạn 2025-2027, dựa trên lập trường thận trọng hơn về sự phục hồi của tỷ lệ NIM. Tuy nhiên, tác động tiêu cực từ NIM được bù đắp một phần nhờ chi phí hoạt động và chi phí dự phòng giảm.

Theo dự báo mới, LNTT của ACB dự kiến sẽ tăng trưởng lần lượt 5%, 18% và 19% trong 3 năm tới. Mặc dù tỷ lệ NIM có thể ở dưới mục tiêu dài hạn của Ngân hàng (4-4.2%) trong 1-2 năm tới do áp lực lãi suất thấp và cạnh tranh, BLĐ ACB kỳ vọng tỷ lệ NIM sẽ bắt đầu cải thiện từ tháng 4/2025.

Quan trọng hơn, HSC vẫn tin rằng nền tảng cơ bản vững chắc của ACB không thay đổi. ACB dự kiến duy trì hệ số ROE gần 20%, cho thấy khả năng sinh lời cao và hiệu quả hoạt động vượt trội so với ngành.

Định giá và Khuyến nghị: Cơ hội mua vào cho nhà đầu tư dài hạn

HSC duy trì khuyến nghị “Mua vào” đối với ACB nhưng giảm 4.8% giá mục tiêu xuống 29,300 đồng/cổ phiếu. Việc điều chỉnh giá mục tiêu này xuất phát từ việc hạ dự báo lợi nhuận.

Sau khi giá cổ phiếu gần như đi ngang kể từ đầu năm và diễn biến kém tích cực hơn một chút so với các ngân hàng thương mại tư nhân hàng đầu do thiếu động lực ngắn hạn, ACB đang giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 1.09 lần. Mức này thấp hơn 0.3 độ lệch chuẩn so với bình quân quá khứ (1.13 lần) và chỉ cao hơn một chút so với bình quân nhóm NHTM tư nhân (1.05 lần). Điều này cho thấy ACB đang được định giá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng và chất lượng tài sản của mình.

HSC tin rằng đây là thời điểm tốt để nhà đầu tư dài hạn tích lũy cổ phiếu ACB với định giá hấp dẫn, tận dụng cơ hội từ một ngân hàng có tăng trưởng gộp ổn định, rủi ro thấp và khả năng sinh lời cao.

BVSC (23.5.2025) khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu ACB với giá mục tiêu là 26,200 đồng/cổ phiếu, cao hơn 21.3% so với giá đóng cửa ngày 23/05/2025

ACB sẽ hưởng lợi từ nghị quyết 68 kích thích phát triển kinh tế tư nhân?

Elibook Team cho rằng, ACB vẫn là một trong những ngân hàng hàng đầu với chất lượng tài sản lành mạnh và khả năng sinh lời cao. Mặc dù tỷ lệ NIM trong Quý 1/2025 chịu áp lực và dẫn đến việc điều chỉnh dự báo lợi nhuận ngắn hạn, chiến lược chuyển dịch sang phân khúc MMLC, khả năng kiểm soát chi phí hiệu quả, và đặc biệt là chất lượng tài sản vượt trội sẽ là nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng bền vững của ACB. 

Trên đồ thị, cổ phiếu ACB đang cố gắng xây tay cầm, với điểm mua mới là 21,650 đồng. Điểm hỗ trợ cho tay cầm là EMA 21 ngày.