TTCK Thế giới
Trump chỉ trích Powell về lãi suất sau dữ liệu yếu về tuyển dụng việc làm
Donald Trump đã kêu gọi Jay Powell, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cắt giảm lãi suất của Mỹ, khi dữ liệu mới cho thấy việc tuyển dụng của khu vực tư nhân yếu và sự suy giảm trong lĩnh vực dịch vụ, làm dấy lên lo ngại về một sự chậm lại kinh tế.
Tổng thống đã phát động cuộc tấn công của mình trên một bài đăng Truth Social hôm qua, nơi ông so sánh ngân hàng trung ương Mỹ với Ngân hàng Trung ương châu Âu, nơi đã hạ lãi suất 9 lần trong năm nay trong khi Fed vẫn giữ nguyên.
“SỐ LIỆU ADP ĐÃ CÔNG BỐ!!! Powell “Quá Trễ” giờ phải HẠ LÃI SUẤT. Ông ấy thật không thể tin được!!! Châu Âu đã hạ CHÍN LẦN!” Trump viết, ám chỉ số liệu bảng lương khu vực tư nhân do Automatic Data Processing, một công ty của Mỹ cung cấp.
Các số liệu cho thấy chỉ có 37,000 việc làm được tăng thêm trong tháng 5, mức tăng hàng tháng thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2023. Ngay sau đó, chỉ số hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ của ISM cho thấy một sự suy giảm bất ngờ, dù nhẹ, làm tăng thêm lo ngại về triển vọng kinh tế.
“Các bên được khảo sát tiếp tục báo cáo khó khăn trong việc dự báo và lập kế hoạch do sự không chắc chắn về thuế quan dài hạn và thường xuyên trích dẫn những nỗ lực trì hoãn hoặc giảm thiểu việc đặt hàng cho đến khi các tác động trở nên rõ ràng hơn,” Steve Miller, chủ tịch ủy ban khảo sát kinh doanh dịch vụ của ISM cho biết.
Cho đến nay, nền kinh tế Mỹ đã cho thấy dấu hiệu kiên cường trước các chính sách thương mại bảo hộ mạnh mẽ của Trump và những nỗ lực cắt giảm các chương trình của chính phủ cũng như cắt giảm một số cơ quan liên bang.
Nhưng các số liệu yếu về tuyển dụng tư nhân và lĩnh vực dịch vụ có thể làm dấy lên lo ngại rằng nền kinh tế lớn nhất thế giới đang chuẩn bị cho một sự chậm lại trong những tháng tới.
Dữ liệu yếu cũng làm tăng mức độ quan trọng của số liệu việc làm hàng tháng vào ngày mai — và những gì chúng sẽ nói với thị trường về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ.
Các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát dự kiến việc tạo việc làm sẽ chậm lại xuống 130,000 vị trí trong tháng 5, so với 177.000 trong tháng 4. Tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 5 dự kiến sẽ giữ ở mức 4.2%.
Tuần trước, Trump đã gặp Powell tại Nhà Trắng và cảnh báo ông rằng ông đang mắc “sai lầm” khi không hạ lãi suất chính từ mức hiện tại là 4.25% đến 4.5%.
Theo Fed, Powell đã nói với Trump rằng chính sách tiền tệ sẽ chỉ được quyết định bởi dữ liệu kinh tế và các quyết định của họ sẽ “chỉ dựa trên phân tích cẩn thận, khách quan và phi chính trị”.
Trump thường xuyên và công khai chỉ trích Fed trong cả nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên và thứ hai của mình, làm dấy lên lo ngại rằng tổng thống đang làm suy yếu sự độc lập của ngân hàng trung ương.
Nhưng tổng thống gần đây đã từ bỏ những gợi ý trước đó rằng ông sẽ cố gắng loại bỏ Powell khỏi chức chủ tịch Fed trước khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5 tới.
Theo Financial Times, link gốc
Đọc thêm: Trump tiếp tục sa lầy vào vấn đề Kho bạc của Biden
Việc tăng lãi suất dài hạn trên toàn thế giới đang khiến các bộ tài chính và bộ Tài chính lo ngại. Lãi suất cao hơn không chỉ khiến việc trả nợ công và nợ tư nhân ngày càng tăng trở nên tốn kém hơn mà còn gây rủi ro cho tăng trưởng kinh tế.
Các ngân hàng trung ương độc lập không muốn can thiệp bằng cách tiếp tục các chương trình định lượng trước đây về mua trái phiếu dài hạn hoặc thậm chí cắt giảm lãi suất chính sách chuẩn do lạm phát ở nhiều nền kinh tế hàng đầu cao hơn mục tiêu.
Vì vậy, nới lỏng định lượng thông qua các hình thức quản lý nợ công mới đã trở thành một lựa chọn cho các bộ tài chính.
Dưới thời chính quyền Joe Biden, Bộ Tài Chính Hoa Kỳ đã bắt đầu thay đổi cơ cấu phát hành nợ công bằng cách tập trung nhiều hơn vào các đợt phát hành ngắn hạn.
Trong một bài báo năm ngoái cùng với người đồng nghiệp cũ của tôi, Stephen Miran — hiện là chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế của chính quyền Donald Trump — chúng tôi đã gọi chiến lược này là Phát hành Kho bạc của nhà hoạt động.
ATI là một biến thể của cái gọi là Chiến dịch Twist, trong đó, sau cuộc khủng hoảng tài chính, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã đẩy lãi suất trái phiếu dài hạn xuống thấp hơn bằng cách mua chúng và bán nợ ngắn hạn cùng một lúc. Tuy nhiên, thay vào đó, Bộ Tài Chính đã đẩy nợ dài hạn xuống bằng cách bán ít hơn.
Chúng tôi chỉ trích ATI là một hình thức xâm phạm chính sách tiền tệ của các cơ quan tài chính. Và nhiều đảng viên Cộng Hòa — bắt đầu từ Bộ trưởng Tài chính hiện tại, Scott Bessent — cũng bày tỏ mối quan ngại tương tự.
Tuy nhiên, bất chấp vai trò của Miran và Bessent trong nhóm kinh tế cấp cao của Trump, ATI vẫn không bị loại bỏ. Nó vẫn đang được tiếp tục cho đến bây giờ vì việc loại bỏ nó sẽ làm tăng mạnh lãi suất dài hạn.
Tệ hơn nữa, Bessent đang đánh dấu triển vọng của ATI bằng một hình thức QE do Bộ Tài chính dẫn đầu sâu hơn nhiều. Ông đã tuyên bố rằng, nếu điều kiện thị trường trở nên hỗn loạn, Bộ Tài Chính có thể quyết định mua lại nhiều hơn các khoản nợ công dài hạn như một cách để ngăn chặn lãi suất dài hạn tăng quá nhiều.
ATI cũng đang lan rộng trên toàn thế giới. Tại Nhật Bản, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm bắt đầu tăng từ mức âm trước năm 2022 lên gần 1.6 phần trăm hiện nay khi Ngân hàng Nhật Bản bắt đầu bình thường hóa lãi suất chính sách.
Lãi suất dài hạn cũng đang tăng vì tỷ lệ nợ công gần bằng 250 phần trăm GDP. Với rào cản để BoJ tiếp tục QE là rất cao — có thể là một cuộc suy thoái giảm phát khác — Bộ Tài chính Nhật Bản được cho là đang cân nhắc chương trình ATI của riêng mình để phát hành ít trái phiếu dài hạn hơn và nhiều nợ ngắn hạn hơn.
Vì vậy, dự báo của bài báo của tôi với Miran đang trở thành hiện thực — một khi chính phủ bắt đầu ATI, rủi ro là những người kế nhiệm sẽ nghiện nó hoặc thậm chí tăng gấp đôi như Bộ Tài chính Trump có thể làm. Và điều này khuyến khích các quốc gia khác như Nhật Bản bắt đầu các chương trình ATI của riêng họ.
Ai khác có thể tham gia ATI sau Hoa Kỳ và Nhật Bản? Hiện tại, ATI ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu là không có khả năng xảy ra vì Ngân hàng Trung ương châu Âu có các biện pháp khẩn cấp để tiếp tục QE nếu chênh lệch giữa các khoản nợ có chủ quyền khác nhau mở rộng quá mức vượt quá mức được biện minh bởi các yếu tố cơ bản của thị trường.
Không có cơ quan tài chính trung ương nào trong Khu vực đồng tiền chung châu Âu có thể phát hành số lượng nợ lớn, đây là nghĩa vụ chung của liên minh. Vương quốc Anh là ứng cử viên có nhiều khả năng hơn do vị thế tài chính không ổn định của mình.
Các nhà kinh tế từ lâu đã thảo luận liệu trò chơi cân não giữa một chính phủ có ngân sách lỏng lẻo và một cơ quan tiền tệ cam kết ổn định giá cả có dẫn đến sự thống trị của chính sách tài khóa hay tiền tệ hay không.
Nhưng với lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu ở Hoa Kỳ, Nhật Bản và Anh, và nợ công tăng nói chung, chúng ta hiện đang rời xa thế giới mà các ngân hàng trung ương yếu thế và hỗ trợ tài trợ cho các khoản thâm hụt lớn.
Theo thời gian, các cơ quan tài chính sẽ ngày càng muốn áp dụng các chính sách như ATI để hạn chế lợi suất trái phiếu dài hạn.
Nhưng đây là con đường đầy rủi ro và khó khăn khiến các cơ quan tài chính can thiệp thực tế vào chính sách tiền tệ.
Đổi lại, điều này có thể dẫn đến sự bất nhất giữa các cơ quan tiền tệ và tài chính, gây ra rủi ro đạo đức bằng cách khuyến khích việc chấp nhận rủi ro nhiều hơn bằng đòn bẩy và làm gia tăng lạm phát.
Các biện pháp như ATI dẫn đến các điều kiện tài chính lỏng lẻo hơn vào thời điểm các cơ quan tiền tệ đang cố gắng đạt được sự ổn định giá cả và tránh tình trạng nền kinh tế quá nóng. Đây là điều nguy hiểm, mở ra cánh cửa cho một chu kỳ kinh doanh mang tính chính trị hơn.