Doanh số bán nhà (Pre Sale) của NLG tăng gấp đôi năm ngoái, lên hơn 10 nghìn tỷ!

Một trong những yếu tố quan trọng thúc đẩy sự tự tin của HSC là những diễn biến tích cực tại khu vực C4 (Đồng Nai), nơi có dự án Izumi (170 ha) của NLG. Với việc dự án Aqua City của Novaland nằm cùng khu vực đã được phê duyệt quy hoạch chi tiết 1/500 gần đây, khiến HSC kỳ vọng NLG cũng sẽ sớm nhận được phê duyệt tương tự cho Izumi và từ đó đẩy nhanh hoạt động mở bán.

HSC tăng lần lượt 11% và 7.5% dự báo doanh số bán nhà cho năm 2025-2026 lên 10,700 tỷ đồng (tăng trưởng 112%) và 14,700 tỷ đồng (tăng trưởng 37.2%). Tổng doanh số bán nhà trong 3 năm dự kiến đạt 40,300 tỷ đồng, cho thấy tốc độ tăng trưởng CAGR ở mức 43.4%. Đặc biệt, HSC đã điều chỉnh tăng giá mục tiêu cổ phiếu NLG thêm 12%, lên mức 48,200 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 24.9%. 

Lợi nhuận và Doanh số bán nhà (Pre Sale) dự kiến tăng trưởng mạnh mẽ

HSC giữ nguyên dự báo lợi nhuận thuần cho năm 2025, nhưng đã mạnh dạn tăng 8-14% dự báo cho các năm 2026-2027. Sự điều chỉnh này dựa trên kỳ vọng vào sự cải thiện đáng kể của doanh số bán nhà.

HSC tăng lần lượt 11% và 7.5% dự báo doanh số bán nhà cho năm 2025-2026 lên 10,700 tỷ đồng (tăng trưởng 112%) và 14,700 tỷ đồng (tăng trưởng 37.2%). Tổng doanh số bán nhà trong 3 năm dự kiến đạt 40,300 tỷ đồng, cho thấy tốc độ tăng trưởng CAGR ở mức 43.4%

Theo dự báo mới, lợi nhuận thuần và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi (LNTT HĐKD cốt lõi) của NLG dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR (tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm) giai đoạn 2024-2027 đạt lần lượt là 14% và 32.2%.

Các dự án trọng điểm như Izumi, Cần Thơ, Southgate và Akari được kỳ vọng sẽ là động lực tăng trưởng chính cho giai đoạn 2025-2026. Từ năm 2027, dự án Paragon và VSIP Hải Phòng cũng sẽ bắt đầu đóng góp vào lợi nhuận của NLG.

Doanh số bán hàng (Pre Sale) của NLG có tín hiệu phục hồi từ tháng 4

Động lực từ phê duyệt quy hoạch và tái khởi động dự án

Sau khi giá cổ phiếu NLG tăng ấn tượng 40% trong tháng qua, HSC đã tiến hành xem xét lại các dự báo. Một trong những yếu tố quan trọng thúc đẩy sự tự tin của HSC là những diễn biến tích cực tại khu vực C4 (Đồng Nai), nơi có dự án Izumi (170 ha) của NLG. Với việc dự án Aqua City của Novaland nằm cùng khu vực đã được phê duyệt quy hoạch chi tiết 1/500 gần đây, HSC kỳ vọng NLG cũng sẽ sớm nhận được phê duyệt tương tự cho Izumi và từ đó đẩy nhanh hoạt động mở bán.

Ngoài ra, NLG cũng có kế hoạch đẩy mạnh tiến độ mở bán tại các dự án VSIP Hải Phòng, Paragon và các giai đoạn mới của Southgate (165 ha, Long An) và Cần Thơ (43 ha, Cần Thơ) trong Quý 3/2025. HSC kỳ vọng doanh số bán nhà sẽ tăng mạnh trong nửa cuối năm 2025.

 HSC đa phần giữ nguyên dự báo lợi nhuận ròng năm 2025 ở mức 698 tỷ đồng, giảm 36.3% so với cùng kỳ. Doanh thu và lợi nhuận năm 2025 dự kiến sẽ đến từ hoạt động bàn giao căn hộ tại dự án Akari City (9 ha, TP.HCM), Southgate (165 ha, Long An), Cần Thơ (43 ha, Cần Thơ) và dự án Izumi (170 ha, Đồng Nai). Lợi nhuận năm 2025 cũng sẽ được hỗ trợ bởi khoản lợi nhuận không thường xuyên từ việc bán 15% cổ phần dự án Izumi.

Tuy nhiên, HSC điều chỉnh tăng 8%-14% dự báo lợi nhuận ròng năm 2026-2027 tương ứng với việc điều chỉnh tăng dự báo doanh số bán nhà cho năm 2025-2026. Nhìn chung, dự báo mới cho thấy lợi nhuận thuần/lợi nhuận từ HĐKD cốt lõi tăng trưởng với tốc độ CAGR giai đoạn 2024-2027 lần lượt ở mức 14%/32.2%.

Định giá và khuyến nghị

Mặc dù giá cổ phiếu đã tăng mạnh, NLG hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu 35% so với RNAV, thấp hơn so với mức bình quân 3 năm là 37%. Cổ phiếu cũng có P/E trượt dự phóng 1 năm là 22.5 lần, thấp hơn 0.6 độ lệch chuẩn so với bình quân 3 năm ở mức 25.3 lần. Theo HSC, đây là một mức định giá hấp dẫn.

Giá mục tiêu được HSC (9.6.2025) điều chỉnh tăng 12% lên 48,600 đồng không chỉ nhờ tăng dự báo lợi nhuận và doanh số bán nhà mà còn do HSC đã giảm mức chiết khấu giả định so với RNAV xuống 20% (từ 25% trước đó). Điều này phản ánh quan điểm của HSC rằng cổ phiếu NLG nên giao dịch với mức chiết khấu nhỏ hơn do triển vọng cải thiện, với doanh số bán nhà dự kiến tăng mạnh trong bối cảnh ngành đang dần hồi phục.

Đáng chú ý, quỹ đất dồi dào và đã thanh toán gần hết tiền sử dụng đất là một lợi thế nổi trội của NLG so với các nhà phát triển bất động sản khác, đặc biệt trong bối cảnh luật đất đai mới có thể làm tăng chi phí đất cho các dự án.

Với doanh số bán nhà vững chắc, đặc biệt tại dự án Southgate sau khi hoàn thiện quy hoạch chi tiết 1/500, cùng với việc tái khởi động dự án Izumi và Paragon, NLG được kỳ vọng sẽ có động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho giá cổ phiếu trong thời gian tới.

Trước đó, Vietcap (13.5.2025) duy trì khuyến nghị MUA đối với NLG với giá mục tiêu là 43,300 đồng/cổ phiếu.

Trên đồ thị, RS của NLG là 86, nằm trong số các cổ phiếu hoạt đông tốt trên thị trường. NLG đang điều chỉnh sau khi vượt qua MA200 ngày. Khả năng cần kiểm tra lại EMA 21 ngày (tương thích sự kiện LPS) để tích luỹ thêm.