CTI: Các Tài Sản Lớn Chuẩn Bị “Mở Khóa” Mang Lại Triển Vọng Dài Hạn

 CTCP Đầu tư Phát triển Cường Thuận Idico (CTI) đã công bố kết quả kinh doanh Quý 1/2025 với nhiều điểm sáng, đặc biệt là sự cải thiện đáng kể về lợi nhuận. Theo phân tích của Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) cho rằng, công ty đang nắm giữ nhiều tài sản và dự án tiềm năng (mỏ đá Thiện Tân 10, dự án đầu tư công, khả năng mua lại BOT Quốc lộ 91, và dự án BĐS CTI Diamond Center) hứa hẹn mang lại động lực tăng trưởng đột phá trong trung và dài hạn. Nhà đầu tư có thể theo dõi chặt chẽ tiến độ triển khai các dự án này để đánh giá tiềm năng của CTI.

Các tài sản lớn của công ty đang được “mở khóa”

1. Mỏ đá Thiện Tân 10 (Đồi Chùa 3) khai thác trở lại từ nửa cuối 2025:

   • Kế hoạch triển khai đang đúng tiến độ, mỏ đã được nổ mìn trong Q2/2025 và dự kiến khai thác từ tháng 6/2025.
   • Ước tính đem về doanh thu hơn 150 tỷ VNĐ/năm và đóng góp +36 tỷ VNĐ lợi nhuận gộp/năm.
   • Mỏ có vị trí thuận lợi, kỳ vọng tiêu thụ tốt nhờ là nguồn đầu vào cho mảng cống của CTI, cung cấp đá cho các dự án đầu tư công xung quanh Đồng Nai và cho khu vực miền Tây, Đông Nam Bộ (dễ vận chuyển bằng đường sông).

2. Hưởng lợi từ các dự án đầu tư công tại khu vực Sân bay Long Thành:

   • BSC duy trì quan điểm Chính phủ đẩy mạnh triển khai các dự án đầu tư công, và CTI sẽ được hưởng lợi trong 2-3 năm tới.
   • Các gói thầu kết nối sân bay Long Thành có quy mô nhỏ (100-200 tỷ VNĐ) phù hợp với các doanh nghiệp xây lắp vốn vừa như CTI.
   • Với kinh nghiệm tham gia các dự án cấp quốc gia (Biên Hòa – Vũng Tàu, Hậu Giang – Cà Mau), CTI được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ việc đẩy mạnh các dự án xây lắp tại Đồng Nai.
   • Trong năm 2025, BSC dự báo doanh thu xây lắp của CTI đạt 430 tỷ VNĐ, nhờ ghi nhận từ dự án cao tốc Hậu Giang – Cần Thơ và Biên Hòa – Vũng Tàu.

3. Triển vọng mua lại dự án BOT Quốc Lộ 91 từ cuối 2026 – 2027:

   • Dự án BOT Quốc lộ 91 đã dừng thu phí từ 25/5/2019 và đang được đề xuất mua lại bằng NSNN với giá 1,800 tỷ VNĐ.
   • BSC nhận thấy tiến triển trong việc xử lý các dự án BOT yếu kém (Chính phủ sửa đổi luật PPP, đàm phán giảm chi phí lãi vay). Kỳ họp Quốc hội tháng 6/2025 dự kiến trình Nghị quyết về cơ chế tháo gỡ vướng mắc dự án BOT.
   • Nếu được mua lại, CTI (1) sẽ tiết giảm chi phí lãi vay 70 tỷ VNĐ/năm (tương đương 70% LNST 2024); và (2) ghi nhận lợi nhuận bất thường 191 tỷ VNĐ.

4. Triển vọng dài hạn từ dự án Bất động sản Khu dân cư CTI Diamond Center (10.4 ha):

   • Dự án đã giải phóng mặt bằng 100%, được điều chỉnh quy hoạch 1/500, hoàn thành PCCC, và sắp nộp tiền sử dụng đất.
   • Tổng giá trị dự án đã giải ngân ước tính 550-600 tỷ VNĐ. Tiền sử dụng đất ước tính 515 tỷ VNĐ.
   • Với tiến độ pháp lý hiện tại và hạ tầng khu vực Đồng Nai đang cải thiện (Sân Bay Long Thành, Biên Hòa – Vũng Tàu), BSC kỳ vọng dự án có thể mở bán sớm nhất vào đầu năm 2027, với mức giá hấp dẫn cho liền kề và nhà ở xã hội.

Định giá và khuyến nghị

BSC (9.6.2025) đưa ra khuyến nghị MUA cổ phiếu CTI với giá mục tiêu 25,700 đồng, dựa trên kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận như sau:

• Năm 2025: DTT đạt 1,209 tỷ VNĐ (+9% YoY), LNST – CĐTS đạt 113 tỷ VNĐ (+14% YoY), tương đương EPS = 2,066 VNĐ/CP.
  • Doanh thu xây lắp đạt 430 tỷ VNĐ (+20% YoY).
  • Doanh thu đá đạt 95 tỷ VNĐ (+2,9 lần) nhờ mỏ Xuân Hòa và đóng góp mới từ mỏ Thiện Tân 10.
  • Chi phí tài chính đạt 179 tỷ VNĐ (-5% YoY).
• Năm 2026: DTT = 1,256 tỷ VNĐ (+4% YoY), LNST – CĐTS = 134 tỷ VNĐ (+19% YoY) nhờ tăng công suất của mỏ đá Thiện Tân 10.
• Năm 2027: DTT = 1.360 tỷ VNĐ (+8% YoY), LNST – CĐTS = 355 tỷ VNĐ (+164% YoY) với ghi nhận đột biến từ việc Nhà nước mua lại dự án BOT.

Trên đồ thị, CTI tiếp tục breakout mẫu hình Chiếc Cốc bằng phiên tăng trần vào ngày 11.6.2025

CTI: Kỳ vọng đột phá từ việc gỡ vướng BOT, bất động sản và mỏ đá Thiện Tân 10 trở lại