Vàng: Nơi ẩn náu trong thời đại bất ổn

Đối với những người bảo vệ nền kinh tế toàn cầu, vàng – vốn được sử dụng làm phương tiện lưu trữ giá trị kể từ khi những thỏi vàng đầu tiên được tạo ra ở Lưỡng Hà cách đây hàng nghìn năm – dường như đã trở nên lạc hậu.

Tuy nhiên, vàng thỏi đã có sự trở lại mạnh mẽ, không chỉ trong giới đầu cơ và những người đam mê vàng không tin tưởng vào tiền giấy hiện đại, mà còn trong cả những nhà đầu tư bảo thủ nhất trên thế giới.

Dữ liệu mới công bố tuần này cho thấy vàng đã vượt qua đồng euro vào năm ngoái để trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai thế giới trong số các ngân hàng trung ương toàn cầu, sau đợt mua vào kỷ lục.

Trong thời đại chính trị sôi động, khi nhiều giả định cốt lõi về nền kinh tế toàn cầu đang bị nghi ngờ, vàng một lần nữa trở thành mỏ neo.

Cuộc chiến thương mại do Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump theo đuổi, kết hợp với căng thẳng địa chính trị gia tăng và những câu hỏi về vai trò lâu dài của đồng đô la Mỹ, đã góp phần tạo nên đợt tăng giá vàng mạnh mẽ – khiến ngay cả những người ủng hộ vàng cũng phải bất ngờ.

Giá vàng thỏi tăng vọt lên mức cao kỷ lục trong ngày vào tháng 4 theo giá trị thực, vượt qua kỷ lục trước đó được thiết lập vào năm 1980 và đã tăng khoảng 30% trong năm nay. Hôm qua, khi các nhà đầu tư phản ứng với cuộc tấn công của Israel vào Iran, giá đã lại tiếp cận mức kỷ lục đó.

Kể từ khi Trump nhậm chức với lời hứa về một “thời kỳ hoàng kim” cho nước Mỹ, vàng đã trở thành tài sản có hiệu suất hoạt động tốt nhất trong số các loại tài sản bao gồm cổ phiếu, năng lượng và các loại tiền tệ chính.

Đối với một số nhà đầu tư, vàng chưa bao giờ mất đi vai trò là một trong những nơi trú ẩn an toàn cuối cùng của hệ thống tài chính toàn cầu. Mặc dù vậy, đợt tăng giá gần đây nổi bật vì sự dữ dội tuyệt đối của nó, đặc biệt là vào thời điểm các đối thủ công nghệ cao như bitcoin — được những người đam mê tiền điện tử gọi là “vàng kỹ thuật số” — cũng có mặt trên thị trường. “Mọi người thường nói bitcoin là vàng mới. Tôi nói, ‘Không, vàng mới là vàng mới'”, Kenneth Rogoff, một giáo sư Harvard và cựu kinh tế trưởng của IMF, nói đùa.

Khi vàng tăng vượt qua mức 3,000 đô la một ounce troy trong năm nay, các nhà giao dịch đã được nhắc nhở về những cú sốc thị trường trước đây. Vàng thỏi đã vượt qua mức 1,000 đô la trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và đã giảm xuống mức 2,000 đô la trong đại dịch Covid-19. Luca Paolini, chiến lược gia trưởng tại Pictet Asset Management, cho biết: “Vàng là giao dịch gây nhầm lẫn tột độ, thứ cần có khi mọi thứ có vẻ không ổn định”.

Khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về sức khỏe của đồng đô la, vốn vẫn là đồng tiền dự trữ trên thực tế, và triển vọng của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, thì tài sản trú ẩn truyền thống của thế giới lại đang có thời.

Lý do chính khiến giá vàng tăng là gì? “Nói một cách ngắn gọn, đó là Trump”, John Reade, chiến lược gia thị trường trưởng tại Hội đồng Vàng Thế giới, cho biết. “Đó là rủi ro và sự bất ổn từ chính quyền mới của Hoa Kỳ”.

Vàng đã trở thành tâm điểm trong một cuộc chạy trốn đến nơi an toàn đã định hình lại thị trường toàn cầu ngay từ đầu nhiệm kỳ thứ hai của Trump. Các nhà đầu tư đã đổ xô vào các tài sản như kim loại quý và các khoản nợ có chủ quyền an toàn như trái phiếu Đức khi họ tìm nơi trú ẩn khỏi sự sụp đổ đáng kể của thị trường sau thuế quan “ngày giải phóng” của tổng thống.

Dòng tiền chảy vào các quỹ giao dịch trao đổi được hỗ trợ bằng vàng là 322.4 tấn trong năm tháng đầu năm — mức cao nhất kể từ khi xảy ra đại dịch.

Nhưng có một yếu tố thứ hai quan trọng. Đồng đô la và trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, vốn thường tăng giá sau cú sốc toàn cầu như vậy, thay vào đó lại đang bị thử thách bởi sự hỗn loạn chính sách của Hoa Kỳ.

Các nhà bình luận từ lâu đã đặt câu hỏi liệu sự thống trị của đồng đô la trong hệ thống thương mại và tài chính toàn cầu có thể tiếp tục vô thời hạn hay không. Nhưng Trump đưa ra một bài kiểm tra căng thẳng. Mối lo ngại ngày càng tăng trong số các nhà đầu tư nước ngoài, từ các khoản thuế tiềm năng đối với các khoản đầu tư đến các câu hỏi về sự độc lập của Cục Dự trữ Liên Bang, đang kết hợp với những lo ngại ngày càng tăng về tính bền vững của nợ công Hoa Kỳ để châm ngòi cho một sự đánh giá lại toàn diện về mức độ tiếp xúc với tài sản đô la.

Mark Sobel, cựu quan chức Bộ Tài chính Hoa Kỳ và là chủ tịch của tổ chức tư vấn OMFIF tại Hoa Kỳ, cho biết: “Giá vàng tăng một phần phản ánh việc chính quyền làm suy yếu các đặc tính hỗ trợ sự thống trị của đồng đô la”.

Tuần này, đồng đô la đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm so với các đồng tiền khác như bảng Anh và euro, và các nhà đầu tư lớn đang công khai xem xét lại việc đầu tư vào đồng đô la.

Sobel lập luận rằng “Việc tấn công các tổ chức như Cục Dự trữ Liên bang và tòa án, đe dọa sẽ tăng mạnh nợ và thâm hụt thông qua ‘dự luật lớn và đẹp‘, và trở thành đối tác không đáng tin cậy của các đồng minh và đối tác của chúng ta” đều làm suy yếu vị thế của đồng đô la.

Hoạt động mua tài sản trú ẩn an toàn đã góp phần vào đợt tăng giá vốn đã diễn ra do hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi.

Các ngân hàng trung ương nắm giữ tài sản dự trữ như một loại quỹ dự phòng để vượt qua giai đoạn kinh tế hỗn loạn. Không giống như các nhà đầu tư lớn khác, họ không tìm cách đầu tư vào các tài sản mang lại lợi nhuận quá lớn, mà là những tài sản có thể giữ giá trị trong khủng hoảng và dễ bán.

Trong nhiều thập kỷ, đó là tài sản đô la vì thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trị giá 29 nghìn tỷ đô la là thị trường trái phiếu lớn nhất và thanh khoản nhất thế giới. Nhưng trong những năm gần đây, các nhà quản lý dự trữ của các ngân hàng trung ương đã nỗ lực giảm thiểu rủi ro liên quan đến đô la.

Một lý do chính được các chuyên gia nêu ra là rủi ro đối với lượng đô la nắm giữ của họ do lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ. Xu hướng phi đô la hóa tăng tốc vào năm 2022 sau cuộc xâm lược toàn diện của Nga vào Ukraine. Khi Hoa Kỳ nhắm mục tiêu vào khả năng tiếp cận thị trường tài chính của Nga, nhiều quốc gia bắt đầu tự hỏi liệu lượng đô la Mỹ nắm giữ của họ có dễ bị tổn thương không.

Trong ba năm qua, lượng vàng mua ròng của ngân hàng trung ương đã đạt hơn 1,000 tấn mỗi năm — mức kỷ lục. Sự tăng trưởng lớn nhất đến từ các quốc gia thị trường mới nổi không liên kết chặt chẽ với phương Tây, bao gồm Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ.

Barry Eichengreen, nhà sử học kinh tế tại Đại học California Berkeley, cho biết: “Sự nổi bật ngày càng tăng của vàng trong dự trữ của ngân hàng trung ương và hệ thống tiền tệ phản ánh sự trỗi dậy của các thị trường mới nổi”.

Theo quan điểm của ngân hàng trung ương, ông lập luận rằng việc thiếu các lựa chọn thay thế cho đồng đô la — với các lựa chọn như đồng euro bị hạn chế bởi sự thiếu hụt tương đối các tài sản có thể đầu tư so với Kho bạc — đang thúc đẩy động thái chuyển sang vàng thỏi. Ông nói rằng “Vấn đề không phải là giá trị nội tại của vàng như một tài sản dự trữ mà là những hạn chế của các lựa chọn thay thế”.

Lượng vàng nắm giữ của các ngân hàng trung ương hiện nay gần ngang bằng (tính theo tấn) với mức đỉnh trước đó vào năm 1965, trong thời kỳ Bretton Woods, mặc dù chúng vẫn nhỏ hơn nhiều so với trước đây nếu tính theo tỷ lệ phần trăm tổng tài sản.

“Chúng ta đang bắt đầu tiếp cận dự trữ vàng của ngân hàng trung ương đang ở mức gần cao nhất từ ​​trước đến nay. Việc vàng vượt qua đồng euro thực sự là một bước ngoặt lớn”, Ruth Crowell, giám đốc điều hành của Hiệp hội thị trường vàng thỏi London, đại diện cho các ngân hàng giao dịch vàng thỏi lớn và điều hành phiên đấu giá chuẩn cho vàng thỏi London, cho biết. “Tôi nghĩ chúng ta đang ở trong một kỷ nguyên mới”, Crowell nói thêm. “Bởi vì có sự công nhận trên diện rộng, trong số các nhà đầu tư chính thống, về vai trò của vàng trong thời kỳ bất ổn”.

Hầu hết các nhà đầu tư và nhà kinh tế không tin rằng vàng sẽ thay thế đồng đô la để trở thành tài sản dự trữ hàng đầu, xét đến vai trò trung tâm của đồng bạc xanh đối với hệ thống tài chính và thương mại toàn cầu cũng như tính thanh khoản cao hơn của đồng tiền này.

Vàng, ngược lại, có những nhược điểm về mặt vật lý. Những nhược điểm này đã được nhấn mạnh vào đầu năm, khi nỗi lo về thuế quan của Hoa Kỳ dẫn đến sự gia tăng kỷ lục của vàng vật lý vào New York khi các nhà giao dịch chạy đua để có được trước các khoản thuế nhập khẩu tiềm năng. Cuộc chạy đua xuyên Đại Tây Dương sau đó đã gây ra một hàng dài hàng tuần để rút vàng khỏi các kho tiền tại Ngân Hàng Anh, kho lưu trữ lớn thứ hai thế giới, vì nhân viên ngân hàng không thể đáp ứng được sự gia tăng các yêu cầu.

Những nỗi lo ngại đó hiện đã lắng dịu khi Trump tuyên bố rõ ràng rằng thuế quan sẽ không được áp dụng đối với vàng thỏi.

James Steel, nhà phân tích kim loại quý hàng đầu tại HSBC, coi sự trở lại của vàng là một “sự thay đổi danh mục đầu tư lớn”, trong đó có thể một số ngân hàng trung ương “đang hạ mức đô la mà họ nắm giữ, nhưng không rút ra”.

Mối lo ngại về việc chính phủ tăng vay nợ ở Hoa Kỳ và những nơi khác cũng đang thúc đẩy cơn sốt vàng. Với dự luật ngân sách của Trump sẽ tăng thêm 2,400 tỷ đô la vào mức nợ của Hoa Kỳ trong thập kỷ tới, một số nhà đầu tư lo ngại về một cuộc khủng hoảng làm suy yếu các loại tiền tệ truyền thống.

Sự hào phóng về tài chính ngày nay giống như sự minh oan cho những người tin rằng thế giới không nên rời xa bản vị vàng. Họ lập luận rằng sự phung phí như vậy là bản chất của các loại tiền tệ fiat có thể được in theo ý muốn.

Randy Smallwood, giám đốc điều hành của Wheaton Precious Metals, một công ty khai thác tiền bản quyền, coi sự hồi sinh của vàng là khoảnh khắc “trở lại tương lai”, cho biết: “Chúng ta cần có một kho lưu trữ giá trị phi chính trị, không chịu ảnh hưởng của chính trị”.

“Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu trong 20 năm nữa, khi bạn học một khóa kinh tế, sẽ có một cuộc thảo luận về thử nghiệm kéo dài 60 năm từ 1970 đến 2030 về tiền tệ pháp định và lý do tại sao nó thất bại.”

Nhưng các nhà kinh tế chỉ ra rằng các quốc gia có lý do chính đáng để từ bỏ chế độ tiền tệ đã làm trầm trọng thêm nỗi đau kinh tế trong cuộc Đại Suy Thoái những năm 1930 — một phần là do khiến các quốc gia khó tăng nguồn cung tiền để hỗ trợ hoạt động kinh tế.

Tuy nhiên, ngay cả những nhà đầu tư cho rằng giá vàng tăng kỷ lục sẽ khó có thể duy trì vẫn ủng hộ vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro. Điều đó cho thấy sức hấp dẫn cốt lõi của vàng, như một bến cảng trong cơn bão, vẫn còn mạnh mẽ. Smallwood cho biết: “Vàng là một ‘kim loại an ủi’. “Mọi người tìm kiếm sự an ủi bất cứ khi nào có căng thẳng, và hiện tại có rất nhiều căng thẳng trên toàn thế giới”.

Theo Financial Times, link gốc

Bình luận của admin dưới góc nhìn sóng Elliott. Vàng hoàn tất sóng giảm (4) và hiện đang đi vào sóng tăng (5) Mục tiêu giá 3,500 và 3,700

Vàng Hoàn thành Điều chỉnh trong Xu hướng Tăng giá