TTCK Việt Nam
Ngành Công nghệ/Viễn thông Việt Nam: Khởi đầu kỷ nguyên tăng trưởng mới với AI và 5G dẫn lối
Ngành Công nghệ và Viễn thông Việt Nam đang bước vào một kỷ nguyên tăng trưởng đầy hứa hẹn, được thúc đẩy mạnh mẽ bởi những sáng kiến chiến lược từ Chính phủ và các xu hướng công nghệ toàn cầu. Theo HSC, sự hỗ trợ tích cực từ chính sách, cùng với dân số trẻ và mức độ am hiểu công nghệ cao, tạo ra môi trường thuận lợi cho sự phát triển vượt bậc và các cơ hội đầu tư hấp dẫn.
Chi tiêu CNTT toàn cầu tăng trưởng mạnh mẽ
Theo Gartner, chi tiêu CNTT toàn cầu dự kiến sẽ đạt kỷ lục 5,620 tỷ USD vào năm 2025, tăng 9.8% yoy. Đặc biệt, Dịch vụ CNTT là hạng mục chi tiêu lớn nhất và dự kiến tăng trưởng 9% lên 1,730 tỷ USD trong năm 2025.
Phần mềm doanh nghiệp cũng là một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất (+14% YoY).
Xu hướng này sẽ tiếp tục duy trì với ước tính khoảng 500 tỷ USD được bơm vào thị trường mỗi năm trong giai đoạn 2026-2027, đưa tổng giá trị thị trường CNTT toàn cầu vượt mốc 7 nghìn tỷ USD vào năm 2028.
Sáng kiến của Chính phủ Việt Nam: Đòn bẩy cho nền kinh tế số
Chính phủ Việt Nam đang tích cực thúc đẩy nền kinh tế số thông qua nhiều chiến lược toàn diện:
- Chương trình chuyển đổi số quốc gia: Nâng cao nhận thức kỹ thuật số, cải thiện dịch vụ chính phủ điện tử và thúc đẩy ứng dụng kỹ thuật số trên mọi lĩnh vực.
- Triển khai 5G mạnh mẽ: Chính phủ đưa ra chính sách ưu đãi và trợ cấp (tương đương 15% chi phí thiết bị trong 2025) nhằm khuyến khích các nhà mạng triển khai ít nhất 20,000 trạm BTS 5G vào cuối năm 2025. Các Nghị quyết số 57, 193/2025/QH15 và Nghị định 88/2025/NĐ-CP đang cụ thể hóa các mục tiêu và điều kiện hỗ trợ, với mục tiêu kinh tế số đóng góp 30% GDP vào năm 2030 và phủ sóng 5G toàn quốc.
- Thu hút đầu tư và phát triển R&D: Chính phủ tăng cường quan hệ với các tập đoàn công nghệ hàng đầu thế giới, mời gọi đầu tư vào hạ tầng quan trọng và thiết lập “cơ chế đặc biệt” để xóa bỏ rào cản, thu hút nhân tài và thúc đẩy hoạt động R&D.
- Nghị quyết số 68/NQ-TW: Đặc biệt chú trọng và đưa ra các ưu đãi hấp dẫn hơn cho hoạt động R&D, bao gồm:
- Khấu trừ thuế 200% chi phí R&D thực tế.
- Sử dụng tối đa 20% LNTT để tài trợ R&D mà không chịu thuế.
- Miễn giảm thuế TNDN cho các doanh nghiệp, quỹ và cơ quan hỗ trợ sáng tạo.
- Miễn thuế TNCN cho nhân sự chủ chốt tham gia đổi mới sáng tạo.
- Miễn thuế TNDN và TNCN đối với thu nhập từ chuyển nhượng vốn trong các doanh nghiệp/khởi nghiệp đổi mới sáng tạo.
Các xu hướng công nghệ toàn cầu và tác động đến Việt Nam
- ‘AI-Powered Everything’ (AI tác nhân & AI quản trị): AI đang được tích hợp sâu rộng vào mọi khía cạnh. Các công ty công nghệ Việt Nam đẩy mạnh tích hợp AI vào sản phẩm/dịch vụ, tận dụng AI để tối ưu hóa mạng lưới và dịch vụ khách hàng. Chính sách R&D của Chính phủ sẽ khuyến khích sáng tạo AI trong nước, đặc biệt cho sản xuất thông minh, nông nghiệp và y tế.
- Mở rộng điện toán đám mây & mô hình hybrid: Chi tiêu toàn cầu cho dịch vụ đám mây công cộng dự kiến đạt 723.4 tỷ USD vào năm 2025. Các doanh nghiệp Việt Nam đẩy mạnh chuyển đổi đám mây để mở rộng quy mô và tiết kiệm chi phí. Các công ty viễn thông trong nước (Viettel, VNPT, FPT) đang mở rộng dịch vụ TTDL đám mây để nắm bắt thị trường này, với Viettel khởi công TTDL lớn nhất của mình (140 MW).
- Điện toán biên & sự kết hợp mạng 5G: Điện toán biên ngày càng phổ biến, đặc biệt hữu ích cho các ứng dụng nhạy cảm về độ trễ như IoT và 5G. Kế hoạch triển khai 5G mạnh mẽ của Việt Nam trực tiếp hỗ trợ điện toán biên, tạo cơ hội cho các giải pháp thành phố thông minh, tự động hóa công nghiệp và phân tích dữ liệu thời gian thực.
- Tăng cường an ninh mạng: Là mối quan tâm hàng đầu. Các công ty công nghệ Việt Nam đầu tư vào giải pháp an ninh tích hợp AI, bảo mật điện toán đám mây. Nhu cầu về dịch vụ an ninh mạng, đào tạo và các khung pháp lý (như Luật Dữ liệu mới có hiệu lực tháng 7/2025) đang tăng.
- Sự phổ biến của ‘Internet of Things’ (IoT): Hệ sinh thái IoT mở rộng trong các ứng dụng tiêu dùng, công nghiệp và thành phố thông minh. Việt Nam tích cực ứng dụng IoT trong sản xuất, nông nghiệp và thành phố thông minh, thúc đẩy nhu cầu về phần cứng, phần mềm và dịch vụ IoT.
- Tăng tốc phát triển phần mềm Low-code/No-code: Các nền tảng này giúp mọi người phát triển phần mềm nhanh chóng. Điều này giải quyết tình trạng thiếu hụt nhân lực CNTT và đẩy nhanh chuyển đổi số cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Việt Nam.
Khuyến nghị đầu tư: CTR là lựa chọn hàng đầu, FPT là cổ phiếu cốt lõi dài hạn
- CTR (Mua vào; Giá mục tiêu 123,000đ): HSC khuyến nghị Mua vào đối với CTR với tiềm năng tăng giá 32%. CTR được kỳ vọng là đơn vị hưởng lợi chính từ kế hoạch triển khai mạng 5G đầy tham vọng của Việt Nam. Mức định giá hiện tại của CTR (EV/EBITDA trượt dự phóng 1 năm là 9.8 lần, thấp hơn 1 độ lệch chuẩn so với bình quân từ 2021) và thấp hơn 18-35% so với bình quân các công ty cùng ngành toàn cầu, cho thấy tiềm năng thu hẹp chiết khấu khi EBITDA tăng trưởng tích cực từ việc thương mại hóa 5G.
- FPT (Tăng tỷ trọng; Giá mục tiêu 140,600đ): HSC khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với FPT với tiềm năng tăng giá 20%. Mặc dù FPT đối mặt với một số thách thức trong ngắn hạn (tăng trưởng doanh thu Dịch vụ CNTT Toàn cầu chậm lại còn 17% YoY trong Q1/2025 do yếu kém ở Châu Á – TBD và Mỹ), triển vọng dài hạn vẫn tươi sáng với lợi nhuận thuần dự kiến tăng trưởng CAGR 3 năm đạt 15.4%. FPT vẫn giữ vững vị thế cạnh tranh cao, tận dụng lực lượng lao động hiệu quả và chất lượng dịch vụ tốt, tiếp tục giành thị phần toàn cầu. FPT đang giao dịch với P/E trượt dự phóng một năm là 20 lần (cao hơn một chút so với bình quân 3 năm), nhưng xứng đáng với mức định giá cao nhờ triển vọng tích cực và vị thế vững chắc trên toàn cầu.
Trên đồ thị, RS của FPT hiện là 25, nằm trong số các cổ phiếu hoạt động khá kém. Ngày 16.6.2025, dòng tiền tìm tới dòng cổ phiếu công nghệ, FPT có điểm mua Pocket Pivot.
CTR: Quan ngại với kế hoạch kinh doanh 2025 thận trọng. Mảng Towerco Vẫn Là Động Lực Chính