HSC: Dòng vốn ngoại quay lại và sự linh hoạt của nền kinh tế giúp VN-Index hướng đến mức 1,512 điểm trong 1 năm tới!

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng tỏ khả năng linh hoạt đáng kể trước những biến động vĩ mô và địa chính trị toàn cầu, đặc biệt là các chính sách thuế quan từ Mỹ. Theo HSC, mặc dù chịu ảnh hưởng ban đầu, Việt Nam đang củng cố vị thế của mình bằng sự ổn định, gắn kết, và chiến lược đàm phán khôn ngoan. HSC dự báo, thị trường sẽ vượt qua thách thức và duy trì triển vọng tăng trưởng tích cực trong trung và dài hạn. Chỉ số VN-Index có thể đạt 1,512 điểm trong 12 tháng tới. Các cổ phiếu hàng đầu được HSC lựa chọn bao gồm: TCB, MWG, NLG, PC1, HPG, CTD.

Bức tranh vĩ mô và TTCK Việt Nam: Sức mạnh nội tại đang được củng cố

• Tăng trưởng GDP: HSC dự báo mức thuế suất bình quân sau đàm phán sẽ ở mức 23.4%, đủ để Việt Nam hoàn thành mục tiêu tăng trưởng GDP 6.5% trong năm 2025 và 6.2% trong năm 2026, là một trong những mức tăng trưởng cao nhất châu Á.
• Tiềm năng dài hạn: Lợi thế dài hạn của Việt Nam được củng cố bởi dân số trẻ, trình độ học vấn cao, dòng vốn FDI mạnh mẽ, tốc độ đô thị hóa nhanh chóng và tỷ lệ nợ trên GDP thấp.
• Thay đổi chính sách đột phá: Nghị quyết 68 đặt khu vực kinh tế tư nhân làm động lực tăng trưởng chính là một bước chuyển mình lớn, tạo ra tác động dài hạn vượt xa các chính sách thuế quan ngắn hạn.
• Mục tiêu VNIndex: HSC điều chỉnh chỉ số mục tiêu 12 tháng tới (đến cuối tháng 6/2026) ở mức 1,512 điểm. Mục tiêu này được xây dựng theo phương pháp tiếp cận từ dưới lên (bottom-up), có tính đến các đợt IPO gần đây và giả định cổ tức tiền mặt, với P/E dự phóng sát với bình quân 3 năm.

Tâm lý thị trường và dòng vốn

NĐT nội địa tin tưởng: Bất chấp sự bất ổn địa chính trị, thị trường trong nước đã cho thấy sự ổn định, phản ánh kịch bản thuế suất cơ sở vào định giá. Hoạt động tích lũy cổ phiếu của NĐT trong nước cho thấy niềm tin vào kết quả đàm phán thuế quan tích cực với Mỹ và môi trường chính trị ổn định.

Dòng vốn ngoại quay trở lại: Sau giai đoạn bán ròng kỷ lục, NĐT quốc tế đã bắt đầu mua ròng trở lại trong 1 tháng qua. Với nhiều cổ phiếu vẫn còn room ngoại mà không phải trả thặng dư, đây là cơ hội cho NĐT có tầm nhìn dài hạn. HSC kỳ vọng nếu các cuộc đàm phán thương mại Việt Nam – Mỹ có tín hiệu tích cực, quá trình nâng hạng thị trường lên mới nổi của FTSE Russell vào tháng 9 diễn ra thuận lợi, và dòng vốn nước ngoài quay trở lại, thị trường Việt Nam có thể được định giá lại ở mặt bằng cao hơn đáng kể và vượt xa mục tiêu hiện tại.

Thanh khoản thị trường: Dù khối ngoại bán ròng, thanh khoản thị trường vẫn mạnh mẽ, tạo môi trường thuận lợi cho các công ty chứng khoán. Việc triển khai hệ thống KRX và sửa đổi quy định IPO cũng đang nâng cao sức hấp dẫn của thị trường vốn Việt Nam.

Triển vọng ngành và lựa chọn cổ phiếu hàng đầu của HSC

HSC nhận thấy nhiều cơ hội đầu tư từ các cuộc cải cách pháp lý và chính sách phát triển hạ tầng trong nước:

• Bất động sản & Tiện ích: Là những ngành hưởng lợi chính từ các cải cách quy định. Định giá đã phản ánh một phần sự lạc quan, nhưng xu hướng tăng được kỳ vọng sẽ tiếp tục.
• Ngân hàng: HSC ưa thích các cổ phiếu ngân hàng thương mại tư nhân có tỷ trọng cho vay cao đối với tiêu dùng và BĐS, hoặc các ngân hàng đang tái cấu trúc và giải phóng giá trị. TCB (Mua vào; giá mục tiêu 36.000đ) và ACB (Mua vào; giá mục tiêu 29.300đ) là những lựa chọn đáng chú ý.
• Đầu tư cơ sở hạ tầng: Chính phủ đang đẩy mạnh đầu tư công, tạo ra một câu chuyện chủ đạo và động lực tăng trưởng dài hạn cho các lĩnh vực liên quan trong 3-5 năm tới.
• Các ngành xuất khẩu: Đối với NĐT khẩu vị rủi ro cao, các ngành định hướng xuất khẩu như dệt may, thủy sản & chế biến gỗ (ít bị ảnh hưởng bởi thuế quan) sẽ mang đến cơ hội chiến thuật khi bất ổn thương mại lắng xuống.
• Chứng khoán: HSC duy trì quan điểm tích cực đối với các công ty chứng khoán hàng đầu, những công ty sẽ hưởng lợi khi thị trường bão hòa và hợp nhất.