Ngành Thép Việt Nam: Tăng trưởng sản lượng tiêu thụ trong nước 5 tháng tăng +36% yoy, HPG Sẵn Sàng Bứt Phá Lợi Nhuận Quý 2

Thị trường thép Việt Nam đang chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ, chủ yếu nhờ động lực từ nhu cầu trong nước và giải ngân đầu tư công. Đây là tin tức tích cực cho các doanh nghiệp đầu ngành như Tập đoàn Hòa Phát (HPG), Hoa Sen (HSG) và Nam Kim (NKG). Các công ty chứng khoán hàng đầu ước tính lợi nhuận quý 2 của HPG có thể tăng hơn +30% yoy, đạt 4,300 tỷ đồng.

🏗️ Nhu cầu thép nội địa tăng mạnh nhờ giải ngân đầu tư công và phục hồi bất động sản, giúp sản lượng tiêu thụ trong nước 5 tháng đầu năm 2025 tăng 36% YoY, trong khi xuất khẩu giảm do cạnh tranh toàn cầu.

🏗️HPG dẫn đầu tăng trưởng với sản lượng tiêu thụ thép tăng 24% YoY, đặc biệt HRC tăng 60% nhờ thuế chống bán phá giá với hàng Trung Quốc; thị phần HRC đạt 55%, thép xây dựng đạt 38%.

🏗️ Ước tnh lợi nhuận quý 2/2025 của HPG tăng mạnh: Các CTCK dự báo LNST từ 3,900–4,350 tỷ đồng (+19% đến +31% YoY), nhờ biên lợi nhuận cải thiện và tiêu thụ nội địa vượt trội; HSC, SSI, VCBS đều khuyến nghị mua.

Tăng Trưởng Thị Trường Thép: Nội Địa Là Động Lực Chính

Theo Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), sản lượng tiêu thụ thép của các công ty Việt Nam trong tháng 5/2025 đạt gần 3.2 triệu tấn, tăng 16% so với cùng kỳ và 2% so với tháng trước. Lũy kế 5 tháng đầu năm 2025, tổng sản lượng tiêu thụ đạt 14.2 triệu tấn, tăng 11% so với cùng kỳ.

• Sản phẩm chủ lực: Thép xây dựng và HRC (thép cuộn cán nóng) dẫn đầu đà tăng trưởng, với mức tăng lần lượt là 23% và 24% so với cùng kỳ trong tháng 5.
• Nhu cầu nội địa bùng nổ: Sản lượng tiêu thụ trong nước tăng mạnh 33% so với cùng kỳ trong tháng 5, đạt gần 2.6 triệu tấn. Lũy kế 5 tháng đầu năm, thị trường nội địa tăng tới 36% so với cùng kỳ. Điều này được thúc đẩy bởi:
  • Giải ngân đầu tư công mạnh mẽ: Vốn đầu tư từ ngân sách nhà nước trong tháng 5 tăng 15.3% so với cùng kỳ, đẩy tổng vốn đầu tư công 5 tháng đầu năm 2025 tăng vọt 17.5% so với cùng kỳ, đạt 24.3% kế hoạch cả năm.
  • Phục hồi thị trường bất động sản: Việc giải quyết các vướng mắc pháp lý đã tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động xây dựng tại các dự án nhà ở.
• Xuất khẩu đối mặt thách thức: Ngược lại với thị trường nội địa, sản lượng xuất khẩu giảm mạnh 25% so với cùng kỳ trong tháng 5, do cạnh tranh gay gắt trên toàn cầu và suy thoái tại thị trường Mỹ (ảnh hưởng đến tôn mạ) bởi các cuộc điều tra chống bán phá giá và chống trợ cấp. Điều này khiến các công ty thép Việt Nam chuyển dịch trọng tâm sang thị trường nội địa, nơi mang lại tỷ suất lợi nhuận cao hơn.

HPG: Động Lực Tăng Trưởng Vượt Trội và Thay Đổi Chiến Lược

Cập Nhật Về Cổ Phiếu HPG: Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tháng 5 đạt mức cao kỷ lục 528 nghìn tấn!

Trong bối cảnh thị trường nội địa sôi động, Hòa Phát (HPG) tiếp tục khẳng định vị thế dẫn đầu.

• Sản lượng tiêu thụ vượt trội: HPG bán được 1,086,839 tấn sản phẩm thép trong tháng 5, tăng 30% so với cùng kỳ. Lũy kế 5 tháng đầu năm 2025, sản lượng tiêu thụ đạt 4,764,800 tấn, tăng 24% so với cùng kỳ.
• Thép xây dựng: Sản lượng đạt mức kỷ lục 528,598 tấn trong tháng 5 (+21% so với cùng kỳ), nâng tổng sản lượng 5 tháng đầu năm lên 2,146,956 tấn (+15.2% so với cùng kỳ). HPG giữ vững vị trí dẫn đầu với 38% thị phần thép xây dựng. Đáng chú ý, thị trường trong nước đóng góp 82.2% sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của HPG trong 5 tháng đầu năm 2025, tăng mạnh từ 73.6% trong năm 2024.
• HRC: Sản lượng tiêu thụ HRC tăng mạnh 60% so với cùng kỳ trong tháng 5, nhờ hiệu quả của việc áp thuế chống bán phá giá tạm thời đối với HRC Trung Quốc từ ngày 8/3/2025. HPG đã vượt qua Formosa để trở thành nhà sản xuất HRC lớn nhất Việt Nam kể từ tháng 3/2025, chiếm 55% thị phần trong 5 tháng đầu năm. Tương tự thép xây dựng, 87% sản lượng HRC của HPG được tiêu thụ trong nước.
• Giảm phụ thuộc xuất khẩu: Tỷ lệ xuất khẩu trên tổng sản lượng tiêu thụ của HPG đã giảm xuống chỉ còn 20.8% trong 5 tháng đầu năm 2025 (từ 33,4% cùng kỳ 2024), thể hiện chiến lược giảm rủi ro từ thị trường toàn cầu bất ổn.
• Sự cố lò cao và giải pháp: Sản lượng thép thô tháng 5 của HPG giảm nhẹ do sự cố lò cao ngày 8/5/2025. Tuy nhiên, HSC kỳ vọng HPG sẽ điều chỉnh sản xuất để tối đa hóa lợi nhuận, ưu tiên thép xây dựng. Sự thiếu hụt HRC tạm thời dự kiến được bù đắp khi lò cao thứ hai thuộc dự án Dung Quất 2 (DQ2) Giai đoạn 2 bắt đầu hoạt động vào tháng 8, sớm hơn hai tháng so với kế hoạch.

Tình hình HSG và NKG

• Hoa Sen (HSG): Sản lượng tiêu thụ tháng 5 giảm 14% so với cùng kỳ, chủ yếu do suy yếu kéo dài ở thị trường xuất khẩu tôn mạ (-35% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ trong nước tăng nhẹ và phân khúc ống thép phục hồi tốt (+1% so với cùng kỳ). Tỷ trọng doanh thu trong nước của HSG đã tăng lên 59.4% trong 8 tháng đầu niên độ tài chính 2024-2025.
• Nam Kim (NKG): Ghi nhận kết quả kém tích cực nhất với sản lượng tiêu thụ tháng 5 giảm 25% so với cùng kỳ. NKG bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự cạnh tranh ngày càng gia tăng trên thị trường xuất khẩu (chiếm 66% tổng sản lượng năm 2024), đặc biệt sau khi mất thị trường Mỹ từ tháng 9/2024. Tỷ trọng doanh thu trong nước của NKG đã tăng lên 56% trong 5 tháng đầu năm 2025 từ 34% cùng kỳ năm ngoái.

Ước tính Lợi nhuận Quý 2/2025 của HPG: Các CTCK Đồng Thuận Triển Vọng Tích Cực

Các công ty chứng khoán lớn đều dự báo lợi nhuận Quý 2/2025 của HPG sẽ tăng trưởng mạnh mẽ, nhờ sự cải thiện về tỷ suất lợi nhuận và nhu cầu thép nội địa vững chắc.

Định Giá và Khuyến nghị

HSC (4.7.2025) duy trì quan điểm tích cực đối với ngành thép, cho rằng nhu cầu trong nước vững chắc đã bù đắp cho đà suy thoái toàn cầu. HSC giữ khuyến nghị Mua vào đối với HPG (với giá mục tiêu 30,417đ, tiềm năng tăng giá 33%), và khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với HSG/NKG nhờ mức định giá hấp dẫn và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận CAGR 3 năm lần lượt là 37% và 26%.

Trên đồ thị, sức mạnh giá (RS) của HPG liên tục được cải thiện từ tốn, hiện đang là 79, mạnh hơn HSG (RS=59) và NKG (RS=41).

Ngày 3.7.2025, HPG breakout chiếc cốc tay cầm, với điểm mua mới là 23,150 nhưng không thành công. Cổ phiếu này không được khối ngoại săn đón nên chưa có động lực tăng giá mạnh.