NLG: Khách hàng mua dự án tại Nam Long vẫn chỉ ở mức 8%-9% trong hai năm đầu, thấp hơn thị trường!

Sức mạnh vận hành của Nam Long trong giai đoạn này được củng cố nhờ chiến lược tăng cường năng lực đội ngũ bán hàng nội bộ và tận dụng tiến độ phê duyệt pháp lý dự án đang có dấu hiệu khởi sắc.

Trong quý 4/2025, doanh nghiệp đã ghi nhận doanh số bán nhà đạt mức kỷ lục 6,800 tỷ đồng, đưa tổng doanh số cả năm 2025 lên mức 11,800 tỷ đồng, vượt qua các dự báo thận trọng trước đó.

Việc sở hữu quỹ đất dồi dào đã hoàn tất phần lớn nghĩa vụ tài chính tiền sử dụng đất được xem là một lợi thế cạnh tranh then chốt, giúp Nam Long đứng vững trước áp lực chi phí đất đai gia tăng theo các quy định mới của Luật Đất đai.

Trong bối cảnh thị trường bất động sản chung đối mặt với thách thức từ việc thắt chặt tín dụng và mặt bằng lãi suất tăng cao, Nam Long vẫn cho thấy khả năng phục hồi ấn tượng nhờ uy tín thương hiệu và mối quan hệ đối tác chiến lược với các ngân hàng lớn.

Trong khi lãi suất vay mua nhà tại nhiều đơn vị trong nước đã tăng lên mức 12-14%, khách hàng tại các dự án của Nam Long vẫn có thể tiếp cận các gói vay ưu đãi với lãi suất cố định khoảng 8-9% trong hai năm đầu từ các ngân hàng nước ngoài như Shinhan Bank và Hong Leong Bank.

Điều này đảm bảo khả năng hấp thụ cho các dòng sản phẩm trọng điểm như dự án Izumi City, Mizuki Park và Waterpoint.

Về khía cạnh định giá, HSC đánh giá cổ phiếu NLG hiện đang nằm ở vùng giá rất hấp dẫn sau đợt điều chỉnh mạnh của thị trường vào đầu năm 2026. Cổ phiếu này đang giao dịch với mức chiết khấu lên tới 55% so với giá trị tài sản ròng (RNAV) ước tính là 56,640 đồng/cổ phiếu, sâu hơn nhiều so với mức chiết khấu bình quân 3 năm là 34%.

Với các chỉ số tài chính lành mạnh và vị thế tiền mặt thuần dồi dào đạt khoảng 2,700 tỷ đồng vào cuối năm 2025, Nam Long được xem là lựa chọn đầu tư an toàn và có tiềm năng sinh lời vượt trội cho các nhà đầu tư trong chu kỳ bất động sản mới.

SHS: SẴN SÀNG BUNG HÀNG CHO CHU KỲ TĂNG TRƯỞNG MỚI

Trong khi đó, Công ty Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) đánh giá Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long (NLG) đang ở trạng thái sẵn sàng “bung hàng” mạnh mẽ với danh mục dự án đã tích lũy và cơ bản hoàn tất các thủ tục pháp lý then chốt. SHS đưa ra khuyến nghị Tăng tỷ trọng cho cổ phiếu NLG với giá mục tiêu là 35,500 đồng/cổ phiếu, phản ánh tiềm năng tăng giá khoảng 34,5% dựa trên giá tham chiếu niêm yết. 

SHS nhận định rằng với hơn 30 năm kinh nghiệm trong phân khúc nhà ở vừa túi tiền và trung cấp, Nam Long sở hữu lợi thế lớn về quản trị vòng đời dự án và cấu trúc hợp tác kinh doanh hiệu quả với các đối tác Nhật Bản.

Đà phục hồi của doanh nghiệp đã được xác nhận qua doanh số bán hàng (presales) kỷ lục trong năm 2025, đạt 11,855 tỷ đồng, tăng trưởng đột biến 128% so với năm 2024. Mặc dù dự báo doanh số năm 2026 có thể điều chỉnh giảm nhẹ về mức 9,983 tỷ đồng do áp lực từ môi trường lãi suất, SHS kỳ vọng giai đoạn 2027-2029 sẽ chứng kiến sự tăng tốc trở lại với mục tiêu presales có thể chạm mức 22,528 tỷ đồng vào năm 2029. Trong cấu trúc đóng góp tương lai, dự án Southgate vẫn duy trì nền tảng doanh số chủ lực, trong khi Izumi City được kỳ vọng trở thành động cơ tăng trưởng lớn nhất và Elyse Island đóng vai trò quan trọng trong giai đoạn sau.

Nguồn lực tài chính vững mạnh được SHS coi là điểm tựa chiến lược để Nam Long vượt qua các biến số vĩ mô. Cuối năm 2025, công ty đã đảo chiều từ trạng thái nợ ròng sang dương tiền mặt ròng đạt 2,645 tỷ đồng, đồng thời tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu giảm xuống mức rất an toàn là 0.37x.

Vị thế tiền mặt dồi dào hơn 8,100 tỷ đồng giúp doanh nghiệp có đủ không gian để triển khai đồng loạt 07 dự án trọng điểm và áp dụng các chính sách hỗ trợ tài chính linh hoạt cho khách hàng trong bối cảnh lãi suất vay mua nhà trên thị trường đang neo cao ở mức 12-14%.

Về triển vọng lợi nhuận, SHS dự báo giai đoạn 2027-2030 sẽ mở ra chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ nhất. Đặc biệt, năm 2027 được kỳ vọng là năm bứt phá khi nhiều dự án lớn cùng bước vào điểm rơi bàn giao. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý một số đặc thù của Nam Long như việc lợi ích tại nhiều dự án lớn không phản ánh đầy đủ vào doanh thu hợp nhất do mô hình liên doanh liên kết, cũng như rủi ro hấp thụ khi nguồn cung thị trường tăng lên. SHS khuyến nghị chiến lược đầu tư phù hợp là tích lũy từng phần khi cổ phiếu chiết khấu sâu trên 30% để có biên an toàn và đón đầu chu kỳ tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp.

Bảng so sánh quan điểm các tổ chức về NLG

NLG: Bản lề của chu kỳ tăng trưởng mới 2026-2028 trong bối cảnh biến động lãi suất

BSC: Định giá hấp dẫn tại vùng đáy lịch sử

BSC duy trì khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 36,700 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức sinh lời kỳ vọng 39% so với thị giá. Mặc dù BSC đã tăng mức chiết khấu vào định giá từ 10% lên 20% nhằm phản ánh rủi ro từ môi trường lãi suất cao và biến động chính sách, thực tế NLG đang giao dịch tại vùng định giá đáy lịch sử với chỉ số P/B dự phóng năm 2026 chỉ đạt 0.96x, tiệm cận mức -2 độ lệch chuẩn.

BSC tin rằng đây là mức định giá cực kỳ hấp dẫn đối với một doanh nghiệp vừa xác lập doanh số mở bán mới cao nhất lịch sử trong năm 2025 và sở hữu nền tảng tài chính lành mạnh khi chuyển từ trạng thái nợ ròng sang tiền mặt ròng vào cuối năm 2025.

Điểm rơi lợi nhuận bứt phá giai đoạn 2027-2028

Dựa trên tiến độ triển khai thực tế, BSC dự phóng lợi nhuận ròng của Nam Long sẽ tăng trưởng ấn tượng với tốc độ CAGR đạt 47% trong giai đoạn 2026-2028.

Trong năm 2026, lợi nhuận ròng dự kiến đạt 750 tỷ đồng, tăng trưởng nhẹ 7% so với cùng kỳ nhờ đóng góp chính từ dự án Southgate Valora và Central Lake II.

Tuy nhiên, giai đoạn 2027-2028 sẽ là thời điểm bùng nổ khi các dự án trọng điểm như Izumi City, Elyse Island và Mizuki Park bước vào giai đoạn bàn giao tập trung, đẩy lợi nhuận ròng dự kiến lên mức 1,110 tỷ đồng vào năm 2027 và 1,611 tỷ đồng vào năm 2028.

Duy trì đà tăng trưởng doanh số bán hàng mới

Bất chấp những “cơn gió ngược” từ môi trường lãi suất ảnh hưởng đến sức mua chung của thị trường, Nam Long vẫn cho thấy khả năng duy trì doanh số mở bán (presales) ấn tượng nhờ danh mục dự án vừa túi tiền và hạ tầng kết nối thuận lợi.

BSC dự báo doanh số mở bán mới của công ty sẽ đạt 15,158 tỷ đồng trong năm 2026, tăng 28% so với năm trước và tiếp tục đạt 17,628 tỷ đồng vào năm 2027. Động lực bán hàng sẽ đến từ sự đóng góp đồng đều của cụm dự án Đồng Nai gồm Izumi City và Elyse Island, cùng với các phân khu cao tầng tại Southgate và Mizuki Park, nhờ tệp khách hàng đặc thù với khoảng 70% người mua thanh toán theo tiến độ bằng vốn tự có.

Lợi thế từ chính sách nhà ở thương mại giá phù hợp

Một trong những luận điểm đầu tư then chốt là khả năng mở rộng quỹ đất tích cực hơn của Nam Long nhờ Nghị quyết thí điểm phát triển nhà ở thương mại giá phù hợp.

BSC đánh giá mức lợi nhuận định mức tối đa 15% tổng vốn đầu tư theo dự thảo nghị quyết là tương đối cạnh tranh và hoàn toàn phù hợp với phân khúc nhà ở cốt lõi mà doanh nghiệp đã theo đuổi trong nhiều thập kỷ.

Với hồ sơ năng lực triển khai dự án đã được khẳng định, Nam Long được kỳ vọng sẽ là doanh nghiệp tiên phong sở hữu cơ hội tiếp cận thêm các quỹ đất phù hợp thông qua các cơ chế ưu đãi từ chính sách mới.

Nền tảng tài chính và quản trị rủi ro vững chắc

Sức mạnh tài chính của Nam Long đã được củng cố đáng kể khi doanh nghiệp chuyển sang trạng thái dương tiền mặt ròng vào cuối năm 2025, tạo “vùng đệm” an toàn trước các cú sốc lãi suất và thắt chặt tín dụng.

Mặc dù thị trường hiện vẫn đang phản ánh tâm lý thận trọng về quỹ đất thương mại còn lại tại TP.HCM, BSC tin rằng định giá của NLG còn nhiều dư địa để điều chỉnh tăng khi các dự án tiềm năng như Waterpoint giai đoạn 2 quy mô 190 ha được chính thức triển khai.

Việc quản trị rủi ro tốt và pháp lý dự án rõ ràng sẽ là chất xúc tác mạnh mẽ để hỗ trợ giá cổ phiếu phục hồi sau đợt điều chỉnh sâu của ngành bất động sản thời gian qua.