DPG: Dự kiến lợi nhuận năm 2026 tăng 57% nhờ backlog ký mới dự kiến đạt mốc 5 nghìn tỷ

• Kế hoạch 2026: Doanh thu thuần dự kiến 6,102 tỷ đồng (+36.1% YoY), lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ 515 tỷ đồng (+57.5% YoY). ACBS khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 55,400 đồng/cp, tiềm năng tăng trưởng ~42% so với thị giá 39,000 đồng/cp.

• Động lực tăng trưởng: Backlog xây lắp đạt >9,000 tỷ đồng (gấp ~2.5 lần doanh thu 2025), trong đó dự án cầu Trần Hưng Đạo trị giá ~2,900 tỷ đồng. Dự kiến hợp đồng ký mới năm 2026 vượt mốc 5,000 tỷ đồng. Mảng bất động sản (Casamia Balanca Hội An) đóng góp ~1,200 tỷ doanh thu và ~200 tỷ lợi nhuận ròng.

• Tài chính & định giá: Mảng thủy điện duy trì lợi nhuận ổn định 150–170 tỷ/năm dù doanh thu giảm nhẹ ~10%. DPG chào bán riêng lẻ 17.8 triệu cp giá 36,000 đồng, huy động ~640 tỷ để tăng vốn điều lệ và đầu tư dự án lớn. Định giá P/E dự phóng 2026 8.7x, P/B 0.9x, ROE cải thiện lên 17.7%.

DPG – Giai đoạn bứt phá mạnh mẽ từ sự cộng hưởng đa ngành

Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) duy trì khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu DPG của Công ty Cổ phần Tập đoàn Đạt Phương với giá mục tiêu cuối năm 2026 xác lập ở mức 55,400 đồng/cổ phiếu.

Tại mức giá thị trường quanh vùng 39,000 đồng, tiềm năng tăng trưởng của mã cổ phiếu này lên đến 42.0%, phản ánh kỳ vọng của giới phân tích vào một “mùa gặt” lớn khi hai mảng kinh doanh cốt lõi là xây lắp hạ tầng và bất động sản cùng bước vào chu kỳ tăng trưởng tích cực.

Năm 2026 được dự báo sẽ là năm để Đạt Phương chuyển mình với doanh thu thuần dự kiến đạt 6,102 tỷ đồng, tăng trưởng 36.1% và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 515 tỷ đồng, bứt phá mạnh mẽ tới 57.5% so với kết quả thực hiện của năm 2025.

Khẳng định vị thế nhà thầu cầu đường hàng đầu với lượng backlog dồi dào

Mảng xây lắp tiếp tục giữ vai trò là động lực tăng trưởng quan trọng nhất cho Đạt Phương khi doanh nghiệp này không ngừng khẳng định lợi thế cạnh tranh trong phân khúc thi công cầu – lĩnh vực vốn có rào cản kỹ thuật cao và biên lợi nhuận tốt hơn so với xây dựng đường bộ thông thường.

Điểm nhấn nổi bật ngay đầu năm 2026 là việc DPG trúng thầu dự án cầu Trần Hưng Đạo với giá trị lên đến gần 2,900 tỷ đồng, nâng tổng giá trị hợp đồng chuyển tiếp (backlog) ước tính lên mức hơn 9,000 tỷ đồng.

Với quy mô backlog gấp khoảng 2.5 lần doanh thu năm 2025, Đạt Phương đảm bảo được nguồn việc ổn định cho giai đoạn 1-2 năm tới, đồng thời ACBS kỳ vọng tổng giá trị hợp đồng ký mới trong năm 2026 có thể vượt mốc 5,000 tỷ đồng để tiếp tục củng cố đà tăng trưởng trung hạn.

Bất động sản bước vào chu kỳ bàn giao cao điểm tại dự án trọng điểm

Bên cạnh mảng xây lắp hạ tầng truyền thống, hoạt động kinh doanh bất động sản được ACBS đánh giá là “át chủ bài” thúc đẩy lợi nhuận ròng của tập đoàn trong chu kỳ 2026-2027.

Sau khi hoàn tất các thủ tục pháp lý và chính thức mở bán vào năm 2025, dự án Casamia Balanca Hội An sẽ bước vào giai đoạn bàn giao cao điểm trong năm nay.

Ước tính riêng mảng bất động sản có thể đóng góp hơn 1,200 tỷ đồng doanh thu và khoảng 200 tỷ đồng lợi nhuận ròng cho Đạt Phương trong năm 2026, so với mức đóng góp gần như không đáng kể của năm trước đó.

Sự dịch chuyển cơ cấu theo hướng tăng tỷ trọng mảng có biên lợi nhuận cao sẽ giúp chỉ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của doanh nghiệp cải thiện đáng kể lên mức 17.7%.

Duy trì dòng tiền ổn định từ thủy điện và chiến lược tăng vốn linh hoạt

Mặc dù mảng năng lượng có thể chịu áp lực từ hiện tượng thời tiết El Niño vào cuối năm 2026 khiến doanh thu dự báo giảm nhẹ khoảng 10% về mức 535 tỷ đồng, nhưng các nhà máy thủy điện của Đạt Phương vẫn duy trì mức lợi nhuận ổn định từ 150 đến 170 tỷ đồng mỗi năm.

Để sẵn sàng nguồn lực cho các dự án quy mô lớn như Khu phức hợp nghỉ dưỡng Bình Dương hay dự án kính hoa siêu trắng, Đạt Phương đã thông qua kế hoạch chào bán riêng lẻ 17.8 triệu cổ phiếu với giá 36,000 đồng/cổ phiếu để huy động khoảng 640 tỷ đồng.

Động thái này không chỉ giúp gia tăng năng lực tài chính và đầu tư thiết bị thi công hiện đại mà còn giúp doanh nghiệp tận dụng tốt các cơ hội từ Nghị quyết 16/2026/NQ-CP trong việc tháo gỡ vướng mắc cho các dự án hạ tầng, duy trì bảng cân đối kế toán ở trạng thái an toàn và bền vững.

Nghị Quyết 16 khơi thông dự án BT, cái tên nào hưởng lợi lớn nhất?

Triển vọng định giá hấp dẫn cho mục tiêu đầu tư dài hạn

 DPG đang giao dịch ở mức P/E dự phóng cho năm 2026 là 8.7 lần và P/B đạt 0.9 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành xây dựng và hạ tầng trong các giai đoạn phục hồi.

ACBS đánh giá cao khả năng quản trị của ban lãnh đạo khi duy trì chính sách cổ tức ổn định 1,000 đồng/cổ phiếu hàng năm, ngay cả trong giai đoạn tập trung nguồn vốn đầu tư lớn.

Với sự hỗ trợ từ chính sách tài khóa mở rộng và làn sóng đầu tư công mạnh mẽ vào hạ tầng đường sắt và đường bộ giai đoạn 2026-2030, Đạt Phương được xem là một trong những lựa chọn tiêu điểm cho các nhà đầu tư kỳ vọng vào sự bứt phá của nhóm doanh nghiệp xây lắp có năng lực thực thi vượt trội và quỹ đất sạch dồi dào.