Sử dụng sử mở rộng tỷ số P/E để thiết lập mục tiêu giá

Note: Bài viết nhằm mục tiêu giải thích cho bạn đọc sách Combo Làm Giàu Từ Chứng Khoán, trang 217, Chương 04 về “Chỉ số P/E đã bị sử dụng sai như thế nào?”. Nhiều bạn đọc thắc mắc tại sao Nhật Báo IBD thưởng sử dụng sự mở rộng ở mức 130%

Bộ Sách: “LÀM GIÀU TỪ CHỨNG KHOÁN (phiên bản mới) + “Hướng Dẫn Thực Hành CANSLIM”

 

Mục tiêu giá là chủ đề phổ biến ở Phố Wall giống như việc thảo luận về các điểm dữ liệu kinh tế tại cuộc họp của FED, nhưng  các nhà giao dịch không xem đó là điểm mấy chốt trong quá trình nghiên cứu cổ phiếu.

Không quan trọng chỉ số P/E ở mức nào, vì một số siêu cổ phiếu chiến thắng thị trường mạnh mẽ nhất vốn dĩ đã được giao dịch tại chỉ số P/E cao trước khi bắt đầu sóng tăng mạnh đến đỉnh cao mới. (Để xác định chỉ số P/E, đơn giản chia giá cho EPS của 4 quý gần nhất).

Nhưng khi một cổ phiếu đã chạy một sóng dài, thì chỉ số P/E của nó tại điểm breakout (điểm phá vỡ) tỏ ra khá hữu ích nhằm dự phóng mục tiêu giá mà ở đó các nhà đầu tư có thể tìm kiếm điểm chốt lãi tiềm năng.

Hãy xem điều này hoạt động như thế nào. Nhật báo IBD nghiên cứu thấy chỉ số P/E của các cổ phiếu có điểm phá vỡ từ nền giá ban đầu thường mở rộng khoảng 130% trong quá trình tăng giá.

DỰ PHÓNG MỤC TIÊU GIÁ

Tính toán đầu tiên là nhân P/E của cổ phiếu tại điểm mua với 2.3 (tức tăng 130%). Điều này mang tới cho bạn chỉ số P/E đã mở rộng.

Tiếp theo, lấy EPS ước tính đồng thuận năm tới (consensus EPS) và nhân nói với P/E đã mở rộng, điều này giúp bạn có được giá mục tiêu. 

Láy ví dụ cổ phiếu Syntex vào những năm 1960. Nó là cổ phiếu “New America” vào lúc đó vì tăng trưởng doanh số và EPS cao bằng cách bán sản phẩm mới là: viên phòng ngừa thai. Nó là một trong những siêu cổ phiếu đầu tay của Bill O’Neil.

Chỉ số P/E của cổ phiếu khi nó ở trong nền giá vào tháng 7 năm 1963 là 45 (điểm số 1). Lúc đó, EPS hàng năm được ước tính là $1.67. Nhân 45 với 2.3=103.50

Bây giờ nhân 103.50 bởi EPS năm ước tính là 1.67 cho bạn kết quả 172.85. Syntex chạm mục tiêu giá này vào tháng 1 năm 1964,  trước khi nó lập đỉnh sỏ điểm số 2 trên đồ thị.

P/E VÀ CÁC CỔ PHIẾU LEADER NGÀY NAY

Tua nhanh đến thời điểm hiện nay và áp dụng công thức này cho một số cổ phiếu chiến thắng hiện tại.

Facebook (FB) có nền giá hai đáy vào tháng 7 năm 2013. Chỉ số P/E của nó tại điểm mua $29.17 là 49 lần. Nhân 49 với 2.3. Điều này mang đến cho bạn tỷ số P/E mở rộng là 113. Lúc đó, các nhà phân tích kỳ vọng EPS năm 2014 là 91 cent. Nhân nó với P/E mở rộng cho ra giá mục tiêu 102.83

BitAuto (BITA), tăng hơn 100% trên MA200 ngày. Đó là tín hiệu cho thấy cổ phiếu có thể đã gần kết thúc sóng tăng giá. Áp dụng công thức sự mở rộng P/E ủng hộ điều này.

Khi BitAuto có nền giá đầu tiên vào tháng 8.2013, và nhân P/E tại thời điểm đó với 2.3 cho ra P/E mở rộng là 41. Sử dụng EPS ước tính năm 2015 là 2.58 cho chúng ta mục tiêu giá 105.78. BitAuto gần đây đã đạt đỉnh 98.28 trước khi điều chỉnh.

Khi tính giá mục tiêu, đừng cảm thấy bị giới hạn bởi mức mở rộng 130% của P/E. Nếu cổ phiếu đó rõ ràng ở một nền giá cuối trong thị trường bò tót, các điểm breakout của nó sẽ không mạnh mẽ như nền giá đầu.

Hãy lấy Facebook làm ví dụ. Điểm breakout vào năm 2013 dẫn đến thị trường bò tót trong 4 năm sau đó. Giả định không sử dụng việc mở rộng P/E thì giá mục tiêu sẽ là 99.49 (49 x 2.03 (EPS ước tính năm 2015). Cổ phiếu này vào tháng 10 năm 2014 được giao dịch ở mức giá quanh 80.

Dịch từ Nhật Báo IBD, chuyên mục Investor’s Corner