Phân tích Doanh Nghiệp
Hành trình FPT trở thành công ty CNTT Top 1 Đông Nam Á sẽ như thế nào khiến HSC phải nâng giá mục tiêu thêm 14% lên 147,200 đồng?
Hợp tác với Nvidia tạo bước ngoặt lớn cho FPT
Vào tháng 4, FPT đã công bố quan hệ đối tác chiến lược toàn diện với gã khổng lồ chip Nvidia để củng cố năng lực trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán đám mây trong các dịch vụ và đào tạo lực lượng lao động. Hiện tại, FPT đặt mục tiêu cung cấp dịch vụ trọn gói cho AI và Đám mây bao gồm các sản phẩm AI, cơ sở hạ tầng xử lý đồ họa (GPU), chuyên môn về công nghệ và chuyên môn lĩnh vực cho khách hàng ở Việt Nam và các chi nhánh khác của FPT (Nhật Bản / Hàn Quốc).
FPT đặt mục tiêu đạt doanh thu 70-100 triệu USD (tương đương 4% doanh thu năm 2024) từ “nhà máy AI” của mình khi đạt tỷ lệ sử dụng toàn bộ công suất trong 3-5 năm tới. Thời gian hoàn vốn ước tính là 3 năm và FPT sẽ áp dụng thời gian khấu hao 4 năm cho dự án này.
Nhà máy AI: FPT đang đầu tư 200 triệu USD để xây dựng một nhà máy AI hoạt động như một đám mây chủ quyền. Nhà máy này sẽ sử dụng công nghệ mới nhất của Nvidia, bao gồm phần mềm và khung Nvidia AI Enterprise và Nvidia H100 Tensor Core GPU. Sáng kiến này là một phần quan trọng trong chiến lược của FPT nhằm tăng cường nghiên cứu và phát triển AI, tạo ra các ứng dụng và giải pháp AI với trọng tâm vào GenAI, lái xe tự động và chuyển đổi xanh vì tính bền vững.
Nhà máy AI sẽ cung cấp dịch vụ GPU đám mây để hỗ trợ khách hàng doanh nghiệp của FPT trên toàn cầu, cho phép họ truy cập vào các tài nguyên cốt lõi nhất để cải thiện năng lực nghiên cứu, đẩy nhanh tốc độ của các ứng dụng AI, đặc biệt là GenAI và đạt được những đột phá trong việc cải thiện năng suất và trải nghiệm khách hàng.
Đồng thời, điều này cũng giúp FPT đẩy nhanh việc xây dựng và phát triển các nền tảng và ứng dụng AI có giá trị cao hơn cho khách hàng trong mọi ngành. Lô hàng DGX-H100 đầu tiên đã được giao vào tháng 5 và nhiều lô hàng khác sẽ được giao trong những tháng tới. Điều đó sẽ đẩy nhanh tiến độ ghi nhận doanh thu cho mảng kinh doanh GPUaaS (GPU theo hình thức dịch vụ) từ quý 3/2024.
Công ty đặt mục tiêu tạo ra doanh thu toàn diện trong khoảng 70-100 triệu USD/năm với lợi nhuận trước thuế khoảng 20 triệu USD/năm khi Nhà máy AI hoạt động 100% công suất, dự kiến trong 3-5 năm tới. Công ty áp dụng chính sách khấu hao trong 4 năm cho dự án này với thời gian hoàn vốn dự kiến là 3 năm. Thu nhập từ Nhà máy AI sẽ được phân loại thuộc pháp nhân FPT Smart Cloud, thuộc mảng Dịch vụ CNTT nội địa của ngành Công nghệ.
Trở thành đối tác cung cấp dịch vụ của Nvidia
FPT đặt mục tiêu trở thành nhà tích hợp hệ thống toàn cầu (GSI) tận dụng hết tiềm năng của các sản phẩm và công nghệ tiên tiến của Nvidia để phát triển các dịch vụ đám mây, phần cứng, phần mềm và – quan trọng nhất – các giải pháp GenAI theo yêu cầu riêng.
Ưu tiên các ngành dọc chính, bao gồm ô tô, sản xuất, ngân hàng, dịch vụ tài chính và bảo hiểm, FPT sẽ cung cấp các dịch vụ GenAI toàn diện, giúp các doanh nghiệp nâng cao năng suất và tự động hóa lên một tầm cao mới.
Trên thực tế, FPT đã cung cấp các dịch vụ/giải pháp AI và Đám mây cho khách hàng của họ với doanh thu trong năm tài chính 2023 là khoảng 421 tỷ đồng (tăng 70% so với cùng kỳ năm ngoái). Trở thành GSI của Nvidia sẽ giúp mảng AI của FPT tăng trưởng nhanh hơn, thúc đẩy thu nhập của mảng Phần mềm FPT trong tương lai.
Phát triển chơi game đám mây với GeForce NOW của Nvidia tại Việt Nam.
Tập đoàn giáo dục của FPT sẽ nỗ lực củng cố lực lượng lao động AI bằng cách kết hợp các chương trình của Nvidia vào chương trình giảng dạy và các hoạt động giáo dục, chương trình đào tạo và cơ sở vật chất phòng thí nghiệm ở cả cấp đại học và trung học phổ thông, hướng đến mục tiêu tiếp cận ít nhất 30,000 sinh viên trong vòng 5 năm.
Công nghệ AI dự kiến là động lực chính của CNTT từ nay đến năm 2030. Năm 2023, quy mô thị trường AI toàn cầu đạt 136 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái và dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh mẽ với CAGR 7 năm là 29% lên 827 tỷ USD vào năm tài chính 2030.
Về thị trường GenAI, quy mô thị trường đạt 45 tỷ USD vào năm ngoái và dự kiến sẽ tăng trưởng với CAGR 7 năm là 24% lên 207 tỷ USD vào năm tài chính 2030, theo dữ liệu của Statista.
Trong năm tài chính 2023, một lĩnh vực mới trong lĩnh vực AI đã ra đời. AI đã ăn sâu vào các dịch vụ hàng ngày của đời sống con người, từ chức năng tìm kiếm thông tin và tư vấn đến tạo nội dung (văn bản, hình ảnh, video) và hỗ trợ ra quyết định. Nhờ những lợi ích tiềm năng to lớn, đầu tư toàn cầu vào GenAI đã tăng vọt lên 25,2 tỷ USD trong năm tài chính 2023.
Dưới đây là các trường hợp sử dụng GenAI hàng đầu:
- Nâng cao năng suất: Tự động hóa 50% nhiệm vụ dịch vụ khách hàng, phân tích dữ liệu để có những phân tích chi tiết.
- Tối ưu hóa kiến thức doanh nghiệp: Quản lý tri thức, tìm kiếm và tổng hợp tài liệu.
- Cải thiện trải nghiệm của nhân viên: Trợ lý ảo cho nhân viên, tự động hóa học tập và đào tạo.
Lộ trình của FPT về AI
FPT coi AI là một công nghệ cốt lõi, là phương tiện chính giúp FPT bắt kịp xu hướng toàn cầu và đặt mục tiêu biến Việt Nam thành trung tâm AI của khu vực và thế giới. FPT đặt mục tiêu phục vụ cho ít nhất 50% công dân Việt Nam và 300 triệu công dân toàn cầu. Để thực hiện tham vọng này, FPT đã đầu tư đáng kể và toàn diện vào công nghệ này trong hơn một thập kỷ qua, kể từ năm 2013.
Sau 10 năm đầu tư vào AI, FPT đã đạt được những thành tựu như sau:
- Với hơn 20 giải pháp và dịch vụ, FPT.AI phục vụ cho 20 triệu người dùng cá nhân trải rộng 15 quốc gia, tự hào đạt trung bình 200 triệu lượt sử dụng hàng tháng.
- Về mặt thành tích tài chính, mảng kinh doanh AI và nền tảng Đám mây trong năm tài chính 2023, FPT đã ký kết doanh thu gần 900 tỷ đồng, doanh thu thực tế đạt 421 tỷ đồng, tăng trưởng 70% so với cùng kỳ năm ngoái. Với sự hợp tác gần đây với Nvidia, tốc độ tăng trưởng thu nhập từ mảng kinh doanh này sẽ nhanh hơn nhiều so với những gì chúng tôi đã thấy trong những năm gần đây.
Cùng với nhu cầu về AI tiếp tục tăng vọt, nhu cầu về các trung tâm dữ liệu (DC) cũng vậy. Cách thức DC hỗ trợ AI: (1) tính toán hiệu suất cao; (2) hệ thống phần cứng GPU, (3) lưu trữ dữ liệu và (4) mạng. Trong khi đó, AI tác động đến thiết kế DC như: (1) giá đỡ cho máy tính hiệu suất cao, (2) cần nhiều điện hơn trong DC và (3) giải pháp làm mát tốt hơn.
Thị trường DC tại Việt Nam ước tính đạt 617 triệu USD vào năm ngoái (+ 10.7% so với cùng kỳ năm ngoái) và dự kiến đạt 1.27 tỷ USD vào năm tài chính 2030, cho thấy CAGR 7 năm là 10.8%. Trong đó vào năm 2030 – theo Blueweave Consulting – nhu cầu đầu tư cho các dịch vụ phân khúc colocation (đặt chung) vẫn chiếm phần lớn (57%). 43% còn lại sẽ thuộc về các phân khúc Hyperscale DC (25%) và Edge DC (18%).
Ở giai đoạn này, Hyperscale sẽ bắt đầu xuất hiện trong khi Edge DC phát triển mạnh mẽ với tốc độ của AI và 5G. Đáng chú ý, Việt Nam nằm trong top 10 thị trường trung tâm dữ liệu mới nổi toàn cầu năm 2023, bên cạnh các quốc gia khác như Ấn Độ, Indonesia, Úc Châu, Nhật Bản, Brazil, Malaysia, Hồng Kông, Nam Phi và Singapore.
Chúng tôi nhận thấy một số động lực tăng trưởng hỗ trợ sự phát triển trong lĩnh vực DC bao gồm quỹ đất trống lớn, chi phí xây dựng DC rẻ nhất trong các nước ASEAN, giá điện bán cho doanh nghiệp thấp nhất khu vực, nhu cầu DC lớn đến từ chuyển đổi số, kinh tế số và điện toán đám mây.
Hiện tại, Việt Nam có tổng cộng 32 DC trên toàn quốc, với thị trường dẫn đầu thuộc về Viettel với 49%. VNPT / FPT và CMC lần lượt là những người chơi lớn thứ 2/3/4 trong phân khúc này trong năm tài chính 2023. Cần lưu ý rằng, mặc dù có thị phần cao nhất, phần lớn năng lực DC của Viettel (khoảng 70% hoặc hơn) được sử dụng cho mục đích nội bộ trong khi tỷ lệ thương mại hóa chỉ khoảng 30%. Trong khi các nhà cung cấp khác tập trung vào khách hàng thương mại.
Về thị trường dịch vụ Cloud tại Việt Nam, quy mô thị trường dự kiến đạt 1.2 tỷ USD vào năm 2030, cho thấy CAGR khoảng 18% trong 7 năm tới. Giống như phân khúc DC, Viettel, VNPT và FPT là 3 nhà cung cấp nội địa lớn nhất trong lĩnh vực dịch vụ Cloud. Ngoài các nhà cung cấp dịch vụ Cloud trong nước, chúng tôi cũng có các nhà cung cấp nước ngoài như AWS, Google, Microsoft và Alibaba.
Mảng Trung tâm dữ liệu (DC) của FPT
Hiện tại, FPT đang vận hành 3 Trung tâm dữ liệu (DC) trên toàn quốc và dự kiến sẽ đi vào hoạt động thêm 1 trung tâm mới vào cuối năm nay. Trung tâm dữ liệu của FPT là trung tâm dữ liệu đầu tiên tại Việt Nam đạt Tiêu chuẩn Tier III của Uptime Institute có trụ sở tại Mỹ.
Trong năm tài chính 2023, mảng kinh doanh DC của FPT đạt mức tăng trưởng 20% so với cùng kỳ năm ngoái, tạo ra doanh thu 20 triệu USD. Về kế hoạch mở rộng DC, trung tâm dữ liệu đặt tại quận 9, TP.HCM sẽ được khai trương vào cuối năm nay, đây sẽ là một trong những trung tâm lớn nhất Việt Nam với hơn 3,000 tủ rack.
Đối với đóng góp giai đoạn 1 của Trung tâm dữ liệu thứ 4, FPT dự kiến sẽ tạo ra khoảng 20 triệu USD khi hoạt động hết công suất, trong khi kế hoạch mở rộng của trung tâm dữ liệu này sẽ giúp tăng thêm khoảng 30 triệu USD trong tương lai. Biên lợi trước thuế của Trung tâm dữ liệu dự kiến ở mức khoảng 20% khi đạt tỷ lệ sử dụng toàn bộ công suất.
CTCK HSC nâng dự báo lợi nhuận ròng FY24-26 trung bình 6%, dẫn tới nâng giá mục tiêu thêm 14% lên 147,200 đồng.
Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận dài hạn của FPT trông rất sáng sủa nhờ vị thế ngày càng lớn mạnh của họ trong ngành Công nghệ toàn cầu. Công ty xác định rõ ràng các mục tiêu trọng tâm dài hạn của mình theo xu hướng ngày càng tăng của Chuyển đổi kỹ thuật số (DX), AI, Đám mây, Chất bán dẫn và Ô tô.
Theo Fortune, với dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng rất mạnh mẽ, mức định giá cao hiện nay của FPT là hợp lý, và FPT dự kiến sẽ được định giá lại cao hơn nữa với vị trí là công ty dịch vụ CNTT lớn nhất Đông Nam Á theo giá trị thị trường.
FPT có vị thế tốt để hưởng lợi từ xu hướng công nghệ toàn cầu nhờ vị trí dẫn đầu trong khu vực Đông Nam Á, được hỗ trợ bởi nguồn nhân lực CNTT mạnh mẽ, đội ngũ quản lý tâm huyết với trọng tâm phát triển năng lực cốt lõi trong lĩnh vực AI, bán dẫn và nền tảng ô tô trong những năm tới.
Ban lãnh đạo FPT đặt mục tiêu đạt doanh số CNTT nước ngoài là 5 tỷ USD vào năm 2030, tăng từ 1 tỷ USD vào năm ngoái.
CTCK HSC dự báo lợi nhuận ròng FY24-26 tăng thêm 6%; và CAGR 3 năm tới là 24%/năm.
CTCK HSC nâng giá mục tiêu (TP) cho FPT lên 14% lên 147,200 VND dựa trên việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận. Tiềm năng tăng 6% so với giá mục tiêu mới.
Tóm tắt Mindmap quan điểm của CTCK HSC
Như vậy, mục tiêu giá của HSC (147,200 đồng) cao hơn một chút so với 141,500 đồng của CTCK SSI Research đưa ra vào cuối tháng 6. Việc các CTCK liên tục nâng triển vọng lợi nhuận và giá mục tiêu đang ủng hộ cho đà tăng giá của FPT.
Hiện FPT đang leo lên đỉnh cao kỷ lục với thị giá 139,000 đồng/cổ phiếu và đã tăng giá hơn +70% kể từ khi breakout nền giá Chiếc Cốc Tay Cầm vào ngày 1.2.2024. Cổ phiếu đang tăng giá kéo dài và giữ trên EMA 21 ngày.