SSI đưa ra giá mục tiêu KDH lên mức cao nhất 45,700 đồng

Trong tháng 8, các CTCK đưa ra giá mục tiêu đồng thuận đối với KDH quanh 41,000-42,000 theo dữ liệu của Elibook, thận trọng hơn so với mức giá mục tiêu 45,000 hồi tháng 6 và tháng 7.

Tuy nhiên, một công ty chứng khoán vốn thường thận trọng như SSI (30.8.2024) bất ngờ tăng 10.7% giá mục tiêu lên 45,700 đồng (nâng khuyến nghị lên MUA), dựa trên kỳ vọng  LNST-CĐTS 2024 đạt 971 tỷ (+17.7% yoy). Đáng chú ý, LNST-CĐTS 2025 sẽ tăng mạnh lên 1,180 tỷ (+21.8% yoy).

ACBS (4.9.2024) Giá mục tiêu 41,800 đồng (Khả Quan), dựa trên kỳ vọng LNST 2024 đạt 921 tỷ đồng (+28.7% yoy) và LNST 2025 đạt 920 tỷ đồng (-0.1% yoy).

Theo dữ liệu của Elibook, CTCK HSC vào tháng 4.2024 từng đưa ra mục tiêu giá cao nhất cho KDH là 50,000 đồng, nhưng sau đó giảm về 45,200 đồng vào tháng 5, rồi sau đó hạ về 42,000 đồng vào tháng 8.

Điều này cho thấy, tâm lý lạc quan đang dần trở lại với cổ phiếu bất động sản như KDH. Chất xúc tác tăng trưởng cho KDH là chuẩn bị mở bán hai dự án hợp tác với Kepple Land ( The Emeria và The Clarita tại TP Thủ Đức) vào cuối năm 2024.

Emeria và Clarita là hai dự án nằm liền kề nhau tại Tp. Thủ Đức và có tổng cộng 616 căn hộ và 226 căn nhà phố/biệt thự. Trong Q2 và Q3/2023, KDH đã bán 49% vốn tại hai dự án này cho Keppel Land, ghi nhận lợi nhuận hơn 1,100 tỷ đồng và giảm tỷ lệ sở hữu xuống gần 51%.

Cả hai dự án đều có giấy phép xây dựng và giấy chứng nhận quyền sử dụng đất. KDH khởi công xây dựng dự án từ tháng 10/2023 và đã hoàn thành phần lớn khu nhà phố/biệt thự. 

KDH hưởng lợi nhờ Luật Đất Đai mới

Với Luật đất đai mới bắt đầu có hiệu lực vào ngày 01/01/2025, chi phí bồi thường đất có thể sẽ tăng, và các chủ đầu tư bất động sản sẽ phải đàm phán trực tiếp với chủ đất hiện tại để bồi thường cho những dự án mới. Bảng giá đất mới và quy định về chi phí bồi thường đất sẽ được thực hiện vào năm 2026. Với những dự đoán về giá bồi thường trở nên cao hơn, các chủ đất hiện tại có thể trì hoãn việc đàm phán với chủ đầu tư, gia tăng độ phức tạp của quá trình bồi thường các dự án bất động sản.

Chúng tôi cho rằng KDH đang ở vị thế tốt trên thị trường, vì đất của các dự án của công ty đã được giải phóng mặt bằng mạnh mẽ trong vài năm qua nhằm đẩy
nhanh tiến độ triển khai dự án.

Tăng tồn kho chuẩn bị cho chu kỳ bất động sản mới

Trong cuộc họp kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2024, ban lãnh đạo của KDH có chia sẻ về kỳ vọng thị trường bất động sản sẽ bắt đầu có sự phục hồi vào năm 2025 và SSI Research cũng có kỳ vọng như vậy.

Theo kinh nghiệm của chúng tôi, thị trường bất động sản tại Hà Nội và TP.HCM sẽ là 2 thị trường phục hồi đầu tiên do nhu cầu nhà ở cao. Do đó, KDH đã đầu tư đáng kể vào các dự án của họ nhằm đảm bảo các dự án có thể sẵn sàng mở bán tại TP.HCM trong thời gian tới.

Trong Q2/2024, giá trị hàng tồn kho và xây dựng cơ bản dở dang (CIP) đạt 22,400 tỷ đồng , tăng 13,7% so với năm 2023 và tương đương 78.9% tổng tài sản. Dự án khu đô thị Tân Tạo (6,560 tỷ đồng), dự án Green Village (1,780 tỷ đồng), Emeria (3,470 tỷ đồng), Solina (1,540 tỷ đồng), và Bình Trưng (4,170 tỷ đồng) chiếm phần lớn giá trị hàng tồn kho. 

Đáng chú ý, dự án Solina, có diện tích đất 16.4 ha tại huyện Bình Chánh, TP.HCM, có chi phí đầu tư tăng mạnh từ 610 tỷ đồng trong Q4/2023 lên đến 1,540 tỷ đồng trong Q2/2024.

Theo chia sẻ của ban lãnh đạo công ty, Công ty đã hoàn tất tiền bồi thường đất cho toàn bộ dự án và trả chi phí quyền sử dụng đất của cho giai đoạn 1 với diện tích 13 ha trong tháng 7.

Giá trị hàng tồn kho dự kiến sẽ giảm khi KDH bắt đầu bàn giao các căn hộ từ dự án The Privia trong Q4/2024. Tại thời điểm cuối Q2/2024, dự án The Privia đã bán được toàn bộ 1,043 căn hộ, với ước tính doanh số bán hàng đạt 3,350 tỷ đồng dự kiến sẽ sẵn sàng bàn giao trong Q4/2024.

KDH: Hoàn thành đóng tiền sử dụng đất cho The Solina và chuẩn bị mở bán Foresta nửa cuối năm 2024