IDC: Lợi nhuận quý 3 tăng mạnh gấp 3.2 lần cùng kỳ. Còn 103 ha backlog chưa bàn giao

Tổng Công ty IDICO (IDC) công bố KQKD quý 3/2024 với doanh thu đạt 2,300 tỷ đồng (+6% QoQ và +58% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 511 tỷ đồng (+18% QoQ và +3.2 lần YoY). Kết quả lợi nhuận quý 3/2024 khả quan chủ yếu do việc bàn giao theo kế hoạch các hợp đồng đã ký (giá trị các hợp đồng đã ký nhưng chưa ghi nhận doanh thu vào cuối quý 2/2024 là khoảng 104 ha). Vietcap ước tính lượng backlog chưa ghi nhận tính đến cuối quý 3/2024 đạt khoảng 103 ha (70 ha từ hợp đồng/biên bản ghi nhớ trong năm 2023 và 33 ha từ hợp đồng/biên bản ghi nhớ trong 9 tháng đầu năm 2024). 

Trong 9T 2024, doanh thu của IDC tăng 38% YoY đạt 6,900 tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 95% YoY đạt 1,600 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 80% và 85% dự báo cả năm của Vietcap.

Doanh thu của mảng KCN trong 9T 2024 tăng 51% YoY đạt 3,400 tỷ đồng (chiếm 49% tổng doanh thu).

Ước tính dòng tiền từ mảng KCN trong 9T 2024 là 4,000 tỷ đồng (+79% YoY và hoàn thành 85% dự báo cả năm của chúng tôi.

Biên lợi nhuận gộp của mảng KCN tăng 9.5 điểm % YoY lên 60.3% trong 9T 2024, mà chúng tôi cho rằng chủ yếu là do giá bán trung bình tăng so với cùng kỳ.

Cổ phiếu IDC không nằm trong danh sách Leader Board của Elibook Team khi nằm dưới MA200 ngày và RS (Sức mạnh giá) chỉ 54 điểm. Tuy nhiên, khi ông Donal Trump đắc cử Tổng Thống Mỹ, nhóm cổ phiếu BĐS KCN tăng mạnh và hiện IDC tăng gần +4% vào thời điểm trong phiên giao dịch. 

Hiện Elibook Team đang nắm giữ GVR trong lĩnh vực có liên quan đến BĐS KCN. Vì thế, mặc dù IDC có điểm mua breakout đường trendline giảm giá nhưng chúng tôi không bổ sung vị thế cho mã này. Trader tùy theo khẩu vị để tham gia. Một số cổ phiếu BĐS KCN được chúng tôi đánh giá cao là SZC, SIP, bên cạnh IDC.

VCSC (23.8.2024) giảm 2% giá mục tiêu xuống 70,300 đồng (MUA) trong khi SSI (4.9.2024) lại có khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 65,000 đồng

 Cuộc họp gặp gỡ NĐT của Tổng Công ty IDICO (IDC) vào ngày 04/11

Sau đây là các ghi nhận của Vietcap

* Doanh số cho thuê đất KCN:

Trong 9 tháng đầu năm 2024, IDC ghi nhận doanh số cho thuê đất KCN đạt 65.1 ha theo hợp đồng và biên bản ghi nhớ (so với dự báo của Vietcap là 100 ha và kế hoạch của công ty là 145 ha cho cả năm 2024), trong đó 21.8 ha đã cho thuê trong quý 3/2024 (so với 26.2 ha trong quý 1/2024 và 17.1 ha trong quý 2/2024).

Doanh số cho thuê đất KCN trong 9 tháng đầu năm 2024 tại các KCN Hựu Thạnh, Cầu Nghìn, Quế Võ 2, Phú Mỹ 2 Mở Rộng và Phú Mỹ 2 lần lượt là 19.1 ha, 15,1 ha, 14,6 ha, 9.1 ha và 7.1 ha. IDC cho biết công ty vẫn nhận được nhiều sự quan tâm từ các nhà đầu tư FDI, tuy nhiên các doanh nghiệp đang tạm thời ngừng quyết định đầu tư vì chờ chính sách rõ ràng hơn từ Mỹ và Việt Nam.

* Bàn giao đất KCN: 

IDC đã bàn giao 88 ha trong 9 tháng đầu năm 2024 (so với dự báo 110 ha của chúng tôi cho cả năm), bao gồm 23 ha được bàn giao trong quý 3/2024.

Trong số 88 ha bàn giao, 56 ha từ các hợp đồng cho thuê đất trong năm 2023 và 32 ha từ hợp đồng mới ký trong 9 tháng đầu năm 2024.

Vietcap ước tính lượng backlog chưa ghi nhận tính đến cuối quý 3/2024 đạt khoảng 103 ha (70 ha từ hợp đồng/biên bản ghi nhớ trong năm 2023 và 33 ha từ hợp đồng/biên bản ghi nhớ trong 9 tháng đầu năm 2024). 

* Giá bán: 

Giá bán trung bình (ASP) của các dự án KCN hiện tại của IDC tính đến cuối quý 3/2024 duy trì ổn định so với quý trước ở mức khoảng 135 USD/m², nhưng tăng nhẹ so với ASP cuối năm 2023 là khoảng 129 USD/m².

ASP tính đến cuối quý 3/2024 tại các KCN Hựu Thạnh, Quế Võ 2, và Cầu Nghìn đã tăng lên khoảng 161 USD/m², 150 USD/m² và 81 USD/m² (so với giá cuối năm 2023 lần lượt là khoảng 148 USD/m², 119 USD/m² và 77 USD/m²).

Ngoài ra, giá tại Phú Mỹ 2 và Phú Mỹ 2 Mở Rộng duy trì ổn định ở mức khoảng 124 USD/m² và 126 USD/m².

* KCN Tân Phước 1 (tổng diện tích là 470 ha; Tỉnh Tiền Giang):

IDC kỳ vọng KCN này sẽ được mở bán vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. Dự án đã nhận phê duyệt chủ trương đầu tư vào tháng 5/2024 và IDC kỳ vọng quá trình giải phóng mặt bằng sẽ thuận lợi. Điều này phù hợp với dự báo của chúng tôi rằng dự án sẽ bắt đầu đóng góp vào doanh số cho thuê đất KCN của IDC từ năm 2026.

* KCN Vinh Quang (tổng diện tích là 350 ha; Thành phố Hải Phòng):

IDC kỳ vọng KCN này có thể được phê duyệt chủ trương đầu tư trong giai đoạn 2025-2026. Chúng tôi dự báo KCN Vinh Quang sẽ bắt đầu mở bán từ năm 2027.

* Mảng BĐS nhà ở: 

Dự án Bắc Châu Giang (bao gồm khoảng 60 căn thấp tầng và 1 tòa cao tầng; Hà Nam) đã bán hết phần thấp tầng, với tổng doanh thu dự kiến đạt khoảng 600 tỷ đồng cho phần này.

Ngoài ra, còn khoảng 0.73 ha backlog chưa ghi nhận từ hợp đồng cho thuê đất thương mại với Aeon tại dự án mở rộng khu dân cư trung tâm ở Long An. Chúng tôi ước tính tổng lượng backlog chưa ghi nhận từ Bắc Châu Giang và hợp đồng với Aeon đạt khoảng 500 tỷ đồng.

IDC: Lợi nhuận quý 2 giảm -19% yoy vì ghi nhận bàn giao ít đất hơn. Triển vọng dài hạn vẫn tích cực