Lợi nhuận quý 3 của TNG cao kỷ lục trong nhiều quý, đàm phán đơn hàng cho nửa đầu năm 2025?

CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (HNX) ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 9% so với cùng kỳ và đạt mức tăng lợi nhuận sau thuế 52% so với cùng kỳ, EPS tăng tốc (+45% yoy) và biên lợi nhuận gộp mở rộng (+16.5% yoy). Đây là mức lợi nhuận cao nhất trong nhiều quý. Kết quả này đến từ việc kiểm soát tốt chi phí lãi vay, chi phí bán hàng và thu nhập tài chính cải thiện rõ rệt.

Quan điểm đầu tư: Hiện Elibook đã bỏ TNG vào danh sách Leader Board, thay thế cho mã đang hoạt động kém là MSN. TNG đã thỏa Code 33, khi 3 quý năm 2024 ghi nhận sự tăng tốc trong doanh thu (+1%, +9% và 12%), lợi nhuận sau thuế (-4%, +52% và +60%) và biên lợi nhuận ròng (+3.1%,+ 4% và +4.7%).

CTCK BSC (11/11/2024) nâng khuyến nghị từ nắm giữ lên mua, với giá mục tiêu không đổi là 30,500 đồng, dựa trên kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận sau thuế năm 2024 là +43% yoy (tương ứng đạt 324 tỷ đồng, và tiếp tục tăng trưởng +27% yoy vào năm 2025 (tương ứng đạt 412 tỷ đồng). Đây là mức giá mục tiêu lạc quan nhất về cổ phiếu TNG.

Hiện tại TNG cơ bản đã lấp đầy đơn hàng đến hết Q1.2025 và đang tiếp tục đàm phán để chốt kế hoạch sản xuất cho 1H.2025.

Năm 2024, TNG dự kiến triển khai thêm 45 chuyền may, tương đương tăng 15% tổng công suất, các dự án đầu tư mới đều hướng đến đảm bảo tiêu chí ESG.

Ban lãnh đạo Dệt may TNG cho biết, năm nay, công ty tiếp tục đẩy mạnh triển khai lộ trình hướng đến 100% không phát thải carbon và tăng tỷ trọng sử dụng năng lượng tái tạo, khi lên kế hoạch xây dựng lắp đặt hệ thống điện mặt trời gác mái và hệ thống BioMass với ước tính giá trị đầu tư vào khoảng 800 tỷ đồng.

Trên đồ thị kỹ thuật, cổ phiếu TNG có RS=85 điểm, nằm trong số những cổ phiếu hoạt động tốt trên thị trường. TNG có điểm mua Pocket Pivot vào ngày 6.11.2024 và quyền nhận cổ tức tiền mặt 400 đồng vào ngày 8/11/2024. Các nhà giao dịch muốn né quyền có thể bắt đầu mua theo điểm mua Pocket pivot từ ngày 11 tháng 11, quanh vùng giá 25,500-26,000.

Bóc tách báo cáo tài chính quý 3

Doanh thu thuần tăng trưởng 12% so với cùng kỳ đến từ

(1) số lượng đơn hàng của tệp khách hàng cũ (Decathlon, Asmara, Sportmaster, Columbia Sportwear,…) đang dần hồi phục, cùng với sự bổ sung từ các đối tác mới như H&M và Walmart đang giúp công ty đa dạng hóa đầu ra và giảm thiểu rủi ro tập trung nguồn lực vào một thị trường.

(2) lượng đơn hàng xuất khẩu phục vụ cho dịp Back to school ở các thị trường chính như (Mỹ, các nước EU, Nga, …) diễn ra trong quý 3, cũng như (3) các đơn hàng bị trì hoãn ở quý 2 cũng xuất vào quý 3.2024. EPS theo đó cũng có sự cải thiện so với đầu năm, từ 1,455 đồng / cổ phiếu, sau 9 tháng đạt được 1,966 đồng / cổ phiếu

Chi phí lãi vay giảm (-5% yoy), chi phí bán hàng giảm (-6% yoy) và thu nhập tài chính cải thiện rõ rệt trong Q3.2024 (+83% yoy).

TNG đặt kế hoạch lạc quan cho năm 2024 với doanh thu 7,900 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 310 tỷ đồng (tăng 11,35% và 41.27% so với thực hiện năm 2023). Sau 9T đầu năm, TNG đã thực hiện được 75% kế hoạch doanh thu và 78% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Với kết quả tăng trưởng lạc quan trong Quý 3, BSC duy trì dự báo tích cực cho kết quả kinh doanh của TNG, ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế – CĐTS lần lượt đạt 7,982 tỷ đồng (+11% yoy) và 324 tỷ đồng (+43% yoy),

Nhìn về năm 2025, BSC dự đoán doanh thu thuần và Lợi nhuận sau thuế-CĐTS lần lượt đạt 9,365 tỷ đồng (+18% yoy) và 412 tỷ đồng (+27% yoy), tương đương EPS FW 2025 = 3,386 VNĐ/CP, PE FW 2025 = 7.5 lần, có sự giảm nhẹ so với báo cáo trước là PE FW 2025 = 8 lần.

NGÀNH DỆT MAY ĐÃ GHI NHẬN SỰ PHỤC HỒI MẠNH MẼ TRONG QUÝ 3.2024

Toàn ngành dệt may đã ghi nhận dấu hiện tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 3 năm 2024, khi mà hoạt động xuất khẩu ngành dệt may đang cải thiện tích cực, tốc độ tăng trưởng ngày càng mở rộng so với những tháng đầu năm.

Các công ty dệt may tại Việt Nam được hưởng lợi khi mà thị trường xuất khẩu chủ lực như Hoa Kỳ, Nhật Bản, Hàn Quốc và Trung Quốc vẫn duy trì mức tăng trưởng.

Thị trường ASEAN, Nga, Canada… đang là điểm sáng tiềm năng để doanh nghiệp thúc đẩy sản xuất, xuất khẩu hàng dệt may. Tuy nhiên xuất khẩu sang EU vẫn chậm.

Đặc biệt là do khủng hoảng tại Bangladesh khiến cho các công ty may mặc lớn (bị chịu tác động mạnh mẽ do Bangladesh là công xưởng lớn nhất của họ).

Theo khảo sát mới nhất của Hiệp hội Ngành Thời trang Hoa Kỳ (USFIA), ngành dệt may Việt Nam cạnh tranh nhất về tính linh hoạt và nhanh nhạy trong việc cung ứng dệt may, bao gồm việc đáp ứng thời hạn giao hàng, khối lượng và sản phẩm theo yêu cầu của khách hàng. Việt Nam có hệ thống cảng biển lớn, lợi thế về địa lý và chính trị ổn định so với Bangladesh.

Lợi nhuận quý 3 của ngành dệt may tích cực, cổ phiếu nào sẽ tỏa sáng TNG hay MSH?

Sản xuất xanh, động lực tăng trưởng mới

Năm 2024, TNG dự kiến triển khai thêm 45 chuyền may, tương đương tăng 15% tổng công suất, các dự án đầu tư mới đều hướng đến đảm bảo tiêu chí ESG.

Sản phẩm mới: Ban lãnh đạo Dệt may TNG cho biết, năm nay, công ty tiếp tục đẩy mạnh triển khai lộ trình hướng đến 100% không phát thải carbon và tăng tỷ trọng sử dụng năng lượng tái tạo, khi lên kế hoạch xây dựng lắp đặt hệ thống điện mặt trời gác mái và hệ thống BioMass với ước tính giá trị đầu tư vào khoảng 800 tỷ đồng.

Đây là bước đi đúng đắn và quan trọng cho sự phát triển bền lâu của doanh nghiệp khi hiện nay đa số khách hàng của TNG đều đến từ Mỹ và châu Âu.

Trong cơ cấu doanh thu của TNG, có đến 40% đến từ khách hàng tại thị trường EU và 40% khách hàng đến từ thị trường Mỹ, còn lại là các thị trường khác. Đầu tư vào ESG sẽ giúp TNG gia tăng đơn hàng từ khách hàng cũ và thu hút thêm khách hàng mới.

Rủi ro khoản phải thu với TCP không đáng ngại

Đối với các khoản phải thu từ TCP (376 tỷ đồng – tính đến hết Q2.2024), qua trao đổi với TNG thì hiện tại doanh nghiệp không gặp khó khăn gì trong việc thu hồi các khoản phải thu trên do (i) TCP hiện vẫn huy động được nguồn vốn vay từ các ngân hàng lớn tại Mỹ như Well Fargo, National Association hay Quỹ Mithaq (quỹ đầu tư tại Ả Rập, hiện đang là cổ đông lớn nhất của TCP), TNG hiện cũng đang cho thấy nỗ lực cải thiện hoạt động thông qua việc tái bổ nhiệm nhiều vị trí cấp cao có kinh nghiệm trong ngành thời trang.

Vì sao TNG không lo ngại “mất trắng” khoản phải thu 400 tỷ của TCP-The Children’s Place (Mỹ)?