Nhà Đầu Tư Thành Công
Cách giao dịch trong thời đại Trump
Hiện tại, các nhà đầu tư toàn cầu đang phải vật lộn với ít nhất hai bất ngờ lớn liên quan đến Donald Trump. Đầu tiên là tầm quan trọng của chiến thắng của anh ấy. Mặc dù nhiều người (bao gồm cả tôi) mong đợi ông sẽ giành chiến thắng, nhưng ít người dự đoán được một chiến thắng áp đảo như vậy, hoặc giọng điệu cực đoan trong những lần bổ nhiệm đầu tiên của ông.
Điều ngạc nhiên thứ hai là thị trường. Không chỉ thị trường chứng khoán Mỹ đạt mức cao kỷ lục mà các tài sản rủi ro khác cũng tăng vọt, trong đó bitcoin tăng vọt lên mức cao kỷ lục 90,000 USD.
Điều này có thể tiếp tục? Lịch sử tài chính cho thấy điều đó có thể xảy ra. Sung Won Sohn, một nhà phân tích độc lập cho biết: “Khi thị trường chứng khoán tăng giá ngay sau cuộc bầu cử, nó có xu hướng hoạt động tốt trong năm tới”. “Có những lý do vững chắc để lạc quan.”
Anh ấy có thể đúng. Nhưng tôi nghĩ có ít nhất bảy điểm mà nhà đầu tư cần phải suy ngẫm lúc này nếu muốn tiếp tục “Trump Trade”.
Chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ. Ngay trước cuộc bầu cử, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ rất đắt đỏ theo tiêu chuẩn toàn cầu, định giá mức tăng trưởng và thu nhập trong tương lai cao ngất ngưởng. Bây giờ còn hơn thế nữa. Chủ nghĩa ngoại lệ như vậy sẽ được biện minh nếu tăng trưởng tăng vọt nhờ các chính sách cắt giảm thuế, bãi bỏ quy định và chính sách bảo vệ nhà ở đã hứa của Trump; đừng bao giờ đánh giá thấp sức mạnh của “tinh thần động vật”. Quả thực, niềm tin của người tiêu dùng trong đảng Cộng Hòa đã tăng vọt và công chúng Mỹ dường như sẵn sàng chấp nhận rủi ro, trong khi người châu Âu thì không. Nhưng điều này cũng có nghĩa là chứng khoán Mỹ sẽ dễ bị tổn thương nếu suy thoái kinh tế xảy ra, các cú sốc địa chính trị xảy ra hoặc chính sách của Trump thay đổi.
Các ngành quan trọng. Cuộc bầu cử của Trump sẽ giúp ích cho các cổ phiếu nhiên liệu hóa thạch (ông ấy thích câu thần chú “khoan, khoan và khoan”), các giám đốc điều hành ở Thung lũng Silicon đã ủng hộ ông, thép (sẽ được hưởng lợi từ thuế quan) và cổ phiếu ngân hàng (vì nới lỏng quy định). Không có quá nhiều năng lượng tái tạo (tất cả những mối đe dọa đối với trợ cấp xanh), dược phẩm (lời lẽ phản khoa học, chống tăng giá cắt cổ của Trump) và những lĩnh vực phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu liền mạch.
Hãy cẩn thận với tòa án Tudor của Trump. Phong cách quản lý của tổng thống đắc cử luôn “khác thường” (nói một cách lịch sự): ông ta kiểm soát bằng cách gây bất ổn cho đối thủ cũng như đồng minh, trong khi hệ thống phân cấp quyền lực dựa trên khả năng tiếp cận cá nhân. Không có gì ngạc nhiên khi Max Baucus, cựu thượng nghị sĩ Hoa Kỳ, đã nói với các lãnh đạo công ty trong tuần này rằng bạn cần được tiếp cận với chính quyền này “với những người vận động hành lang hoặc bất kỳ ai khác” để phát triển. Bỏ qua lời hùng biện của Trump về việc “rút cạn đầm lầy”. Kỳ vọng tài sản liên quan đến các nhà môi giới, chẳng hạn như Elon Musk, sẽ tăng vọt.
“Friendshoring” không còn thân thiện nữa. Hầu hết các nhà đầu tư đều biết cái giá phải trả có thể cao ngất ngưởng của sự chia rẽ thương mại Mỹ-Trung vì có quá nhiều sự phản đối của lưỡng đảng đối với Trung Quốc. Ít người đánh giá cao thực tế rằng các cố vấn của Trump muốn ngăn chặn các công ty trốn thuế bằng cách đặt hoạt động ở những nơi “thân thiện”. Lưu ý rằng thỏa thuận thương mại tự do Bắc Mỹ phải được đàm phán lại vào năm 2026, Nikki Haley đã nói với các lãnh đạo công ty trong tuần này rằng nếu họ đang kinh doanh ở Mexico hoặc Canada, “họ nên bắt đầu xem xét kế hoạch B của mình là gì”. Các đồng minh của Trump nói với tôi rằng thương mại với Đức và Pháp cũng sẽ dễ bị tổn thương.
Hãy xem khoản nợ 35 nghìn tỷ USD. Vâng, điều đó có vẻ hiển nhiên. Nhưng những rủi ro xung quanh Kho bạc không thể được nhấn mạnh đủ, vì sự cảnh giác trên thị trường trái phiếu có thể là biện pháp kiểm tra lớn nhất (hoặc duy nhất) đối với quyền lực của Trump trong năm tới. Một con số quan trọng cần biết là 9 nghìn tỷ USD, hay số lượng Kho bạc phải được luân chuyển trong năm tới. Hiện tại thị trường có vẻ yên tĩnh. Nhưng họ có thể không tiếp tục như vậy nếu đội ngũ của Trump thực sự thực hiện những lời hứa trong chiến dịch tranh cử của mình: cụ thể là làm suy yếu đồng đô la, áp đặt thuế lạm phát, cắt giảm thuế lớn và giảm tính độc lập của Fed. Tuần này chúng ta đã biết rằng thâm hụt hàng tháng của Hoa Kỳ đã tăng lên 257 tỷ USD vào tháng 10, mức cao nhất kể từ đại dịch và lạm phát đang tăng trở lại. Một số cố vấn của Trump – như Scott Bessent và Kevin Hassett – hiểu rõ những rủi ro và muốn hạn chế nó. Hãy xem liệu họ có thể làm được không.
Các nhà đầu tư cũng nên mong đợi nỗi đau của thị trường mới nổi. Đồng đô la vừa đạt mức cao nhất trong sáu tháng, đừng bận tâm đến những cam kết trong chiến dịch tranh cử nhằm làm suy yếu đồng tiền. Nếu điều đó tiếp tục, cuộc chiến thuế quan sẽ khốc liệt hơn và nhiều nước thị trường mới nổi sẽ gặp khủng hoảng nợ.
Phòng ngừa, phòng ngừa, phòng ngừa — bằng bitcoin hoặc bất cứ thứ gì khác. Các nguyên tắc cơ bản của Bitcoin không thay đổi: như nhà xã hội học kinh tế Koray Caliskan lưu ý, nó vẫn là một hiện tượng đặc biệt dựa trên đức tin với khả năng sử dụng thực tế hạn chế. Nhưng vì Trump ủng hộ bitcoin nên giờ đây nó trở thành một biện pháp phòng ngừa rủi ro tốt trong danh mục đầu tư. Vàng cũng vậy, trước các mối đe dọa lạm phát và (quan trọng nhất) thực tế là các nước chống phương Tây đang đa dạng hóa từ đồng bạc xanh sang vàng. Mua một số tài sản “thực” – chẳng hạn như gỗ – cũng có ý nghĩa khi xét đến những rủi ro địa chính trị và thực tế là điều đáng ngạc nhiên nhất mà Trump có thể làm là không tạo ra bất ngờ.
Trên hết, điều quan trọng cần hiểu là không ai có thể “Trump Trade” chỉ bằng cách sử dụng loại mô hình định giá tài sản được dạy trong các khóa học tài chính. Các nhà đầu tư thông thái cũng sẽ cần phải hiểu tâm lý học, nhân chủng học và lịch sử, đó có thể là Chủ nghĩa Reagan những năm 1980, chủ nghĩa bảo hộ những năm 1930, những ông trùm cướp bóc thế kỷ 19 hay các tòa án hoàng gia Tudor. Những thời kỳ đó thường rất xấu xí. Tuy nhiên, những người chơi hiểu biết – hay hoài nghi – đã kiếm được rất nhiều tiền. Bây giờ nó sẽ xảy ra một lần nữa.
Theo Financial Times, link gốc