Nhà máy AI đóng góp bao nhiêu lợi nhuận cho FPT?

Dự báo lợi nhuận của nhà máy AI sẽ đóng góp 2% lợi nhuận trước thuế hợp nhất của tập đoàn FPT vào năm 2025 và sẽ cải thiện dần dần, đạt mức 4.4% trong năm 2027-2028, CTCK HSC cho biết.

HSC (11.12.2024) khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với FPT với giá mục tiêu là 160,800 (nâng thêm 9%), dựa trên kỳ vọng LNST năm 2024 đạt 7,867 tỷ (+21% yoy) và LNST năm 2025 đạt 9,939 tỷ (26% yoy)

Nhìn chung, HSC giữ nguyên dự báo cho năm 2025, nhưng tăng 2% dự báo cho năm 2026 với lợi nhuận thuần đạt 12,686 tỷ đồng, tăng trưởng 27% do tăng giả định về đóng góp của nhà máy AI từ năm 2026 trở đi.

Doanh thu tăng trưởng cùng với biên lợi nhuận mở rộng sẽ giúp lợi nhuận thuần tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025-2026.

Doanh thu mảng Công nghệ năm 2025-2026 dự báo sẽ tăng trưởng lần lượt 25.8% và 28.3% đạt 48,500 tỷ đồng và 62,200 tỷ đồng, từ mức 38,500 tỷ đồng ước tính trong năm 2024, tăng trưởng 22.4%.

 

FPT cùng SBI holding ký kết MOU, với tham vọng đưa AI của FPT cạnh tranh trực tiếp ở thị trường Nhật Bản, cùng với các gã công nghệ toàn cầu là Microsoft và Google. Sự hợp tác này diễn ra sau khi Tập đoàn FPT công bố thành lập Công ty TNHH FPT Smart Cloud Japan, trụ sở tại Tokyo ngày 5/12

Bằng việc tận dụng các GPU tiên tiến của NVIDIA, SBI Holdings dự kiến sẽ đóng góp vào các sáng kiến ​​của FPT, đồng thời hỗ trợ mở rộng thị trường AI và Cloud Nhật Bản, nhằm thúc đẩy đổi mới AI tại Nhật Bản, đặc biệt là Generative AI với FPT AI Factory. 

SBI holding muốn mua 35% vốn công ty AI của FPT tại Nhật Bản, tham vọng cạnh tranh với Microsoft và Google

Gần đây, FPT đã thiết lập một kỷ lục mới với hợp đồng trị giá 225 triệu USD từ một khách hàng tại Mỹ, củng cố vai trò của mình như một đối tác chiến lược lâu dài sau năm năm hợp tác. Đây là hợp đồng lớn nhất của FPT cho đến nay, đánh  dấu một cột mốc quan trọng khi công ty chuyển đổi mô hình đối tác từ Time and Materials (T&M) sang Dịch vụ Quản lý.

Dự án kéo dài ba năm này sẽ có sự tham gia của hơn 1,000 chuyên gia phần mềm làm việc tại các trung tâm giao hàng onshore, nearshore và offshore của FPT Software.

Dự án dự kiến sẽ tạo ra doanh thu khoảng 75 triệu USD mỗi năm. Thỏa thuận này nhấn mạnh vị thế ngày càng mạnh mẽ của FPT trên thị trường Mỹ, chứng minh cam kết, sự linh hoạt và khả năng thích ứng với nhu cầu thay đổi của khách hàng FPT dự định tiếp tục chiến lược “săn cá voi” của mình bằng cách tập trung vào việc bán thêm cho các khách hàng hiện tại trong khi tích cực mở rộng cơ sở khách hàng.

Đáng chú ý nhất, VNDirect (11.12.2024) thay đổi khuyến nghị lên KHẢ QUAN từ TRUNG LẬP, khi tăng mạnh hơn 43% giá mục tiêu lên 196,600 đồng (tiềm năng tăng giá 38.3% trong 2025), dựa trên  kỳ vọng LN ròng năm 2024/25 sẽ tăng 25.8%/27% yoy,lần lượt đạt 7,998/10,175 tỷ đồng.

Như vậy, VNDirect trở thành người lạc quan nhất về FPT.

Trước đó, SSI Research (30.11.2024) trước đó nâng giá mục tiêu lên 186,300 đồng (từ 153,100 đồng), với khuyến nghị MUA (từ KHẢ QUAN), đồng thời nâng 6% dự phóng LNST năm 2025 lên 11,692 tỷ đồng (+23.7% YoY) và năm 2026 đạt 14,069 tỷ đồng (+20.3% YoY).

Trên đồ thị kỹ thuật, FPT có sức mạnh tương đối (RS) là 94 điểm, thuộc nhóm cổ phiếu đang hoạt động tốt trên thị trường. Theo đó, chúng tôi đã khuyến nghị mua bổ sung vị thế tại điểm breakout ngày 2.12.2024, sau các điểm mua Pocket Pivot vào cuối tháng 11.

Dự báo KQKD Q4/2024

HSC dự báo lợi nhuận thuần năm 2024 đạt 7,886 tỷ đồng, tương ứng với mức điều chỉnh giảm nhẹ 0.5% do đóng góp thấp hơn một chút từ mảng Giáo dục, tạo ra mức tăng trưởng 22%.

Theo dự báo này, doanh thu thuần Q4/2024 đạt 16,109 tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần Q4/2024 đạt 2,065 tỷ đồng (tăng 19.5% so với cùng kỳ).

Tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần trong Q4/2024 dự báo sẽ hơi chậm, với mảng Công nghệ và mảng Viễn thông là động lực chính trong giai đoạn này.

Trong khi đó, chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng sẽ giảm tốc trong phân khúc dịch vụ CNTT trong nước và mảng Giáo dục.

Biên lợi nhuận ròng dự báo sẽ tăng mạnh so với cùng kỳ đạt mức 13% so với mức 11.8% trong Q4/2023

Hiểu về nhà máy AI: Định nghĩa, vai trò, lợi ích và thách thức

Khi nào Nhà máy AI có thể đóng góp và doanh thu của FPT?

FPT bắt đầu nhận đơn đặt hàng cho Nhà máy AI từ ngày 13/11/2024. HSC dự báo FPT sẽ bắt đầu ghi nhận doanh thu từ Nhà máy AI từ đầu năm 2025. Theo đó:
▪ Dự báo công suất hoạt động đối với 2 nhà máy AI (1 tại Việt Nam và 1 tại Nhật Bản) sẽ hoạt động ở mức 50% trong năm 2025 và sẽ cải thiện trong giai đoạn 2026-2028.
▪ Kỳ vọng FPT sẽ đầu tư thêm nhà máy AI mới vào năm 2026 và thêm một nhà máy AI nữa vào năm 2027 với tổng vốn đầu tư cho cho mỗi nhà máy dự kiến là 50 triệu USD.

Doanh thu: Khi hoạt động 100% công suất, cả hai nhà máy trong Giai đoạn 1 dự kiến sẽ tạo ra doanh thu hằng năm là 100 triệu USD và tỷ suất EBITDA đạt trên 50%. Tỷ suất hoàn vốn nội bộ cho toàn dự án được kỳ vọng đạt mức 25%.
▪ Dự báo lợi nhuận của nhà máy AI sẽ đóng góp 2% lợi nhuận trước thuế hợp nhất của tập đoàn FPT vào năm 2025 và sẽ cải thiện dần dần, đạt mức 4.4% trong năm 2027-2028.
▪ Nếu FPT có thể tận dụng thành công mối quan hệ đối tác với SBI để tối ưu hóa hoạt động và tăng công suất hoạt động tại nhà máy AI, thì điều này sẽ có thể tác động tích cực lên dự báo lợi nhuận của chúng tôi.

Nhật Bản có tiềm năng lớn cho các dịch vụ liên quan đến AI khi mà tỷ lệ áp dụng AI thấp nhất, chi tiêu cho AI tương đối khiêm tốn và tốc độ tăng trưởng kép hàng năm chậm nhất từ năm 2019 đến 2023 trong số các quốc gia G7, Singapore và Trung Quốc.

COVID-19 đã làm gián đoạn các dây chuyền sản xuất và chuỗi  cung ứng của Nhật Bản, khiến các trung tâm đổi mới sáng tạo và các khu công nghiệp của nước này phụ thuộc nhiều vào nguồn lực từ nước ngoài để đáp ứng nhu cầu.

Chính phủ Nhật Bản thực hiện triển khai gói kích thích kinh tế trị giá 2 nghìn tỷ Yên (12.8 tỷ USD) nhằm khuyến khích đầu tư vào các ngành công nghiệp bán dẫn và AI, phản ánh tham vọng phục hồi vị thế dẫn đầu của Nhật Bản trong các thị trường AI và chip.

Theo nghiên cứu thị trường của Dimension, thị trường AI tạo sinh của Nhật Bản có giá trị 1,400 tỷ USD trong năm 2024 và dự kiến sẽ tăng lên 25,800 tỷ USD vào năm 2033, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 38%. Sự tăng trưởng này dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu gia tăng đối với cơ sở hạ tầng liên quan đến AI, như nhà máy AI.

FPT chia sẻ rằng dịch vụ này ban đầu sẽ được cung cấp cho khách hàng bằng các hợp đồng theo năm. Sau đó, thời gian hợp đồng sẽ được chia nhỏ hơn để cải thiện tỷ lệ sử dụng, điều này có thể dẫn đến DT cao hơn. Dự án dự kiến sẽ đạt biên EBIT từ 20-25% và biên EBITDA 75%. Nếu điều kiện thị trường thuận lợi, FPT có kế hoạch triển khai giai đoạn 2 của nhà máy, với thời gian hoàn thành trong vòng 1-2 tháng.

Động lực công nghệ từ thị trường Mỹ sau chiến thắng của ông Trump

Chuyển đổi số đóng góp 40% vào DT mảng CNTT nước ngoài của FPT.

Theo IDC, chi tiêu toàn cầu cho Chuyển đổi Số đã đạt 2,500 tỷ USD trong năm 2024 và dự kiến sẽ tăng lên 3,900 tỷ USD vào năm 2027, tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 16%.

Chúng tôi kỳ vọng dịch vụ Chuyển đổi Số của FPT sẽ tăng trưởng 40%/32% trong 2024-25.

Việc cắt giảm thuế có thể hỗ trợ tăng trưởng DT dịch vụ CNTT tại Mỹ Chiến thắng của Trump làm dấy lên kỳ vọng về các đợt cắt giảm thuế tương tự như Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm năm 2017 (TCJA), thúc đẩy chi tiêu CNTT tại Mỹ.

FPT dự định tiếp tục chiến lược “săn cá voi” bằng cách bán thêm dịch vụ cho các khách hàng hiện tại và mở rộng tệp khách hàng, tăng cường mối quan hệ với các khách hàng chủ chốt và mở rộng thị trường. Việc ký kết hợp đồng lớn gần đây cũng nhấn mạnh cam kết, sự linh hoạt, năng lực và chiến lược đúng đắn của công ty.

Hơn nữa, FPT dự đoán việc tăng thuế quan sẽ có tác động không đáng kể đến dịch vụ CNTT. Tuy nhiên, các hạn chế về visa đối với các chuyên gia CNTT có thể tạo ra những thách thức lớn, ảnh hưởng đến cả các công ty Việt Nam và các đối thủ chính của FPT trên thị trường Mỹ, đặc biệt là các công ty Ấn Độ.

Gần đây, FPT đã thiết lập một kỷ lục mới với hợp đồng trị giá 225 triệu USD từ một khách hàng tại Mỹ, củng cố vai trò của mình như một đối tác chiến lược lâu dài sau năm năm hợp tác. Đây là hợp đồng lớn nhất của FPT cho đến nay, đánh  dấu một cột mốc quan trọng khi công ty chuyển đổi mô hình đối tác từ Time and Materials (T&M) sang Dịch vụ Quản lý. Dự án kéo dài ba năm này sẽ có sự tham gia của hơn 1,000 chuyên gia phần mềm làm việc tại các trung tâm giao hàng onshore, nearshore và offshore của FPT Software.

Dự án dự kiến sẽ tạo ra doanh thu khoảng 75 triệu USD mỗi năm. Thỏa thuận này nhấn mạnh vị thế ngày càng mạnh mẽ của FPT trên thị trường Mỹ, chứng minh cam kết, sự linh hoạt và khả năng thích ứng với nhu cầu thay đổi của khách hàng FPT dự định tiếp tục chiến lược “săn cá voi” của mình bằng cách tập trung vào việc bán thêm cho các khách hàng hiện tại trong khi tích cực mở rộng cơ sở khách hàng.

Cách tiếp cận hai mũi nhọn này nhằm mục tiêu làm sâu sắc mối quan hệ với các khách hàng lớn thông qua các dịch vụ được cải thiện, đồng thời mở rộng tầm với của thị trường để thúc đẩy tăng trưởng.

Với kỳ vọng về việc thực hiện cắt giảm thuế và triển vọng tích cực của FPT đối với thị trường Mỹ, VNdirect kỳ vọng tăng trưởng 30% svck trong năm 2025, trong khi duy trì quan điểm thận trọng với mức tăng trưởng 18% svck trong 2024.

Ngành viễn thông chuẩn bị cho tăng trưởng DT mạnh mẽ hơn.

FPT đặt mục tiêu tăng thị phần băng thông rộng bằng cách tích hợp AI và đẩy mạnh doanh số PayTV vào năm sau thông qua các giấy phép mới.

Việc trì hoãn trung tâm dữ liệu Quận 9 đến 2025 có tác động nhỏ vì chỉ đóng góp khoảng 5% DT viễn thông.

Trả lời