Phân tích Doanh Nghiệp
Mua thuốc ngoài bệnh viên vẫn được bảo hiểm y tế hoàn trả. Long Châu khai thác cơ sở dữ liệu 100 triệu dân trên VNeID
Bắt đầu từ ngày 1/1/2025, bệnh nhân sẽ được bảo hiểm y tế hoàn trả chi phí cho các loại thuốc mua ngoài nhà thuốc bệnh viện, nếu các nhà thuốc bệnh viện này thiếu thuốc. Điều này sẽ có lợi cho các nhà thuốc không thuộc bệnh viện nói chung, và Long Châu sẽ là chuỗi nhà thuốc được hưởng lợi chính trong số đó.
Ngày 13/12/2024, FPT Long Châu và Trung tâm nghiên cứu, ứng dụng dữ liệu dân cư và căn cước công dân (Trung tâm RAR) thuộc Cục C06 – Bộ Công an đã tổ chức Lễ công bố triển khai dịch vụ xác thực điện tử của nhà thuốc FPT Long Châu qua VNeID.
Theo đó, người dân sẽ có thể dễ dàng mua thuốc trực tuyến an toàn, tiện lợi thông qua giải pháp kết nối app-to-app giữa ứng dụng Nhà thuốc Long Châu và VNeID.
SSI nhận định năm 2024-2025 sẽ là giai đoạn đầu của chu kỳ lợi nhuận mới của FRT, khi FPT Shop sẽ có lãi trở lại sau thời gian dài, trong khi Long Châu sẽ tiếp tục đạt được kết quả mạnh mẽ từ việc mở rộng mạng lưới cửa hàng và cải thiện biên lợi nhuận.
Theo đó, SSI Research nâng dự phóng lợi nhuận ròng năm 2024-2025 của FRT lên lần lượt là 392 tỷ đồng và 529 tỷ đồng, với việc mở rộng mạng lưới nhà thuốc Long Châu sẽ là động lực chính cho đà tăng trưởng của FRT trong dài hạn và việc tăng vốn của Long Châu vào Q1/2025 sẽ là yếu tố hỗ trợ tăng giá cổ phiếu FRT trong ngắn hạn.
SSI Research (15.12.2024) nâng giá mục tiêu 1 năm cho FRT lên 215,000 đồng (từ 211,000 đồng), duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN, nâng dự phóng LNST cho năm 2024 lên 392 tỷ đồng (so với mức lỗ 329 tỷ đồng năm trước, so với ước tính cũ là 360 tỷ đồng) và năm 2025 là 529 tỷ đồng (+35% YoY, so với ước tính cũ là 511 tỷ đồng).
Các CTCK trong vòng 1 tháng trở lại đây đã đưa ra giá mục tiêu lạc quan cho tiềm năng tăng trưởng của Chuỗi Long Châu, với mức giá được đưa ra từ 200,000 đồng tới 220,000 đồng. Cụ thể,
DSC (10.12.2024) đưa giá mục tiêu năm 2025 cho FRT là 200,000 đồng, với khuyến nghị MUA, dựa trên kỳ vọng LNST năm 2024 đạt 378 tỷ đồng (so với mức lỗ 329 tỷ đồng năm 2023) và năm 2025 đạt 664 tỷ đồng (+43% YoY).
Trước đó, KBSV (6.12.2024) nâng giá mục tiêu của FRT lên 214,700 đồng (từ 213,100 đồng ngày 10.09.2024), duy trì khuyến nghị MUA, đồng thời nâng 25% dự phóng cho LNST năm 2024 và 24% cho năm 2025, lần lượt là 435 tỷ đồng (từ lỗ 329 tỷ đồng năm 2023) và 742 tỷ đồng (+70.6% YoY), với kỳ vọng chuỗi Long Châu sẽ tiếp tục đà tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ, cùng với tham vọng mở rộng hệ sinh thái chăm sóc sức khoẻ
HSC (28.11.2024) nâng mức khuyến nghị cổ phiếu FRT lên Mua (từ Thêm vào) và tăng giá mục tiêu lên 4% thành 219,000 (tăng 24%). ĐIều này dựa trên việc tăng 76% dự phóng LNST năm 2024 lên 369 tỷ và tăng 26% dự phóng LNST năm 2025 lên 707 tỷ (+91% yoy).
Trên đồ thị kỹ thuật, FRT đang có sức mạnh tương đối (RS) là 83, mức hoạt động tương đối tốt trên thị trường. FRT ngày 12/12 xuất hiện phiên breakout không thành công, do thị trường chung điều chỉnh nhẹ. Elibook Team đã tiến hành mua bổ sung vị thế tại điểm mua Pocket Pivot ngày 28.11, đây có thể là điểm mua cuối cùng cho cổ phiếu FRT.
Nhà thuốc Long Châu lên ứng dụng VNeID, người dân có thể mua thuốc nhanh chóng với chỉ 1 cú click
Ngày 13/12/2024, FPT Long Châu và Trung tâm nghiên cứu, ứng dụng dữ liệu dân cư và căn cước công dân (Trung tâm RAR) thuộc Cục C06 – Bộ Công an đã tổ chức Lễ công bố triển khai dịch vụ xác thực điện tử của nhà thuốc FPT Long Châu qua VNeID.
Theo đó, người dân sẽ có thể dễ dàng mua thuốc trực tuyến an toàn, tiện lợi thông qua giải pháp kết nối app-to-app giữa ứng dụng Nhà thuốc Long Châu và VNeID.
Sự hợp tác này diễn ra trong bối cảnh, chuỗi Long Châu được dự báo được hưởng lợi nhiều nhất từ Luật dược thay đổi khi cho phép bán thuốc trên nền tảng online.
Theo đó, SSI cho rằng, điều này sẽ có lợi cho các nhà thuốc không thuộc bệnh viện nói chung, và Long Châu sẽ là chuỗi nhà thuốc được hưởng lợi chính trong số đó.
Thị phần nhà thuốc Long Châu liên tục mở rộng
Theo SSI ước tính kênh bệnh viện và các cửa hàng nhà thuốc nhỏ hơn trên khắp cả nước chiếm khoảng 85% tổng doanh thu bán lẻ dược phẩm.
Sở hữu lợi thế cạnh tranh rõ rệt trong bán lẻ dược phẩm (bán nhiều loại thuốc kê đơn hơn giúp Long Châu giành thị phần không chỉ từ các cửa hàng thuốc tư nhân nhỏ lẻ mà còn từ các nhà thuốc bệnh viện),
Long Châu tiếp tục mở rộng mạng lưới cửa hàng để giành thị phần, trong khi các đối thủ cạnh tranh (Pharmacity và An Khang) đang thu hẹp quy mô do mô hình kinh doanh không phù hợp (chủ yếu tập trung vào thuốc không kê toa và mỹ phẩm).
Pharmacity bắt đầu thu hẹp mạng lưới cửa hàng từ năm 2023. Và gần đây An Khang cũng đã thu hẹp mạng lưới cửa hàng, giảm 40% số lượng cửa hàng kể từ tháng 6 đến cuối Q3/2024.
SSI dự báo FRT sẽ mở 400 nhà thuốc mỗi năm trong giai đoạn 2024-2025 để giành thị phần từ các cửa hàng thuốc nhỏ lẻ và các nhà thuốc bệnh viện,
Doanh thu năm 2024-2025 cho mảng nhà thuốc ước tính đạt 22,700 tỷ đồng (+43% YoY) và 27,313 tỷ đồng (+20% YoY). Biên lợi nhuận của chuỗi nhà thuốc Long Châu dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng, đạt ít nhất 3% trong dài hạn.
Bắt đầu từ ngày 1/1/2025, bệnh nhân sẽ được bảo hiểm y tế hoàn trả chi phí cho các loại thuốc mua ngoài nhà thuốc bệnh viện, nếu các nhà thuốc bệnh viện này thiếu thuốc. Điều này sẽ có lợi cho các nhà thuốc không thuộc bệnh viện nói chung, và Long Châu sẽ là chuỗi nhà thuốc được hưởng lợi chính trong số đó.
FRT dự định có 500 trung tâm vắc-xin vào cuối năm 2027
Số lượng trung tâm vắc-xin cuối Q3/2024 vượt kế hoạch năm là 100 trung tâm và đóng góp 5% vào doanh thu của Long Châu trong 9 tháng đầu năm 2024.
Chuỗi vắc-xin Long Châu hiện trở thành chuỗi vắc-xin hiện đại lớn thứ hai tại Việt Nam. Hoạt động kinh doanh vắc-xin của Long Châu dự kiến sẽ tăng trưởng nhanh chóng nhờ:
- Tăng chi tiêu cho vắc-xin do tỷ lệ tiêm chủng hiện tại còn thấp (<5%, theo FRT)
- Dịch vụ thiêm chủng tư nhân giành thị phần do tình trạng quá tải tại các trung tâm vắc-xin công.
Với triển vọng tiềm năng, FRT dự định có 500 trung tâm vắc-xin vào cuối năm 2027 (so với 115 trung tâm vắc-xin tính đến Q3/2024).
Theo đó, việc nhân rộng mạng lưới nhà thuốc và cải thiện biên lợi nhuận nhà thuốc vẫn sẽ là động lực chính cho lợi nhuận của FRT trong dài hạn. Đối với hoạt động kinh doanh vắc-xin, SSI Research ước tính doanh thu năm 2024-2025 lần lượt đạt 1,031 tỷ đồng và 2,610 tỷ đồng (+153% svck), tương đương 4%-9% tổng doanh thu của Long Châu.
FPT Shop bắt đầu có lãi trở lại
Với các nỗ lực tối ưu hóa chi phí (chuyển doanh thu từ offline sang online), SSI ước tính công ty sẽ đóng cửa 120 cửa hàng FPT Shop vào năm 2024 và duy trì số lượng cửa hàng đó vào năm 2025.
Doanh thu dự kiến sẽ giảm vào năm 2024 (15,134 tỷ đồng,-6% YoY) do số lượng cửa hàng giảm và nhu cầu yếu, nhưng sẽ tăng vào năm 2025 (15,913 tỷ đồng, +5% YoY) cùng với sự phục hồi tiêu dùng và chu kỳ thay thế điện thoại di động (4-5 năm sau nhu cầu tăng cao bất thường vào năm 2021).
Theo đó, biên lợi nhuận trước thuế dự kiến sẽ cải thiện vào năm 2024 và 2025 khi cạnh tranh về giá trở nên ít gay gắt hơn do mức tồn kho của công ty đối thủ (MWG) đã giảm và các nỗ lực tối ưu hóa chi phí.
DSC nhận xét, các chi phí bị đội lên từ việc đóng cửa số lượng lớn cửa hàng FPT Shop chỉ mang tính tạm thời, và dự kiến sẽ trở lại mức bình thường trong các quý tiếp theo khi FRT hoàn tất cơ cấu lại chuỗi FPT shop