TTCK Thế giới
Cuộc họp tiếp theo của Fed: Triển vọng cắt giảm lãi suất và ý nghĩa của nó đối với cổ phiếu
Cuộc họp tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang còn ba tuần nữa. Thị trường hầu như không thấy cơ hội nào cho các nhà hoạch định chính sách cắt giảm lãi suất chủ chốt của họ trong cuộc họp thứ tư liên tiếp của Fed. Tuy nhiên, cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ định hình kỳ vọng cho cuộc họp tiếp theo của Fed vào tháng 3 và trong những tháng tới.
Báo cáo việc làm của Thứ Sáu và dữ liệu lạm phát của tuần sau cũng sẽ ảnh hưởng đến triển vọng. Tin không tệ lắm đối với S&P 500 là thị trường đã kỳ vọng Fed sẽ có lập trường cứng rắn, do đó không có nhiều chỗ cho sự thất vọng.
Khi nào thì có thông báo về cuộc họp của Fed?
Cuộc họp tiếp theo của Fed sẽ kết thúc vào ngày 29 tháng 1 với thông báo lúc 2 giờ chiều theo giờ miền Đông. Cuộc họp báo của Powell bắt đầu lúc 2:30 chiều
Khi nào Fed sẽ cắt giảm lãi suất lần nữa?
Hiện tại, thị trường đang định giá chỉ 5% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp của Fed vào tháng 1, theo công cụ FedWatch của CME Group. Khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo của Fed vào ngày 31 tháng 3 thấp hơn một chút (39%).
Có vẻ như lần cắt giảm lãi suất tiếp theo có thể phải đợi ít nhất đến cuộc họp ngày 7 tháng 5, khi thị trường đặt cược 51% vào khả năng Fed sẽ nới lỏng chính sách.
Đối với năm 2025, thị trường đang định giá lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm là 3.99%. Định giá thị trường dựa trên khả năng cao là sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất 0.25 điểm cơ bản (83%), nhưng khả năng có thêm một đợt cắt giảm 0.25 điểm cơ bản về cơ bản giống như tung đồng xu (48%-52%).
Những cân nhắc về chính sách của Fed
Ít nhất một lần cắt giảm lãi suất của Fed nữa được kỳ vọng vì các nhà hoạch định chính sách vẫn coi mức lãi suất hiện tại của họ là hạn chế, nghĩa là nó đang hoạt động như một lực cản đối với tăng trưởng kinh tế. Fed đặt mục tiêu nhấc chân khỏi phanh để đạt đến mức trung lập trước khi chính sách thắt chặt làm suy yếu thị trường lao động một cách không cần thiết.
Tuy nhiên, sau khi cắt giảm lãi suất chủ chốt 100 điểm cơ bản kể từ tháng 9, Powell cho biết sau cuộc họp ngày 18 tháng 12 rằng Fed đang trong giai đoạn mới: “Chúng tôi sẽ thận trọng hơn trong việc cắt giảm thêm”.
Sau cuộc họp của Fed, Powell lưu ý rằng thị trường lao động vẫn đang hạ nhiệt và Fed vẫn tự tin rằng lạm phát, mặc dù đang trên đà không ổn định, đang có xu hướng hướng tới mức 2%. Bất kỳ sự thay đổi nào so với hiện trạng đó sẽ thúc đẩy phản ứng của thị trường.
Kể từ ngày 18 tháng 12, lãi suất theo thị trường đã tăng đáng kể, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng lên khoảng 4.6% lần đầu tiên kể từ tháng 5 năm ngoái. Điều đó đã góp phần thắt chặt các điều kiện tài chính, gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế và có thể ảnh hưởng đến chính sách của Fed.
Tuy nhiên, vấn đề nan giải nhất là chương trình nghị sự chính sách của Tổng thống đắc cử Donald Trump, bao gồm cắt giảm thuế, bãi bỏ quy định, thuế quan và trục xuất. Nhiều nhà kinh tế cho rằng những chính sách đó có thể góp phần làm tăng lạm phát trong năm nay và ngăn cản Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất, nhưng vẫn còn rất nhiều bất ổn về những gì sắp xảy ra và tác động của chúng đến nền kinh tế.
Chương trình nghị sự cuộc họp của Fed
Tuyên bố chính sách lúc 2 giờ chiều của Fed sẽ công bố quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang hay giảm thêm 25 điểm cơ bản.
Các nhà hoạch định chính sách cũng sẽ cung cấp thông tin cập nhật về chính sách bảng cân đối kế toán của Fed. Mỗi tháng, Fed hiện đang cho phép 25 tỷ đô la chứng khoán Kho bạc và 35 tỷ đô la chứng khoán thế chấp được chính phủ bảo lãnh chạy khỏi bảng cân đối kế toán khi chúng đáo hạn, thay vì tái đầu tư số tiền đó.
Giả sử không có đợt cắt giảm lãi suất, phản ứng của S&P 500 có thể sẽ phụ thuộc vào những gì Powell nói tại cuộc họp báo của ông. Dự báo kinh tế hàng quý của Fed, bao gồm đánh giá của từng nhà hoạch định chính sách, sẽ không được công bố lại cho đến cuộc họp vào tháng 3.
Việc Fed cắt giảm lãi suất có ý nghĩa gì đối với S&P 500?
Fed thiết lập chính sách tiền tệ để đáp ứng nhiệm vụ kép của mình là ổn định giá cả và việc làm đầy đủ. Các nhà hoạch định chính sách cắt giảm lãi suất khi cán cân rủi ro nghiêng về lạm phát giảm quá thấp — dưới mục tiêu lạm phát 2% của Fed — hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng quá cao.
Khi Fed cắt giảm lãi suất, hoặc thậm chí có xu hướng thiên về cắt giảm lãi suất, như hiện nay, thì “Fed Put” được cho là có hiệu lực. Quyền chọn bán cung cấp cho các nhà đầu tư sự bảo vệ khi giá cổ phiếu giảm xuống dưới một mức giá nhất định. Khi Phố Wall nói rằng có “Fed Put”, hàm ý là Powell & Co. sẽ ra tay cứu nguy nếu S&P 500 bán tháo, vì thị trường chứng khoán giảm có thể khiến Fed không đạt được mục tiêu của mình.
Môi trường mà Fed cắt giảm lãi suất không đảm bảo rằng S&P 500 sẽ tiếp tục tăng cao, nhưng nó cung cấp sự đảm bảo khuyến khích các nhà đầu tư mua vào khi thị trường điều chỉnh.
Lịch sử cho thấy S&P 500 thường có kết quả tốt trong 12 tháng sau động thái đầu tiên của Fed nhằm hạ lãi suất. Trong 11 chu kỳ cắt giảm lãi suất trước đó, S&P 500 đã đạt mức tăng trung bình 14.3% trong 12 tháng sau lần cắt giảm đầu tiên. Mức tăng trung bình 12 tháng của S&P 500 là 20.1% trong 11 chu kỳ đó. Các trường hợp ngoại lệ chính xảy ra sau khi Fed bắt đầu cắt giảm vào năm 2001 và 2007, vì việc nới lỏng của Fed không chứng minh được là đủ để ngăn chặn suy thoái và ảnh hưởng đến thu nhập của S&P 500.
Tính đến thứ Sáu, S&P 500 đã tăng 5.5% kể từ ngày trước khi Fed bất ngờ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào ngày 18 tháng 9.
Lịch họp của Fed năm 2025
- Ngày 28-29 tháng 1
- Ngày 18-19 tháng 3 (Tỷ giá và dự báo kinh tế hàng quý)
- Ngày 6-7 tháng 5
- 17-88 tháng 6 (Tỷ giá và dự báo kinh tế hàng quý)
- Ngày 29-30 tháng 7
- Ngày 16-17 tháng 9 (Tỷ giá và dự báo kinh tế hàng quý)
- Ngày 28-29 tháng 10
- Ngày 9-10 tháng 12 (Tỷ giá và dự báo kinh tế hàng quý)