TTCK Thế giới
Cổ phiếu Nvidia nghỉ ngơi mặc dù Blackwell ra mắt. Vua chip AI cần gì ngay bây giờ?
Nếu cuộc chiến về trí tuệ nhân tạo là Siêu cúp công nghệ, Nvidia ( NVDA ) đã thống trị như đội Kansas City Chiefs dường như bất khả chiến bại. Nhưng mọi thứ đã thay đổi khi các chip AI thay thế và những đối thủ Trung Quốc do DeepSeek dẫn đầu tràn vào sân.
Sau khi tăng 1,300% chỉ trong hơn hai năm, cổ phiếu Nvidia có vẻ như đang mệt mỏi. Đột nhiên, Phố Wall không còn chắc chắn về gã khổng lồ Nvidia vì họ đang chờ đợi điều tiếp theo để thúc đẩy câu chuyện của công ty, nhà phân tích Daniel Newman của Futurum Group cho biết.
“Họ đã làm rất tốt trong một thời gian dài đến nỗi nhiều người đã chán Nvidia và muốn có thứ gì đó mới“, Newman nói. “Tôi sẽ dùng phép so sánh này giống như mọi người la ó Chiefs khi họ bước ra khỏi đường hầm tại Super Bowl“, nơi Chiefs đã bị đánh bại trong tháng này.
Khi nào Nvidia báo cáo lợi nhuận quý 4?
Chất xúc tác tiềm năng tiếp theo cho công ty từng là công ty có giá trị nhất thế giới có thể đến vào ngày 26 tháng 2, khi Nvidia dự kiến công bố lợi nhuận quý tài chính thứ tư của mình.
Phần quan trọng nhất của báo cáo sẽ là lợi nhuận và hướng dẫn bán hàng của Nvidia, đặc biệt là những gì gã khổng lồ công nghệ này nói về chip Blackwell của mình.
Hiện tại, chip AI hàng đầu của Nvidia, Blackwell đã bắt đầu được xuất xưởng vào cuối năm ngoái. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy doanh số Blackwell không mấy ấn tượng đều có thể gây rắc rối cho Nvidia.
Các nhà phân tích cho biết, công ty AI hùng mạnh này có thể sẽ cần nhiều hơn một báo cáo tăng giá để thúc đẩy cổ phiếu Nvidia. Cổ phiếu của gã khổng lồ bán dẫn này đã giao dịch chủ yếu theo chiều đi ngang trong 4 tháng qua. Chúng đạt mức đỉnh cao nhất mọi thời đại là 153.13 vào ngày 7 tháng 1 nhưng đã giảm xuống mức thấp nhất là 113.01 vào ngày 3 tháng 2. Cổ phiếu Nvidia đã kết thúc phiên giao dịch thường kỳ vào ngày 19 tháng 2 ở mức 139.23.
Đối với quý tài chính thứ 4 kết thúc vào ngày 26 tháng 1, Nvidia được cho là kiếm được 84 xu một cổ phiếu trên doanh số 37.96 tỷ đô la, theo ước tính đồng thuận được FactSet theo dõi. Điều đó sẽ chuyển thành mức tăng trưởng theo năm là 62% về thu nhập và 72% về doanh thu, một sự giảm tốc đáng kể về tăng trưởng. Nvidia đã công bố 6 quý liên tiếp tăng trưởng thu nhập ba chữ số.
Cổ phiếu Nvidia: Tập trung vào Chip Blackwell
Chip Blackwell sẽ là chìa khóa cho hiệu suất trong tương lai. Cổ phiếu Nvidia có thể sẽ được hỗ trợ trong những tháng tới nếu các khách hàng điện toán đám mây lớn tiếp tục cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với chip AI mới.
Ngoài ra, Nvidia sẽ có cơ hội giới thiệu những tiến bộ mới nhất về AI của mình, bao gồm chip Rubin thế hệ tiếp theo, tại hội nghị GTC diễn ra từ ngày 17 đến 21 tháng 3 tại San Jose, California. Tổng giám đốc điều hành của Nvidia, Jensen Huang sẽ có bài phát biểu quan trọng tại GTC vào ngày 18 tháng 3.
Các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về nhu cầu đối với bộ xử lý đồ họa Nvidia, hay GPU, trong trung hạn và dài hạn.
Điều đó giải thích tại sao cổ phiếu Nvidia giảm mạnh sau các báo cáo định kỳ về các công ty điện toán đám mây siêu lớn đầu tư vào chip AI tùy chỉnh của riêng họ hoặc cân nhắc các cách để giảm chi phí vốn, như DeepSeek của Trung Quốc được cho là đã làm được với hệ thống AI của mình.
Những lo ngại khác ảnh hưởng đến cổ phiếu Nvidia bao gồm các báo cáo thỉnh thoảng về vấn đề sản xuất với bộ xử lý Blackwell thế hệ hiện tại, các biện pháp kiểm soát xuất khẩu mới của Trung Quốc và khả năng tăng thuế quan.
Vốn hóa thị trường của cổ phiếu Nvidia là bao nhiêu?
Nvidia có trụ sở tại Santa Clara, California là công ty có giá trị nhất theo vốn hóa thị trường trong hai giai đoạn ngắn vào năm 2024. Ngày nay, Nvidia có vốn hóa thị trường là 3,400 tỷ đô la, chỉ sau Apple ( AAPL ) với gần 3,700 tỷ đô la.
Sự sụt giảm lớn nhất đối với cổ phiếu Nvidia gần đây chính là các khách hàng lớn của công ty đang nghiên cứu chip AI tùy chỉnh, còn gọi là mạch tích hợp dành riêng cho ứng dụng hay ASIC.
Khách hàng lớn nhất của Nvidia là các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây siêu quy mô, bao gồm Google của Alphabet ( GOOGL ), Amazon ( AMZN ), Meta Platforms ( META ) và Microsoft ( MSFT ). Và tất cả họ đều đang sản xuất chip AI tùy chỉnh, thường hợp tác với Broadcom ( AVGO ) và Marvell Technology ( MRVL ).
“Không ai muốn phụ thuộc quá nhiều vào một nhà cung cấp duy nhất“, Newman nói. “Chắc chắn không phải những công ty lớn này“.
Nhu cầu về chip AI của Nvidia
Ông cho biết, trong khi các công ty siêu quy mô sẽ sử dụng chip tùy chỉnh cho một số khối lượng công việc lớn của mình, họ vẫn cần các cụm GPU Nvidia đáng kể để chạy đào tạo AI và suy luận.
Gene Munster, đối tác quản lý tại Deepwater Asset Management, đồng tình. “Không có gì thay thế được bộ xử lý tiên tiến nhất của Nvidia“, ông nói. Nvidia đang ở vị thế tốt nhất khi trí tuệ nhân tạo chuyển từ AI tạo sinh sang AI tác nhân và cuối cùng là trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI).
Nhà phân tích Joseph Moore của Morgan Stanley cho biết trong một lưu ý gửi khách hàng vào ngày 12 tháng 2 rằng tác động tiềm tàng của ASIC đối với hoạt động kinh doanh của Nvidia đã bị phóng đại.
“Trong sáu tháng qua, động lực trong thương mại AI rõ ràng đã chuyển sang silicon tùy chỉnh, vì Nvidia đã giậm chân tại chỗ và AMD đã hoạt động kém hiệu quả“, Moore cho biết. “Kỳ vọng về ASIC đã tăng vọt, mặc dù thương gia (silicon) dường như đã sẵn sàng vượt qua ASIC vào năm 2025”.
Nvidia và Advanced Micro Devices ( AMD ) là những nhà sản xuất chính của GPU AI thương mại.
Tại sao chip Nvidia lại độc đáo?
Nhưng Nvidia vẫn là nền tảng AI được khách hàng đám mây siêu quy mô lựa chọn, nhờ vào những cải tiến về phần cứng và silicon tiên tiến, hệ sinh thái phần mềm CUDA và đội ngũ nhà phát triển hùng hậu. Các nhà phân tích cho biết điều này đã tạo ra một hào nước xung quanh doanh nghiệp của họ .
Nvidia xây con hào kinh tế (economic moat) trước các đối thủ AI như thế nào?
Nhà phân tích Mark Lipacis của Evercore ISI cho biết trong một lưu ý gửi khách hàng vào ngày 9 tháng 2 rằng, Nvidia đang đi trước các đối thủ khác trên thị trường chip AI từ 5 đến 10 năm.
Nhà sản xuất chip cũng đang trong giai đoạn nâng cấp sản phẩm một năm. GPU Blackwell của họ đã đi vào sản xuất vào cuối năm 2024. Tiếp theo là bộ xử lý Blackwell Ultra vào cuối năm nay và Rubin vào năm sau.
Trong khi đó, các công ty cung cấp dịch vụ siêu quy mô đang tăng cường chi tiêu cho các trung tâm dữ liệu AI để đáp ứng nhu cầu về các ứng dụng và dịch vụ AI.
Tương lai của cổ phiếu Nvidia
“Thách thức đối với Nvidia là giá của nó gần như hoàn hảo“, Logan Purk, nhà phân tích công nghệ của Edward Jones, nói với IBD. “Cổ phiếu đã chạy với niềm tin rằng nó thực sự thống trị thị trường chip AI và chi tiêu cho AI sẽ liên tục tăng lên và theo hướng bên phải. Vì vậy, bất kỳ vết nứt nào trong lớp giáp của một trong hai lập luận đó đều làm hỏng luận điểm tăng giá đó và gây ra sự lo lắng trong số các nhà đầu tư.”
Ông nói thêm, “Chúng ta đang tiến đến thời điểm mà các nhà đầu tư phải tự hỏi hành động tiếp theo sẽ là gì”.
Giám đốc điều hành Nvidia Huang đã cung cấp cái nhìn về hành động tiếp theo có thể là gì trong bài phát biểu quan trọng tại CES 2025 vào ngày 6 tháng 1. Ngoài những tiến bộ về trung tâm dữ liệu, ông đã thảo luận về sự tham gia của công ty vào các phương tiện tự hành, robot hình người và đưa AI vào máy tính để bàn.
“Bạn có thể cảm nhận được Nvidia muốn bắt đầu phòng ngừa rủi ro sau khi đầu tư toàn bộ vào trung tâm dữ liệu“, Newman của Futurum cho biết. “CES là thời điểm họ công khai và nói rằng, ‘Chúng tôi không chỉ là một công ty trung tâm dữ liệu.'”
Đồng thời, mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu vẫn là động lực chính của Nvidia.
“Theo như tôi thấy, họ đang bán mọi thứ họ có thể làm ra và với mức lợi nhuận cao ngất ngưởng”, Newman nói. “Và không ai có thể thâm nhập vào hào nước một cách đáng kể”.
Phân tích kỹ thuật cổ phiếu Nvidia
Nhưng bất chấp doanh số bán hàng mạnh mẽ và ước tính ngắn hạn được hỗ trợ bởi khoản đầu tư vốn lớn từ các khách hàng đám mây siêu lớn, cổ phiếu Nvidia vẫn gặp khó khăn kể từ lần đột phá (breakout) cuối cùng khỏi nền giá cuối vào ngày 17 tháng 10.
Về mặt kỹ thuật, cổ phiếu Nvidia hiện đang hình thành một nền giá bất thường trong tuần thứ bảy. Sau khi cắt giảm xuống dưới cả đường trung bình động 10 tuần và 40 tuần , cổ phiếu hiện đang giao dịch trên cả hai đường xu hướng quan trọng đó. Nhưng ở mức 139.23 vào lúc đóng cửa phiên giao dịch ngày thứ Năm, cổ phiếu này vẫn còn một chặng đường dài để đạt đến điểm mua tiềm năng là 153.13.
Munster của Deepwater cho biết: “Các nhà đầu tư vẫn còn lo ngại về thời điểm bữa tiệc sẽ kết thúc“. “Chất xúc tác thực sự cho cổ phiếu sẽ là trong quý 4 của họ khi các điểm dữ liệu nhỏ giọt về chi tiêu vốn và các dự án mới đang được triển khai”.
Ông nói thêm, “Chúng tôi là nhà đầu tư, nhưng chúng tôi đang thận trọng vì nghĩ rằng chặng đường phục hồi có thể sẽ rất dài“.