Phân tích Doanh Nghiệp
Bộ Công Thương thông báo áp dụng thuế CBPG tạm thời với thép HRC Trung Quốc, VCBS nâng giá mục tiệu HPG lên 38,000
Trước những thay đổi đáng kể về chính sách mới tại Trung Quốc cùng sự ấm lên của thị trường BĐS nội địa và thông tin tích cực từ thuế CBPG sớm hơn dự kiến, VCBS điều chỉnh nâng dự phóng lợi nhuận của HPG cho năm 2025F/26F lần lượt đạt 16,350 và 21,5315 tỷ đồng. VCBS cho rằng tiềm năng cải thiện lợi nhuận có thể tốt hơn nữa trong kịch bản giá thép hồi phục mạnh hơn dự kiến. VCBS (21.2.2025) duy trì khuyến nghị MUA từ báo cáo triển vọng năm 2025 với HPG và nâng giá mục tiêu lên 38,000 đồng/cp.
Đây là mục tiêu giá cao nhất trong số các CTCK.
SSI (20.2.2025) nâng giá mục tiêu HPG lên 33,500 đồng/cổ phiếu (từ 31,700 đồng/cổ phiếu) (MUA). Triển vọng năm 2025 tích cực cho cả ngành và HPG, với tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) lần lượt là 15.9% và 28% so với cùng kỳ (svck).
Trước đó vài ngày, Vietcap (12.2.2025) duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) nhưng giảm 3% giá mục tiêu xuống 34.800 đồng/cổ phiếu.
Elibook Team tiếp tục nắm giữ cổ phiếu HPG sau khi gom cổ phiếu từ tháng 10.2024 đến nay.
Động lực từ đại dự án Dung Quất 2 và thuế Chống bán phá giá HRC được thông qua.
Hiện tại dự án Dung Quất 2 của HPG đã đi tới những bước cuối cùng để có thể đi vào hoạt động chính thức, hiện tại dự án đang dừng lại ở mức chạy thử và chờ thuế CBPG chính thức đưa ra.
Sau khi dự án hoàn thành và hoạt động hết công suất sau 2-3 năm, quy mô doanh thu của tập đoàn có thể duy trì ở mức 175,000-200,000 tỷ đồng/năm với LNST ước tính khoảng 20,000 tỷ đồng-25,000 tỷ đồng.
Tại ngày 21/2/2025, Bộ Công Thương đã chính thức thông báo áp dụng thuế CBPG tạm thời với thép HRC Trung Quốc với mức thuế trong khoảng từ 19.38% tới 27.83% với thời gian có hiệu lực sau 15 ngày và áp dụng tạm thời trong 120 ngày.
Với mức thuế này, chúng tôi cho rằng thép Trung Quốc khó có thể cạnh tranh với HPG. Chúng tôi cho rằng đây sẽ là động lực lớn giúp thúc đẩy mạnh mẽ sản lượng tiêu thụ của Dung Quất 2 và là thông tin tích cực đối với kỳ vọng giá cổ phiếu.
Ngành thép nội địa duy trì tiêu thụ rất tích cực nhờ giải ngân ĐTC và dân dụng phục hồi. Tiêu thụ nội địa bớt cạnh tranh với hàng TQ.
Thị trường bất động sản trong nước sau nhiều chính sách hỗ trợ của chính phủ và mặt bằng lãi suất thấp đã có dấu hiệu phục hồi đáng kể so với giai đoạn đóng băng trước đó. Sản lượng tiêu thụ các sản phẩm thép nội địa có mức hồi phục tương ứng khá tốt trong Q4.2024.
Ngoài ra, HPG với vị thế là nhà sản xuất thép số 1 Việt Nam tiêp tục gia tăng thị phần lên 38%. Tiêu thụ thép xây dựng, ống thép của HPG gắn liền với xây dựng trong nước và dự kiến tiêp tục duy trì tốt.
Điểm tích cực đến từ việc thép HRC Trung Quốc đã có dấu hiệu giảm xuất khẩu vào VN trong trong tháng 1.2025, cụ thể, mức xuất khẩu thép vào VIệt Nam chỉ đạt 537 nghìn tấn, giảm so với mặt bằng 800 nghìn đến 1 triệu tấn thép mỗi tháng trước đó. Điều này giúp cho sản lượng tiêu thụ HRC nội địa khởi sắc trong bối cảnh xuất khẩu hụt hơi.
Triển vọng giá thép thế giới tạo đáy và bắt đầu chu kỳ đi lên.
Triển vọng lãi suất hạ trên toàn thế giới giúp kích thích thị trường nhà ở tại các quốc gia đối tác chủ lực của Việt Nam như Mỹ, Châu Âu, ASEAN. Điều này tiếp tục là bàn đạp cho thị trường xuất khẩu thép thuận lợi và duy trì được mức sản lượng tốt trong các quý tiếp theo.
Ngoài ra, yếu tố thay đổi lớn tới nhu cầu thép toàn thế giới tới từ Trung Quốc sau biện pháp kích thích lớn nhất từ đại dịch. Chúng tôi cho rằng, nhu cầu cho ngành thép Trung Quốc đã tạo đáy và có nhiều động lực phục hồi và kích thích giá thép tăng trong năm tới.
Cập nhật sản lượng thép tiêu thụ tháng 1
✅HPG bán tổng cộng 705,827 tấn thép thành phẩm trong tháng 1/2025, giảm 2% so với cùng kỳ nhưng tăng 2% so với tháng trước. HSC cho rằng đây là KQKD tích cực, xét đến việc tháng 1 năm nay có ít hơn 7 ngày làm việc so với tháng 1/2024 do kỳ nghỉ Tết đến sớm.
✅Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng giảm 15% so với cùng kỳ và giảm 20% so với tháng trước, do ảnh hưởng của kỳ nghỉ Tết. Tuy nhiên, mức tăng sản lượng xuất khẩu phôi thép phần nào bù trừ cho phần sản lượng sụt giảm của thép xây dựng. Sản lượng tiêu thụ HRC phục hồi mạnh, tăng 24% so với tháng trước, nhưng vẫn thấp hơn 6% so với cùng kỳ do hành vi bán phá giá thép Trung Quốc.
