Phân tích Doanh Nghiệp
Mở thêm 400 hiệu thuốc Long Châu, tập trung ở các thành phố nhỏ.
Đối với hiệu thuốc Long Châu, KBSV duy trì quan điểm giống với báo cáo kỳ trước rằng chuỗi sẽ mở mới 400 hiệu thuốc trong năm 2025. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy thị trường mục tiêu mở mới của Long Châu từ năm 2025 trở đi sẽ chỉ tập trung vào các tỉnh thành phố nhỏ do hệ thống cửa hàng Long Châu đã phủ kín các thành phố lớn trên ba miền đất nước.
Vậy nên sẽ cần có một số điều chỉnh như sau. (1) Doanh thu/ cửa hàng trong năm 2025 dự kiến giảm 2.7% YoY do quy mô dân cư và thu nhập trung bình ở các thành phố nhỏ thấp hơn ở thành phố lớn dẫn đến lượng khách hàng và khả năng chi tiêu có sự suy giảm. (2) Chi phí thuê sửa chữa cửa hàng giảm do các hiệu thuốc mở mới tại các thành phố nhỏ sẽ có diện tích bé hơn (theo chia sẻ của BLD) và chi phí thuê mặt bằng cũng rẻ hơn.
Trong quý 4.2024, chuỗi nhà thuốc Long Châu mang về doanh thu 7,225 tỷ đồng tăng 52.9% YoY, với doanh thu trên cửa hàng đạt trung bình 1.2 tỷ đồng/nhà thuốc/tháng và mở mới 94 hiệu thuốc. LNST của chuỗi ước đạt 116 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức âm 15 tỷ VND của cùng kỳ.
Ngoài ra, số lượng trung tâm tiêm chủng trong Q4/2024 đạt 126 cửa hàng phủ khắp 54 tỉnh thành trên cả nước và là một trong những trung tâm tiêm chủng tiên phong cung cấp các loại vaccine mới tại thị trường Việt Nam.
Long Châu dự kiến mở mới 400 hiệu thuốc và 100 trung tâm tiêm chủng trong năm 2025.
Đối với trung tâm tiêm chủng Long Châu, KBSV duy trì quan điểm giống với báo cáo kỳ trước rằng chuỗi sẽ mở mới 100 trung tâm trong năm 2025 do trung tâm tiêm chủng Long Châu đang được phát triển theo mô hình Pharmacybased và mô hình được coi là thành công khi đạt tỷ lệ cứ 5 tới 6 nhà thuốc sẽ có một trung tâm tiêm chủng trong khu vực đó.
Kết thúc năm 2024, Long Châu có 126 trung tâm tiêm chủng với tỷ lệ 15 hiệu thuốc/ trung tâm tiêm chủng và thời gian hòa vốn cho những cửa hàng mới này là dưới một năm.
KBSV ước tính rằng với những giả định trên doanh thu của chuỗi Long Châu trong năm 2025 đạt 32,009 tỷ VND (+28.1% YoY) trong đó doanh thu đến từ trung tâm tiêm chủng Long Châu chiếm 6.9%. Số lượng hiệu thuốc và trung tâm tiêm chủng lần lượt đạt 2,343 hiệu thuốc và 226 trung tâm tiêm chủng.
KBSV đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu FRT cho năm 2025 với giá mục tiêu 218,200VND/cổ phiếu tăng 21.5% so với mức giá ngày 04/03/2025.
Dự phóng KQKD năm 2025 của FRT ghi nhận doanh thu thuần 47,268 tỷ VND (+17.9% YoY) và LNST dự báo đạt 816 tỷ đồng.
