Nỗi sợ hãi của Dimon và sự lo lắng về trái phiếu khiến Trump thay đổi về thuế quan

Động thái báo hiệu tổng thống dễ bị phản ứng dữ dội từ thị trường, các nhà lập pháp và nhà tài trợ

Là Jamie Dimon hay thị trường trái phiếu?

Donald Trump đã chơi trò “gà chọi” với thị trường trong một tuần. Nhưng đến thứ Tư, cuộc chiến thương mại đa mặt trận mà ông phát động chống lại thế giới vào ngày 2 tháng 4 với rất nhiều sự phô trương đã trở nên không bền vững về kinh tế, tài chính và chính trị đối với tổng thống Mỹ.

Trump đột ngột quay lưng với các mức thuế cao nhất mà ông đã đặt ra đối với các đối tác thương mại của Mỹ — ngoại trừ Trung Quốc — tuyên bố tạm dừng 90 ngày các mức thuế để cho thị trường thời gian thở và tạo không gian cho các cuộc đàm phán.

Sự quay ngoắt 180 độ này thể hiện một thất bại tỉnh táo đối với một tổng thống nói rằng ông đang “giải phóng” người Mỹ khỏi những gì ông tuyên bố là một hệ thống thương mại toàn cầu không công bằng mà, theo ông gợi ý, chỉ mình ông có đủ can đảm để sắp xếp lại. Quyết định nhượng bộ của ông, ít nhất là một phần, là dấu hiệu cho thấy ông vẫn dễ bị phản ứng dữ dội từ các nhà đầu tư, các nhà lập pháp và các nhà tài trợ — ngay cả đối với một trong những lời hứa chính sách đặc trưng của mình.

Trump nói rằng ông đã suy nghĩ về việc tạm dừng “trong vài ngày qua“, với động thái này được đưa ra cùng nhau “vào sáng sớm [thứ Tư]”. Ông đảo ngược các mức thuế vì mọi người “đang trở nên… hơi sợ hãi“, ông nói. “Tôi nghĩ rằng mọi người đang nhảy ra khỏi hàng một chút. Họ đang trở nên lo lắng.” Cuối cùng, việc tạm dừng “được viết từ trái tim“, ông nói thêm.

“Tôi nghĩ rằng điều này đã chứng minh rằng ông ấy chú ý đến thị trường và ông ấy nhận ra khi mình đi quá xa. Tôi nghĩ đó là một điểm cộng cho các biện pháp bảo vệ: thị trường vẫn có quyền lực và không thể bị đe dọa,” Dec Mullarkey, người đứng đầu SLC, một nhà quản lý tài sản, cho biết.

Cho đến Chủ Nhật, ngay cả sau hai đợt bán tháo tàn bạo trên thị trường chứng khoán Mỹ, Trump đã thề sẽ giữ vững lập trường cứng rắn của mình. Ông đã dành phần lớn cuối tuần ở Florida để chơi golf, đặt ra một tiêu chuẩn rất cao cho các cuộc đàm phán với các đối tác thương mại đang lo lắng và gạt bỏ sự hỗn loạn thị trường như một sự cố nhỏ. Nhưng những căng thẳng bắt đầu xuất hiện.

Các đảng viên Đảng Cộng Hòa ở Đồi Capitol, những người ủng hộ Trump về hầu hết mọi thứ, đột nhiên lên tiếng chỉ trích. Đảng viên Đảng Dân Chủ, những người đã phải vật lộn để tìm ra một đường lối tấn công hiệu quả, ngạc nhiên trước món quà chính trị mà Trump đã mang lại với một cuộc chiến thương mại sẽ gây tổn hại cho cử tri trên khắp nước Mỹ.

Cuộc nổi dậy chống lại chủ nghĩa bảo hộ cực đoan của Trump từ các nhà đầu tư và một số người ủng hộ giàu có của ông trong giới kinh doanh Mỹ, bao gồm Elon Musk, tỷ phú công nghệ và cố vấn hàng đầu của Nhà Trắng, đã tăng tốc.

Đến thứ Hai, Trump bắt đầu điều chỉnh. Ông khởi động các cuộc đàm phán thương mại với Nhật Bản và Hàn Quốc và giao cho Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, người được Phố Wall coi là đáng tin cậy nhất trong số các phụ tá của tổng thống, phụ trách các cuộc đàm phán với các đối tác thương mại.

Người hoài nghi thương mại hung hăng Peter Navarro, người đã viết một bài bình luận trên Financial Times cảnh báo các đối tác thương mại rằng Trump không đàm phán — trong khi Bessent nói rằng ông đang làm chính xác điều đó — dường như mất đi một số ảnh hưởng.

Trump nói rằng khi ông cân nhắc việc tạm dừng, ông đã thảo luận kỹ lưỡng với Bessent và Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick, không đề cập đến Navarro. Nhưng chỉ đến khi cuộc khủng hoảng thị trường lan sang một đợt bán tháo nợ chính phủ Mỹ trong tuần này, khiến các nhà kinh tế như cựu Bộ Trưởng Tài Chính Lawrence Summers cảnh báo về một cuộc khủng hoảng tài chính, Trump mới thực sự nhượng bộ, tạm dừng hầu hết các mức thuế “ngày giải phóng” bổ sung.

“Trump không sao khi Phố Wall bị ảnh hưởng, nhưng ông ấy không muốn cả ngôi nhà sụp đổ,” một người thân cận với Nhà Trắng cho biết.

Một người đàn ông có sự nghiệp kinh doanh với tư cách là một nhà phát triển bất động sản được đặc trưng bởi việc triển khai nợ đã thấy những dấu hiệu cảnh báo trên thị trường trái phiếu Mỹ. “Thị trường trái phiếu rất khó khăn, tôi đã theo dõi nó… mọi người đang cảm thấy hơi khó chịu,” Trump nói hôm thứ Tư.

Ông cũng nói rằng ông đã bị thuyết phục bởi một cuộc phỏng vấn với Dimon trên Fox Business, nơi giám đốc điều hành JPMorgan cảnh báo Mỹ có thể đang hướng tới một cuộc suy thoái. “Tôi đang có một cái nhìn bình tĩnh, nhưng tôi nghĩ nó có thể trở nên tồi tệ hơn nếu chúng ta không đạt được tiến bộ ở đây,” Dimon nói.

Các quan chức Nhà Trắng đã tìm cách mô tả sự thay đổi khổng lồ của Trump như một phần của một kế hoạch lớn. Phát biểu bên ngoài Nhà Trắng vào chiều thứ Tư, Bessent nói rằng ông đã dành một phần Chủ nhật với Trump ở Florida và mô tả các sự kiện của tuần qua là phản ánh “chiến lược của tổng thống từ đầu đến cuối”.

“Nó đã đưa hơn 75 quốc gia tiến lên để đàm phán. Cần có lòng dũng cảm lớn, lòng dũng cảm lớn để ông ấy giữ vững lập trường cho đến thời điểm này, và nó đã kết thúc ở đây,” Bessent nói, đồng thời nói thêm rằng Mỹ giờ đây sẽ tham gia vào các cuộc đàm phán “thiện chí”. “Chúng tôi sẵn sàng lắng nghe bạn.”

Vài ngày trước, Bessent đã ca ngợi kế hoạch thuế quan của Trump trong một cuộc phỏng vấn với Tucker Carlson, cho rằng chúng sẽ giúp Mỹ làm cho thị trường toàn cầu công bằng hơn, tái công nghiệp hóa và giải quyết “các vấn đề phân phối lớn” trong nền kinh tế của mình. Nhưng một giám đốc điều hành Phố Wall thân cận với Nhà Trắng cho biết Bessent đã giúp Trump đi đến kết luận rằng Mỹ nên tạm dừng việc tăng thuế quan đối với các quốc gia có mối quan hệ tốt đẹp trong lịch sử với Mỹ và hạn chế hình phạt khắc nghiệt nhất của mình đối với Bắc Kinh.

Các nhóm doanh nghiệp cảm thấy nhẹ nhõm nhưng cho biết những biến động vẫn chưa được dỡ bỏ. Họ chỉ ra rằng các mức thuế 10% đối với hầu hết các quốc gia vẫn còn hiệu lực, Mỹ đã leo thang cuộc chiến thương mại với Trung Quốc và các mức thuế tiềm năng đối với các lĩnh vực cụ thể như ô tô và dược phẩm vẫn chưa rõ ràng.

Jake Colvin, chủ tịch Hội đồng Thương Mại Đối ngoại Quốc gia, một nhóm vận động hành lang, cho biết: “Mặc dù việc tạm dừng tạm thời này có thể làm giảm nỗi đau ngay lập tức, nhưng nó không làm giảm sự không chắc chắn đang làm tê liệt các tính toán thương mại, nguồn cung và đầu tư của các công ty.”

Đảng viên Đảng Dân chủ tiếp tục công kích tổng thống. “Sự hỗn loạn, không chắc chắn và thiệt hại thực sự của thuế quan Trump sẽ không biến mất trong 90 ngày. Điểm mấu chốt: tổng thống đã tạo ra một mớ hỗn độn toàn cầu với chi phí của các gia đình và doanh nghiệp Mỹ,” Dick Durbin, thượng nghị sĩ Illinois, nói.