Phân tích Doanh Nghiệp
MWG ít bị ảnh hưởng bởi thuế quan của Mỹ
MWG chủ yếu phân phối sản phẩm ICT nhập khẩu và hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) qua kênh bán lẻ nội địa, không trực tiếp sản xuất hay xuất khẩu sang Mỹ, nên không chịu tác động trực tiếp từ thuế quan đối ứng. Ngoài ra, các sản phẩm MWG kinh doanh cũng có tỷ trọng lớn nhập khẩu từ châu Á (Trung Quốc, Hàn Quốc).
Dù sức cầu ICT có thể chững lại do thu nhập người lao động trong các ngành xuất khẩu bị ảnh hưởng, mảng FMCG – với các ngành hàng thiết yếu như thực phẩm, đồ dùng gia đình – vẫn đóng vai trò là lực đỡ quan trọng, giúp MWG duy trì doanh thu ổn định trong bối cảnh tiêu dùng thắt chặt.
Tóm lại, VCBS (9.4.2025) đánh giá MWG chỉ bị ảnh hưởng GIÁN TIẾP, và mức độ ảnh hưởng là TRUNG LẬP.
VCBS vẫn duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu MWG và không thay đổi giá mục tiêu 77,150 đồng so với báo cáo tháng 3. Kỳ vọng LNST năm 2025 của MWG đạt 4,517 tỷ (+20.99% yoy).
Theo đánh giá của CTCK KBSV (5.4.2025), nhóm bán lẻ bị ảnh hưởng ở mức độ trung bình bởi cuộc chiến thuế quan. Đây là những ảnh hưởng gián tiếp do thu nhập của người dân bị giảm sút và giá nhập khẩu các mặt hàng ICT có thể tăng do VND mất giá.
Theo quan sát của Elibook Team, hiện MBS là người lạc quan nhất về MWG trong báo cáo tháng 3 với giá mục tiêu 81,700 đồng.
Elibook Team đã khuyến nghị mua trở lại MWG vào ngày 9.4.2025 sau khi giảm tỷ trọng vào ngày 3.4.2025 bởi tác động của cuộc chiến thuế quan. Chúng tôi vẫn duy trì việc nắm giữ vị thế ở cổ phiếu MWG.
VCBS cho rằng, BHX tiếp tục hưởng lợi nhờ nhu cầu tiêu dùng thiết yếu vẫn là trọng tâm tiêu dùng. Dự kiến mở thêm 200–400 CH, riêng 2T25 đã mở mới 94 CH. Ước tính doanh thu tăng thêm khoảng 11,000 tỷ đồng, với mục tiêu lợi nhuận đạt 500 tỷ đồng trong năm nay.
MWG có cơ hội gia tăng thị phần ở mảng thiết bị gia dụng, trong bối cảnh thị trường smartphone và laptop chững lại. Với vị thế dẫn đầu về doanh thu điện máy và chiến lược mở rộng danh mục sản phẩm thông minh, MWG được kỳ vọng sẽ tận dụng tốt làn sóng tiêu dùng mới.
Chi phí khấu hao giảm khoảng 470 tỷ đồng từ 2025, nhờ nhiều tài sản hết khấu hao sau giai đoạn mở rộng mạnh 2020–2022, hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận.
Theo VCBS, ước tính Q1/2025, MWG ghi nhận doanh thu 35,700 tỷ đồng (+13% svck) và LNST 1,062 tỷ đồng (+17% svck). Lũy kế cả năm 2025, doanh thu dự kiến đạt 152,000 tỷ (+28% svck) và LNST khoảng 4,500 tỷ đồng (+21% svck).
Các biến động về thuế quan của Mỹ đối với các mặt hàng công nghệ vẫn được giới đầu tư theo dõi. Vào cuối tuần, tin tốt là hàng Big Tech được miễn trừ khỏi thuế đối ứng của chính quyền Trump. Tuy nhiên, tin tức này lại bị Bộ Trưởng Thương Mại Lutick cập nhật rằng, việc miễn thuế chỉ là TẠM THỜI.
Điều này vẫn gây ra rủi ro cho các lĩnh vực bất động KCN khi chuỗi cung ứng có thể bi thay đổi do ông Trump muốn Iphone được sản xuất tại Mỹ. Đối với nhóm bán lẻ mặt hàng ICT mức độ tác động vẫn là gián tiếp và ở mức độ trung lập.