Tập Cận Bình báo hiệu Trung Quốc cuối cùng có thể chấm dứt cuộc chiến giá cả giảm phát

Tuần này, Trung Quốc báo cáo rằng tình trạng giảm phát tại các nhà máy đã kéo dài sang tháng thứ 33 trong tháng 6, với chỉ số giá sản xuất giảm 3.6% so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 7 năm 2023 và mạnh hơn bất kỳ dự báo nào của các nhà kinh tế, cho thấy tính cấp bách của vấn đề.

Mặc dù chưa có kế hoạch chính thức nào được công bố, nhưng sự lạc quan đang dâng cao rằng một phản ứng chính sách đồng bộ hơn đang được hình thành. Một cuộc họp trong tháng này của cơ quan lãnh đạo cao nhất của Đảng Cộng Sản phụ trách chính sách kinh tế đã thừa nhận những nguyên nhân sâu xa của vấn đề, từ nỗ lực thúc đẩy đầu tư của chính quyền địa phương đến hệ thống thuế ưu tiên sản lượng hơn hiệu quả.

Duncan Wrigley , nhà kinh tế trưởng về Trung Quốc tại Pantheon Macroeconomics, cho biết: “Mặc dù không trực tiếp đề cập đến giảm phát, cho đến gần đây vẫn là chủ đề cấm kỵ ở Bắc Kinh, đánh giá này “đại diện cho tín hiệu mạnh mẽ nhất cho thấy các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc đang có ý định giải quyết tình trạng cạnh tranh mất trật tự và cuộc chiến giá cả trong các lĩnh vực như ô tô“.

Báo cáo đã bỏ qua việc đề cập đến các hiệp hội ngành công nghiệp – những nỗ lực tự điều chỉnh của họ phần lớn đã thất bại trong việc hạn chế sản xuất – trong những gì Pantheon cho biết có thể chỉ ra một cách tiếp cận mới “với quyết tâm cao hơn từ trên xuống“.

Các nhóm ngành và phương tiện truyền thông chính thức đã đồng tình với sự thay đổi giọng điệu này, kêu gọi nỗ lực chấm dứt cuộc chiến giá cả. Một số công ty trong các lĩnh vực từ thép đến sản xuất kính được cho là đang lên kế hoạch cắt giảm sản lượng. Chi phí cốt thép , một sản phẩm thép chủ chốt được sử dụng trong xây dựng, đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2017, trong khi giá kính đang dao động gần mức thấp nhất trong chín năm.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) cũng bày tỏ lo ngại tương tự, lần đầu tiên trong những năm gần đây, coi “giá cả liên tục ở mức thấp” là một thách thức then chốt của nền kinh tế. Vào tháng 5, PBoC đã đưa ra một phân tích chi tiết khác về áp lực giảm giá, trong đó nhấn mạnh những hạn chế của việc dựa vào nới lỏng tiền tệ để phục hồi nền kinh tế theo mô hình tăng trưởng thiên về đầu tư và cung ứng.

Bộ Công Nghiệp và Công Nghệ Thông Tin Trung Quốc (MIIT) đã gặp gỡ các công ty năng lượng mặt trời, trong khi một nhóm gần ba chục công ty xây dựng đã ký kết sáng kiến ​​”chống biến đổi”, một thuật ngữ được sử dụng ở Trung Quốc để mô tả tình trạng cạnh tranh gay gắt do công suất dư thừa. Chính phủ cũng đã ra mắt một nền tảng để xử lý các khiếu nại của nhà cung cấp về việc thanh toán chậm trễ, một phần trong nỗ lực rộng lớn hơn nhằm xóa bỏ các hành vi kinh doanh không công bằng.

Hiện tại, việc thiếu các biện pháp chính sách cụ thể đang làm giảm bớt kỳ vọng. Nếu các quan chức thực hiện, như họ đã làm sau một cuộc họp tương tự vào đầu năm 2024 dẫn đến chương trình đổi hàng tiêu dùng – nhiều nhà kinh tế dự đoán họ sẽ áp dụng lại chiến lược đã được sử dụng từ năm 2015 đến 2017.

Cải cách về phía cung đó chủ yếu bao gồm việc cắt giảm mạnh mẽ năng lực sản xuất công nghiệp nặng, bao gồm thép và than, cũng như một chương trình tái phát triển khu ổ chuột khuyến khích cư dân mua nhà mới. Nỗ lực này đã giúp phục hồi giá hàng hóa và doanh số bán nhà. Cuối cùng, nó đã góp phần phục hồi lợi nhuận công nghiệp và ổn định tăng trưởng kinh tế.

Nhưng thách thức hiện nay phức tạp hơn. Nhu cầu nội địa vẫn yếu, triển vọng xuất khẩu đang xấu đi, và nhiều lĩnh vực tham gia vào cuộc chiến giá cả khốc liệt nhất — như xe điện — đang do các công ty tư nhân thống trị, hạn chế khả năng cắt giảm công suất của chính phủ. Chính quyền địa phương, vốn e ngại tình trạng thất nghiệp, có thể phản đối những động thái đe dọa việc làm, ngay cả khi điều đó đồng nghĩa với việc duy trì hoạt động của các doanh nghiệp thua lỗ.