Phân tích Doanh Nghiệp

Soi tự doanh quý 2 của các CTCK: VIX, CTS thăng hoa, VDS, VCI thụt lùi.

Posted on by Huy truong minh

Quý II/2025 ghi dấu sự phân hóa rõ rệt trong kết quả kinh doanh giữa các công ty chứng khoán, khi những công ty chứng khoán có danh mục tự doanh liên quan đến nhà anh Tuấn Mượt như VIX, CTS đều thăng hoá, phần còn lại thì thụt lùi.

 Đánh giá tổng thể

Công ty Doanh thu quý II Lợi nhuận quý II Biến động lợi nhuận Hoàn thành kế hoạch năm Đặc điểm nổi bật
VIX 1,976 tỷ đồng 1,302 tỷ đồng +>1,000% Vượt kế hoạch Tự doanh cổ phiếu vượt trội
CTS 578.8 tỷ đồng 175.74 tỷ đồng +741% ~60% Danh mục khá cân bằng, nguồn gốc lợi nhuận từ bán cổ phiếu chưa niêm yết
SHS 1,255.4 tỷ đồng 788.7 tỷ đồng +6% ~57.6% Tăng trưởng ổn định, số hóa mạnh
VCI 1,160 tỷ đồng 211.5 tỷ đồng –39% 40% Chi phí tự doanh cao – lãi giảm
VDS 183 tỷ đồng –7 tỷ đồng quay đầu lỗ 3.7% Danh mục cổ phiếu suy giảm mạnh

🚀 VIX báo lãi kỷ lục quý II/2025, vượt xa kế hoạch năm chỉ sau 6 tháng: Danh mục tự doanh gần 13,000 tỷ

Công ty CP Chứng khoán VIX (HOSE: VIX) vừa công bố kết quả tài chính quý II/2025 với mức lợi nhuận cao chưa từng có. Doanh thu hoạt động đạt 1,976 tỷ đồng, tăng 422% so với cùng kỳ năm ngoái.

Động lực tăng trưởng đến từ:

  • Lãi từ tài sản tài chính FVTPL: 1,698 tỷ đồng (gấp 7.6 lần cùng kỳ), trong đó
    • Đánh giá lại tài sản: 1,246 tỷ đồng (+602% yoy)
    • Lãi bán FVTPL: 336 tỷ đồng (+601% yoy)
  • Doanh thu cho vay & phải thu: 214.4 tỷ đồng (+81% yoy)
  • Doanh thu môi giới: 42.33 tỷ đồng (+15% yoy)

Tuy chi phí hoạt động tăng 50% lên 289 tỷ đồng, VIX vẫn đạt lợi nhuận sau thuế 1,302 tỷ đồng, cao gấp hơn 10 lần so với quý II/2024 – mức cao nhất trong lịch sử công ty.

Tính đến hết tháng 6/2025:

Với kết quả này, VIX khẳng định vị thế nổi bật trong nhóm công ty chứng khoán tư nhân, và là một trong những doanh nghiệp vượt kế hoạch lợi nhuận nhanh nhất trong năm nay.

Cổ phiếu VIX tăng +80% sau khi breakout đường trendline tạo điểm mua vào đầu tháng 7.

Nhóm chứng khoán: Động Lực Nâng Hạng Thị Trường và Thanh Khoản Cải Thiện giúp dư nợ margin lên 350 nghìn tỷ vào cuối năm

💹 CTS tăng trưởng đột phá: Lợi nhuận quý II tăng 741%, cổ phiếu lập đỉnh mới. Danh mục cổ phiếu niêm yết chỉ 1,600 tỷ.

Quý II/2025 đánh dấu cột mốc tăng trưởng vượt bậc của CTS (VietinBank Securities), với lợi nhuận sau thuế đạt 175.74 tỷ đồng, tăng vọt 741% so với quý II/2024, nhờ động lực chính từ hoạt động tự doanh (+190%), chiếm tới 66% tổng lợi nhuận. Trong đó lãi bán cổ phiếu chưa niêm yết quý 2 là 126 tỷ đồng. Lãi từ bán các cổ phiếu niêm yết chỉ 39 tỷ đồng.

  • Lợi nhuận sau thuế: 175.74 tỷ đồng (+741% yoy)
  • Doanh thu thuần: 578.8 tỷ đồng (+111%)
  • Cơ cấu đầu tư: 86% trái phiếu, 14% cổ phiếu
  • Tỷ lệ hoàn thành kế hoạch lợi nhuận: ~60%

CTS cho thấy sự thận trọng nhưng hiệu quả trong đầu tư khi danh mục tự doanh thiên về trái phiếu và chứng chỉ tiền gửi, chỉ dành ~14% cho cổ phiếu, bao gồm các mã như VSC, EIB, VPB, VIX, PET, GEX.. Trong quý 1.2025, CTS có lãi lớn nhờ bán Thaco.

Tổng tài sản đầu tư tự doanh đạt 5,620 tỷ đồng, bao gồm: tài sản HTM là 3,270 tỷ cùng với tài sản FVTPL 2,345 tỷ đồng và AFS 723.24 tỷ đồng – chủ yếu là trái phiếu chưa niêm yết.

Mảng cho vay chứng khoán cũng hồi phục mạnh mẽ, với 4,230 tỷ đồng tài sản cho vay.

📈 SHS tăng trưởng ấn tượng trong quý II/2025: Lợi nhuận trước thuế vượt 788 tỷ đồng, tăng nhẹ +8% yoy. Danh mục cổ phiếu 4,800 tỷ.

Trong quý II/2025, SHS tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định, ghi nhận:

  • Doanh thu hoạt động: 1,255.4 tỷ đồng
  • Lợi nhuận trước thuế: 788.7 tỷ đồng (+8.1% yoy)
  • Tổng tài sản: 17,328 tỷ đồng (+23.5% so với đầu năm)
  • Vốn chủ sở hữu: 11,184.8 tỷ đồng
  • Doanh thu lãi từ cho vay margin và các khoản phải thu: 280.6 tỷ đồng (+7.1% YoY)
  • Doanh thu môi giới cổ phiếu: 123.4 tỷ đồng

Hoạt động tự doanh là động lực chính, mang về 581.9 tỷ đồng lợi nhuận từ tài sản tài chính FVTPL. Danh mục cổ phiếu chiến lược gồm GEX, FPT, HPG, TCB, CTG…, tận dụng tốt các đợt sóng ngành trong bối cảnh thị trường hồi phục.

Danh mục FVTPL giá trị ghi nhận hơn 8,600 tỷ đồng tính đến Q2.2025, trong đó hơn 4,800 tỷ đồng là cổ phiếu niêm yết

SHS hoàn thành 57.6% kế hoạch lợi nhuận năm chỉ sau nửa năm, hiệu quả kinh doanh đạt 3.5 tỷ đồng/nhân sự, xếp trong Top 4 toàn ngành.

SHS đẩy mạnh chiến lược Service Branding và chuyển đổi số, ra mắt bảng giá sBoard thế hệ mới, tích hợp giao dịch thông minh trên app/web, đồng thời khai thác hệ sinh thái tư vấn đầu tư cá nhân hóa.

Cổ tức năm 2025: tổng tỷ lệ 20% (10% tiền mặt + 10% cổ phiếu), cho thấy cam kết tài chính vững mạnh với cổ đông.

📉 VCI báo lãi quý II/2025 giảm 39% dù doanh thu vượt mốc kỷ lục, bị tổn thương bởi trade war

Trong quý II/2025, Vietcap ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 1,160 tỷ đồng, tăng 26.6% so với cùng kỳ – lần đầu vượt mốc 1,000 tỷ kể từ quý II/2022. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế chỉ đạt 211.5 tỷ đồng, giảm 38.5% so với cùng kỳ do chi phí hoạt động tăng mạnh.

Cơ cấu doanh thu theo từng mảng:

  • Tự doanh FVTPL: 579.2 tỷ đồng (+29%)
  • Cho vay và phải thu: 258 tỷ đồng (+10%)
  • Môi giới cổ phiếu: 176.5 tỷ đồng (+15,6%)
  • Lãi từ tài sản AFS: 81 tỷ đồng (gấp 3 lần cùng kỳ)

Tuy nhiên, khoản lỗ từ tài sản FVTPL tăng gấp 3 lần, lên đến 591.5 tỷ đồng, khiến tổng chi phí hoạt động đạt 772 tỷ đồng (+115%), ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận.

Diễn biến thị trường trong quý, đặc biệt VN-Index giảm mạnh từ 1,313 xuống 1,073 điểm đầu tháng 4, đã ảnh hưởng tới hoạt động tự doanh của Vietcap.

Tính lũy kế 6 tháng:

  • Doanh thu: 2,011 tỷ đồng (+16,8%)
  • Lợi nhuận trước thuế: 566.6 tỷ đồng (hoàn thành 40% kế hoạch năm)
  • Tổng tài sản: 21,898 tỷ đồng (giảm 17.7%)
  • Danh mục AFS: 7,783 tỷ đồng – tập trung vào cổ phiếu IDP, KDH, FPT, MBB, PNJ

Một điểm đáng chú ý: tiền mặt và các khoản tương đương tiền của VCI giảm 90%, từ 4,755 tỷ xuống chỉ còn 472.3 tỷ đồng, phản ánh chiến lược phân bổ lại tài sản trong giai đoạn thị trường điều chỉnh.

🐉 VDS quay đầu báo lỗ quý II/2025: Lỗ 7 tỷ đồng, thực hiện chưa đến 4% kế hoạch năm. Danh mục cổ phiếu 1,000 tỷ.

Công ty mẹ Chứng khoán Rồng Việt (HOSE: VDS) ghi nhận lỗ sau thuế 7 tỷ đồng trong quý II/2025, đảo chiều so với mức lãi 121.2 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái. Lũy kế 6 tháng đầu năm, VDS chỉ đạt 10.9 tỷ đồng lợi nhuận, thực hiện vỏn vẹn 3.7% kế hoạch năm (294 tỷ đồng).

🔻 Nguyên nhân chính:

  • Doanh thu từ hoạt động đầu tư giảm 81%
  • Doanh thu môi giới chứng khoán niêm yết giảm 23%
  • Lãi từ tài sản FVTPL chỉ đạt 16.3 tỷ đồng (giảm 89%)
  • Lỗ bán FVTPL hơn 38 tỷ đồng (gấp 4 lần cùng kỳ)
  • Tạm ghi nhận 26 tỷ đồng chi phí đánh giá giảm danh mục

Danh mục tài sản FVTPL tính đến 30/6/2025:

  • Tổng giá trị: 1,062.7 tỷ đồng (giảm 453 tỷ so với quý I). Trpmg đó 96.2% là cổ phiếu niêm yết
  • Các mã chịu ảnh hưởng lớn: KBC (-43.3 tỷ đồng), QNS (-24.8 tỷ đồng)

 Danh mục AFS: 304 tỷ đồng – tăng nhẹ nhờ chênh lệch giá thị trường

 Dư nợ cho vay margin: 2,756 tỷ đồng (giảm 9.1%), tỷ lệ/vốn chủ sở hữu giảm từ 106.5% xuống 105.1%

Vì sao lợi nhuận quý 2.2025 của HCM giảm 39% so với cùng kỳ? Múc mạnh TCB chờ sóng mới.

SSI: Dư nợ margin tăng mạnh 50% so với cuối năm 2024, lên 1.2 tỷ đôla

Để lại một bình luận