TTCK Thế giới
Chứng khoán Mỹ giảm khi báo cáo việc làm ảm đạm thúc đẩy làn sóng đổ tiền vào trái phiếu Kho bạc: Tóm tắt thị trường
Bằng chứng mạnh mẽ cho thấy thị trường lao động Mỹ đang chậm lại đã lan rộng sang các thị trường tài chính, kéo cổ phiếu giảm và đẩy giá trái phiếu lên do lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải vội vàng hành động để ngăn chặn suy yếu thêm.
Cụ thể:
- S&P 500 kết thúc ngày giảm 0.32% ở 6,481.50
- Nasdaq Composite giảm 0.03% và đóng cửa ở 21,700.39.
- Chỉ số Dow Jones Industrial Averageđóng cửa giảm 220.43 điểm, tương đương 0.48%, ở 45,400.86.
Cả ba chỉ số dẫn đầu đều đã chạm mức đỉnh lịch sử trong phiên trước đó. Ở đỉnh, chỉ số thị trường rộng, Nasdaq thiên về công nghệ và Dow blue-chip lần lượt tăng khoảng 0.5%, 0.8% và 0.3%.
Việc hạ nhiệt mạnh mẽ đã khơi dậy nỗi lo về một đà suy giảm việc làm rõ rệt hơn, kích hoạt dòng tiền đổ vào trái phiếu Kho bạc, với lợi suất kỳ hạn hai năm lao xuống gần mức thấp nhất kể từ 2022. Dữ liệu này cũng khiến thị trường tiền tệ nhanh chóng điều chỉnh lại kỳ vọng, hiện dự báo gần ba lần cắt lãi của Fed trong năm 2025.
Đối với Bret Kenwell tại eToro, các nhà đầu tư nên thận trọng. Có một khác biệt rõ ràng giữa việc hạ nhiệt tạm thời của thị trường lao động và một đợt suy thoái sâu hơn, gây tổn hại nhiều hơn.
“Hy vọng vào trường hợp thứ nhất trong khi phớt lờ rủi ro của trường hợp thứ hai, chỉ để dẫn tới lãi suất thấp hơn, là một con dốc trơn,” Kenwell nói. “Cổ phiếu đã giữ vững tốt trong bối cảnh lãi suất cao và nền kinh tế bền bỉ, nhưng sự bền bỉ đó có thể nhanh chóng phai mờ nếu thị trường lao động xuất hiện những vết nứt thực sự.”
Tăng trưởng việc làm đã giảm rõ rệt trong vài tháng gần đây và số vị trí tuyển dụng đã giảm, gây áp lực lên hoạt động kinh tế tổng thể. Bảng lương phi nông nghiệp tăng 22,000 trong tháng 8, và các sửa đổi cho thấy việc làm đã giảm trong tháng 6, lần đầu tiên kể từ 2020. Tỷ lệ thất nghiệp nhích lên 4.3%.
Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ gần mức cao nhất trong 4 năm khi thị trường lao động chững lại
“Tin hôm nay có lẽ đặt ra nhiều câu hỏi hơn về triển vọng tăng trưởng so với triển vọng của Fed,” Michael Feroli tại JPMorgan Chase & Co. nói, và cho biết dữ liệu này nên loại bỏ “rào cản lớn cuối cùng” để Fed cắt 25 điểm cơ bản vào tháng này.
“Chúng tôi cũng cho rằng con số hôm nay củng cố lập luận cho các đợt cắt lãi liên tiếp, thay vì rải rác, sau tháng 9,” Feroli bổ sung.
“Thị trường lao động đang tiến tới việc đứng yên,” Jeff Roach tại LPL Financial nói. “Khi Fed chuẩn bị cho cuộc họp sắp tới, các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ tập trung vào điểm yếu ở thị trường việc làm để bảo vệ quyết định cắt lãi suất của họ.”
Các nhà kinh tế tại Bank of America Corp. hiện dự báo hai lần cắt lãi của Fed trong năm nay, vào tháng 9 và tháng 12, loại bỏ quan điểm trước đó từng là ngoại lệ rằng sẽ không có hành động cho đến năm sau.
“Giờ đây có bằng chứng rõ ràng hơn về sự suy giảm trong cầu về lao động, chứ không chỉ là về nguồn cung,” Aditya Bhave nói.
Đối với Tiffany Wilding tại Pacific Investment Management Co., dữ liệu hôm nay cùng với các chỉ báo kinh tế khác cho phép Fed bắt đầu hạ lãi suất bắt đầu từ tháng này.
“Chúng tôi không dự báo một cuộc suy thoái và vẫn kỳ vọng sẽ trở về mức trung hòa một cách tương đối chậm rãi khi lạm phát bình thường hóa,” bà lưu ý. “Tuy vậy, bằng chứng ngày càng nhiều về sự yếu đi của thị trường lao động đòi hỏi tốc độ nới lỏng có phần nhanh hơn so với dự báo trước đây của chúng tôi.”
Ngay trước báo cáo việc làm mới nhất, đà chậm lại đáng kể trong tăng trưởng bảng lương suốt mùa hè đã khiến Chủ tịch Fed Jerome Powell và các nhà hoạch định chính sách khác nhận xét rằng cán cân rủi ro đang dịch chuyển khỏi lạm phát sang thất nghiệp.
Sau tháng này, các quan chức Fed sẽ họp hai lần nữa trong năm 2025, vào tháng 10 và tháng 12.
Mùa hè ảm đạm của thị trường lao động Mỹ
Bảng lương tháng 8 tăng ít hơn dự báo, tỷ lệ thất nghiệp gần mức cao nhất trong 4 năm
“Chúng tôi tin rằng mối lo ngại về bức tranh việc làm suy yếu sẽ lấn át bất kỳ e ngại còn sót nào quanh việc kỳ vọng lạm phát bị ‘tháo neo’,” Oscar Munoz và Gennadiy Goldberg tại TD Securities nói.
Họ kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng ba lần liên tiếp bắt đầu từ tháng này.
Báo cáo hôm nay bổ sung vào danh sách ngày càng dài các tín hiệu yếu về việc làm, những tín hiệu tiếp tục cho thấy các vết nứt nhưng chưa thành đứt gãy lớn hơn, theo Jason Pride tại Glenmede.
“Thị trường lao động tiếp tục phản ánh ‘cân bằng kỳ lạ’ mà Powell mô tả tại Jackson Hole,” Pride nói. “Hiện tại, thị trường lao động dường như đang đi trên sợi dây, nhưng đó là một cân bằng mong manh khi các rủi ro chiều giảm đang gia tăng.”
Pride lưu ý rằng mặc dù báo cáo việc làm ngày thứ Sáu là “phần nhấn mạnh thêm cho lập luận cần cắt lãi” vào tháng 9, nhưng sau đó, khả năng chỉ cắt một lần rồi dừng đang giảm.
“Việc nới lỏng thêm có thể là cần thiết xét tới các rủi ro chiều giảm mới nổi đối với nhiệm vụ đạt toàn dụng lao động của Fed,” ông nói. “Nếu dữ liệu tiếp tục theo các xu hướng gần đây, Fed có thể đang trên đường thực hiện các đợt cắt lãi tại mỗi cuộc họp còn lại trong năm.”
“Trong ngắn hạn, dữ liệu việc làm yếu hơn sẽ làm tăng khả năng Fed cắt lãi, nhưng có thể tạo ra biến động ngắn hạn, vì thị trường lao động yếu không phải là dấu hiệu của sức mạnh,” nói Larry Tentarelli tại Blue Chip Daily Trend Report.
Mark Hackett tại Nationwide cũng dự báo biến động ngắn hạn do dữ liệu bảng lương mềm hơn, các yếu tố theo mùa, kỳ vọng cao và dấu hiệu mệt mỏi trong nhóm công nghệ vốn hóa lớn.
“Dù vậy, chúng tôi thấy một số đà thuận quan trọng đang dần hình thành,” Hackett lưu ý. “Bao gồm hỗ trợ tài khóa từ thỏa thuận ngân sách gần đây, ‘cơn kích thích’ ngắn hạn từ các thỏa thuận mua sắm liên quan tới thương mại, đồng đô la yếu đi, kỳ vọng lợi nhuận cải thiện và một Fed ôn hòa hơn.”
Trong 6–12 tháng tới, Hackett nói những lực trợ này sẽ lan tỏa qua thị trường và có thể được khuếch đại bởi nhà đầu tư cá nhân vẫn tự tin mua khi thị trường điều chỉnh.
“Trong khi định giá thường được nêu là mối quan ngại, lịch sử cho thấy chúng là một công cụ kém hiệu quả để canh thời điểm thị trường,” Hackett nói. “Ngoại trừ những tên tuổi công nghệ nổi bật, định giá nhìn chung là hợp lý, đặc biệt nếu lợi nhuận tiếp tục có xu hướng tăng.”
Rõ ràng đang có một tiến thoái lưỡng nan trong đầu óc nhà đầu tư lúc này, đó là lý do cổ phiếu ban đầu tăng rồi sau đó giảm, theo Fawad Razaqzada tại City Index và Forex.com.
Một mặt, thị trường việc làm suy yếu rõ ràng cho thấy nền kinh tế đang hạ nhiệt, điều này cuối cùng có thể là “tin xấu” cho lợi nhuận doanh nghiệp, ông nói. Nhưng điều đó bị phản biện bởi lập luận rằng chi phí đi vay thấp hơn sẽ làm dịu tác động và tạo bối cảnh thuận lợi cho cổ phiếu.
“Tổng hợp lại, báo cáo việc làm yếu hơn hôm nay không nên khiến khẩu vị chấp nhận rủi ro trên thị trường cổ phiếu giảm đáng kể,” Razaqzada lưu ý. “Cuối cùng, xu hướng vẫn là tích cực cho thị trường và những người mua bắt đáy sẽ tìm mọi lý do để mua mọi đợt điều chỉnh mà họ có thể.”