MBS điểm tên MWG và MSN khi ngành bán lẻ vào sóng, và Hà Nội quyết tâm xóa bỏ chợ tạm

Theo quan điểm của CTCP Chứng khoán MB (MBS), ngành bán lẻ hiện đại tại Việt Nam đang đứng trước những cơ hội lớn để bứt phá và gia tăng thị phần. Chính sách mới của Chính phủ nhằm đưa thị trường vào quy chuẩn, cùng với việc xóa bỏ chợ cóc, chợ tạm, sẽ tạo ra một sân chơi công bằng hơn, thúc đẩy sự phát triển của các chuỗi bán lẻ chuyên nghiệp. MBS tin rằng MWG và MSN là hai doanh nghiệp hưởng lợi lớn nhất từ xu hướng này và khuyến nghị đầu tư vào hai cổ phiếu này.

• Ngành bán lẻ hiện đại được hưởng lợi từ chính sách quy chuẩn hóa thị trường, như siết quản lý thuế, chống hàng giả, và thanh lọc thương mại điện tử – giúp các chuỗi lớn như MWG, MSN, FRT có lợi thế cạnh tranh rõ rệt.

• Hà Nội quyết tâm xóa bỏ chợ tạm trong năm 2025, tạo cơ hội cho mô hình “chợ hiện đại mini” phát triển; WinCommerce (MSN) và Bách Hóa Xanh (MWG) được đánh giá là hưởng lợi nhiều nhất nhờ độ phủ rộng và quy trình chuyên nghiệp.

• MBS khuyến nghị đầu tư vào MWG và MSN, với giá mục tiêu lần lượt 80,800đ và 98,000đ/cp; lợi nhuận ròng dự báo tăng mạnh: MWG +56%, MSN +44%, định giá vẫn hấp dẫn trong chu kỳ phục hồi của ngành bán lẻ

Chính sách vĩ mô hỗ trợ bán lẻ hiện đại

MBS nhận định Chính phủ đang tích cực thực hiện các biện pháp để quy chuẩn hóa thị trường bán lẻ, bao gồm cả thương mại điện tử. Các biện pháp này gồm:

Siết chặt quản lý thuế: Doanh nghiệp có doanh thu trên 1 tỷ đồng/năm bắt buộc phải kết nối hóa đơn điện tử, tạo sự minh bạch và công bằng về thuế.

Chống hàng giả, hàng lậu: Các vụ vi phạm về hàng hóa không rõ nguồn gốc, hàng giả bị triệt phá giúp bảo vệ các doanh nghiệp kinh doanh hợp pháp.

Thị trường thương mại điện tử (TMĐT) được thanh lọc: Các sàn TMĐT bắt đầu tăng phí và chịu trách nhiệm thu thuế VAT, tạo áp lực cho các nhà bán hàng nhỏ lẻ và mang lại lợi thế cho các doanh nghiệp bán lẻ chuyên nghiệp có nguồn hàng minh bạch.

Chiến dịch kiểm soát hàng giả và quy định mới khiến ngành bán lẻ có quý 2 thất vọng

Những thay đổi này sẽ giảm áp lực cạnh tranh không lành mạnh và tạo động lực tăng trưởng cho các chuỗi bán lẻ hiện đại, vốn đã có quy trình quản lý và nguồn gốc hàng hóa rõ ràng. 

MWG, FRT và DGW sẽ được hưởng lợi nhờ vào quy trình bán hàng chuyên nghiệp và nguồn hàng minh bạch xuất xứ.

FRT: Long Châu duy trì tăng trưởng mạnh mẽ, FPT Shop hồi phục nhẹ

Lợi thế từ xu hướng “chợ hiện đại mini”, xóa bỏ chợ cóc, chợ tạm

MBS đặc biệt đánh giá cao quyết định của Hà Nội về việc hoàn tất xóa bỏ chợ tạm, chợ cóc trong năm 2025. Đây là một bước đi chiến lược tạo ra bàn đạp cho các mô hình bán lẻ hiện đại.

Thay thế chợ truyền thống: Mô hình “chợ hiện đại mini” đáp ứng đầy đủ các tiêu chí về giá cả hợp lý, sự tiện lợi, và nguồn gốc sản phẩm rõ ràng, phù hợp với xu hướng tiêu dùng mới.

Lợi thế của các chuỗi lớn: MBS cho rằng các doanh nghiệp có quy mô lớn và độ phủ rộng như WinCommerce (MSN) và Bách Hóa Xanh (MWG) sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ xu hướng này, nhờ khả năng tiếp cận sâu rộng vào các khu dân cư.

Tiềm năng đầu tư vào MWG và MSN

MBS tin rằng các cổ phiếu bán lẻ tiêu dùng đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ phục hồi và xứng đáng với mức P/E cao hơn.

MWG: Với chuỗi Bách Hóa Xanh đã có lãi và đang trong giai đoạn mở rộng nhanh chóng, MBS đánh giá cao MWG nhờ tốc độ tăng trưởng thị phần vững vàng và định giá còn hấp dẫn so với các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực. Giá mục tiêu được MBS đưa ra là 80,800 đồng với lợi nhuận ròng tăng 56%, đạt 5,807 tỷ đồng. Trước đó, SSI (28.08.2025) nâng giá mục tiêu cho MWG lên 87,000 đồng/cp (từ 74,000), duy trì khuyến nghị MUA với tiềm năng upside là +16%.

Định giá lại tiềm năng tăng trưởng của MWG, dư địa còn hấp dẫn?

MSN: Mặc dù định giá P/E cao hơn do yếu tố đặc thù, nhưng MBS tin rằng triển vọng lợi nhuận tươi sáng của chuỗi WinCommerce và các công ty con khác sẽ thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ trong trung và dài hạn. Giá mục tiêu được MBS đưa ra là 98,000 đồng với lợi nhuận ròng tăng 44%, đạt 2,876 tỷ đồng.

MSN: lợi nhuận thuần Q3 được kỳ vọng sẽ đạt 769 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ

MBS kết luận, việc thị trường được quy chuẩn sẽ tạo ra một sân chơi công bằng cho các chuỗi bán lẻ hiện đại, và MWG cùng MSN là những lựa chọn đầu tư hàng đầu để tận dụng cơ hội này.