Phố Wall tăng điểm khi Fed tuyên bố sẵn sàng cắt giảm lãi suất

Chỉ số giá tiêu dùng tăng 0.4% trong tháng 8, nhanh hơn mức dự báo trung bình 0.3% của các nhà kinh tế và gấp đôi tốc độ của tháng 7.

CPI không bao gồm thực phẩm và năng lượng tăng 0.3%, phù hợp với dự báo và tương đương với tháng trước.Hai biện pháp cơ bản quan trọng về lạm phát cho thấy áp lực giá cả đã chậm lại, với giá hàng hóa cốt lõi không bao gồm xe mới và xe đã qua sử dụng tăng 0.13% và chi phí dịch vụ siêu cốt lõi tăng 0.33%.

Giá tiêu dùng tăng mạnh nhất trong bảy tháng qua

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tăng 12,000 lên 263,000 vào tuần trước

Chỉ số lạm phát tương đối ổn định kết hợp với nhiều dấu hiệu cho thấy thị trường việc làm đang nguội lạnh đã thúc đẩy đà tăng trên Phố Wall trong bối cảnh có đồn đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm nay.

Dù CPI cho thấy lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, nhưng không vượt khỏi tầm kiểm soát. Cùng với báo cáo này là số liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp thường gây nhiều ồn ào, đã tăng vọt lên mức cao nhất trong gần bốn năm, củng cố niềm tin rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ cắt giảm lãi suất vào tuần tới nhằm ngăn chặn sự suy thoái nhanh chóng của thị trường lao động.

Điều đó đủ để thúc đẩy một đợt tăng giá trái phiếu kho bạc, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tạm thời vượt mốc 4%. Điều này diễn ra ngay cả khi trái phiếu châu Âu hoạt động kém hiệu quả do kỳ vọng chu kỳ nới lỏng của khu vực đồng euro đã kết thúc. Trong một đợt tăng điểm mạnh mẽ, S&P 500 đã lập kỷ lục mới. Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones vượt mốc 46.000 điểm. Vàng đã vượt qua đỉnh điều chỉnh theo lạm phát được thiết lập vào năm 1980.

“Rõ ràng là lạm phát đang tương đối ổn định, điều này cho phép Fed linh hoạt hơn trong việc tập trung vào việc ngăn chặn sự suy yếu đang diễn ra trên thị trường lao động”, Skyler Weinand tại Regan Capital nhận định. “Chúng tôi dự kiến ​​Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tuần tới và tiếp tục thực hiện thêm hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa trong năm nay.”

Thị trường việc làm chậm lại đã thúc đẩy Phố Wall định giá một lộ trình cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn, với ngày càng nhiều nhà kinh tế dự đoán lãi suất sẽ giảm 0.8725 điểm phần trăm tại mỗi kỳ họp trong ba kỳ họp còn lại của năm nay. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã thận trọng mở đường cho việc cắt giảm lãi suất tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole của Fed vào tháng trước, và dữ liệu gần đây hơn cho thấy sự chậm lại trong việc tuyển dụng lao động đã kéo dài sang tháng Tám.

“Hiện tại, lạm phát là một yếu tố phụ quan trọng, nhưng thị trường lao động vẫn là câu chuyện chính,” Ellen Zentner tại Morgan Stanley Wealth Management cho biết. “Chỉ số CPI hôm nay có vẻ đã bù đắp cho chỉ số PPI hôm qua, nhưng vẫn chưa đủ nóng để khiến Fed sao nhãng khỏi bức tranh việc làm đang suy yếu. Điều này đồng nghĩa với việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tuần tới — và có thể sẽ còn tiếp tục cắt giảm nữa.”

“Dữ liệu về các đơn xin trợ cấp thất nghiệp có lẽ là tin tức đáng chú ý hơn cả”, Tiffany Wilding tại Pacific Investment Management Co. cho biết. “Chúng tôi vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tuần tới, mặc dù có thể sẽ thảo luận về mức cắt giảm 50 điểm cơ bản. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng mức cắt giảm tổng cộng 75 điểm cơ bản trong năm nay.”

Josh Jamner tại ClearBridge Investments lưu ý rằng lần đầu tiên sau một thời gian dài, CPI bị lu mờ bởi số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu vào ngày công bố.

Ông cho biết động thái này minh họa cho sự tập trung của Fed vào một nửa mục tiêu “việc làm tối đa” trong nhiệm vụ kép của Fed, với mức lạm phát hiện tại không đủ cao để làm chệch hướng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới.

“Báo cáo CPI hôm nay đã bị lu mờ bởi báo cáo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp”, Seema Shah tại Principal Asset Management cho biết. “Nếu có gì thay đổi, thì sự gia tăng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp sẽ khiến Fed phải đưa ra quyết định nhanh chóng hơn một chút, với việc Powell có thể sẽ báo hiệu một loạt đợt cắt giảm lãi suất sắp diễn ra.”

Mặc dù có thể có một số ý kiến ​​trái chiều trong nội bộ Fed về việc cần phải cắt giảm 50 điểm cơ bản, nhưng ông Shah lưu ý rằng việc cắt giảm ở mức khẩn cấp là không cần thiết. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vẫn còn khá thấp so với mức của năm 2021, trong khi dữ liệu hoạt động kinh tế tổng thể và báo cáo thu nhập không cho thấy Hoa Kỳ đang tiến gần đến điểm bùng phát suy thoái.

“Thị trường lao động càng yếu thì lạm phát càng ít quan trọng”, David Russell tại TradeStation nhận định. “Đây là một hành động cân bằng, và cán cân đang nghiêng về phía việc làm đầy đủ hơn là ổn định giá cả. Điều này đặc biệt đúng sau những điều chỉnh giảm mạnh trong tuần này về số liệu việc làm hàng năm và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp kém khả quan tuần trước..”

Trong khi các quan chức Fed được dự đoán rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất vào tuần tới sau một loạt dữ liệu việc làm yếu kém, lạm phát mạnh – nếu tiếp tục – có thể làm phức tạp thêm con đường cắt giảm lãi suất tại các cuộc họp tiếp theo.

Đối với Chris Zaccarelli tại Northlight Asset Management, thật đáng ngạc nhiên khi thấy câu chuyện đã thay đổi nhanh chóng như thế nào. Trong khi trước báo cáo việc làm tuần trước, câu hỏi đặt ra là liệu có cắt giảm lãi suất vào tháng 9 hay không, thì giờ đây các nhà giao dịch đang suy đoán về số lần cắt giảm lãi suất tiếp theo sau lần cắt giảm đầu tiên.

Ông cho biết: “Con đường của Fed khá rõ ràng trong ngắn hạn, nhưng về trung hạn, thực tế là lạm phát cơ bản tăng khá cao theo từng tháng sẽ khiến vấn đề trở nên phức tạp hơn”.

Chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi , không bao gồm các mặt hàng thực phẩm và năng lượng biến động, tăng 0,3% so với tháng 7. Khi tính cả các thành phần này, CPI chung tăng 0,4%, mức tăng cao nhất kể từ đầu năm. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tăng 27.000 lên 263.000 trong tuần kết thúc vào ngày 6 tháng 9, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021.

“Thị trường lao động đang gặp khó khăn; tuy nhiên, dữ liệu lạm phát là lời nhắc nhở rằng một động thái lớn ngay từ đầu là không thể”, Neil Dutta tại Renaissance Macro Research nhận định. “Fed có khả năng chỉ đưa ra mức điều chỉnh 25 điểm cơ bản. Đó là điều tôi nghĩ Fed sẽ làm, chứ không phải điều tôi nghĩ họ nên làm.”

Tại Bankrate, Stephen Kates cho biết mối lo ngại về “lạm phát đình trệ” có thể sẽ gia tăng khi Fed cân nhắc động thái tiếp theo.
Ông lưu ý: “Nhiệm vụ kép của Fed là ổn định giá cả và tạo việc làm đầy đủ vẫn hoàn toàn trái ngược nhau, hạn chế tính linh hoạt trong chính sách của họ vào năm 2025. Ngay cả khi ủy ban quyết định cắt giảm lãi suất, điều này có thể phản ánh sự đầu hàng trước sự yếu kém của nền kinh tế thay vì chiến thắng rõ ràng trước lạm phát”.

Don Rissmiller tại Strategas cho biết: “Những bất ngờ tích cực về cả lạm phát và sa thải nhân viên tại Hoa Kỳ đều mang âm hưởng của lạm phát đình trệ. Nhưng cả hai xu hướng này dường như vẫn chưa thực sự rõ ràng.”

Theo John Kerschner tại Janus Henderson Investors, Fed hiện đã tự đẩy mình vào thế bí.
“Chủ tịch Powell đang cam kết sẽ chống lại sự suy thoái rõ rệt của thị trường lao động bằng cách cắt giảm lãi suất, đồng thời phớt lờ nửa còn lại của nhiệm vụ kép – ổn định giá cả, hay cụ thể hơn là lạm phát 2%,” Kerschner nói. “Chúng tôi không tin rằng mục tiêu 2% sẽ đạt được trong ít nhất vài năm nữa, trừ khi xảy ra suy thoái, điều này, mặc dù luôn có thể xảy ra với các cú sốc bên ngoài, nhưng vẫn chưa gần với dự báo cơ bản của chúng tôi.”

Theo Jim Baird tại Plante Moran Financial Advisors, hiện tại các nhà hoạch định chính sách dường như quan tâm nhiều hơn đến tác động ngắn hạn của việc không nới lỏng, báo hiệu rằng rủi ro đối với nền kinh tế lao động – và động lực kinh tế nói chung – mang lại rủi ro ngắn hạn lớn hơn .

“Chính nhận thức đó dự kiến ​​sẽ thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất chính sách vào tuần tới. Câu hỏi lớn hơn là ‘tiếp theo là gì?’ Cuộc họp báo của Jay Powell và việc công bố dự báo cập nhật của FOMC sẽ phần lớn giúp trả lời câu hỏi này”, ông nói.

Các nhà đầu tư trái phiếu cũng quan tâm đến việc liệu quyết định cắt giảm lãi suất vào tuần tới có được nhất trí hay không. Vào tháng 7, hai thống đốc Fed — Christopher Waller và Michelle Bowman — đã phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất và ủng hộ việc hạ lãi suất, và Waller sau đó đã nói rằng ông ủng hộ “nhiều đợt cắt giảm” trong những tháng tới.

Trong khi dữ liệu kinh tế của thứ năm có ít tác động đến kỳ vọng của thị trường đối với quyết định của Fed vào tuần tới, các nhà giao dịch đã định giá theo hướng giảm mạnh hơn đối với lãi suất quỹ liên bang trong những tháng tiếp theo.

Theo Krishna Guha tại Evercore, dữ liệu lạm phát mới nhất ủng hộ triển vọng của Fed về ba đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12 để điều chỉnh lãi suất kịp thời về mức trung lập vào cuối năm. Điều này cũng sẽ giúp một số quan chức Fed vốn còn do dự.

“Nhìn chung, chúng tôi cho rằng quỹ đạo lạm phát vẫn ở mức cao vừa phải trong một thời gian, nhưng xu hướng lạm phát trung hạn nhìn chung đang giảm bớt, đặc biệt là trong các lĩnh vực trọng điểm như dịch vụ và nhà ở”, Rick Rieder tại BlackRock cho biết. “Chúng tôi tin rằng trọng tâm trước mắt của Cục Dự trữ Liên bang (có thể trong vài năm tới) có thể sẽ là đạt được mục tiêu việc làm tối đa – ngay cả khi nền kinh tế nhìn chung vẫn tốt.”

Rieder cho biết ông vẫn ưu tiên nắm giữ kỳ hạn dài (duration) ở phần trước đến phần bụng của đường cong lợi suất, vì các mối tương quan và hiệu quả phòng ngừa rủi ro của thu nhập cố định đã được cải thiện ở biên độ này. Mặc dù phần cuối của đường cong kém tin cậy hơn và đôi khi thất thường hơn, nhưng tại thời điểm này, việc tiếp xúc một chút với kỳ hạn dài hơn là hợp lý khi lãi suất giảm, ông nói thêm.

“Fed có thể vẫn cắt giảm, nhưng dữ liệu này ủng hộ một lộ trình dần dần, chứ không phải một sự thay đổi mạnh mẽ”, Gina Bolvin tại Bolvin Wealth Management Group nhận định. “Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là tập trung vào các yếu tố cơ bản dài hạn, chứ không phải những biến động ngắn hạn. Sự lạc quan của AI có thể tiếp tục lấn át những biến động lạm phát, và các nhà đầu tư cổ phiếu sẽ tiếp tục được hưởng lợi trong dài hạn.”

Chiến lược gia thị trường kỳ cựu Ed Yardeni đã nâng dự báo cuối năm cho chỉ số S&P 500 lên 6.800 điểm từ mức mục tiêu trước đó là 6.600 điểm, đồng thời đưa ra xác suất 25% rằng chỉ số chuẩn mực chứng khoán Mỹ này có thể “tăng vọt” lên 7.000 điểm vào cuối năm 2025. Chỉ số này đóng cửa ở mức 6.587,47 điểm vào thứ Năm.

Ông viết trong một lưu ý gửi khách hàng rằng: “Nếu Fed hạ lãi suất quỹ liên bang vào ngày 17 tháng 9 và phát tín hiệu sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, chúng ta sẽ tăng khả năng xảy ra sự bùng nổ và giảm khả năng xảy ra sự điều chỉnh”.

Theo Bloomberg, link gốc