Đà tăng của thị trường chứng khoán Mỹ bị “chững lại” khi các dấu hiệu lo ngại xuất hiện

Nhịp điều chỉnh gần đây cho thấy cách nhà đầu tư đang cân bằng giữa “nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội cùng lúc với nỗi sợ thực sự”.

Đợt chao đảo gần đây của thị trường chứng khoán đã cho thấy sự nghi ngờ trên thị trường, trong khi một số nhà đầu tư xem đây chỉ là nhịp điều chỉnh bình thường, nhưng số khác lại coi đó là tín hiệu cho những điều tội tệ sắp diễn ra.

Chỉ số S&P 500 giảm hơn 1% trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Sáu. Chỉ số này đang hướng tới tuần giảm thứ hai liên tiếp, lần đầu tiên kể từ tháng Sáu. Tuy vậy, thị trường vẫn đang ở gần vùng đỉnh lịch sử, phản ánh sự pha trộn kỳ lạ giữa sự lạc quan và nỗi lo ngại khi nhà đầu tư cố gắng dự đoán hướng đi tiếp theo của thị trường.

Ở chiều tích cực, các doanh nghiệp thuộc S&P 500 dự kiến ghi nhận quý thứ tư liên tiếp có mức tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số, theo dữ liệu từ FactSet, điều chỉ từng xảy ra lần cuối vào năm 2021, giai đoạn bùng nổ hoạt động sau khi các lệnh phong tỏa vì đại dịch được gỡ bỏ.

Hơn 90% doanh nghiệp trong S&P 500 đã công bố kết quả kinh doanh quý III, ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận bình quân 13% so với năm trước. Chỉ số này hiện cũng cao hơn khoảng 13% so với cùng kỳ năm ngoái.

Và mặc dù các lãnh đạo doanh nghiệp thường điều hướng kỳ vọng của giới phân tích xuống mức mà họ có thể dễ dàng vượt qua,  một “nghi thức” quen thuộc của mùa báo cáo lợi nhuận, tỷ lệ doanh nghiệp vượt kỳ vọng lần này lại cao hơn mức thông thường, một tín hiệu có ý nghĩa đối với nhà đầu tư.

“Chúng ta đang thấy các doanh nghiệp làm tốt hơn kỳ vọng, và điều đó hỗ trợ cho mức định giá hiện tại,” ông Alan McKnight, Giám đốc đầu tư tại Regions Bank, nhận định.

Tuy nhiên, nỗi lo vẫn hiện hữu về việc xu hướng này có thể kéo dài bao lâu.

Thận trọng trước mức định giá cao và các rủi ro tiềm ẩn, nhà đầu tư đang trừng phạt mạnh tay hơn với các doanh nghiệp không đạt kỳ vọng lợi nhuận, điều mà một số chuyên gia cho rằng họ nhạy cảm hơn với dấu hiệu căng thẳng hơn là những biểu hiện tích cực. Trung bình, các công ty trong S&P 500 bỏ lỡ kỳ vọng lợi nhuận hơn 2% sẽ giảm khoảng 4% ngay sau khi công bố báo cáo, trong khi những công ty vượt kỳ vọng trên 2% chỉ tăng hơn 1%, theo dữ liệu của Fundstrat và FactSet.

Nhà đầu tư cho biết khó có thể không lo lắng khi định giá tăng quá nhanh, được thúc đẩy bởi kỳ vọng vào tiềm năng lợi nhuận từ trí tuệ nhân tạo (AI). Bà Kristina Hooper, chiến lược gia trưởng thị trường tại Man Group, chỉ ra việc giá vàng tăng mạnh trong năm nay như một dấu hiệu khác cho thấy nỗi lo ngầm, dù thị trường chứng khoán cũng đang đi lên.

“Đó là một môi trường thị trường mang tính ‘lưỡng cực’: vừa sợ bỏ lỡ cơ hội, vừa sợ hãi thật sự,” bà nói.

Bà cũng lo ngại về sự phụ thuộc của thị trường và nền kinh tế vào đà tăng trưởng của AI, lĩnh vực đã thu hút hàng trăm tỷ USD vốn đầu tư, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và đẩy giá trị các doanh nghiệp trong ngành lên những mức cao chưa từng có.

Một rổ cổ phiếu liên quan đến A.I. do Jefferies, một ngân hàng đầu tư, theo dõi đã kém hơn S&P 500 trong tháng này, khi nhà đầu tư dường như chuyển sự chú ý sang các nhóm ngành khác của thị trường.

Về cuối năm, nhà đầu tư cũng thường có xu hướng chốt lời trên các khoản đầu tư thắng lớn, qua đó giảm bớt khẩu vị rủi ro cho các khoản giải ngân mới.

“Tôi nghĩ chúng ta đang ở những hiệp cuối trước khi xảy ra một đợt điều chỉnh mạnh,” bà Hooper nhận định.

Nhà đầu tư cũng lo ngại về tác động của sự chia tách kinh tế ngày càng lớn giữa những người hưởng lợi từ đà tăng bùng nổ của thị trường và những người có thu nhập thấp, ít tiếp xúc với cổ phiếu, những người vẫn đang chật vật khi lạm phát dai dẳng và thị trường lao động chậm lại.

“Khoảng cách giữa nhóm tiêu dùng thu nhập cao và thu nhập thấp đang tiếp tục nới rộng,” bà Hardika Singh, chiến lược gia thị trường tại Fundstrat, cho biết. Điều đó cho thấy nền kinh tế có thể không đứng trên một nền tảng vững chắc: 10% hộ gia đình giàu nhất nước Mỹ hiện chiếm gần một nửa tổng chi tiêu, tỷ trọng cao nhất kể từ cuối những năm 1980, theo Moody’s Analytics.

Ảnh hưởng kéo dài từ đợt đóng cửa chính phủ dài nhất trong lịch sử, vốn đã trì hoãn việc công bố các báo cáo dữ liệu kinh tế được theo dõi rộng rãi, cũng đang đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư.

Ít công ty trong S&P 500 ghi nhận tác động đáng kể từ đợt đóng cửa này. Nhưng chỉ số này chỉ bao gồm các doanh nghiệp lớn nhất cả nước, vốn thường có khả năng chống chịu tốt hơn trước các cú sốc kinh tế.

Các công ty nhỏ dường như đã chịu tác động tiêu cực rõ hơn. Chỉ số Russell 2000, theo dõi nhóm doanh nghiệp nhỏ hơn, đang hướng tới tuần giảm thứ ba liên tiếp, chuỗi giảm dài nhất kể từ tháng Ba.

Tuần tới, các báo cáo lợi nhuận quan trọng có thể tiếp tục thử thách khả năng của nhà đầu tư trong việc cân bằng các câu chuyện trái ngược, với Nvidia, biểu tượng của cơn sốt A.I., công bố kết quả cùng với Walmart và Target, những nhà bán lẻ đóng vai trò thước đo cho nhóm người tiêu dùng thu nhập thấp đang bị sức ép kinh tế bào mòn.

“Dù chúng ta đã khá hài lòng,” ông McKnight của Regions Bank nói, “nhưng câu hỏi lớn khi bước vào tuần tới và kéo dài đến cuối tháng 11, tháng 12 là liệu các nhà bán lẻ có đang bị siết chặt hay không? Liệu họ có đang chứng kiến sự thắt chặt chi tiêu từ phía người tiêu dùng?”

Theo The New York Times, link gốc