TTCK Thế giới
Nhà Bán Khống Michael Burry có sai khi Đặt Cược Chống Lại AI (bán khống Nvidia)?
Ông nổi tiếng sau cuộc khủng hoảng tài chính nhưng đang đóng cửa quỹ phòng hộ của mình.
Tuần trước, Alex Karp, Giám đốc điều hành lắm lời của công ty dữ liệu Palantir, đã xuất hiện trên CNBC và kịch liệt công kích các nhà đầu tư nghi ngờ công ty của ông và dám đặt cược rằng cổ phiếu của nó bị định giá quá cao. Ông nói: “Khi tôi nghe các nhà bán khống (short sellers) công kích thứ mà tôi tin rõ ràng là công ty phần mềm quan trọng nhất ở Mỹ – và do đó là trên thế giới, về mặt tác động của chúng tôi – chỉ đơn giản để kiếm tiền, và cố gắng đặt câu hỏi về cuộc cách mạng AI… điều đó khiến tôi vô cùng khó chịu.”
Ai đã gây ra sự tức giận của Karp? Đó là nhà quản lý quỹ phòng hộ Michael Burry, người đã tiết lộ trong một hồ sơ pháp lý thường kỳ rằng quỹ Scion Asset Management của ông đang đặt cược chống lại công ty tình báo dữ liệu được định giá cao của Karp.
Burry trở nên nổi tiếng trong cuốn sách “The Big Short” năm 2010 của Michael Lewis với tư cách là một bác sĩ bất đồng chính kiến trở thành nhà đầu tư, người đã đặt cược thành công chống lại trái phiếu thế chấp dưới chuẩn trước cuộc khủng hoảng tài chính. Trong bộ phim chuyển thể sau đó, ông được Christian Bale khắc họa là một thiên tài căng thẳng, vụng về trong giao tiếp xã hội, củng cố vị thế của ông như một trong những người lập dị hiếm hoi đã nhìn thấy dấu hiệu của sự sụp đổ sắp xảy đến và thu lợi lớn nhờ sự tiên đoán của mình.
Uy tín của Burry đặc biệt mạnh mẽ trong giới nhà đầu tư cá nhân trực tuyến, những người đã giúp Palantir trở thành một trong những cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất thế giới. Do đó, các tiêu đề về vị thế quyền chọn bán (puts) trị giá 912 triệu đô la của ông đối với Palantir – các công cụ phái sinh sẽ mang lại lợi nhuận nếu cổ phiếu giảm – và một vụ đặt cược nhỏ hơn chống lại Nvidia đã gây tổn hại đặc biệt cho các công ty này. Vào ngày 4 tháng 11, giá cổ phiếu Palantir đã giảm gần 8% mặc dù đã báo cáo lợi nhuận tốt hơn mong đợi vào tối hôm trước.
Tuy nhiên, chi phí thực tế của các quyền chọn bán chỉ là 9.2 triệu đô la và Burry gợi ý rằng vị thế này đã nhanh chóng được đóng lại. Đến cuối tuần này, Karp đã cười cuối cùng với tin tức Burry đang giải thể quỹ phòng hộ của mình.
Đây là một kỷ nguyên khắc nghiệt đối với nhiều nhà đầu tư ngược dòng, định hướng giá trị hoặc bi quan, những người đặt cược vào sự giảm giá của cổ phiếu. Một số nhà bán khống nổi tiếng – như Jim Chanos và Nate Anderson – đã đóng cửa công ty của họ trong những năm gần đây khi thị trường chứng khoán không ngừng tăng trưởng. Đây là một chế độ thị trường không khoan nhượng đặc biệt đối với các nhà đầu tư hoài nghi về sự bùng nổ của AI.
“Sự ước tính giá trị chứng khoán của tôi hiện tại, và đã không đồng bộ với thị trường trong một thời gian,” Burry nói trong một lá thư gửi các nhà đầu tư của mình.
Nhà đầu tư 54 tuổi này nổi bật ngay cả trong số những nhân vật đầy màu sắc bị thu hút bởi hoạt động bán khống. Ở tuổi lên hai, ông mất một mắt vì u nguyên bào võng mạc và đeo mắt giả. Ông lớn lên như một người tự nhận là kẻ cô độc nhưng đã kết hôn hai lần. “Bản tính của tôi là không có bạn bè,” ông từng nói với tác giả Michael Lewis. “Tôi hạnh phúc trong đầu mình.”
Sau khi học tiếng Anh, kinh tế và y học tại Đại học California, Los Angeles, Burry theo học trường y Vanderbilt và tiếp tục thực tập tại Bệnh Viện Stanford. Tuy nhiên, sở thích mới của ông – chọn cổ phiếu – đã thu hút ông nhiều hơn thế giới y học phức tạp.
Khi chương trình thực tập của Burry kết thúc vào năm 2000, ông quyết định rời bỏ ngành y và thành lập một công ty đầu tư. Ông đặt tên công ty là Scion Capital, theo tên cuốn tiểu thuyết giả tưởng The Scions of Shannara năm 1990 của Terry Brooks, và tạo dựng danh tiếng là một nhà quản lý tiền tệ ngược dòng quyết liệt.
“Nếu bạn muốn trở thành một nhà đầu tư vĩ đại, bạn phải điều chỉnh phong cách phù hợp với con người mình,” Burry nói với Lewis. “Cuối những năm 90 gần như buộc tôi phải tự nhận mình là một nhà đầu tư giá trị, bởi vì tôi nghĩ những gì người khác đang làm là điên rồ.”
Sau khi bong bóng nhà đất sụp đổ, danh tiếng của Burry lan truyền qua Twitter (nay là X). Ông đã xây dựng được một lượng người theo dõi cuồng nhiệt với các bài đăng thất thường và thường khó hiểu, tích lũy hơn 1.5 triệu người theo dõi với tên gọi “Cassandra Unchained“, lấy cảm hứng từ việc Warren Buffett từng ví ông như nhà tiên tri Hy Lạp bị nguyền rủa là không bao giờ được tin tưởng.
Sự hoài nghi về AI của Burry trùng hợp với sự chững lại trong đà tăng nhanh của thị trường chứng khoán năm nay. Chỉ số Nasdaq đã giảm 3.6% trong tháng này, với một số cổ phiếu liên quan đến AI có tính đầu cơ cao hơn – bao gồm Palantir – thậm chí còn giảm mạnh hơn.
Một vấn đề mà Burry đã nêu bật là một số công ty công nghệ lớn đã làm tăng lợi nhuận được báo cáo của họ bằng cách kéo dài thời gian sử dụng ước tính của các máy chủ AI cho mục đích kế toán, từ đó phân bổ chi phí khấu hao trong một thời gian dài hơn.
Nhưng các nhà đầu tư công nghệ cho rằng vấn đề khấu hao đã được biết đến rộng rãi và ít liên quan đến câu hỏi chính mà thị trường đang vật lộn: liệu các khoản đầu tư khổng lồ vào cơ sở hạ tầng AI có tạo ra lợi nhuận dài hạn hay không. “Các lịch trình khấu hao cụ thể khó có thể là vấn đề then chốt,” Jim Tierney, nhà quản lý quỹ tại AllianceBernstein, nhận xét.
Vai trò nổi bật của Burry trong cuộc khủng hoảng tài chính đảm bảo cho ông một lượng người theo dõi nhiệt tình trong giới nhà đầu tư cá nhân, nhưng đối với nhiều chuyên gia, hiệu suất của ông kể từ đó chỉ là bình thường. “Những thương vụ lớn khác của ông kể từ năm 2007 là gì?” một nhà đầu tư kỳ cựu càu nhàu. “Tôi rất ngạc nhiên về sự nổi tiếng mà ông ấy có được.”
Burry dường như đã nghỉ hưu khỏi đầu tư trước đây, đóng cửa Scion Capital sau khi các vụ đặt cược chống lại trái phiếu thế chấp dưới chuẩn của ông mang lại lợi nhuận vào năm 2008, trước khi mở lại thành Scion Asset Management vài năm sau đó. Có lẽ lần này cũng sẽ chỉ là một kỳ nghỉ tạm thời.
Như ông đã viết một cách bí ẩn trên X ngay trước khi nộp hồ sơ giải thể quỹ của mình: “Đôi khi chúng ta thấy bong bóng. Đôi khi, có điều gì đó để làm về nó. Đôi khi, nước cờ chiến thắng duy nhất là không tham gia chơi.”
Theo Financial Times, link gốc
Bình luận: Dựa trên phương pháp sóng Elliott, nhà phân tích Henrik Zeberg cho rằng, ông Burry đã đúng khi bán khống Nvidia ngay tại tỷ lệ Fibonacci quan trọng cho sóng (5) là 1.618 lần, tương ứng mức giá 210 đôla. Có thể Burry hơi sớm một chút nhưng không sao, đỉnh cũng đang đến gần. Hồi năm 2007, Burry từng bán không sớm cả 1 năm (vào năm 2026). Burry sẽ đúng!
