Phân tích Doanh Nghiệp
FRT: Kỳ vọng vượt đỉnh lợi nhuận trong năm 2026. Tham vọng khai phá thị trường máy bay không người lái dùng trong nông nghiệp
-
Kết quả & triển vọng: Lợi nhuận năm 2026 dự kiến tăng 28% YoY, phá đỉnh lịch sử; doanh thu thuần đạt 61,491 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 1,465 tỷ đồng, EPS 5,548 đồng/cp.
- Động lực tăng trưởng: Long Châu mở thêm 340 nhà thuốc (tổng 2,737 cửa hàng), duy trì doanh thu >1.2 tỷ đồng/tháng/cửa hàng; FPT Shop chuyển đổi mạnh sang điện máy (65% cửa hàng vào cuối 2026), cải thiện biên lợi nhuận.
-
Chiến lược mới & rủi ro: Thử nghiệm mảng drone nông nghiệp với CAGR thị trường 26.5% giai đoạn 2025–2033; rủi ro đến từ sức mua tiêu dùng, chính sách tiêm chủng và cạnh tranh gay gắt, nhưng FRT vẫn được đánh giá là lựa chọn đầu tư giá trị
Trong báo cáo phân tích mới nhất, Công ty Chứng khoán BSC đã đưa ra khuyến nghị Mua đối với Cổ phiếu FRT của Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT với giá mục tiêu cho một năm tới đạt 175,700 đồng mỗi cổ phiếu, tương đương mức tăng trưởng tiềm năng 18% so với giá đóng cửa ngày 30/12/2025.
Theo đó, BSC đã điều chỉnh tăng 6% giá mục tiêu so với dự báo trước đó để phản ánh triển vọng tích cực hơn của chuỗi FPT Shop và sự cải thiện dòng tiền ấn tượng tại chuỗi nhà thuốc Long Châu.
Điểm nhấn đáng chú ý nhất trong bức tranh tài chính của FPT Retail chính là kỳ vọng lợi nhuận năm 2026 sẽ tăng trưởng 28% so với cùng kỳ, chính thức phá đỉnh lợi nhuận lịch sử của doanh nghiệp.
Kết quả này được thúc đẩy bởi sự cộng hưởng từ cả hai mảng kinh doanh cốt lõi trên một nền tảng tài chính lành mạnh.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh nghiệp đã ghi nhận doanh thu thuần đạt 36,170 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 804 tỷ đồng, hoàn thành lần lượt 75% và 89% kế hoạch năm. Đây là minh chứng rõ nét cho thấy chiến lược tối ưu hóa vận hành đang đi đúng hướng, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường bán lẻ đang có sự phân hóa mạnh mẽ.
Chuỗi nhà thuốc Long Châu tiếp tục khẳng định vai trò là trụ cột lợi nhuận và đầu tàu dẫn dắt tăng trưởng cho toàn tập đoàn.
BSC dự báo lợi nhuận trước thuế của mảng này trong năm 2026 sẽ tăng trưởng 24% nhờ năng lực nắm bắt hiệu quả xu hướng chuyển dịch từ kênh bán lẻ truyền thống sang hiện đại.
Với kế hoạch mở mới khoảng 340 nhà thuốc để nâng tổng quy mô lên 2,737 cửa hàng, Long Châu đang tận dụng tối đa cơ hội gia tăng thị phần khi người tiêu dùng ngày càng chú trọng vào chất lượng sản phẩm chính hãng.
Bên cạnh đó, các cửa hàng đã hoạt động trên 12 tháng vẫn duy trì mức doanh thu ấn tượng trên 1.2 tỷ đồng mỗi tháng, phản ánh khả năng điều tiết danh mục hàng hóa linh hoạt của đội ngũ quản trị. Mặc dù mảng tiêm chủng hiện chưa đóng góp lớn vào lợi nhuận chung, nhưng việc tối ưu hóa và mở rộng thêm 40 trung tâm mới trong năm 2026 được kỳ vọng sẽ tạo ra lợi thế cạnh tranh dài hạn cho hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe của công ty.
Chuỗi FPT Shop đang trải qua một cuộc cải tổ sâu rộng với chiến lược dịch chuyển sang mảng điện máy.
Tính đến cuối năm 2025, đã có 400 trên tổng số 625 cửa hàng chuyển đổi sang mô hình kinh doanh điện máy, vượt xa kế hoạch ban đầu.
BSC dự kiến tỷ lệ này sẽ nâng lên mức 65% vào cuối năm 2026, giúp biên lợi nhuận trước thuế của chuỗi cải thiện từ 0.4% lên 0.7%.
Việc tập trung vào các thiết bị gia dụng và điện máy nhỏ không chỉ giúp tối ưu hóa doanh thu trên mỗi cửa hàng mà còn giúp FPT Shop nắm bắt tốt hơn nhu cầu tiêu dùng đang thay đổi, từ đó cải thiện hiệu quả hoạt động và tiết giảm chi phí tài chính thông qua việc quản lý dòng tiền chặt chẽ hơn.
Một yếu tố mới đầy hứa hẹn được BSC đề cập là tham vọng khai phá thị trường máy bay không người lái dùng trong nông nghiệp. Mặc dù mảng này hiện mới ở giai đoạn nghiên cứu và tuyển dụng nhân sự chuyên sâu, chưa ghi nhận đóng góp vào kết quả kinh doanh hiện tại, nhưng tiềm năng là rất lớn.
Với dự báo thị trường drone nông nghiệp tại Việt Nam có tốc độ tăng trưởng kép hằng năm đạt 26.5% trong giai đoạn 2025–2033, FPT Retail đang đặt những viên gạch đầu tiên để cung cấp giải pháp tổng thể cho nông nghiệp hiện đại.
Tuy nhiên, các chuyên gia cũng lưu ý rằng rào cản về chuyên môn kỹ thuật và tính phân mảnh của thị trường sẽ là những thách thức mà doanh nghiệp cần vượt qua trước khi mảng kinh doanh này trở thành động lực tăng trưởng thực tế.
Định giá và khuyến nghị
Công ty Chứng khoán BSC đã đưa ra khuyến nghị Mua đối với Cổ phiếu FRT của Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT với giá mục tiêu cho một năm tới đạt 175,700 đồng mỗi cổ phiếu, tương đương mức tăng trưởng tiềm năng 18% so với giá đóng cửa ngày 30/12/2025.
Nhìn về triển vọng năm 2026, BSC dự phóng doanh thu thuần toàn công ty sẽ đạt 61,491 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 1,465 tỷ đồng. Mức EPS dự phóng tương ứng là 5,548 đồng mỗi cổ phiếu.
Dù đối mặt với một số rủi ro như áp lực thuế quan đối ứng ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu dùng hay những thay đổi trong chính sách tiêm chủng mở rộng của Chính phủ, FPT Retail vẫn được đánh giá là doanh nghiệp có mức tăng trưởng lợi nhuận trung hạn mạnh mẽ với CAGR giai đoạn 2024-2028 trên 40% mỗi năm.
Với vị thế dẫn đầu trong mảng bán lẻ dược phẩm và sự chuyển mình linh hoạt của mảng kỹ thuật số, FRT vẫn là một lựa chọn đầu tư giá trị cho những nhà đầu tư kỳ vọng vào sự phục hồi và tăng trưởng đột phá của ngành bán lẻ Việt Nam.
Bảng so sánh quan điểm CTCK về cổ phiếu FRT
| Tiêu chí | Chứng khoán BSC (30.12.2025) | Chứng khoán SSI (22.12.2025) | Chứng khoán Vietcap (13.11.2025) |
| Khuyến nghị | MUA | KHẢ QUAN | MUA |
| Giá mục tiêu | 175,700 VNĐ | 174,000 VNĐ | 178,800 VNĐ |
| Lợi nhuận 2026 | 1,465 tỷ đồng (LNTT) | 943 tỷ đồng (LNST) | 1,129 tỷ đồng (LNST) |
| Động lực chính | FPT Shop chuyển sang điện máy và Drone nông nghiệp | Thông tư 26 về dược phẩm và hệ sinh thái vắc xin | Thuốc điều trị béo phì và hợp tác Novo Nordisk |
| Rủi ro lưu ý | Sức mua tiêu dùng và chính sách tiêm chủng | Đòn bẩy tài chính và biến động lãi suất | Áp lực cạnh tranh và tiến độ mở cửa hàng |
Trên đồ thị, RS của FRT là 88, hoạt động khá tốt trên thị trường. Sau khi breakout thất bại mẫu hình Chiếc Cốc Tay Cầm (điểm pivot=150,400), cổ phiếu thoái lùi về MA50 ngày và MA20 ngày, sau đó tìm thấy hỗ trợ. Ngày 5.1.2026, FRT bật dậy (bounce) Từ MA50 ngày với thanh khoản lớn. Elibook Team khuyến nghị tiếp tục nắm giữ sau khi đã mua gom quanh vùng giá 130,000 đồng.
