Phân tích Doanh Nghiệp
Ngành Công nghệ Việt Nam 2026 (FPT, VTP): Động lực từ Nghị Định 20 và Bước ngoặt Bán dẫn
-
Khung pháp lý ưu đãi: Nghị định 20/2026/NĐ-CP mang đến bộ ba ưu đãi thuế (miễn thuế TNDN 3 năm cho startup, trích lập quỹ khoa học–công nghệ tối đa 20% thu nhập chịu thuế, khấu trừ 200% chi phí R&D), giúp lợi nhuận doanh nghiệp công nghệ tăng thêm 1–1.5%.
- Bước ngoặt hạ tầng số & bán dẫn: Viettel khởi công nhà máy chip bán dẫn đầu tiên tại Hòa Lạc (32nm, 27 ha), FPT đầu tư 50,000 tỷ đồng xây dựng công viên công nghệ số Hà Nội, thu hút 60,000 kỹ sư và vốn quốc tế.
-
Trụ cột tăng trưởng mới: Thí điểm cá cược bóng đá quốc tế (tiềm năng 5% GDP) và quản lý tài sản số (sàn VIXEX của FPT–GELEX) mở ra cơ hội đa dạng hóa dịch vụ; HSC khuyến nghị tích cực với FPT, CMG, ELC, CTR nhờ tận dụng ưu đãi thuế và nhu cầu hạ tầng.
Theo báo cáo mới nhất từ Chứng khoán HSC, ngành Công nghệ Việt Nam đang đứng trước những cơ hội bứt phá chưa từng có nhờ sự cộng hưởng từ khung pháp lý ưu đãi và các dự án hạ tầng mang tính biểu tượng.
Chính phủ đã ban hành Nghị định 20/2026/NĐ-CP với những quy định đột phá nhằm hiện thực hóa mục tiêu tự chủ công nghệ và thúc đẩy nền kinh tế số.
Lá chắn thuế mới: Đòn bẩy cho đổi mới sáng tạo
Nghị định 20/2026/NĐ-CP mang đến bộ ba ưu đãi thuế quan trọng, tạo ra lợi thế tài chính trực tiếp cho các doanh nghiệp.
Thứ nhất là chính sách miễn thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN) trong 3 năm đầu cho các startup công nghệ cao.
Thứ hai, doanh nghiệp được phép trích lập tối đa 20% thu nhập chịu thuế để thành lập Quỹ Khoa học, Công nghệ và Chuyển đổi số, tăng gấp đôi so với quy định cũ.
Đặc biệt nhất là mức khấu trừ thuế ưu đãi 200% đối với chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D).
HSC ước tính cơ chế khấu trừ 200% chi phí R&D sẽ giúp lợi nhuận thuần các doanh nghiệp công nghệ tăng thêm khoảng 1.0-1.5%.
Riêng với FPT, việc tiết kiệm chi phí thuế TNDN nhờ khoản đầu tư vào AI và Cloud có thể tương đương 1.5% lợi nhuận sau thuế năm 2025. Trong khi các doanh nghiệp Nhà nước sẽ hưởng lợi từ việc hoạch định vốn dài hạn thông qua quỹ 20%, các doanh nghiệp tư nhân như FPT sẽ tập trung vào sự linh hoạt của các khoản khấu trừ để tối ưu hóa tỷ suất lợi nhuận.
Ngành BĐS KCN và Công Nghệ được kỳ vọng hưởng lợi từ Nghị Định 20 về phát triển kinh tế tư nhân
Bước ngoặt Bán dẫn và Hạ tầng số quy mô lớn
Ngày 16/1/2026 đánh dấu mốc lịch sử khi Tập đoàn Viettel chính thức khởi công nhà máy chế tạo chip bán dẫn đầu tiên của Việt Nam tại Khu Công nghệ cao Hòa Lạc.
Với quy mô 27 ha và tiến trình công nghệ 32nm, nhà máy này không chỉ nhắm tới việc sản xuất chip cho hạ tầng 5G, thiết bị IoT và điện tử ô tô mà còn giúp Việt Nam làm chủ công đoạn phức tạp nhất trong chuỗi giá trị toàn cầu.
Cùng thời điểm, FPT cũng khởi công Khu công viên công nghệ số và hỗn hợp Hà Nội với tổng mức đầu tư 50,000 tỷ đồng. Dự án này dự kiến thu hút 60,000 kỹ sư, tạo lập hệ sinh thái “Làm việc – Sinh sống – Đổi mới sáng tạo” hoàn chỉnh.
Những dự án này đóng vai trò là thỏi nam châm thu hút dòng vốn quốc tế và củng cố vị thế của Việt Nam trong chuỗi cung ứng công nghệ cao.
Những trụ cột tăng trưởng mới: Cá cược bóng đá và Tài sản số
Một điểm nhấn thú vị trong dự thảo của Bộ Tài chính là việc thí điểm cá cược bóng đá quốc tế với quy mô thị trường tiềm năng lên tới 5% GDP.
Các tập đoàn viễn thông lớn sở hữu hạ tầng số vững mạnh như Viettel hay Mobifone được kỳ vọng sẽ trở thành những đơn vị vận hành chính.
Bên cạnh đó, Quyết định 81/QĐ-BTC về quản lý tài sản mã hóa đã mở đường cho các mô hình hợp tác “Công nghệ + Tài chính”.
Điển hình là liên minh giữa FPT và GELEX để xây dựng sàn giao dịch tài sản số VIXEX. Theo mô hình này, FPT đóng vai trò nhà cung cấp hạ tầng công nghệ blockchain và bảo mật cấp độ 4, giúp ghi nhận nguồn phí dịch vụ ổn định mà không cần thâm dụng vốn quá lớn để đáp ứng ngưỡng vốn điều lệ 10,000 tỷ đồng.
Triển vọng cổ phiếu ngành Công nghệ
HSC duy trì quan điểm tích cực đối với các cổ phiếu đầu ngành. FPT vẫn là ưu tiên hàng đầu nhờ khả năng tận dụng lá chắn thuế cho các mảng AI và Cloud. CMG và ELC có lợi thế lớn trong việc khấu trừ chi phí R&D cho các sản phẩm “Make in Vietnam”.
FPT bứt phá lợi nhuận tháng 11 nhờ động lực từ mảng Công nghệ và Giáo dục
Trong khi đó, CTR sẽ hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu xây dựng hạ tầng tại các khu công nghệ cao mới và mảng vận hành kỹ thuật cho các startup gia nhập thị trường.
VTP: Đón đầu cơ chế đặc thù và kỳ vọng bứt phá từ hạ tầng Logistics