IDC: Bản Lĩnh Vượt “Sóng” Thuế Quan Và Tín Hiệu Bứt Phá Năm 2026

• Kết quả 2025: IDC đạt doanh thu thuần 8,588 tỷ đồng (105% dự báo của Vietcap) và lợi nhuận ròng 1,932 tỷ đồng, vượt xa dự phóng của VNDirect nhờ đóng góp đột biến từ thu nhập tài chính .
• Thách thức & nền tảng: Dù đối mặt với lo ngại về rào cản thuế quan từ thị trường Mỹ, IDC vẫn duy trì cơ cấu doanh thu đa dạng và sở hữu quỹ đất chiến lược, tạo nền tảng vững chắc cho chu kỳ tăng trưởng mới .

• Triển vọng 2026: Công ty được kỳ vọng sẽ bứt phá mạnh nhờ mở rộng quỹ đất, đa dạng hóa nguồn thu và tận dụng nhu cầu bất động sản khu công nghiệp, đánh dấu giai đoạn tăng trưởng mới

Tổng Công ty IDICO (IDC) vừa khép lại năm 2025 với những con số tài chính đầy ấn tượng, vượt xa các kịch bản dự báo của giới phân tích. Bất chấp những lo ngại về rào cản thuế quan từ thị trường Mỹ,  IDC đang sở hữu nền tảng vững chắc để bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với quỹ đất chiến lược và cơ cấu doanh thu đa dạng.

Kết quả kinh doanh 2025: Vượt kỳ vọng nhờ “cú hích” quý cuối năm

Năm 2025 ghi nhận doanh thu thuần của IDC đạt 8,588 tỷ đồng, dù giảm nhẹ so với mức nền cao của năm 2024 nhưng đã hoàn thành tới 105% dự báo của Vietcap.

Đặc biệt, lợi nhuận ròng đạt 1,932 tỷ đồng, vượt xa dự phóng của VNDirect nhờ sự đóng góp đột biến từ thu nhập tài chính. Lượng tiền gửi tiết kiệm của doanh nghiệp tăng vọt lên 6,800 tỷ đồng, gấp ba lần đầu năm, đã tạo ra nguồn lãi dự phòng đáng kể, bù đắp cho áp lực chi phí vốn trong giai đoạn đầu tư.

Điểm sáng nhất trong quý 4/2025 là sự phục hồi của mảng bất động sản khu công nghiệp với doanh thu tăng 31.7% so với cùng kỳ.

Việc bàn giao khoảng 49 ha đất dở dang và ký kết các hợp đồng mới quy mô 5–10 ha tại Phú Mỹ II trong tháng 10/2025 cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư FDI đã quay trở lại sau những thỏa thuận khung giữa Việt Nam và Hoa Kỳ.

Theo ước tính của HSC, dựa trên giá hợp đồng bình quân của IDC là 135 USD/m2, công ty đã bàn giao 18 ha đất trong quý 4, nâng tổng diện tích đất đã bàn giao cho khách hàng lên 81 ha trong năm 2025, cao hơn so với dự báo ở mức 78 ha.

Biên lợi nhuận gộp mảng khu công nghiệp vẫn duy trì ở mức cao kỷ lục 62.3% nhờ chiến lược nâng giá thuê trung bình trên toàn hệ thống.

Triển vọng 2026: Động lực từ quỹ đất 1,200 ha và mảng nhà ở

Vietcap và VNDirect cùng kỳ vọng năm 2026 sẽ là năm bứt phá về sản lượng cho thuê đất với mục tiêu đạt 100 ha, tăng trưởng 33% so với năm trước.

IDC hiện sở hữu lợi thế lớn với quỹ đất sẵn sàng cho thuê khoảng 500 ha tại các tỉnh công nghiệp cấp 1.

Nền tảng tăng trưởng trung hạn còn được củng cố khi công ty được phê duyệt thêm 4 khu công nghiệp mới bao gồm Tân Phước 1, Vinh Quang giai đoạn 1, Phú Long và Mỹ Xuân B1 mở rộng, bổ sung thêm 1,200 ha vào danh mục đầu tư.

Trong Q4/2025, IDC đã tăng nợ vay để tài trợ vốn cho các dự án mới, cụ thể là KCN Tân Phước 1 (Tiền Giang) và KCN Vinh Quang (Hải Phòng), vốn đã được ghi nhận vào hàng tồn kho lần đầu tiên. Tổng dư nợ trong quý tăng 43% so với quý trước lên 5,800 tỷ đồng.

Mặc dù vậy, tiền mặt thuần của IDC vẫn ở mức khá 1,500 tỷ đồng, thấp hơn so với 2,300 tỷ đồng vào cuối Q3/2025, với tỷ lệ tiền mặt thuần/vốn CSH là 18%.

Bên cạnh lĩnh vực cốt lõi, mảng bất động sản nhà ở dự kiến sẽ đóng góp đáng kể vào lợi nhuận năm 2026 thông qua việc mở bán dự án Khu đô thị Hựu Thạnh (47 ha) tại Long An và triển khai 1,500 căn hộ nhà ở xã hội tại Nhơn Trạch.

Đồng thời, mảng năng lượng và hạ tầng (BOT) tiếp tục đóng vai trò là “con gà đẻ trứng vàng” ổn định, giúp IDC duy trì dòng tiền dồi dào để chi trả cổ tức bằng tiền mặt với mức dự kiến 2,000 đồng/cổ phiếu, tương ứng lợi suất khoảng 4.9%.

Theo đánh giá từ BVSC, sau một năm 2025 ghi nhận kết quả kinh doanh sụt giảm nhẹ do tác động của thuế quan, Tổng công ty IDICO (IDC) đang đứng trước vận hội phục hồi mạnh mẽ trong năm 2026.

Động lực tăng trưởng chính đến từ mảng khu công nghiệp với dự báo lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ sẽ tăng trưởng tới 24%, đạt mức 2,397 tỷ đồng.

Sự bứt phá này dựa trên giả định IDC sẽ bàn giao khoảng 109 ha đất tại các dự án trọng điểm như Hựu Thạnh, Phú Mỹ 2 mở rộng và Quế Võ với biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể.

Bên cạnh đó, các mảng kinh doanh phụ trợ như điện và dịch vụ nhà xưởng xây sẵn (RBF&RBW) tiếp tục đóng vai trò là nguồn thu ổn định, hỗ trợ vững chắc cho dòng tiền của doanh nghiệp.

Triển vọng trung và dài hạn của IDC còn được củng cố bởi chiến lược phát triển quỹ đất quyết liệt khi sở hữu tới 1,088 ha diện tích thương phẩm còn lại có thể khai thác.

Đặc biệt, việc khởi công hai khu công nghiệp mới là Vinh Quang tại Hải Phòng và Tân Phước 1 tại Tiền Giang trong quý 1/2026 là minh chứng cho sự chuẩn bị kỹ lưỡng về hạ tầng để đón đầu làn sóng dịch chuyển sản xuất.

Ở mảng bất động sản dân dụng, việc hoàn thiện hạ tầng và dự kiến mở bán dự án Khu dân cư Hựu Thạnh ngay trong năm 2026 sẽ mang lại nguồn thu mới đầy tiềm năng.

Định giá và khuyến nghị

Với vị thế tài chính mạnh và quỹ đất sẵn sàng kinh doanh lớn tại các vị trí chiến lược, BVSC (29.1.2026) khuyến nghị Outperform đối với cổ phiếu IDC với giá mục tiêu là 53,398 đồng/cp, tương đương mức tăng trưởng kỳ vọng gần 16% so với thị giá hiện tại.

Vietcap (28.1.2026) vẫn duy trì khuyến nghị MUA đối với IDC và giá mục tiêu 54,000 đồng/cổ phiếu.

Với việc giá cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức P/B dự phóng 1.4x (thấp hơn trung vị ngành), đây là thời điểm thích hợp để tích lũy cho một chu kỳ phục hồi mạnh mẽ trong giai đoạn 2026–2027.

HSC (29.1.2026) vẫn duy trì khuyến nghị MUA đối với IDC và giá mục tiêu 56,900 đồng/cổ phiếu. Cổ phiếu đang giao dịch với mức chiết khấu 35% so với RNAV, lớn hơn bình quân 2 năm ở mức 25%.

Bảng so sánh quan điểm các CTCK về cổ phiếu IDC

Tiêu chí so sánh	Vietcap (28/01/2026)	HSC (29/01/2026)	BVSC (29/01/2026)
Khuyến nghị	MUA	MUA	OUTPERFORM (Khả quan)
Giá mục tiêu	54,000 VNĐ/cp	56,900 VNĐ/cp	53,398 VNĐ/cp
Dự phóng diện tích bàn giao 2026	100 ha	N/A	109 ha
Trọng tâm tăng trưởng	Phục hồi sản lượng thuê đất (+33%) và mảng nhà ở xã hội Nhơn Trạch.	Hiệu quả bàn giao thực tế vượt dự báo (81 ha năm 2025).	LNST-CĐTS tăng trưởng 24% nhờ bàn giao tại Hựu Thạnh, Phú Mỹ 2.
Đánh giá tài chính	KQKD 2025 hoàn thành 105% dự báo, tiền mặt thuần dồi dào.	Cổ phiếu chiết khấu 35% so với RNAV (hấp dẫn hơn mức bình quân 25%).	Quỹ đất thương phẩm lớn (1,088 ha) và dòng tiền từ mảng điện ổn định.
Động lực mới	Bứt phá từ dự án Khu đô thị Hựu Thạnh (47 ha).	Ghi nhận hàng tồn kho mới tại KCN Tân Phước 1 và Vinh Quang.	Khởi công KCN Vinh Quang và Tân Phước 1 ngay Quý 1/2026.

 

IDC: Phục Hồi Mạnh Mẽ Sau Cú Sốc Thuế Quan, Quỹ Đất Chiến Lược Thúc Đẩy Tăng Trưởng Trung Hạn

Trên đồ thị, RS của IDC là 91, hoạt động vượt trội trên thị trường. Elibook Team khuyến nghị MUA IDC khi cổ phiếu breakout mẫu hình Chiếc Cốc, vượt qua điểm mua 43,000 đồng. Tiếp tục nắm giữ ở thời điểm hiện tại.