Vietcombank (VCB) 2026: Vị thế “anh cả” và bước ngoặt phục hồi biên lãi thuần

Kết thúc năm tài chính 2025, Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank – VCB) tiếp tục khẳng định vai trò trụ cột trong hệ thống ngân hàng với kết quả kinh doanh ổn định và những chuyển dịch chiến lược đầy hứa hẹn cho năm 2026.

Dù bối cảnh kinh tế vĩ mô có nhiều biến động về lãi suất, Vietcombank vẫn duy trì được chất lượng tài sản top đầu và đang đứng trước cơ hội bứt phá nhờ kế hoạch tăng vốn quy mô lớn.

NIM hồi phục và chiến lược điều chỉnh lãi suất linh hoạt

Một trong những tín hiệu lạc quan nhất tại thời điểm đầu năm 2026 chính là sự phục hồi của biên lãi thuần (NIM). Sau chuỗi giảm kéo dài, NIM của Vietcombank đã cải thiện lên mức 2.9% trong quý 4/2025 nhờ việc tối ưu hóa cơ cấu cho vay và kiểm soát chi phí vốn thông qua tỷ lệ CASA duy trì ở mức cao 35.4%.

Bước sang tháng 1/2026, Vietcombank đã có động thái điều chỉnh lãi suất cho vay bình quân lên mức 6.1%/năm, tăng mạnh so với mức 5.8% của tháng trước đó. Việc nới rộng chênh lệch lãi suất tiền gửi và cho vay lên 3.0%/năm cho thấy biên lãi đang có xu hướng cải thiện rõ nét.

Đặc biệt, ngân hàng đang chủ động điều hướng khách hàng vay mua nhà sang các gói lãi suất linh hoạt thay vì lãi suất cố định dài hạn, giúp ngân hàng thích ứng tốt hơn trong môi trường lãi suất biến động và tối ưu hóa lợi suất tài sản sinh lời.

Triển vọng 2026: Xung lực từ phát hành riêng lẻ và định giá mới

Năm 2026 được dự báo sẽ là năm bùng nổ của cổ phiếu VCB với “chất xúc tác” lớn nhất là kế hoạch phát hành riêng lẻ cho đối tác chiến lược và lộ trình giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước xuống 65%.

Thương vụ này, dự kiến diễn ra trong nửa cuối năm 2026, không chỉ giúp nâng cao năng lực tài chính (hướng tới mục tiêu CAR 12-14%) mà còn là cơ hội để thị trường định giá lại cổ phiếu.

Các CTCK như BVSC đã nâng mức định giá mục tiêu của VCB lên 86,300 đồng/cổ phiếu dựa trên hệ số P/B mục tiêu 2.7 lần.

Với mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận từ 5-10% trong năm 2026 và khả năng kiểm soát chi phí tín dụng ở mức thấp (0.2-0.3%), Vietcombank tiếp tục là lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư ưu tiên sự ổn định, bền vững và khả năng phòng thủ trong bối cảnh thị trường nhiều biến động.

Tăng trưởng tín dụng của VCB dự kiến tối thiểu 13% đến tối đa 20% (hiện chưa có hạn mức chính thức từ NHNN). Các động lực tăng trưởng tín dụng sẽ tương đồng với 2025 nhưng sẽ chọn lọc hơn với lĩnh vực BĐS.  Việc bán nợ cho VCBNeo mang tính một lần, dự kiến không bán thêm trong 2026 mà chỉ thay thế các khoản đến hạn

VCB: Triển vọng bứt phá trong năm 2026, BVSC nâng định giá lên 87,000 đồng

Chất lượng tài sản và động lực tăng trưởng bán lẻ

Vietcombank tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu về quản trị rủi ro khi tỷ lệ nợ xấu (NPL) tính cả trái phiếu doanh nghiệp chỉ ở mức 0.97%, thấp nhất toàn ngành.

Tỷ lệ nợ nhóm 2 ở mức kỷ lục 0.16% cho thấy sức khỏe tài chính vượt trội của tệp khách hàng.

Mặc dù tỷ lệ bao phủ nợ xấu có sự điều chỉnh về ngưỡng 174%, nhưng đây vẫn là “bộ đệm” an toàn cực kỳ vững chắc so với mặt bằng chung.

Về tăng trưởng tín dụng, con số 15.5% trong năm 2025 đã vượt mức trung bình ngành, với động lực chính đến từ phân khúc bán lẻ (tăng 17%) và khách hàng FDI.

Mảng cho vay mua nhà ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 21%, khẳng định chiến lược tập trung vào nhu cầu ở thực của ngân hàng đang đi đúng hướng.

Kết quả kinh doanh Q4/2025: Sự ổn định từ nền tảng vững chắc

Trong quý cuối năm 2025, Vietcombank ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 10,900 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ năm trước.

Lũy kế cả năm, ngân hàng cán mốc lợi nhuận hơn 44 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 101% kế hoạch đề ra. Điểm nhấn đáng chú ý trong quý này là việc ngân hàng thực hiện hoàn nhập khoảng 2,700 tỷ đồng dự phòng cụ thể từ các khoản nợ giai đoạn đại dịch, một chiến lược thường thấy của VCB vào mỗi dịp cuối năm để tối ưu hóa bảng cân đối kế toán.

Mặc dù áp lực trích lập dự phòng cho các khoản trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết trong quý 4 lên tới 3,100 tỷ đồng đã phần nào kìm hãm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn, nhưng điều này lại giúp làm “sạch” danh mục tài sản, tạo dư địa linh hoạt cho các đợt hoàn nhập trong năm 2026.

Tổng thu nhập hoạt động cả năm đạt 72,400 tỷ đồng, cho thấy sức mạnh nội tại bền bỉ của ngân hàng.

VCB: Lợi nhuận năm 2025 tăng trưởng ổn định, chất lượng tài sản dẫn đầu ngành