PC1 – “ngôi sao” đang tỏa sáng rực rỡ trong lĩnh vực hạ tầng điện và bất động sản.

• Kết quả 2025: Lợi nhuận Quý 4/2025 đạt 552 tỷ đồng (+9 lần YoY), nhờ mảng xây lắp điện kỷ lục, bàn giao dự án bất động sản Phú Thị Riverside sớm và lợi nhuận từ thoái vốn. Cả năm 2025, doanh thu hơn 13,000 tỷ đồng, lợi nhuận vượt 1,000 tỷ đồng.

• Triển vọng 2026: Backlog xây lắp đạt 8,250 tỷ đồng (+20% YoY), cùng dự án KCN Nomura 2 và nhà máy cột thép Thái Nguyên giúp duy trì tăng trưởng. Tuy nhiên, El Nino có thể gây áp lực lên thủy điện (chiếm 45% lợi nhuận gộp), và giá Niken vẫn biến động.

• Định giá & khuyến nghị: Các CTCK (BSC, SHS, VNDirect, Vietcap) đều khuyến nghị MUA, giá mục tiêu dao động 26,500–31,000 đồng/cp. Dự báo lợi nhuận 2026 có sự khác biệt: SHS kỳ vọng 1,402 tỷ đồng, trong khi BSC thận trọng hơn với 1,018 tỷ đồng

Triển vọng 2026: Động lực từ hạ tầng điện và “làn gió mới” BĐS Khu công nghiệp

Bước sang năm 2026, mảng xây lắp và sản xuất công nghiệp tiếp tục được kỳ vọng là “xương sống” cho sự tăng trưởng của PC1.

Với lượng backlog (đơn hàng tồn đọng) kỷ lục lên tới 8,250 tỷ đồng vào cuối năm 2025, cao hơn 20% so với cùng kỳ, doanh thu xây lắp được dự báo sẽ duy trì đà tăng trưởng hai con số.

Đặc biệt, việc nhà máy sản xuất cột thép mới tại Thái Nguyên dự kiến đi vào hoạt động từ tháng 8/2026 sẽ giúp PC1 đón đầu xu hướng nội địa hóa các dự án điện quốc gia.

BSC đánh giá rất cao chiến lược đầu tư này khi biên lợi nhuận gộp mảng sản xuất công nghiệp có khả năng cải thiện lên mức 11.5% nhờ các chính sách hỗ trợ ngành điện nội địa.

Bên cạnh đó, mảng bất động sản khu công nghiệp đang trở thành “át chủ bài” dài hạn. Với việc khởi công dự án KCN Nhật Bản – Hải Phòng giai đoạn 2 (Nomura 2) vào đầu năm 2026 và các dự án thông qua liên doanh Western Pacific, PC1 đang trực tiếp hưởng lợi từ chính sách giảm tiền thuê đất của Chính phủ và làn sóng FDI công nghệ cao đổ vào phía Bắc.

Tuy nhiên, thách thức vẫn hiện hữu khi hiện tượng El Nino dự báo quay trở lại từ giữa năm 2026, có thể gây áp lực lên mảng thủy điện – vốn đóng góp tới 45% lợi nhuận gộp hàng năm.

Đồng thời, mảng khai khoáng Niken vẫn phải đối mặt với tình trạng dư cung và biến động giá trên thị trường quốc tế.

Bảng so sánh quan điểm các CTCK về PC1 năm 2026

Tiêu chí	BSC (12/02/2026)	SHS (2/2/2026)	VNDirect (3/2/2026)	Vietcap (02/02/2026)
Khuyến nghị	MUA	MUA	MUA	MUA
Giá mục tiêu	31,000 VND	29,500 VND	26,500 VND	27,000 VND
Dự báo LNST 2026	1,018 tỷ đồng (-3% YoY)	1,402 tỷ đồng	N/A	873 tỷ đồng (Có thể điều chỉnh tăng)
Động lực chính	Backlog xây lắp lớn, KCN Nomura 2, giảm chi phí SG&A	Quy hoạch điện VIII, giá Niken phục hồi, dự án Gia Lâm	Xây lắp điện nước rút, bàn giao dự án Tháp Vàng	Biên gộp xây lắp cao, giá Niken, phần còn lại dự án Tháp Vàng
Rủi ro chính	Hiện tượng El Nino, giá Niken dư cung	Tiến độ dự án chậm	Tiến độ bàn giao BĐS	Thủy văn kém thuận lợi

Tựu trung lại, hầu hết các công ty chứng khoán đều giữ cái nhìn lạc quan về vị thế của PC1 với khuyến nghị MUA chủ đạo.

Trong khi BSC và Vietcap có phần thận trọng hơn về con số lợi nhuận tuyệt đối năm 2026 do lo ngại yếu tố thủy văn, thì SHS lại đưa ra mức dự báo LNST rất bùng nổ lên tới hơn 1,400 tỷ đồng.

Sự khác biệt này chủ yếu đến từ kỳ vọng về tốc độ hồi phục của giá Niken và tiến độ ghi nhận doanh thu từ các dự án bất động sản còn lại.

Quý 4/2025: Khi các “động cơ” cùng lúc tăng tốc

Kết quả kinh doanh Quý 4/2025 của PC1 đã gây bất ngờ lớn cho toàn thị trường khi lợi nhuận thuần đạt 552 tỷ đồng, tăng gấp 9 lần so với cùng kỳ năm trước.

Sự bùng nổ này không đến từ may mắn mà là kết quả của sự cộng hưởng từ ba mảng cốt lõi. Đầu tiên, mảng xây lắp điện ghi nhận doanh thu kỷ lục 2,600 tỷ đồng nhờ đẩy nhanh tiến độ các dự án trọng điểm như cáp ngầm Côn Đảo và đường dây 500kV Lào Cai – Vĩnh Yên, đẩy biên lợi nhuận gộp mảng này lên mức cao nhất lịch sử là 15.9%.

Tiếp theo, mảng bất động sản thương mại đóng góp đáng kể khi công ty bắt đầu bàn giao dự án Phú Thị Riverside (Tháp Vàng – Gia Lâm) sớm hơn dự kiến. Cuối cùng, chi phí tài chính giảm mạnh cộng với lãi tỷ giá và lợi nhuận từ thoái vốn công ty con đã giúp “tô điểm” thêm cho bức tranh tài chính vốn đã rất rực rỡ.

Tính chung cả năm 2025, doanh thu PC1 đạt hơn 13 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận thuần vượt ngưỡng 1,000 tỷ đồng, hoàn thành vượt xa các dự báo ban đầu của cả BSC, VNDirect và Vietcap.

Đây chính là bước đệm vững chắc giúp doanh nghiệp củng cố vị thế đầu ngành trong bối cảnh Quy hoạch điện VIII đang được đẩy mạnh triển khai.

PC1: Lợi nhuận năm 2025 vượt nghìn tỷ và triển vọng bùng nổ 2026 từ “bộ ba” cốt lõi