Gemadept (GMD): Khẳng định vị thế “Vua cảng biển”, động lực từ công suất mới và “đòn bẩy” giá dịch vụ

• Kết quả 2025: Gemadept ghi nhận lợi nhuận thuần 1,677 tỷ đồng, tăng 15% YoY và vượt 7% dự báo; riêng Gemalink đóng góp 827 tỷ đồng, giúp củng cố vị thế cảng nước sâu lớn nhất miền Nam.

• Triển vọng 2026: HSC dự báo lợi nhuận thuần tăng 22% lên 2,045 tỷ đồng, nhờ cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 3 nâng công suất lên 2 triệu TEU/năm và chính sách tăng 10% giá sàn dịch vụ bốc xếp tại cảng nước sâu.

• Định giá & chiến lược: HSC nâng giá mục tiêu GMD lên 90,000 đồng/cổ phiếu (+13%), khuyến nghị MUA với tiềm năng tăng giá 21%; cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 16.2x, thấp hơn trung bình lịch sử 19.6x

Dựa trên kết quả kinh doanh kỷ lục năm 2025 và những chuyển biến tích cực trong quy hoạch hạ tầng cảng biển, Công ty Chứng khoán TP.HCM (HSC) đã đưa ra cái nhìn đầy lạc quan về mã cổ phiếu GMD.

Với việc điều chỉnh tăng mạnh dự báo lợi nhuận cho giai đoạn 2026-2027, GMD đang trở thành tâm điểm chú ý nhờ năng lực mở rộng công suất vượt trội và lợi thế từ chính sách giá dịch vụ mới.

Động lực tăng trưởng 2026: Công suất mới và “đòn bẩy” giá dịch vụ

HSC dự báo lợi nhuận thuần của GMD sẽ tăng trưởng 22% trong năm 2026, đạt mức 2,045 tỷ đồng.

Động lực chính đến từ cảng Nam Đình Vũ (NDV) Giai đoạn 3 vừa đi vào hoạt động từ cuối năm 2025, giúp nâng tổng công suất cụm cảng này lên 2 triệu TEU/năm và giải tỏa tình trạng “cháy hàng” tại khu vực miền Bắc.

NDV hiện là cảng sông duy nhất tại bán đảo Đình Vũ có khả năng tiếp nhận tàu trọng tải lên đến 50,000 – 55,000 DWT, tạo ra lợi thế cạnh tranh tuyệt đối so với các đối thủ cùng khu vực.

Song song đó, việc Bộ Xây Dựng phê duyệt tăng 10% giá sàn dịch vụ bốc xếp tại các cảng nước sâu từ tháng 2/2026 là một “cú hích” trực tiếp cho biên lợi nhuận của Gemalink.

Trong bối cảnh cụm cảng Cái Mép – Thị Vải đang hoạt động quá tải với hiệu suất 128%, Gemalink không chỉ hưởng lợi từ việc tăng giá sàn mà còn có khả năng thương thảo mức phí dịch vụ cao hơn nhờ vị thế cảng duy nhất đón được siêu tàu 250,000 DWT.

Chiến lược mở rộng dài hạn: Gemalink Giai đoạn 2 và 3

Tầm nhìn đến năm 2028 của Gemadept được củng cố bởi kế hoạch mở rộng đồng loạt các giai đoạn tiếp theo của cảng Gemalink.

HSC kỳ vọng dự án Giai đoạn 2 sẽ khởi công vào quý 2/2026 và Giai đoạn 3 sẽ nối tiếp ngay sau đó một năm. Việc thay đổi thiết kế để tiếp nhận tàu mẹ trọng tải 200,000 DWT thay vì tàu gom hàng nhỏ như kế hoạch cũ giúp nâng công suất mỗi giai đoạn thêm 1 triệu TEU/năm.

Khi hoàn thiện, Gemalink sẽ củng cố vị thế là cảng lớn nhất miền Nam với tổng công suất 4 triệu TEU/năm, sẵn sàng đón đầu xu hướng trung chuyển hàng hóa quốc tế.

Về áp lực cạnh tranh từ siêu dự án Cái Mép Hạ (CMH) vừa được phê duyệt chủ trương đầu tư, ban lãnh đạo GMD tỏ ra rất tự tin.

Với lợi thế đi trước và sự hậu thuẫn từ liên minh hãng tàu Ocean Alliance, Gemalink sẽ hoàn tất mở rộng trước khi CMH kịp vận hành giai đoạn đầu vào cuối năm 2028.

Hơn nữa, việc phát triển Cái Mép trở thành trung tâm trung chuyển quốc tế cạnh tranh với Singapore sẽ giúp mở rộng “miếng bánh” thị trường cho tất cả các bên, thay vì chỉ là cuộc chiến giành giật thị phần nội địa.

Kết quả kinh doanh 2025: Lập đỉnh lịch sử và bước đệm cho tương lai

Năm 2025 đánh dấu một cột mốc quan trọng khi Gemadept công bố lợi nhuận thuần đạt 1,677 tỷ đồng, tăng trưởng 15% so với năm trước và vượt 7% so với dự báo.

Điểm đáng chú ý nhất nằm ở hoạt động kinh doanh cốt lõi với mức tăng trưởng thực tế lên tới 44% nếu loại trừ các khoản lợi nhuận bất thường từ thoái vốn trong năm 2024.

Sự bùng nổ này đến từ việc tối ưu hóa công suất tại cụm cảng Hải Phòng và sự đóng góp kỷ lục từ “siêu cảng” nước sâu Gemalink (GML) tại miền Nam với lợi nhuận thuần riêng lẻ đạt 827 tỷ đồng.

Khuyến nghị đầu tư: Tiềm năng tăng giá hấp dẫn

HSC (25.2.2026) đã chính thức tăng 13% giá mục tiêu cho GMD lên mức 90,000 đồng/cổ phiếu, duy trì khuyến nghị Mua vào với tiềm năng tăng giá dự kiến là 21%.

Mặc dù thị giá đã tăng khá mạnh trong thời gian qua, nhưng cổ phiếu hiện vẫn đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 16.2 lần, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân lịch sử là 19.6 lần.

Cổ phiếu GMD đã breakout mẫu hình Chiếc Cốc Tay Cầm, vượt qua điểm mua 75,000 đồng vào ngày 12.2.2026 và hiện không còn điểm mua.

GMD: Lợi nhuận Q4 bùng nổ và triển vọng 2026 từ trợ lực dự án Cái Mép Hạ