Cổ phiếu bất động sản Trung Quốc vẫn đì đẹt vì chính quyền chậm tung ra các gói kích thích

• Các nhà đầu tư ngày càng hoài nghi rằng, cổ phiếu của các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc sẽ phục hồi trong năm nay do Bắc Kinh không muốn tung ra các biện pháp kích thích kinh tế mạnh mẽ.

• Theo Bloomberg, một thước đo cổ phiếu của các nhà phát triển bất động sản đã ghi nhận mức giảm hàng tuần lớn nhất trong bốn tháng sau khi một cuộc họp quan trọng không đưa ra bất kỳ biện pháp cụ thể nào để phục hồi ngành.

• Một số nhà đầu tư, bao gồm Kenny Wen, giám đốc chiến lược đầu tư tại KGI Asia Ltd, cho biết “về cơ bản, đây không phải là lĩnh vực đáng nắm giữ” vì lĩnh vực bất động sản hiện có vai trò khác trong nền kinh tế Trung Quốc.

Các nhà đầu tư ngày càng hoài nghi rằng, cổ phiếu của các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc sẽ phục hồi trong năm nay, vì Bắc Kinh không muốn tung ra các biện pháp kích thích kinh tế mạnh mẽ khiến tâm lý bi quan về lĩnh vực này càng gia tăng.

Chỉ số cổ phiếu của các nhà phát triển bất động sản đã ghi nhận mức giảm hàng tuần lớn nhất trong 4 tháng sau khi cuộc họp quan trọng hôm thứ Ba không đưa ra được bất kỳ biện pháp cụ thể nào để vực dậy ngành. Theo Morgan Stanley, doanh số bán bất động sản có thể vẫn yếu trong quý 3, với dữ liệu tăng trưởng kinh tế tốt hơn dự kiến làm suy yếu khả năng kích thích kinh tế trong ngắn hạn.

Sự sụt giảm kéo dài 4 năm của ngành bất động sản Trung Quốc đang cho thấy ít dấu hiệu cải thiện sau khi giá nhà tăng tốc vào tháng 6, và các nhà phát triển bất động sản lớn báo cáo kết quả kinh doanh ảm đạm trong nửa đầu năm. Điều này khiến các nhà đầu tư đặt kỳ vọng vào sự hỗ trợ của chính phủ để vực dậy, với những đồn đoán về một gói cứu trợ đã thúc đẩy mức tăng trưởng mạnh nhất trong một ngày của cổ phiếu bất động sản trong năm tháng vào đầu tháng 7.

“Tôi đã không động đến cổ phiếu bất động sản kể từ năm 2014 vì mọi nhu cầu nhà ở hiện tại đã được đáp ứng”, Sun Jianbo , chủ tịch công ty quản lý tài sản China Vision Capital, cho biết. “Các chính sách có thể khiến thị trường bất động sản suy thoái nhẹ hơn nhiều, nhưng sẽ không cho nó cơ hội phục hồi.”

Chỉ số Bloomberg Intelligence về cổ phiếu của các nhà phát triển bất động sản đã giảm gần 9% trong năm nay, thấp hơn mức tăng 23% của Chỉ số Doanh nghiệp Trung Quốc Hang Seng . Chỉ số bất động sản đã tăng 8.5% vào ngày 10 tháng 7, mức tăng trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 2, trong bối cảnh có đồn đoán rằng chính quyền sẽ triển khai các biện pháp hỗ trợ tại Hội nghị Công tác Đô Thị Trung ương .

Shujin Chen , người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tài chính và bất động sản Trung Quốc tại Jefferies Hong Kong Ltd. , cho biết: “Việc ban hành các chính sách khiêm tốn sẽ không giúp ích được nhiều. Bạn sẽ thấy một số suy đoán hoặc tin đồn trên thị trường có thể dẫn đến đợt tăng giá cổ phiếu tạm thời, nhưng sau đó nhận ra rằng chúng chỉ là những thông tin không đáng tin cậy“.

Với kỳ vọng giảm sút như vậy, nhiều công ty trên thị trường đang hoàn toàn rời xa lĩnh vực này. Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, sáu trong số 20 công ty môi giới đang theo dõi China Vanke Co. , một trong những công ty xây dựng lớn nhất cả nước tính theo doanh số hợp đồng, đã ngừng cập nhật báo cáo nghiên cứu về công ty. Đầu tháng này, công ty có trụ sở tại Thâm Quyến này cho biết khoản lỗ trong nửa đầu năm 2025 có thể lên tới 1.67 tỷ đô la.

Các nhà phát triển bất động sản đang tìm cách tăng thanh khoản thông qua việc bán tài sản, gia hạn các khoản vay ngân hàng và tái cấu trúc nợ. Cơ quan quản lý đã đưa ra yêu cầu đối với các nhà phát triển bất động sản nhà nước phải tránh vỡ nợ đối với các khoản nợ phát hành công khai, nhưng tâm lý chung vẫn bi quan.

Kenny Wen , giám đốc chiến lược đầu tư tại KGI Asia Ltd., cho biết: “Về cơ bản, đây không phải là lĩnh vực đáng nắm giữ. Lĩnh vực bất động sản hiện có vai trò khác, kém quan trọng hơn nhiều trong nền kinh tế Trung Quốc so với một thập kỷ trước”.

Nhưng đối với những người táo bạo, vẫn còn nhiều cơ hội.

Các nhà phân tích Stephen Cheung và Cara Zhu của Morgan Stanley khuyến nghị các nhà đầu tư nên giữ thái độ phòng thủ và gắn bó với các doanh nghiệp nhà nước có tầm nhìn tốt . Các cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao như C&D International Investment Group Ltd. và Greentown Management Holdings Co. nằm trong số những lựa chọn hàng đầu của Morgan Stanley. Cổ phiếu của C&D đã tăng 26% trong năm nay trong khi Greentown giảm 13%.

Không còn nhiều hy vọng về sự phục hồi rộng rãi, một số nhà đầu tư đang chuyển hướng khỏi bất động sản và chuyển sang các lĩnh vực có triển vọng thu nhập tốt hơn và chính sách thuận lợi hơn.

Theo Yang Junxuan , một nhà quản lý quỹ tại Shanghai Junniu Private Fund Management Co., thị trường bất động sản “chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi bối cảnh kinh tế chung, vốn vẫn còn yếu. So với cổ phiếu bất động sản, hiện chúng tôi có xu hướng mua cổ phiếu quân sự và AI nhiều hơn”.

Theo Bloomberg, link gốc

Chiến dịch giá cả của Tập Cận Bình gây xôn xao thị trường chứng khoán Trung Quốc