Phân tích Doanh Nghiệp

TDC: Dự án nhà phố thương mại Uni Complex thúc đẩy lợi nhuận năm 2025 bên cạnh sự phục hồi của mảng xây dựng

Posted on by Huy truong minh

Theo quan điểm của Vietcap, CTCP Sản xuất và Kinh doanh Tổng hợp Bình Dương (TDC) đã có sự phục hồi lợi nhuận ấn tượng trong năm 2024 sau mức thua lỗ kỷ lục năm 2023. Vietcap dự báo lợi nhuận của TDC sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025, nhờ chiến lược tập trung vào mảng xây dựng và bất động sản (dự án nhà phố thương mại Uni Complex ở Bình Dương), cùng với những khoản lợi nhuận tài chính đột biến. TDC dự kiến thu 727 tỷ đồng từ chuyển nhượng lô E15 thuộc khu dân cư Hòa Lợi.

  • Dự án Uni Complex là động lực chính: TDC dự kiến bàn giao 61 căn nhà phố thương mại thuộc dự án Uni Complex trong năm 2025. Dự án nằm tại trung tâm thành phố mới Bình Dương, hưởng lợi từ quy hoạch tuyến Metro Bến Thành–Suối Tiên mở rộng.

  • Mảng xây dựng phục hồi mạnh: Sau giai đoạn khó khăn, TDC định hướng xây dựng là lĩnh vực trọng tâm. Doanh thu xây dựng năm 2025 dự báo tăng gấp 11 lần so với cùng kỳ, chiếm 57% doanh thu gộp, chủ yếu từ dự án khu tái định cư Hòa Lợi.

  • Lợi nhuận tài chính hỗ trợ kết quả chung: TDC kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận từ chuyển nhượng lô đất E15 thuộc dự án TDC Hòa Lợi và tất toán trái phiếu. LNST năm 2025 dự báo đạt 540 tỷ đồng, tăng 29% so với năm trước.

Triển vọng kinh doanh năm 2025: Lợi nhuận trên đà tăng

Vietcap (29.8.2025) dự báo LNST của TDC sẽ đạt 540 tỷ đồng trong năm 2025, tăng 29% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chính bao gồm:

  • Mảng xây dựng trọng tâm: TDC định hướng xây dựng là lĩnh vực cốt lõi trong năm 2025. Vietcap dự báo doanh thu mảng này sẽ tăng 111 lần so với cùng kỳ, đóng góp 57% tổng doanh thu gộp. Vietcap kỳ vọng doanh thu xây dựng của TDC sẽ tăng tốc 6T cuối năm 2025, trong đó, dự án khu tái định cư Hòa Lợi sẽ đóng góp chính vào doanh thu xây dựng năm 2025

  • Đóng góp từ bất động sản: Dự án nhà phố thương mại Uni Complex được kỳ vọng sẽ đóng góp chính cho mảng bất động sản, với 61 căn dự kiến sẽ được bàn giao trong năm nay. Dự án này nằm ở vị trí đắc địa tại trung tâm thành phố mới Bình Dương và hưởng lợi từ quy hoạch. uyến Metro Bến Thành-Suối Tiên mở rộng.

 

Cần lưu ý, đặc điểm kinh doanh của TDC rất khó dự đoán. Đây chính là điều Elibook Team không ưa thích khi lợi nhuận thực tế thường lệch rất nhiều so với kế hoạch.

Kết thúc 6T đầu năm 2025, TDC đã hoàn thành 36%/12% dự báo doanh thu gộp/LNST. Vietcap kỳ vọng doanh thu/LNST sẽ tăng tốc trong nửa cuối còn lại của năm.

Kết quả kinh doanh năm 2024: Phục hồi ấn tượng

Năm 2024, TDC ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) lần lượt đạt 1,2 nghìn tỷ đồng và 415 tỷ đồng. Sự phục hồi này chủ yếu đến từ việc ghi nhận doanh thu từ các dự án có biên lợi nhuận cao và lợi nhuận tài chính bất thường từ hợp đồng hợp tác kinh doanh dự án Phố Sông Cẩm. Ngoài ra, công ty đã chủ động giảm dư nợ vay, giúp chi phí lãi vay giảm 14% so với cùng kỳ.

Tại thời điểm cuối 2024, dự án TDC Hòa Lợi, TDC Plaza và Uni Town lần lượt là ba dự án chiếm phần lớn chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang dài hạn của TDC.

Định giá và khuyến nghị

Theo dự báo của Vietcap, TDC đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn với P/E và P/B dự phóng năm 2025 lần lượt đạt 3.0 lần và 0.7 lần. Mức này thấp hơn đáng kể so với trung vị ngành.

Vietcap không đưa ra khuyến nghị về cổ phiếu TDC.

Elibook Team cho rằng, TDC là cổ phiếu “hấp dẫn nhất” lúc này trong họ nhà becamex (vượt trội so với BCM). Chúng tôi cho rằng, khi công ty mẹ BCM đang gặp khó khăn trong việc huy động vốn, và những vấn đề liên quan đến việc sát nhập tỉnh thành (Bình Dương nhập vào TP.HCM), thì TDC là trụ cột đáng chú ý.

Trên đồ thị, RS của TDC là 68, hoạt động ở mức trung bình trên thị trường. Sau khi breakout thất bại mẫu hình Chiếc Cốc Tay Cầm, vượt qua điểm mua 13,200 vào ngày 8.8.2025, cổ phiếu TDC đang thoái lùi về đường MA50 ngày với thanh khoản thấp. Quan sát phản ứng tại MA50 ngày để tìm điểm mua cổ phiếu cho TDC.

Để lại một bình luận