Ba kịch bản cho quyết định lãi suất của Fed, thị trường sẽ phản ứng ra sao với từng kịch bản?

• Giới đầu tư xem việc Fed cắt giảm lãi suất trong tuần này gần như đã được định sẵn khi cuộc họp khởi tranh.
• JPMorgan cho rằng kịch bản có khả năng xảy ra nhất là một đợt hạ lãi suất mang tính ôn hòa.
• Ngân hàng này cũng đã phác thảo mức biến động tăng hoặc giảm của cổ phiếu tương ứng với từng kết quả tiềm năng từ cuộc họp.

Thời khắc mà các nhà đầu tư mong đợi suốt cả năm cuối cùng đã đến.

Thị trường đã không ngừng thúc giục Fed nối lại chu kỳ hạ lãi suất, và ngân hàng trung ương được dự báo sẽ cắt giảm lần đầu trong thông báo vào thứ Tư tới. Xác suất có một đợt giảm đã tăng vọt trong vài tuần qua nhờ dữ liệu lạm phát “dịu” và những dấu hiệu gần đây về sự suy yếu trên thị trường lao động.

Vào thứ Hai, ngay khi cuộc họp bắt đầu, thị trường đã đánh giá có tới 96.2% khả năng Fed sẽ hạ mục tiêu lãi suất thêm 0.25 điểm phần trăm tại kỳ họp tháng Chín này.

JPMorgan cũng đánh giá khả năng Fed hạ lãi suất là rất lớn. Theo ngân hàng này, có tới 95% xác suất Fed sẽ cắt giảm lãi suất dưới một hình thức nào đó, và 87.5% khả năng đó sẽ là một đợt giảm 25 điểm cơ bản, dựa trên các kịch bản được nêu trong báo cáo gần đây.

“Chúng tôi cho rằng một đợt cắt giảm ôn hoà (Dovish Cut) là kết quả có khả năng cao nhất, mang lại mức tăng giá tích cực ngay trong ngày ra quyết định,” ông Andrew Tyler – Trưởng bộ phận Thông tin Thị trường Toàn cầu của JPMorgan – cho biết, dẫn nghiên cứu từ Kinh tế gia trưởng Mỹ của ngân hàng.

Thị trường đang kỳ vọng phiên giao dịch ngày công bố quyết định sẽ rất biến động. Các hợp đồng quyền chọn chỉ số S&P 500 hiện đang định giá một biên độ dao động lên tới 88 điểm cơ bản ngay trong ngày Fed công bố quyết định.

Dưới đây là cách JPMorgan dự báo cổ phiếu sẽ phản ứng đối với từng kịch bản tiềm năng.

Fed hạ lãi suất 25 điểm cơ bản đồng thời duy trì quan điểm ôn hòa.

Ngân hàng đánh giá đây là kịch bản có xác suất cao nhất – 47.5% – khi Fed hạ 0.25 điểm phần trăm và phát đi thông điệp ôn hòa về triển vọng kinh tế.

Trong kịch bản này, theo ông Tyler, chỉ số S&P 500 có thể bật tăng khoảng 1% ngay sau đợt cắt giảm, kéo mốc điểm lên gần 6,650.

Nhưng điều đó cuối cùng có thể dẫn đến xu hướng giảm sâu cho cổ phiếu, ngân hàng lưu ý thêm.

“Khi chúng ta hướng tới cuối tháng, Ngày Fed có thể trở thành một sự kiện ‘bán theo tin’ khi nhà đầu tư dành thời gian xem xét môi trường vĩ mô, hàm phản ứng tương lai của Fed, vị thế có thể đã bị đẩy căng, sức mua từ chương trình mua lại cổ phiếu tạm thời yếu đi, sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân giảm sút và việc tái cân bằng cuối quý,” ông Tyler cho biết.

Ông cũng viết rằng cổ phiếu có thể giảm tới 5% nếu những lực cản đó thực sự chiếm ưu thế trong vài tuần tới, mặc dù ông gợi ý rằng đợt bán tháo có thể mở ra nhiều cơ hội mua vào cho nhà đầu tư. Nếu diễn ra phản ứng “bán theo tin” trên thị trường, dưới đây là một số nhóm cổ phiếu mà ngân hàng cho biết sẽ xem xét mua vào:

• Cổ phiếu công nghệ: JPMorgan vẫn ưu tiên gia tăng tỷ trọng ở các mã công nghệ, truyền thông và viễn thông, đặc biệt là các “ông lớn” công nghệ và doanh nghiệp chủ đề AI.
• Cổ phiếu tiện ích (Utilities): sẽ được hưởng lợi khi kỳ vọng lãi suất và lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm.
• Cổ phiếu chăm sóc sức khỏe: hấp dẫn nhờ tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) mạnh mẽ và mức định vị đầu tư hiện còn thấp.
• Cổ phiếu sinh dược (Biotech): kỳ vọng sôi động với nhiều thương vụ M&A trong ngành.

Fed hạ lãi suất 25 điểm cơ bản nhưng đi kèm bình luận diều hâu.

Kịch bản có xác suất cao thứ hai là Fed hạ 0.25 điểm phần trăm theo dự kiến nhưng đưa ra bình luận “diều hâu” về sức khỏe nền kinh tế Mỹ. Trong trường hợp đó, S&P 500 có thể đi ngang hoặc giảm khoảng 0.5%, ông Tyler dự đoán.

JPMorgan cho rằng có 40% khả năng sẽ diễn ra kịch bản cắt giảm diều hâu trong tuần này. Lý do chính là Powell có thể gợi ý rằng thị trường lao động hiện đã trở thành mối lo lớn hơn đối với ngân hàng trung ương so với kiểm soát lạm phát, “làm vô hiệu hóa một phần đà tăng của thị trường chứng khoán trước ngày Fed,” ông Tyler nói.

Kịch bản ít khả năng

JPMorgan cũng vạch ra một số kịch bản ít có khả năng xảy ra trong tuần này.

Fed giữ nguyên lãi suất. Trong trường hợp này, S&P 500 có thể giảm 1–2%, đồng nghĩa chỉ số có thể rơi về khoảng 6,450.

Ngân hàng đánh giá kịch bản này chỉ có khoảng 4% khả năng xảy ra, vì để có được điều đó, báo cáo việc làm tháng Tám phải rất mạnh và số liệu lạm phát tháng trước phải “nóng” hơn, ông Tyler nhận định.

Trong khi đó, nếu Fed thực hiện đợt cắt giảm “khủng” 50 điểm cơ bản, S&P 500 có thể dao động mạnh hai chiều, khi chỉ số có thể giảm hoặc tăng khoảng 1.5%, theo ông Tyler. JPMorgan chốt xác suất kịch bản này ở mức 7.5%.

Kết quả tiêu cực sẽ đến từ nhận định rằng Fed đang lo ngại về thị trường lao động hơn những gì họ công bố, và sự bất định mới này sẽ kích hoạt một đợt bán tháo. Ngược lại, kết quả tích cực xuất phát từ quan điểm cho rằng Fed cảm thấy cần phải bắt kịp thực tế kinh tế, khi thị trường lao động đang đứng trước nguy cơ suy yếu,” ông Tyler cho biết.

Theo Business Insider, link gốc