CTD: ĐHCĐ Đặt Mục Tiêu Tăng Trưởng Hai Chữ Số, Củng Cố Vị Thế Đầu Ngành

Ngày 20/10/2025, Coteccons (CTD) đã tổ chức Đại hội đồng Cổ đông (ĐHCĐ) thường niên 2024-2025 và thông qua tất cả các tờ trình, khẳng định đà phát triển mạnh mẽ của công ty. BLĐ đã đề xuất và được cổ đông thông qua kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng cho năm tài chính 2025-2026, với mục tiêu doanh thu 30 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 20.6%) và Lợi nhuận sau thuế (LNST) 700 tỷ đồng (tăng trưởng 53.5%). Kế hoạch này cao hơn đáng kể so với dự báo của HSC, cho thấy sự tự tin của Ban Lãnh đạo.

• Coteccons (CTD) đặt mục tiêu doanh thu 30,000 tỷ (+20.6%) và LNST 700 tỷ (+53.5%) cho năm tài chính 2025–2026, cao hơn dự báo của HSC; kết quả sơ bộ quý I đạt 7,400 tỷ doanh thu (+56.6% YoY), với backlog kỷ lục 51,000 tỷ đồng.

• CTD duy trì chính sách tài chính ổn định, chi trả cổ tức tiền mặt 10%, phát hành cổ phiếu ESOP và không trích lập dự phòng bổ sung; hoàn nhập dự phòng lớn từ dự án The One giúp cải thiện lợi nhuận.

• Các công ty chứng khoán đều đánh giá tích cực, HSC khuyến nghị “Tăng tỷ trọng” với giá mục tiêu 90,000đ, MBS “Khả quan” với 94,200đ, KBSV “MUA” với 99,000đ, BVSC “Outperform” với 97,374đ.

Kế Hoạch Kinh Doanh Tham Vọng và Chính Sách Tài Chính Ổn Định

Kế hoạch kinh doanh 2025-2026 không chỉ duy trì mục tiêu tăng trưởng hai chữ số mà còn cho thấy một bước nhảy vọt về lợi nhuận, với LNST kỳ vọng tăng trưởng hơn 50%. Mục tiêu này được BLĐ hậu thuẫn bởi khối lượng công việc chưa triển khai (backlog) dồi dào và sự phục hồi của thị trường.

Công ty đề xuất chi trả cổ tức bằng tiền mặt 10% (101 tỷ đồng), đánh dấu năm thứ hai liên tiếp chi trả cổ tức sau tái cơ cấu, chứng tỏ sự ổn định trong hoạt động kinh doanh. Ngoài ra, CTD cũng có kế hoạch phát hành nốt 2.2 triệu cổ phiếu quỹ còn lại làm cổ phiếu ESOP.

BLĐ kỳ vọng nợ xấu sẽ duy trì ở mức hiện tại và không trích lập dự phòng bổ sung cho NĐTC 2025-2026, tương tự như năm trước. Điều này cho thấy sự tự tin vào chất lượng tài sản và khả năng thu hồi nợ, mặc dù công ty có trích lập một khoản nhỏ trong năm 2025 đã được bù trừ bởi khoản hoàn nhập dự phòng khổng lồ từ dự án The One.

Kết Quả Kinh Doanh Sơ bộ Quý 1 Vững chắc và Backlog Kỷ Lục

BLĐ công bố kết quả kinh doanh sơ bộ Q1/NĐTC 2025-2026 với doanh thu đạt 7,400 tỷ đồng, tăng mạnh 56.6% so với cùng kỳ.

Điểm nổi bật nhất là khối lượng dự án chưa triển khai (backlog) của CTD đã tăng vọt lên 51 nghìn tỷ đồng tính đến tháng 9/2025 (tăng 45% so với quý trước), đạt mức cao kỷ lục và vượt xa kỳ vọng của HSC.

Giá trị ký mới đạt 19,300 tỷ đồng, trong đó 95.3% đến từ các khách hàng cũ, cho thấy niềm tin của đối tác đối với CTD.

BLĐ lưu ý tỷ trọng các dự án hạ tầng trong tổng backlog tăng mạnh, bên cạnh cơ cấu doanh thu truyền thống (Nhà ở 52%, Nhà máy & Công nghiệp 34%).

Định giá và khuyến nghị

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giữ nguyên giá mục tiêu 90,000đ. HSC vẫn giữ quan điểm tích cực đối với CTD, tin rằng công ty đang trên đà trở thành một đơn vị đầu ngành và là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi lớn nhất từ các xu hướng vĩ mô như (1) sự phục hồi của thị trường Bất động sản; (2) sự thúc đẩy đầu tư công của chính phủ; và (3) tác động thuế quan không đáng kể đối với mảng công nghiệp.

Tuy nhiên, HSC bày tỏ lo ngại về khả năng tỷ suất lợi nhuận bị thu hẹp khi khối lượng dự án chưa triển khai tiếp tục tăng mạnh. HSC cho biết sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ xu hướng tỷ suất lợi nhuận cũng như nỗ lực kiểm soát chi phí và các khoản dự phòng/hoàn nhập nợ xấu của công ty.

CTD: Hoạt động xây dựng tích cực cùng khả năng ghi nhận lợi nhuận từ mảng Bất động sản (2026-2027)

MBS (30.9.2025) khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu CTD, với mức giá mục tiêu $\mathrm{94,200}$ đồng/cổ phiếu

MBS cho rằng CTD đang giao dịch ở mức P/B $0.8x$, thấp hơn mức kỳ vọng của MBS là $0.95x$ trong giai đoạn thị trường phục hồi. Mức P/B mục tiêu $0.95x$ được xác định dựa trên P/B trung bình $5$ năm cộng thêm $1$ độ lệch chuẩn, phản ánh vị thế doanh nghiệp đầu ngành và kỳ vọng biên lợi nhuận gộp cải thiện cùng rủi ro dự phòng giảm.

MBS khẳng định vị thế doanh nghiệp đầu ngành với cơ cấu tài chính lành mạnh và lợi thế về quy mô nhân lực, là nền tảng để CTD hưởng lợi mạnh mẽ khi ngành xây dựng bước vào chu kỳ phục hồi.

KBSV (25.9.2025) duy trì khuyến nghị MUA đối với CTD. và xác định mức giá hợp lý của CTD ở 99,000 VND/cổ phiếu, tương ứng với tiềm năng tăng giá 20%.

KBSV tin rằng giá cổ phiếu hiện tại chưa phản ánh đầy đủ những tín hiệu tích cực từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, backlog gia tăng và triển vọng cải thiện biên lợi nhuận.

Elibook Team đánh giá trung lập về CTD khi tiềm năng tăng trưởng dựa vào tương lại xa. Theo dự báo của KBSV, LNST-CĐTS năm 2026 gần như không tăng trưởng và đến năm 2027 mới tăng trưởng 72%, đạt 794 tỷ đồng.

Trước đó, BVSC (15.9.2025) khuyến nghị OUTPERFORM (Khả quan) cho cổ phiếu CTD với giá mục tiêu là 97,374 VND/cổ phiếu, tương ứng với tiềm năng tăng giá 18.9%. BVSC dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của CTD cho năm tài chính 2025-2026 sẽ lần lượt đạt 34,515 tỷ đồng (+38% so với cùng kỳ) và 625 tỷ đồng.

Trên đồ thị, CTD tăng trần vào sáng ngày 23.10.2025. Trước đó, Elibook Team đã khuyến nghị mua vào ở giá 84,000 khi mới breakout Cup and handle.