So Sánh Bức Tranh Lợi Nhuận Quý 3/2025: Nhựa Tiền Phong (NTP) và Nhựa Bình Minh (BMP)

Quý 3 năm 2025 chứng kiến cả Công ty Cổ phần Nhựa Tiền Phong (NTP) và Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh (BMP) đều ghi nhận những cột mốc lợi nhuận thuần cao kỷ lục, phản ánh sự hồi phục và ổn định của ngành nhựa nội địa. Tuy nhiên, bức tranh chi tiết về tăng trưởng và hiệu suất lại có sự khác biệt rõ rệt giữa hai doanh nghiệp, chủ yếu đến từ yếu tố thị trường tiêu thụ và chính sách giá.

• BMP vượt trội về tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận, nhờ thị trường miền Nam hồi phục tốt hơn miền Bắc (NTP), chính sách chiết khấu linh hoạt và giá hạt nhựa đầu vào giảm; biên gộp BMP đạt 48% so với 31% của NTP.

• BMP ghi nhận lợi nhuận thuần kỷ lục 350 tỷ đồng (+21% YoY), NTP đạt 257 tỷ (+18.5%), nhưng BMP có biên thuần cao hơn (23% vs 16%) và cơ cấu tài chính lành mạnh hơn (tiền mặt chiếm 68% tài sản, không vay nợ).

• Elibook khuyến nghị mua BMP từ 16/10 theo điểm mua Gap Up, còn NTP vừa nổ điểm mua Pocket Pivot nhờ tích lũy tồn kho hạt nhựa giá rẻ 1.300 tỷ đồng, tạo cơ hội đầu tư ngắn hạn.

Về mặt Doanh thu thuần, cả hai công ty đều duy trì ở mức cao trong giai đoạn 2019-2025. BMP ghi nhận doanh thu đạt 1,532 tỷ VND (+9% so với cùng kỳ năm trước – YoY; +17% so với quý trước – QoQ), trong khi NTP đạt 1,609 tỷ đồng (+34% YoY; nhưng -19% QoQ).

Sự tăng trưởng tích cực hơn của BMP được VDSC nhận định là nhờ thị trường miền Nam, vốn là thị trường chính của BMP, hồi phục tốt hơn so với thị trường miền Bắc (thị trường chính của NTP) do ảnh hưởng của mưa bão. Đặc biệt, BMP cũng đã tăng tỷ lệ chiết khấu bán hàng đáng kể so với cùng kỳ quý trước, điều này hỗ trợ một phần cho tăng trưởng doanh thu, trong khi chính sách chiết khấu của NTP không có nhiều biến động.

BMP: Lợi nhuận quý 3 lập kỷ lục nhờ giá hạt nhựa PVC nằm ở mức thấp

Điểm sáng chung lớn nhất của cả hai doanh nghiệp là Lợi nhuận gộp, tiếp tục duy trì ở mức cao nhờ chi phí hạt nhựa đầu vào thấp. Lợi nhuận gộp của BMP đạt 734 tỷ VND (+21% YoY, +48% QoQ) với biên gộp kỷ lục 48%, cải thiện đáng kể (+480 điểm cơ bản YoY). Biên gộp ấn tượng này được hỗ trợ lớn bởi xu hướng giảm của giá hạt nhựa PVC và HDPE thế giới (lần lượt giảm -1.5% và -5% so với đầu năm) và nguồn cung nội địa ổn định. NTP cũng ghi nhận lợi nhuận gộp 500 tỷ VND (+46% YoY, -22% QoQ), tương đương biên gộp 31%. Mặc dù vẫn ở mức cao nhờ chi phí đầu vào thấp, biên gộp của NTP lại không được cải thiện mạnh như BMP do nguồn cung phân hóa hơn.

Kết quả cuối cùng về Lợi nhuận thuần sau thuế cho thấy BMP đạt mức cao nhất lịch sử với 350 tỷ VND (+21% YoY; +6.3% QoQ), trong khi NTP ghi nhận 257 tỷ VND (+18.5% YoY; -19.6% QoQ), là mức cao thứ hai lịch sử. Biên lợi nhuận thuần của BMP đạt 23%, giảm nhẹ so với quý trước (-230 điểm cơ bản QoQ) do chi phí chiết khấu và chi phí tài chính ngoài lãi vay tăng. Ngược lại, biên thuần của NTP đạt 16%, với tỷ lệ chi phí bán hàng giảm nhẹ (nhờ chiết khấu giảm) và doanh thu từ hoạt động tài chính tăng cao từ khoản lãi tiền gửi.

Về Cơ cấu tài chính, cả BMP và NTP đều cho thấy sự khỏe mạnh vượt trội. BMP tiếp tục ghi nhận lượng tiền mặt tăng lên 2,700 tỷ VND, chiếm 68% tổng tài sản, trong khi gần như không có dư nợ vay. Các chỉ số về vốn lưu động (số ngày tồn kho 46, phải thu 6.7, phải trả 19.6) đều ở mức tích cực. NTP cũng duy trì lượng tiền và tương đương tiền, đầu tư tài chính ngắn hạn ở mức 2,900 tỷ VND (chiếm 42% tổng tài sản) và chỉ vay ngắn hạn để tài trợ vốn lưu động. Đặc biệt, NTP đang tích lũy tồn kho hạt nhựa giá rẻ, đạt 1,300 tỷ VND, cho thấy Công ty đang tận dụng cơ hội giá nguyên vật liệu thấp.

VDSC đánh giá cao cả hai doanh nghiệp, nhận định rằng với kỳ vọng giá hạt nhựa tiếp tục ở mức thấp và nhu cầu tiêu thụ được hỗ trợ bởi tăng trưởng ngành xây dựng, NTP và BMP có vị thế lớn trong ngành, bên cạnh cơ cấu tài chính lành mạnh và tỷ suất sinh lời vượt trội. 

BMP: Lợi nhuận kỷ lục, dẫn đầu ngành nhựa trong chu kỳ hồi phục xây dựng

Elibook Team ưa thích BMP hơn NTP và đã khuyến nghị mua BMP vào ngày 16.10.2025 theo điểm mua Gap Up, sau khi doanh nghiệp công bố lợi nhuận quý 3 vượt kỳ vọng.

Trong khi BMP đã rời nền giá và không còn điểm mua, thì công ty cùng ngành là NTP vừa mới nổ điểm mua Pocket Pivot.