Phân tích Doanh Nghiệp
ACB: Khẳng định KHÔNG SAI PHẠM và Minh bạch trong Trái phiếu; Tăng tốc Chuyển đổi Công nghệ
Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) vừa cung cấp thông tin chi tiết về các hoạt động kinh doanh và chiến lược sắp tới, cho thấy ngân hàng này không chỉ duy trì chất lượng tài sản vượt trội mà còn chuẩn bị cho giai đoạn tăng trưởng bứt phá từ năm 2027 trở đi. Các điểm nhấn quan trọng bao gồm việc làm rõ về hoạt động trái phiếu doanh nghiệp (TPDN), đà tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ và kế hoạch đầu tư lớn vào chuyển đổi công nghệ.
-
ACB được Thanh tra Chính phủ kết luận không sai phạm trong phát hành trái phiếu doanh nghiệp, chỉ có sai sót báo cáo số liệu; ngân hàng cam kết minh bạch, sử dụng đúng mục đích và sẵn sàng mua lại sớm nếu nhà đầu tư yêu cầu.
- Tăng trưởng tín dụng vượt trội (+15.2% trong 9T25) và chất lượng tài sản vững chắc, với tỷ lệ nợ xấu giảm còn 1.12% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 84%; ACB kỳ vọng đạt tăng trưởng tín dụng cả năm khoảng 18%.
-
Chiến lược 5 năm tập trung vào chuyển đổi số và mở rộng hệ sinh thái tài chính, đầu tư 100–150 triệu USD/năm vào công nghệ, triển khai IFRS 9 và Basel III, kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh từ năm 2027 trở đi.
Giải tỏa nghi vấn về Trái phiếu Doanh nghiệp
Tháng 9/2025, Thanh tra Chính phủ đã đưa ra kết luận về hoạt động phát hành TPDN của ACB, trong đó có ghi nhận về việc sử dụng nguồn thu cho các khoản vay ngắn hạn thay vì trung – dài hạn như kế hoạch ban đầu.
Tuy nhiên, ACB đã làm rõ rằng đây là sai sót trong quá trình báo cáo số liệu, không phải hành vi sử dụng sai mục đích. Cơ quan chức năng đã chấp nhận giải trình này. Trong tổng số 3,700 tỷ đồng trái phiếu đã phát hành, hiện 1,500 tỷ đồng đã đáo hạn, và 2,200 tỷ đồng còn lại đang được sử dụng đúng mục đích, được bảo đảm bằng trái phiếu chính phủ.
Ngân hàng tái khẳng định cam kết tuân thủ đầy đủ và minh bạch trong mọi hoạt động, đồng thời sẵn sàng mua lại sớm cho các trái chủ có nhu cầu. Quan trọng nhất, không có bất kỳ hình phạt nào được cơ quan chức năng áp dụng đối với ACB.
Tăng trưởng Tín dụng Vượt trội và Chất lượng Tài sản Vững chắc
Trong 9 tháng đầu năm 2025, tăng trưởng tín dụng của ACB đạt 15.2% so với đầu năm, vượt mức tăng 13.4% của toàn hệ thống ngân hàng, cho thấy nhu cầu vay vốn mạnh mẽ ở cả hai phân khúc bán lẻ và doanh nghiệp. Cho vay bán lẻ tăng 11% so với đầu năm, được dẫn dắt chủ yếu bởi cho vay mua nhà (+17% kể từ đầu năm), trong khi cho vay hộ kinh doanh cá nhân tăng nhẹ 5%. Mảng cho vay doanh nghiệp tăng 20% so với đầu năm, với nhóm doanh nghiệp lớn tăng tới 49%, phản ánh nhu cầu kinh doanh tích cực hơn.
Ngân hàng đánh giá thị trường bất động sản đang trong quá trình phục hồi ổn định và dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng cho vay mua nhà và cho vay đối với các chủ đầu tư. ACB kỳ vọng sẽ sử dụng hết hạn mức tín dụng được cấp, hướng tới mục tiêu tăng trưởng tín dụng đạt khoảng 18% hoặc cao hơn cho cả năm 2025.
Chất lượng tài sản tiếp tục là điểm mạnh vượt trội khi tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm xuống 1.12% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) đạt 84% trong quý 3/2025, khẳng định vị thế ngân hàng có chất lượng tài sản tốt nhất thị trường.
Áp lực NIM và Triển vọng Phục hồi CASA
Tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM) của ACB tiếp tục chịu áp lực trong quý 3/2025, đạt 2.94% (đi ngang trong ba quý gần đây) và giảm 80 điểm cơ bản trong 9 tháng đầu năm xuống 2.97% so với cùng kỳ.
Nguyên nhân chủ yếu là do thanh khoản hệ thống duy trì ở mức chặt chẽ, làm tăng chi phí vốn, cùng với sự cạnh tranh gay gắt. Tuy nhiên, việc ngân hàng kiên định chiến lược tập trung vào khách hàng chất lượng cao (rủi ro thấp) giúp duy trì chất lượng tài sản, dù phải đánh đổi bằng NIM bị thu hẹp.
Áp lực lên NIM dự kiến kéo dài đến quý 4/2025, nhưng ban lãnh đạo đặt mục tiêu dần ổn định nhờ sự phục hồi của tiền gửi không kỳ hạn (CASA). Tỷ lệ CASA gần đây đã bắt đầu cải thiện sau giai đoạn suy giảm, nhờ các khách hàng hộ kinh doanh và doanh nghiệp vừa & nhỏ dần quen với các quy định mới về thuế và hóa đơn điện tử.
Về dài hạn, việc ACB chuyển hướng chiến lược sang cho vay trung – dài hạn được kỳ vọng sẽ giúp cải thiện NIM từ năm 2026 trở đi.
Đón đầu Tiêu chuẩn Quốc tế: IFRS 9 và Basel III
ACB đang chủ động trong việc triển khai các khung tiêu chuẩn quốc tế. Ngân hàng đã nộp kế hoạch triển khai IFRS 9 và Basel III lên Ngân hàng Nhà nước vào tháng 10/2025.
Về IFRS 9, tính toán sơ bộ cho thấy mức trích lập dự phòng của ACB sẽ thấp hơn đáng kể so với Chuẩn mực Kế toán Việt Nam (VAS) hiện hành, nhờ tỷ lệ nợ xấu thấp và tỷ trọng lớn các khoản vay có tài sản bảo đảm.
Đối với Basel III và phương pháp xếp hạng nội bộ (IRB) theo Thông tư 14, ACB đang triển khai dự án thí điểm. Đánh giá ban đầu cho thấy Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) của ACB sẽ cải thiện đáng kể sau khi áp dụng mô hình IRB so với phương pháp Chuẩn hóa hiện tại. ACB kỳ vọng sẽ hưởng lợi lớn khi các tiêu chuẩn này được chính thức áp dụng.
Chiến lược 5 năm (2025–2030) và Đầu tư Công nghệ
ACB đặt tầm nhìn cốt lõi là xây dựng tập đoàn dịch vụ tài chính hiệu quả, bao gồm chứng khoán (ACBS), bảo hiểm phi nhân thọ (dự kiến ra mắt trong 6 tháng đầu năm 2026), quản lý quỹ và kinh doanh vàng, cùng với việc xem xét cơ hội trong lĩnh vực tài sản số. Tỷ trọng đóng góp lợi nhuận trước thuế (LNTT) từ các công ty con đã tăng từ khoảng 2% trong quý 2/2025 lên khoảng 6% trong quý 3/2025 và đặt mục tiêu tăng đáng kể trong 5 năm tới.
Để hiện thực hóa chiến lược này và phục vụ quá trình chuyển đổi số, ACB dự kiến đầu tư khoảng 100–150 triệu USD mỗi năm. Giai đoạn 2025–2026 sẽ tập trung vào xây dựng năng lực nền tảng, khiến lợi nhuận trong các năm đầu dự kiến chưa cao do chi phí đầu tư lớn. Tăng trưởng lợi nhuận bứt phá được kỳ vọng sẽ diễn ra từ giai đoạn giữa và cuối chiến lược, tức là từ năm 2027 trở đi, khi các khoản đầu tư công nghệ bắt đầu phát huy hiệu quả.